投资要点：
　　公用事业：新型电力系统蓝皮书发布，为电力系统中长期软硬件发展指明方向。
　　近日，电力设计规划总院、中国电力联合会等联合发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，对我国当前电力行业发展现状与问题挑战、形势要求和内涵特征、三个发展阶段以及新型电力系统的整体架构与重点任务进行了详细描绘。蓝皮书将我国新型电力系统建设划分为三个阶段，分别为“加速转型期”（当期至2030年）、“总体形成期”（2030-2045年）、“巩固完善期”（2045-2060年）。
　　当期处于加速转型期，要立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划实施碳达峰行动。量化目标为，2030年非化石能源消费比重达到25%；户侧灵活调节和响应能力提升至5%以上；终端用能电气化水平提升至35%以上；推动新能源成为发电量增量主体，装机占比超过40%、发电量占比超过20%；2030年抽水蓄能装机规模达到1.2亿千瓦以上；2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长，并重点围绕送端大型新能源基地、主要负荷中心、电网重要节点等区域统筹优化布局。对照2030年时点目标，与此前十四五规划、国网南网规划、市场预期相比，蓝皮书指标量级相同，但是略保守。
　　除此之外，蓝皮书的另一亮点在呼吁推进电力体制机制改革，坚持市场导向。提出建立层次分明、功能完备、机制健全、治理完善的全国统一电力市场体系，推进各类可再生能源参与绿色电力交易，完善中长期电力市场、现货市场、辅助服务市场机制，加强绿证市场、碳市场、电力市场的有序衔接。
　　投资分析意见：我们分析此次蓝皮书从更长期的维度阐释了我国电力系统软硬件建设的方向，我国当前正处于新一轮电力体制改革的前夕，机制改革利好整个电力板块，建议从四个方向精选标的：1）火电转型新能源的运营商：看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头,推荐中国电力、华润电力、华电国际、内蒙华电，以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份。2）纯绿电公司：2022年股价整体受到压制，估值具备性价比，推荐三峡能源、港股龙源电力，建议关注广宇发展等。3）新能源装机上量利好储能和综合能源板块：建议关注南网科技、三峡水利、南网储能等。4）全国电价上行预期下，预计新疆将成为新时代能源洼地，有望得到价值重估，推荐天富能源。
　　电网：新型电力系统建设核心环节特高压、配电网、储能、智能化等共同发力
　　电网承担着未来新旧能源并存电力的高效输送、消纳以及消费功能，因此电网是新型电力系统建设的核心环节。本次蓝皮书首次指出了未来电网各阶段的发展路径，具有高度的指导意义。
　　电网建设主要方向：（1）继续扩大西电东送规模，直流输电技术大放异彩。（2）强直弱交问题凸显交流特高压需补齐短板；（3）分布式电网：单一消费环节转为生产消费环节；（4）储能：多种类型储能共同发展发挥各自长处；（5）电网数字化及智能化升级。
　　投资分析意见：蓝皮书为未来电网发展指明了方向，电网形态将发生翻天覆地的变化，由此带来更多技术进步以及潜在投资机会，重点关注以下环节：（1）直流输电环节是新型电力系统建设中确定性最高、潜力最大的环节，重点推荐：许继电气，国电南瑞，东方电缆，建议关注：派瑞股份，特变电工，时代电气等；（2）特高压交流以及常规超高压电网将进一步加强，重点推荐：思源电气，建议关注平高电气，中国西电等；（3）电网自动化、数字化及智能化环节，建议关注：国网信通，四方股份，东方电子等；（4）储能环节，重点推荐抽水蓄能、氢能及压缩空气储能龙头公司东方电气，哈尔滨电气，电化学储能方向重点推荐林洋能源，建议关注南网科技等。
　　风险提示：新能源建设不及预期，电力体制改革进度不及预期，重点工程建设不及预期。

研究报告全文：行业及产公用事业业2023年01月08日新型电力系统蓝皮书发布为电力行业研系统中长期软硬件发展指明方向究行看好申万新型电力系统公用环保周报230102230106业点投资要点评公用事业新型电力系统蓝皮书发布为电力系统中长期软硬件发展指明方向证券分析师近日电力设计规划总院中国电力联合会等联合发布新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿查浩A0230519080007zhahaoswsresearchcom对我国当前电力行业发展现状与问题挑战形势要求和内涵特征三个发展阶段以及新型电力系统的邹佩轩A0230520110002整体架构与重点任务进行了详细描绘蓝皮书将我国新型电力系统建设划分为三个阶段分别为加zoupxswsresearchcom证速转型期当期至2030年总体形成期2030-2045年巩固完善期2045-2060年券傅浩玮A0230522010001研fuhwswsresearchcom当期处于加速转型期要立足我国能源资源禀赋坚持先立后破有计划实施碳达峰行动量化目标究研究支持为2030年非化石能源消费比重达到25户侧灵活调节和响应能力提升至5以上终端用能电报蔡思A0230121090006气化水平提升至35以上推动新能源成为发电量增量主体装机占比超过40发电量占比超过告caisiswsresearchcom莫龙庭A0230121050001202030年抽水蓄能装机规模达到12亿千瓦以上2