国内智能设备供应商龙头。公司前身是成立于1997年的哈尔滨自动化设备有限责任公司，于2012年首次发行A股成功并在深圳证券交易所上市，是智能设备以及智能工厂整体解决方案提供商且股权架构稳定，成立多家子公司极大拓展产品线。公司成功转型多元成长驱动，营收高速增长，目前公司新增订单充足，可持续成长性得到确认；
　　工业4.0进程+公司持续横纵向拓展，供需形成共振。政策推动产业化转型，公司进入高速发展阶段。公司策略是横向拓宽公司产品体系，纵向“点、线、面”技术研发，创造公司新的营收和利润增长点，打开公司长期成长空间；
　　 “智能装备”+“工业服务”业绩驱动双引擎。政策推动制造服务业有序发展，博实工业服务营收占公司总营收的三成，且毛利率始终保持较高水平。博实将产品应用优势、技术领先优势与工业服务充分结合，积极推进产品服务一体化战略，服务业务取得快速发展，工业服务在增强客户粘性的同时帮助下游企业降本增效，将为公司与下游客户带来双赢，随着先进制造业与现代服务业的两业融合政策驱动下，工业服务业务的规模和收入有望迎来爆发；
　　多家子公司具有先发卡位优势-思哲睿、博隆IPO进行中。哈尔滨思哲睿医疗及其全资公司康多机器人实施的“微创腹腔手术机器人项目”具有先发卡位优势，国家药品监督管理局网站于2022年6月24日发布了《腹腔内窥镜手术系统获批上市》的信息，该设备是国内较为成熟的手术机器人；另一家公司博隆技术在大型聚烯烃气力输送系统中多项产品和技术处于国内领先、国际一流水平，在国内气力输送系统领域具有较强的市场竞争力及较高的品牌知名度；
　　盈利预测和投资建议：考虑公司目前在手订单充足，且持续进行产业链横纵向拓展，且基于公司从设备端到工业服务端的Know-how优势，客户粘性有望持续增强。我们预计，公司2022-2024年归母净利润分别为5.8、7.8和10.4亿元，对应PE为26X、19X和14X，首次覆盖，给与“买入”评级。
　　风险提示：智能装备研发和产业化进程不及预期的风险；疫情反复影响生产交付的风险；不能保持技术先进性的风险；其它经营类风险；

研究报告全文：TableMain证券研究报告公司首次覆盖博实股份002698SZ年月日20230107买入首次博实股份002698SZ产业所属行业机械设备专用设备当前价格元1450链横纵向拓展顺利打开长期成证券分析师长天花板何思源资格编号S0120522100004投资要点邮箱hesyteboncomcn市场表现国内智能设备供应商龙头公司前身是成立于1997年的哈尔滨自动化设备有限博实股份沪深300责任公司于2012年首次发行A股成功并在深圳证券交易所上市是智能设备40以及智能工厂整体解决方案提供商且股权架构稳定成立多家子公司极大拓展产20品线公司成功转型多元成长驱动营收高速增长目前公司新增订单充足可持续成长性得到确认0-20工业40进程公司持续横纵向拓展供需形成共振政策推动产业化转型公司-40进入高速发展阶段公司策略是横向拓宽公司产品体系纵向点线面技2022-012022-052022-09术研发创造公司新的营收和利润增长点打开公司长期成长空间沪深300对比1M2M3M智能装备工业服务业绩驱动双引擎政策推动制造服务业有序发展绝对涨幅168-954154博实工业服务营收占公司总营收的三成且毛利率始终保持较高水平博实将产相对涨幅136-1522-309品应用优势技术领先优势与工业服务充分结合积极推进产品服务一体化战资料来源德邦研究所聚源数据略服务业务取得快速发展工业服务在增强客户粘性的同时帮助下游企业降本增效将为公司与下游客户带来双赢随着先进制造业与现代服务业的两业融合相关研究政策驱动下工业服务业务的规模和收入有望迎来爆发多家子公司具有先发卡位优势-思哲睿博隆IPO进行中哈尔滨思哲睿医疗及其全资公司康多机器人实施的微创腹腔手术机器人项目具有先发卡位优势国家药品监督管理局网站于2022年6月24日发布了腹腔内窥镜手术系统获批上市的信息该设备是国内较为成熟的手术机器人另一家公司博隆技术在大型聚烯烃气力输送系统中多项产品和技术处于国内领先国际一流水平在国内气力输送系统领域具有较强的市场竞争力及较高的品牌知名度盈利预测和投资建议考虑公司目前在手订单充足且持续进行产业链横纵向拓展且基于公司从设备端到工业服务端的Know-how优势客户粘性有望持续增强我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为5878和104亿元对应PE为26X19X和14X首次覆盖给与买入评级风险提示智能装备研发和产业化进程不及预期的风险疫情反复影响生产交付的风险不能保持技术