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长moltswsresearchcom并重点围绕送端大型新能源基地主要负荷中心电网重要节点等区域统筹优化布局对照2030年于炳麟A0230122020002时点目标与此前十四五规划国网南网规划市场预期相比蓝皮书指标量级相同但是略保守yublswsresearchcom联系人除此之外蓝皮书的另一亮点在呼吁推进电力体制机制改革坚持市场导向提出建立层次分明功戴映炘能完备机制健全治理完善的全国统一电力市场体系推进各类可再生能源参与绿色电力交易完862123297818善中长期电力市场现货市场辅助服务市场机制加强绿证市场碳市场电力市场的有序衔接daiyxswsresearchcom投资分析意见我们分析此次蓝皮书从更长期的维度阐释了我国电力系统软硬件建设的方向我国当前正处于新一轮电力体制改革的前夕机制改革利好整个电力板块建议从四个方向精选标的1火电转型新能源的运营商看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头推荐中国电力华润电力华电国际内蒙华电以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份2纯绿电公司2022年股价整体受到压制估值具备性价比推荐三峡能源港股龙源电力建议关注广宇发展等3新能源装机上量利好储能和综合能源板块建议关注南网科技三峡水利南网储能等4全国电价上行预期下预计新疆将成为新时代能源洼地有望得到价值重估推荐天富能源电网新型电力系统建设核心环节特高压配电网储能智能化等共同发力电网承担着未来新旧能源并存电力的高效输送消纳以及消费功能因此电网是新型电力系统建设的核心环节本次蓝皮书首次指出了未来电网各阶段的发展路径具有高度的指导意义电网建设主要方向1继续扩大西电东送规模直流输电技术大放异彩2强直弱交问题凸显交流特高压需补齐短板3分布式电网单一消费环节转为生产消费环节4储能多种类型储能共同发展发挥各自长处5电网数字化及智能化升级投资分析意见蓝皮书为未来电网发展指明了方向电网形态将发生翻天覆地的变化由此带来更多技术进步以及潜在投资机会重点关注以下环节1直流输电环节是新型电力系统建设中确定性最高潜力最大的环节重点推荐许继电气国电南瑞东方电缆建议关注派瑞股份特变电工时代电气等2特高压交流以及常规超高压电网将进一步加强重点推荐思源电气建议关注平高电气中国西电等3电网自动化数字化及智能化环节建议关注国网信通四方股份东方电子等4储能环节重点推荐抽水蓄能氢能及压缩空气储能龙头公司东方电气哈尔滨电气电化学储能方向重点推荐林洋能源建议关注南网科技等风险提示新能源建设不及预期电力体制改革进度不及预期重点工程建设不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1公用事业新型电力系统发展蓝皮书发布为中长期软硬件发展指明方向近日电力设计规划总院中国电力联合会等联合发布新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿对我国当前电力行业发展现状与问题挑战形势要求和内涵特征三个发展阶段以及新型电力系统的整体架构与重点任务进行了详细描绘蓝皮书明确当前电力供应安全形势严峻电力系统转型发展过程中仍然面临诸多障碍和风险挑战亟需完善适应新型电力系统的体制机制对此蓝皮书将我国新型电力系统建设划分为三个阶段构建新型电力系统是一项复杂而间距的系统工程蓝皮书以20302045和2060年为时间节点将新型电力系统建设划分为加速转型期当期至2030年总体形成期2030-2045年巩固完善期2045-2060年其中1当期处于加速转型期要立足我国能源资源禀赋坚持先立后破有计划实施碳达峰行动量化目标为2030年非化石能源消费比重达到25户侧灵活调节和响应能力提升至5以上终端用能电气化水平提升至35以上推动新能源成为发电量增量主体装机占比超过40发电量占比超过202030年抽水蓄能装机规模达到12亿千瓦以上2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长并重点围绕送端大型新能源基地主要负荷中心电网重要节点等区域统筹优化布局22030年至2045年为总体形成期碳排放由峰值水平平稳降低用电需求在2045年前后达到饱和届时电源低碳减碳化发展新能源逐渐成为装机主体电源煤电清洁低碳转型步伐加快规模化长时储能技术取得重大突破以机械储能热储能氢能等为代表的10小时以上长时储能技术攻关取得突破满足日以上平衡调节需求32045年至2060年为巩固完善期新型电力系统进入成熟期具有全新形态的电力系统全面建成届时电力生产和消费关系深刻变革用户侧与电力系统高度灵活互动新能源逐步成为发电量结构主体电源电能与氢能等二次能源深度融合利用新型输电组网技术创新突破电力与能源输送深度耦合协同储电储热储气储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行电力系统实现动态平衡能源系统运行灵活性大幅提升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共18页简单金融成就梦想行业点评图1新型电力系统建设三步走发展路径资料来源新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿申万宏源研究可以看出量化指标多集中在第一阶段即当前至2030年部分后两阶段多为定性描述对照2030年时点目标与此前十四五规划国网南网规划市场预期相比蓝皮书指标数值量级相同但是略保守表1蓝皮书2030年量化指标与此前其他规划数值对比蓝皮书数值其他规划对比非化石能源消纳量占比25与十四五规划一致终端能源电气化比例35与2060年碳中和路径研究报告一致低于国家电网预计的39用户侧灵活调节能力52030碳达峰行动计划中表述为省级电网基本具备5以上的尖峰负荷响应能力新能源装机占比40低于市场普遍预期的45左右但是量级相差不大新能源发电量占比20低于南方电网预期的25抽水蓄能装机量120GW低于国家电网南方电网规划合计的128GW但是差别不大煤电装机和发电量保持增长符合市场预期资料来源新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿申万宏源研究除此之外蓝皮书的另一亮点在呼吁推进电力体制机制改革坚持市场导向1建立层次分明功能完备机制健全治理完善的全国统一电力市场体系推进各类可再生能源参与绿色电力交易完善中长期电力市场现货市场辅助服务市场机制加强绿证市场碳市场电力市场的有序衔接持续深化省区市电力市场建设实现国家市场省区市区域电力市场等不同层次市场的相互耦合在资源流通环节为新型电力系统创造市场环境建立适应全国请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共18页简单金融成就梦想行业点评统一电力市场和分布式可再生能源交易的输配电价体系理顺输配电价结构推动输电价格和配电价格分开核定优化跨省跨区通道输电价格机制形成以市场为导向的价格体系解读蓝皮书着重提出建设全国性多层地电力市场形成以市场为导向的价格体系其中值得注意的是蓝皮书对绿电交易的描述是推进各类可再生能源参与较当前仅有风电光伏参与有大幅扩容利好水电精神与2022年11月国家发改委等三部门发布的关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知一致在机制改革进度和时间点预期中值得格外关注的是2022年12月30日召开的2023年能源工作会议会议确定的改革方向包括全国性电力市场有助于解决央地矛盾明确各类市场功能定位确保市场基础制度规则统一有助于更进一步的电力市场化改革加快能源法立法进程做好可再生能源法煤炭法电力法等制度修订工作更加上位系统性的改革路线图等需要强调在上述措辞中能源法的立法进程是加快而可再生能源法煤炭法电力法的修订都是做好因此我们分析可再生能源法电力法等中法律修订在2023年落地的概率极大在我国立法体系中国家发改委能源局等行政部门出台的制度称作条例办法立法权行使主体为全国人大及全国人大常委会层级较高由此判断2023年两会将是重要观察时点2完善新型电力系统建设的投融资和财税政策体系加大财政支持力度实施税收优惠政策对关键技术研发重大工程示范试点产业发展与新技术推广应用给予资金支持优化税收服务环境落实税收优惠政策加快推进绿色金融等融资制度创新建立政府引导市场运作社会参与的多元化投资机制拓展融资渠道提供多方位融资途径创新金融政策制度鼓励发展绿色金融产品为新型电力系统建设提金融工具支持解读该部分针对投融资体系强调了政府引导市场运作和社会参与未来新能源投融资发展中有望破除地方保护等行政壁垒采用更加市场化的方式展开投资分析意见我们分析此次蓝皮书从更长期的维度阐释了我国电力系统软硬件建设的方向我国当前正处于新一轮电力体制改革的前夕随着电力供需持续趋紧新型电力系统建设与原有电价机制的矛盾凸显新一轮全国性电改不会遥远机制改革利好整个电力板块乃至电力全产业链建议从四个方向精选标的1火电转型新能源的运营商看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头推荐中国电力华润电力华电国际内蒙华电以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份2纯绿电公司2022年股价整体受到压制估值具备性价比光伏回报率回升后业绩存在弹性推荐三峡能源龙源电力建议关注广宇发展等3新能源装机上量利好储能和综合能源板块建议关注南网科技三峡水利南网储能等4全国电价上行预期下预计新疆将成为新时代能源洼地有望得到价值重估推荐天富能源请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共18页简单金融成就梦想行业点评2电网新型电力系统建设核心环节特高压配电网储能智能化等共同发力电网承担着未来新旧能源并存电力的高效输送消纳以及消费功能因此电网是新型电力系统建设的核心环节本次蓝皮书首次指出了未来电网各阶段的发展路径具有高度的指导意义一继续扩大西电东送规模直流输电技术大放异彩1加速转型期2030年前随着沙漠戈壁荒漠等大型新能源基地开发建设充分发挥电网资源优化配置平台作用进一步扩大以西电东送为代表的跨省跨区通道规模骨干网架层面电力系统仍将以交流电技术为基础保持交流同步电网实时平衡的技术形态全国电网将维持以区域同步电网为主体区域间异步互联的电网格局解读进一步扩大以西电东送为代表的跨省跨区通道规模这与我国新能源资源规划和分布直接相关西部北方地区新能源大基地大规模开发是我国完成碳达峰碳中和的基础而蓝皮书指出我国将维持以区域同步电网为主体区域间异步互联的电网格局意味着我国目前电网分区域运行的状态将不会改变直流特高压将承担西电东送的主要任务异步互联直流互联直流特高压将成为新型电力系统建设中最重要和确定性最高的发展方向2总体形成期2030至2045年跨省跨区电力流达到或接近峰值水平支撑高比例新能源并网消纳电网全