先进性的风险其它经营类风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZTableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股102255202020212022E2023E2024E流通A股百万股80393营业收入百万元1828211324823081373852周内股价区间元939-1638-YOY252156174241213净利润百万元4054905787811037总市值百万元1482698-YOY320210179351328总资产百万元597970全面摊薄EPS元040048057076101每股净资产元307毛利率420383401417434资料来源公司公告净资产收益率158170181213241资料来源公司年报2020-2021德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润236请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ内容目录1国内智能设备供应商龙头711公司深耕智能自动化领域二十余年智能设备和智能工厂应用广泛712成功转型多元成长驱动毛利率始终保持较高水平913公司新增订单充足产能可以保证交付112工业40正当时公司横纵向拓展打开下游市场空间1321政策推动产业化转型公司进入高速发展阶段1322公司策略横纵双向拓展打开公司成长天花板1523横纵向两开花下游市场空间持续扩容173工业服务为客户降本增效同时提高客户黏性2231政策推动制造服务业有序发展2232公司工业服务营收占比达三成2333工业服务的核心壁垒是公司基于设备制造到工业服务端的Know-how244多家子公司具有先发卡位优势参股公司思哲睿博隆IPO进行中2641智能医疗思哲睿气力运输博隆2642战略投资布局未来-高端医疗诊疗装备思哲睿2843战略投资布局未来-思哲睿高端医疗诊疗装备305盈利预测和投资建议326风险提示34336请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图表目录图1博实拥有的产品和技术7图2博实为多领域客户提供专业解决方案7图3博实股份历史沿革8图4股权架构稳定截止2022年三季报8图5公司业务包括智能制造装备环保工艺装备领域工业服务三个方面9图6公司营收中智能制造设备贡献最大亿元9图7智能制造装备工业服务对利润的贡献近九成亿元9图82017-2021年公司营收高速增长10图9公司多项业务欣欣向荣百万元10图102018-2022Q3年公司研发投入稳步增加亿元10图112018-2022Q3年公司费用率呈现下降趋势10图122017-2022Q3年公司利润率维持在较高水平11图132017-2021年公司归母净利润呈现上升趋势11图142015-2021年合同负债和预收账款亿元11图152015-2021年公司存货亿元11图16博实股份四万多平方米的生产制造和总装调试车间12图17企业处于成长期13图18博实智能巡检机器人亮相世界5G大会13图19政策推动制造业实现数字化转型13图202015-2020年智能制造市场规模走势14图212017-2021我国工业机器人市场规模14图22公司目前已经步入高速发展的第三阶段亿元15图23智能工厂整体解决方案15图242014-2021年电石行业产量和需求量16图252015-2021年电石行业市场规模16图262014-2021年全球工业硅产能产量情况17图272014-2021年中国工业硅产能产量情况17图28单机自动化生产线智能制造整体解决方案的竞争环境17图29单机自动化生产线智能制造整体解决方案潜在市场机会示意图17图30传统电石行业出炉工作环境18图31出炉机器人18图322016-2021年中国硅铁产量19436请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图33我国光伏新增装机量及增长趋势20图34公司拓展新能源客户21图35多晶硅智能车间解决方案21图36矿热炉冶炼智能制造整体解决方案22图37政策推动制造服务业有序发展22图38制造业附加值微笑曲线23图39博实股份工业服务包括运营售后类和补充类23图40博实股份服务网络23图41工业服务营收占公司总营收的三成24图42工业服务营收主要源于运营售后类工业服务24图432020-2022H1博实工业服务毛利润亿元24图442020-2022H1