面柔性化发展常规直流柔性化改造柔性交直流输电直流组网等新型输电技术广泛应用支撑大电网与分布式智能电网的多种电网形态兼容并蓄解读进入到总体形成期后跨省跨区电力流达到峰值水平意味着西电东送的整体规模将不再增加但这并不意味着直流输电技术的发展将会停止由于2030年后新能源比例快速增加常规特高压直流技术的技术特点难以适应因此柔性直流输电技术将得到广泛应用1电网全面柔性化发展意味着柔性直流和柔性交流如UPFC等输电技术将逐渐成为电网的主力2常规直流柔性化改造目前存量的超过30条常规直流工程都将改造为柔性直流以进一步提升新能源输送能力3直流组网光伏电化学储能直接输出直流电采用直流电网后无需逆变器环节且直流电网具有无需无功支撑输送效率更高等优点因此也将在未来部分地区得到长足发展低压直流配电网也将是直流输电的重要领域之一电网中直流技术比例提升也将是新型电力系统发展的重要特征之一3巩固完善期2045至2060年低频输电超导直流输电等新型技术实现突破支撑网架薄弱地区的新能源开发需求交直流互联大电网与分布式电网等形态广泛并存解读巩固完善期电网架构转型基本完成低频输电超导直流输电等技术进一步提高电网的输送效率和损耗请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共18页简单金融成就梦想行业点评二强直弱交问题凸显交流特高压需补齐短板1东中部地区加强受端交流网架建设为跨省跨区通道馈入提供坚强网架支撑依托省区外电力与本地电源共同满足新增电力需求2加强送受端交流电网补齐电网薄弱环节解读随着直流特高压大规模建设电网强直弱交的的矛盾逐渐凸显交流特高压在支撑直流特高压输送方面具有重要意义目前我国交流特高压电网较强的区域主要是华北和华东而华东地区仍将是未来特高压直流馈入的主要地区华东网架需要加强华中西南地区也将成为特高压直流馈入的主要地区华中环网目前初步建立而西南环网才刚刚开始东北地区也是新能源外送的主要地区之一目前仍未有交流特高压因此预计后续交流特高压电网也将成为建设的重点华北华东继续巩固华中继续加强西南是未来23年建设的主力地区东北地区有望实现突破西北地区则预计仍将以750kV为主但750kV电网起步晚建设依旧不充分后续也将重点建设三分布式电网单一消费环节转为生产消费环节1加速转型期2030年前电力资源配置能力进一步提升分布式智能电网进入发展起步期配电网层面为促进新能源的就近就地开发利用满足分布式电源和各类新型负荷高比例接入需求配电网有源化特征日益显著分布式智能电网快速发展促进新能源就地就近开发利用2总体形成期2030至2045年支撑大电网与分布式智能电网的多种电网形态兼容并蓄3推动分布式智能电网由示范建设到广泛应用促进分散式新能源并网消纳围绕分散式新能源并网消纳边远地区供电保障工商业园区个性化用能需求等典型场景积极开展分布式智能电网示范建设提升分散式新能源可控可调水平完善源网荷储多元要素互动模式满足更高比例分散式新能源消纳需求推动局部区域电力电量自平衡加快分布式智能电网广泛应用持续推进配电网标准化透明化智慧化建设适应分布式智能电网发展需要4灵活高效分布式配电网技术领域充分考虑应对分布式电源渗透率逐步提高和源网荷储灵活互动的需要推进中低压配电网源网荷储组网协同运行控制关键技术分布式发电协调优化技术分布式电源并网及电压协调控制技术实现配电网大规模分布式电源有序接入灵活并网和多种能源协调优化调度推动提升配电网运行效能加强无线输电等颠覆性技术的创新研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共18页简单金融成就梦想行业点评图2分布式智能电网资料来源新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿申万宏源研究解读随着分布式光伏分散式风电用户侧储能发展以及其他新业态的出现配电网将从单一的消费环节逐渐转为生产消费同时进行的环节配电网形态发生巨大变化分布式电网逐渐成为主流这对分布式电网的智能化水平提出了更高的要求全国配电网都将面临改造升级的需求四储能多种类型储能共同发展发挥各自长处1加速转型期2030年前储能多应用场景多技术路线规模化发展重点满足系统日内平衡调节需求作为提升系统调节能力的重要举措抽水蓄能结合系统实际需求科学布局2030年抽水蓄能装机规模达到12亿千瓦以上以压缩空气储能电化学储能热储能等日内调节为主的多种新型储能技术路线并存重点依托系统友好型新能源储能电站基地化新能源配建储能电网侧独立储能用户侧储能削峰填谷等模式在源网荷各侧开展规模化布局应用满足系统日内调节需求2总体形成期2030至2045年规模化长时储能技术取得重大突破满足日以上平衡调节需求新型储能技术路线多元化发展满足系统电力供应保障和大规模新能源消纳需求提高安全稳定运行水平以机械储能热储能氢能等为代表的10小时以上长时储能技术攻关取得突破实现日以上时间尺度的平衡调节推动局部电网形态向动态平衡过渡3巩固完善期2045至2060年储电储热储气储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行电力系统实现动态平衡能源系统运行灵活性大幅提升储电储热储气和储氢等多种类储能设施有机结合重点发展基于液氢和液氨的化学储能压缩空气储能等长时储能技术路线在不同时间和空间尺度上满足未来大规模可再生能源调节和存储需求保障电力系统中高比例新能源的稳定运行解决新能源季节出力不均衡情况下系统长时间尺度平衡调节问题支撑电力系统实现跨季节的动态平衡能源系统运行的灵活性和效率大幅提升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共18页简单金融成就梦想行业点评解读蓝皮书对于储能发展的规划思路非常明确根据电力系统发展阶段的不同发挥不同类型储能的优势取长补短在加速转型期由于煤电装机和发电量仍将保持适度增长且抽水蓄能得到长足发展日以上乃至季节平衡基本由煤电和抽蓄满足因此发展的重点是压缩空气储能电化学储能热储能等短时储能解决日内调节问题弥补煤电短时间调节能力较差的问题在总体形成期由于用电需求基本见顶煤电装机不再增加因此日以上时间尺度储能要求显现主要以机械储能热储能氢能为主到巩固完善期碳排放需要大幅下降所以需要大幅降低煤电比例就需要跨季节储能来替代煤电这一功能主要方向在液氢液氨以及压缩空气储能等长时储能路线短期看抽蓄电化学压缩空气储能飞轮储能重力储能等长期看氢能图3主要储能类型的储能容量及储能时长资料来源新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿申万宏源研究五电网数字化及智能化升级依托电力系统设备设施运行控制等各类技术以及云大物移智链边等数字技术的创新升级推动建设适应新能源发展的新型智慧化调度运行体系推动电网向能源互联网升级打造新型数字基础设施构建能源数字经济平台助力构建高质量的新型电力系统解读新型电力系统下不论发电侧电网侧还是用户侧物理形态都将发生天翻地覆的变化参与电力系统元件的种类和数量都将大幅增加电网更加复杂需要更加智能化的手段才能构建更加稳定的电网未来电网数字化及智能化升级的主要方向有1调度系统升级包括全国跨区域灵活调度能力以及有源配电网调度都要得到进一步升级2电网智能化应用云大物移智链边等技术实现源网荷储协调发展3数字电网建设深化电网数字化平台建设应用打造业务中台数据中台和技术中台构建智慧物联体系提高分布式电源和微电网接入能力4构建能源数字经济平台请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共18页简单金融成就梦想行业点评投资分析意见蓝皮书为未来电网发展指明了方向电网形态将发生翻天覆地的变化由此带来更多技术进步以及潜在投资机会重点关注以下环节1直流输电环节是新型电力系统建设中确定性最高潜力最大的环节重点推荐许继电气国电南瑞东方电缆建议关注派瑞股份特变电工时代电气等2特高压交流以及常规超高压电网将进一步加强重点推荐思源电气建议关注平高电气中国西电等3电网自动化数字化及智能化环节建议关注国网信通四方股份东方电子等4储能环节重点推荐抽水蓄能氢能及压缩空气储能龙头公司东方电气哈尔滨电气电化学储能方向重点推荐林洋能源建议关注南网科技等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共18页简单金融成就梦想行业点评3一周行情回顾本期表现公用事业板块跑输电力设备板块跑赢沪深300指数上涨282创业板上涨321公用事业板块上涨281电力设备板块上涨495子板块电力板块上涨284燃气板块上涨254图4本期各板块涨跌情况图5本期公用涨幅前五及后五股票10025908020701560495105040321528228128425430020-51000-10-15-20-25资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究图6本期电力设备涨幅前五及后五股票图7本期环保涨幅前五及后五股票302025152010155010-55-100-15-5-20资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共18页简单金融成就梦想行业点评4公司及行业动态1国常会进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作国务院总理李克强1月3日召开国务院常务会议提出要进一步抓好能源保供持续释放煤炭先进产能落实帮扶煤电企业纾困政策支持能源企业节日安全正常生产强化能源调度做好电力天然气顶峰保供预案确保民生用能加强重点地区行业和企业用能保障2贵州到2025年全省风电和光伏发电规模分别达到1080万千瓦3100万千瓦到2030年力争风电和光伏发电总装机规模达到7500万千瓦12月30日贵州能源局印发贵州省能源领域碳达峰实施方案提出到2025年非化石能源消费比重达20左右力争达216电能终端用能比重达30左右到2030年非化石能源消费比重达25左右电能占终端用能比重达35左右到2025年全省风电和光伏发电规模分别达1080万千瓦3100万千瓦水电总装机2200万千瓦到2030年力争风电和光伏发电总装机规模达7500万千瓦水电总装机2400万千瓦表2重点公司公告日期公司重点公告1本次发行募集资金总额不超过60亿元含本数2公司全资子公司大安吉电绿氢能源202312吉电股份有限公司拟投资建设大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目项目动态总投资5956亿元1公司拟由全资子公司新能源公司以股权对价不超过112亿元收购佐阳新能源公司100股权2公司拟由全资子公司简称新能源公司以股权对价不高于315亿元收购西安风潭公司100股权3202312湖北能源公司拟由全资子公司汉江能源公司以总投资不超过554亿元建设襄州峪山一期100MW农光互补电站项目1公司及其全资子公司租赁控股股东天富集团所属的三供一业及天富通达物资平台项目资产以及团场和红山嘴电厂共14处房产租金总计22284万元2公司与控股股东天富集