工业服务毛利率24图45博实在智能制造装备领域有着稳固的竞争优势地位25图46工业服务-运营类售后服务25图47智能装备和工业服务26图48产品销售与增值服务相互促进26图49公司参股多家公司截止2022年中报26图50思哲睿部分手术机器人产品示意图27图51中国石油兰州石化分公司30万吨年FDPE装置28图522017-2022年中国高值医疗器械市场规模统计预测28图532017-2022年中国手术机器人市场规模统计预测28图542022年中国手术机器人细分市场占比情况29图552016-2022年中国腔镜手术机器人市场规模统计预测29图56多臂腔镜手术机器人29图57微型腔镜手术机器人29图58思哲睿2014-2021年专利情况30图59获批注册证的多臂腔镜手术机器人30图60气力输送成套系统示意图31图61博隆技术下游应用31图62历年博隆技术营业收入及同比增速31图63历年博隆技术净利润及同比增速31图64按输送产能计算聚丙烯聚乙烯项目市占率32图65按输送系统项目数计算聚丙烯聚乙烯项目市占率32536请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图66公司收入和毛利率预测33表12022年公司公告新增订单情况12表2公司横向拓宽产品体系16表3电石炉订单情况18表42021年电石出炉领域之外的特种机器人情况19表5多晶硅产成品自动化生产成套装备作业优势20表6在腔镜手术机器人领域公司曾创造了多个业内首例30表7博隆技术主要竞争对手32表8可比公司估值比较34636请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ1国内智能设备供应商龙头11公司深耕智能自动化领域二十余年智能设备和智能工厂应用广泛哈尔滨博实自动化股份有限公司创立于1997年9月是专业从事自动化包装码垛成套装备及工业机器人研发生产销售服务并围绕系列产品提供智能工厂整体解决方案的高新技术上市公司产品主要应用于化工冶炼物流食品饲料建材等行业的固体物料后处理包括单机产品单元产品和系统成套设备能够满足客户多层次全方位的需求公司是国际上少数几家能够系统完成自主研发成套生产和配套服务的企业之一产品覆盖国内除港澳台的所有省区并出口到欧洲亚洲非洲多国图1博实拥有的产品和技术图2博实为多领域客户提供专业解决方案资料来源博实公司官网德邦研究所资料来源博实公司官网德邦研究所公司前身是成立于1997年的哈尔滨自动化设备有限责任公司于2012年首次发行A股成功并在深圳证券交易所上市公司自成立以来成功研制并应用多种新产品1998年成功研制并应用国际上第一套橡胶块自动包装机1999年公司自主设计开发的第一套合成橡胶单层带式干燥箱正式应用2012年立项研发高温炉前作业机器人2015年研发成功2019年成功研发国内第一套多晶硅全自动包装机此外公司投资设立了上海博隆粉体工程有限公司哈尔滨博实汽车科技有限公司哈尔滨工大博实橡塑设备有限公司微创外科手术机器人及智能器械项目博奥环境技术有限公司等736请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图3博实股份历史沿革资料来源博实公司官网德邦研究所公司股权架构稳定成立多家子公司极大拓展产品线联创未来武汉智能制造产业投资合伙企业投资博实成为公司第一大股东此外公司投资多家子公司涉及多领域极大拓展产品线包括哈尔滨博实橡塑设备有限公司苏州工大博实医疗设备有限公司博实苏州智能科技有限公司哈尔滨博奥环境技术有限公司南京葛瑞新材料有限公司上海博隆装备技术股份有限公司江苏瑞尔医疗科技有限公司哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司等图4股权架构稳定截止2022年三季报资料来源wind德邦研究所公司业务包括智能制造装备环保工艺装备领域工业服务三个方面智能制造装备及智能工厂整体解决方案主要包括固体物料后处理智能制造装备橡胶后处理智能制造装备机器人及成套系统装备智能物流与仓储系统公司在国内粉粒料后处理高端装备领域优势明显竞争地位稳固在多晶硅不规则物料后处理高端装备领域原创首台套应用推动行业智能制造升级高温炉前作业机器人及周边系统在电石领域处世界范围内应用领先地位在节能减排环保工艺装备领域博奥环境目前主要从事设计生产销售以工业废酸再生工艺及装备为代表的节能减排环保工艺装备工业废酸再生工艺及装备通过对客户化工生产中的工业废硫酸含硫的酸性气体进行收集处理生成高纯度硫酸用于循环生产并释放热能用于回收再利用根植于上述智能制造装备相关