团全资202312天富能源子公司天富易通签订房屋租赁合同将本公司坐落在石河子乡山丹湖村三栋建筑物出租给天富易通租金合计768万元3公司及分子公司与天富房产签署租赁合同租赁其位于天富春城办公楼部分办公室及地下停车位年租金总计1393万元公司拟将所属金竹山分公司于2010年已关停125MW机组土地资产交由政府收储本次土地收储202312华银电力事项补偿款总额为人民币217亿元公司全资子公司盐业公司所属一平浪盐矿和乔后盐矿预计未来不再继续进行盐产品的开采和生产活202312云南能投动因此2022年度计提减值准备合计人民币41707万元公司控股股东黎仁超先生与宁波华瑞拟分别以现金方式出资同时对子公司华西工程进行增资增资202312华西能源价格为16364元注册资本元共新增注册资本183亿元本公司已成功向北京燃气香港发行本金为3亿港元的可换股债券此外本公司已成功向北京燃气202312北京燃气蓝天香港配发及发行625亿股认购股份及35亿股代购股份自2022年7月1日起截止到本公告日公司及下属公司收到的与收益相关的政府补助共计人民币202312国新能源165亿元202312万马股份子公司万马高分子集团拟以自有资金向孙公司清远万马新材料增资6000万元公司及全资子公司新创机电与沅江市丰昇农林开发有限公司签订湖山40MW风电场EPC总承包合202312永福股份同合同总金额为人民币278亿元含税本激励计划拟授予的限制性股票数量350万股占本激励计划草案公告时公司股本总额的262202312华盛昌预留1805万股占公司股本总额的014占本激励计划拟授予权益总额的516请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共18页简单金融成就梦想行业点评时代电气及子公司自2022年7月19日起至2022年12月29日累计获得与收益相关的政府补202312时代电气助款项共计人民币约26亿元202312武汉控股公司作为联合体牵头单位中标澄迈县农村生活污水治理PPP项目项目总投资为201亿元公司下属子公司再生能源公司成功中标邛崃市餐厨废弃物处置特许经营权项目本项目总投资约为202312兴蓉环境184亿元上实环境控股武汉有限公司签署四川省广元市苍溪县石家壩污水处理厂项目协议项目总设计202312上海实业环境规模375万吨日202312博奇环保山西昱光同意购买且北京博奇同意出售昱光BOT设施价格人民币5070万元不含税远望投资在2022年7月4日至2022年12月30日期间合计减持公司股份4125万股占公司202312中持股份总股本比例的162截至本公告披露之日远望投资本次减持计划减持时间届满公司发布公告本公司及新源绿能本公司全资拥有附属公司与建信投资订立该等增资协议据此建信投资同意向新源绿能注入总金额人民币20亿元相当于约2247191000港元交割202313中国电力日后新源绿能将由本公司持有5456及建信投资持有4544新源绿能将仍为本公司的附属公司公司发布2022年发电量完成情况公告截至2022年12月31日公司2022年完成发电量100619亿千瓦时同比增加659上网电量99889亿千瓦时同比增加660发电量增加的主要原因一是虽然2022年澜沧江流域来水总体同比偏枯近1成其中乌弄龙小湾糯扎渡断面年累202313华能水电计来水同比分别偏枯12359和17但通过梯级水库群优化调度释放梯级蓄能使得2022年发电量同比增加二是2022年云南省内用电需求大幅增长公司充分发挥流域调节优势保供应发电量同比增加公司发布非公开发行股票发行情况报告书本次非公开发行股票每股面值为人民币100元发行价202313甘肃电投格为498元股募集资金总额为人民币1200亿元公司募集资金将进一步提升主营业务中风场光伏电站的运营规模提升市场占有率有利于增强核心竞争力公司发布关于土地收储的进展公告收储范围包括证载面积2337120平方米的土地使用权及地上202313龙源技术建筑物收储补偿费用总额为71907万元公司发布2022年度经营数据公告公司2022年自发电量5917213万千瓦时同比减少-391202313明星电力自发上网电量5823761万千瓦时同比减少-396售电量40485306万千瓦时同比增加2741售电均价04887元千瓦时同比增加413公司发布关于全资子公司产品中标暨关联交易的自愿性披露公告中标金额为246亿元项目主要202313金冠电气包括10个集中式公共充电站160个分布式充电站7个公共停车位充电站以及1个公共充电基础设施智能服务平台上述项目签约合同价占公司2021年营业收入的2585公司发布关于自愿披露收到中标通知书的公告中标项目为甘肃瓜州宝丰风能开发有限公司甘肃202313金盘科技瓜州宝丰风能项目中标金额为153亿元202313合纵科技公司发布关于回购公司股份的进展公告截至2022年12月31日公司尚未进行股份回购操作公司发布关于近期收到三份中标通知书的公告公司披露了关于预中标约4022万元广东省广州市荔湾区城市管理和综合执法局2023-2024年度河涌和堤岸保洁服务标段二的提示性公告202313侨银股份关于预中标约4636万元安徽省黄山市2022-2025年度徽州区城区道路清扫保洁服务采购项目的提示性公告和关于预中标约8935万元广东省茂名市茂南区农村生活垃圾收集清运市场化项目的提示性公告近日公司已收到上述项目的中标通知书公司发布超超临界燃煤发电机组获得核准的自愿性披露公告公司孙公司汉川发电有限公司四期扩202314长源电力建工程8号机组1x1000MW项目获得核准项目动态总投资为3525亿元其中公司出资1058