领域的工业服务主要为生产一体化托管运营服务设备保运维保备品备件销售等面836请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ向智能制造装备应用领域的运营售后类工业服务以及补充类工业服务图5公司业务包括智能制造装备环保工艺装备领域工业服务三个方面固体物料后处理智橡胶后处理智机器人及智能物流与运营售后类工业服务能制造装备能制造装备成套系统仓储系统节能环保装备装备补充类工业服务及其它承担工业服务配套FFS膜卷的生产企业公司控股子公司南京葛瑞在公司生产运营服务外单独销售的FFS膜卷塑料助剂等业务资料来源博实公司官网公司公告德邦研究所12成功转型多元成长驱动毛利率始终保持较高水平智能制造装备工业服务迎来蓬勃发展的黄金时期公司智能制造装备以及根植于智能制造装备的工业服务在营收方面已占公司整体营收的89扣除环保工艺装备业务中49的少数股东损益后智能制造装备工业服务对利润的贡献近九成近年来随着中国工业对智能制造迫切的产业升级需求以及后疫情时代规模工业企业对智能制造装备的旺盛需求公司智能制造装备工业服务将迎来蓬勃发展的黄金时期2021年公司主要智能制造装备产品应用领域的市场需求呈现欣欣向荣的景象市场销售创史上最佳业绩在国家先进制造业与现代服务业两业融合的产业契机下公司工业服务业务提速增长在产品制造与交付方面公司克服2021年第四季度多波次疫情防控对公司产品安装交付以及收入确认带来的不利影响全年实现高质量的业绩增长图6公司营收中智能制造设备贡献最大亿元图7智能制造装备工业服务对利润的贡献近九成亿元2598202311297180275617815615516256941035031266242659841002020202120202021智能制造装备工业服务环保工艺与装备智能制造装备工业服务环保工艺与装备资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所成功转型多元成长驱动营收高速增长周期属性的石化自动化设备成功转型多元成长驱动在2021年智能设备中的固体物料后处理智能制造装备合成橡胶后处理成套设备机器人及其它智能成套装备智能物流与仓储系统营收分别为1076亿元085亿元071亿元034亿元占总营收的5994固体物料后处理智能制造装备实现6210的强劲增长其营收占公司整体营收的比例过半仍有较大潜力节能和环保设备的营收为231亿元占总营收的11工业服务中的运营售后类工业服务和补充类工业服务及其它的营收分别936请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ为511亿元104亿元占总营收的29152019年至2021年公司业务收入分别为1460亿元1828亿元2113亿元增速为5943252215592020年由于疫情的影响增速有所下降2017年-2021年的年复合增长率达2796保持较高的增长率图82017-2021年公司营收高速增长图9公司多项业务欣欣向荣百万元257060100205015401030200510201720182019202020212022H1产品服务补充类工业服务及其它00运营售后类工业服务环保工艺及装备FFS包装膜塑料助剂及其他粉粒料全自动包装码垛成套设备智能物流与仓储系统机器人及其它智能成套装备合成橡胶后处理成套设备固体物料后处理智能制造装备总收入亿元yoy资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所公司控费能力较强保持较高研发费用占比公司的管理费用率财务费用率销售费用率研发费用率呈现下降趋势从2020年到2021年公司的销售费用从080亿元增加至086亿元主要系随着销售商品的增加售后服务费用增加所致公司的管理费用从100亿元增加至111亿元主要系职工薪酬增加所致21年和2022年上半年公司的财务费用分别为-9198万元-35723万元主要是存款利息增加所致2019-2021年公司研发费用依次为073亿元072亿元089亿元占营业收入的比例为502392420公司的研发费用稳步增加总体保持着较高的研发费用占比公司持续较高的研发投入是公司保持技术优势的关键图102018-2022Q3年公司研发投入稳步增加亿元图112018-2022Q3年公司费用率呈现下降趋势14014120121010080806060404020200000-2020销售费用率管理费用率销售费用管理费用研发费用财务费用研发费用率财务费用率资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