亿作为项目资本金其余部分通过贷款融资公司发布设立全资子公司的公告公司拟出资1000万元成立全资子公司扎实推进江西省内清洁煤202314赣能股份电项目优选的前期准备工作请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共18页简单金融成就梦想行业点评公司发布关于股东减持计划公告云南能投资本投资计划以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超323亿股即不超公司总股本6其中通过集中竞价方式减持的在15个交易日后的6个202314电投产融月内实施且任意连续90个自然日内减持不超总股本1大宗交易自3个交易日后的6个月内实施且任意连续90个自然日内减持不超总股本2公司发布权益发电量公告公司2022年12月风电发电量66858GWh同比增长4049太阳202314协合新能源能发电量5459GWh同比增长4770合计发电量72317GWh同比增长4101公司发布特定股东集合竞价减持股份计划公告其中许琳拟减持不超8313万股约为公司总股202314新风光本059平潭利恒拟减持不超2799万股即不超公司总股本2公司发布关于控股股东减持计划的预披露公告控股股东史万福拟通过集中竞价交易和大宗交易减202314通达股份持不超158586万股即不超公司总股本的3公司发布关于特定股东减持计划预披露公告刘俊忠和关付安拟自3个交易日后的6个月内通过集202314三晖电气合竞价或大宗交易分别减持公司股份不超25569万股股即不超公司总股本的2公司发布收到中标通知书的公告中标项目为南方电网公司2022年计量产品第二批框架招标202314科陆电子中标品类为单相智能电能表三相智能电能表低压集抄系统设备等中标金额为192亿元公司发布收到中标通知书的公告中标项目为南方电网公司2022年计量产品第二批框架招标202314友讯达中标品类为单相智能电能表低压集抄系统设备通讯模块中标金额为109亿元公司发布董事监高提前终止减持股份结果公告公司总经理黄汉杰董事郭俊香监事蒋立志总202314特变电工会计师白云罡提前终止减持计划四人均未减持公司发布关与柳州市人民政府签署战略合作框架协议的公告双方就柳州市环保产业发展水202314博士科污染防治土壤修复和治理城市智慧环卫等领域建立战略合作伙伴关系公司拟投资建设子公司公司拟出资1000万元建设青岛国林陶瓷新材料科技有限公司进行新型202314国林科技陶瓷材料销售电子元器件制造零售等公司发布集中竞价减持结果公告截至今日公司原董事减持计划时间已届满其累计减持公司股202314海天股份份34223万股约占公司总股本074公司发布2022年发电量完成情况公告公司2022年总发电量185581亿千瓦时同比减少1092其中三峡电站发电量7879亿千瓦时同比减少2398葛洲坝电站发电量17434202315长江电力亿千瓦时同比减少946溪洛渡电站发电量57804亿千瓦时同比增加442向家坝电站发电量31553亿千瓦时同比增加496公司发布2022年发电量完成情况公告公司2022年累计总发电量4835亿千瓦时同比增长202315三峡能源4621其中风电发电量33948亿千瓦时同比增长4897太阳能发电量13441亿千瓦时同比增长4150水电发电量92亿千瓦时同比增长1780独立储能发电量041亿千瓦时公司发布2022年发电量完成情况及2023年发电量目标公告公司2022年累计发电量199287亿千瓦时同比增长912累计上网电量187039亿千瓦时同比增长935其中核电累计202315中国核电发电量185239亿千瓦时同比增长70光伏发电量751亿千瓦时同比增长5125风电发电量6538亿千瓦时同比增长43722023年公司发电量目标为2050亿千瓦时202315中国电力公司发布完成收购金紫山风电公告公司以人民币547亿元收购金紫山风电7967股权公司发布拟发行GDR申请在瑞士上市公告公司拟发行GDR以其公司新增发A股股票为基础证202315新天绿色能源券在瑞士交易所上市本次发行GDR所代表的新增基础A股股票不超约335亿股即不超公司总股本8公司发布收到中标通知书的公告中标项目为南方电网公司2022年计量产品第二批框架招标202315万胜智能中标品类为单相智能电能表三相智能电能表中标金额为795497万元公司发布中标项目签订合同的公告绍兴大明电力建设有限公司与安靠智电签订了库备220kVGIL202315安靠智电设备采购合同合同价格879239万元约占公司2021年营业收入的1091公司发布2022年度业绩预告公司预计实现归母净利润375-415亿元同比增长202315泰和科技3466-4902扣非归母净利润367-407亿元同比增长3799-5304请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共18页简单金融成就梦想行业点评公司发布部分董事监事减持期限届满及新一轮减持预披露公告截至2022年12月31日林德202315浩通科技建余志灏朱晋分别累计减持115132175万股分别占公司总股本101116015并分别预计减持908549751313万股占公司总股本080044012公司发布离职董事高管减持计划完成公告截至2023年1月5日陆福明计丹英分别减持125202315和达科技1万股分别占公司总股本001001资料来源公司公告申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共18页简单金融成就梦想行业点评5重点公司估值表表3公用事业重点公司估值表亿元华润电力采用港币其他公司采用人民币202316EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价22E23E24E22E23E24E02380HK中国电力买入3390180330421910811500836HK华润电力买入159617124328976098600795SH国电电力买入43403404205113109166600863SH内蒙华电买入3580370460541087163000539SZ粤电力A买入604-0404406-151410147火电转型600011SH华能国际增持783-026064077-301210239600483SH福能股份买入111712139162987118600027SH华电国际买入6380360540718129163601991SH大唐发电买入287-004018023-721612180600642SH申能股份买入5520570610691098088600905SH三峡能源买入59702903303721181622500916HK龙源电力买入99808410512312108138新能源01811HK中广核新能源买入262036041047766118000875SZ吉电股份增持615029037044211714151601778SH晶科科技增持6060270342218146601985SH中国核电买入60605606106711109140核电003816SZ中国广核买入269021022024131211128600900SH长江电力买入208911414148181514260600025SH华能水电买入67704043047171614226600886SH国投电力买入108063079086171413165水电600674SH川投能源买入1223076101102161212171600236SH桂冠电力买入576038036039151615271000883SZ湖北能源买入426042047109089002039SZ黔源电力买入151712914417812119170600116SH三峡水利买入86031063085281410148综合能源服务003035SZ南网能源买入58401702025342923351600509SH天富能源买入537-004048066-134118118资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共18页简单金融成就梦想行业点评表4电力设备重点公司估值表亿元202316EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价22E23E24E22E23E24E600875SH东方电气买入224609411916224191420401133HK哈尔滨电气买入3220130360952593046000400SZ许继电气买入2137089103158242114216600406SH国电南瑞买入2456098115142252117415002028SZ思源电气买入404147215252271916348电力设备603606SH东方电缆增持6995168342403422017933688248SH南网科技增持63803608712317773521430600131SH国网信通买入1656066078095252117368600089SH特变电工增持2019326376328656157601222SH林洋能源买入940040059069241614130资料来源Wind申万宏源研究表5环保重点公司估值表亿元光大环境采用港币其他公司采用人民币202316EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价22E23E24E22E23E24E环境监测300800SZ力合科技买入119139179257975137000920SZ沃顿科技买入956036045057272117259环保装备688501SH青达环保买入280807509814637291935300257HK光大环境买入36111125134333044固废运营000967SZ盈峰环境买入471026031038181512087603588SH高能环境买入989051059072191714171循环经济002266SZ浙富控股买入40303403904612109211688196SH卓越新能买入615643855367314119267资料来源Wind申万宏源研究风险提示请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共18页简单金融成就梦想行业点评1新能源装机不及预期2022年组件价格高企严重拖累新能源运营商当年新增装机市场普遍预期随着上游供需情况好转2023年新能源装机将恢复常态但是下降时点下降幅度存在不确定性如果降本不及预期可能会拖累绿电板块今年新增装机2电力体制改革进度不及预期新型电力系统建设需要电力体制改革作为基础一旦改革进度低于预期可能影响相关领域发展3重点工程建设进度不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共18页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共18页简单金融成就梦想