所公司毛利率维持较高水平21年出现一定的波动2017-2021年公司的净利润分别为122亿元164亿元328亿元470亿元520亿元其增长率分别为128634361000843371065在此期间的毛利率分别为36443871416841983831基本维持在40左右21年利润出现波动主要是由于基期毛利率水平在历史均值之上基数较高2021年毛利率回暖公司19-21年的归母净利润分别为307亿元405亿元490亿元21年增速达20991036请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图122017-2022Q3年公司利润率维持在较高水平图132017-2021年公司归母净利润呈现上升趋势454168419838713831392640364435302570246025426802245251789602015474401521020500020172018201920202021归母净利润yoy净利润率毛利率资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所13公司新增订单充足产能可以保证交付存货呈现递增趋势表明公司在手订单充足公司装备类产品以销定产存货是未来收入的保障由于行业特有的客户群体以及差异化的需求产品销售通常采取投标议标的方式公司根据销售端的情况进行组织生产以销定产根据与用户签订的产品销售合同组织设计采购生产制造组装整机调试等最后将检验合格的产品运输到客户现场进行安装调试客户验收合格后公司确认销售收入2021年末存货为1635亿元较2020年的1511亿元小幅增长增幅为81920年由于会计准则的变化公司将与销售商品及与提供劳务相关的预收账款重分类至合同负债21年合同负债达1184亿元以上两个项目或表明公司当前在手订单充足图142015-2021年合同负债和预收账款亿元图152015-2021年公司存货亿元16189013761415141680118412107014701260101050884064036304420181214221000020152016201720182019202020212015201620172018201920202021预收款项和合同负债存货yoy资料来源公司公告wind德邦研究所资料来源公司公告wind德邦研究所公司在手订单充足保障全年业绩增长2020年重大合同公告与新冶能源中泰化学浙江石化蓝星安迪苏宁波镇海炼化科力达中化弘润石化共签订重大合同6087325万元2021年重大合同公告与恒逸实业利华益利津炼化中石油广东石化氯碱神木宝丰能源中国石化工程建设有限公司裕龙石化宁夏大地宁波金发签订合同5239738万元2022年重大合同公告与裕龙石化君正化工英力特新时代高分子清河化工中国石化工程建设有限公司裕龙石化中化环境科技工程有限公司恒力石化新疆其亚硅业上海金山巴陵新材料国能榆林化工签订合同15918685万元1136请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ表12022年公司公告新增订单情况客户合同金额万元合同内容15万吨年顺丁橡胶装置后处理压块包装系统及后处理碎胶系统和6万吨年溶聚丁苯橡胶装置后裕龙石化499800处理包装输送码垛系统及后处理废胶回收包含嵌入式软件电石成品后处理智能工厂工程设计及技术服务自动出炉机器人成套设备高温炉前作业机器君正化工2911432人电石锅搬运系统及成品电石转运装置电石成品后处理智能工厂英力特696280电石出炉拉锅冷却转运及翻锅装车系统设备新时代高分子清河化工515000全自动粒料包装码垛机组全自动粉料包装码垛机组中国石化工程建设有限公司1633800包装码垛成套装备含嵌入式软件裕龙石化2792900包装码垛成套装备含嵌入式软件中化环境科技工程有限公司615600脱硫制酸装置工艺包专有设备和催化剂等恒力石化525900包装码垛成套装备含嵌入式软件新疆其亚硅业有限公司520000多晶硅全自动包装机含多晶硅全自动包装机嵌入式软件中国石化工程建设有限公司1369000包装码垛成套装备含嵌入式软件上海金山巴陵新材料有限公司460010橡胶干燥设备含嵌入式软件国能榆林化工有限公司2365983双聚产品及副产硫酸铵包装运营四川川永祥能源科技有限公司579408多晶硅自动包装系统含嵌入式软件自动装车机含嵌入式软件宁夏晶体新能源材料有限公司433500多晶硅自动包装线含嵌入式软件多晶硅自动装箱线含嵌入式软件资料来源公司公告巨潮资讯网德邦研究所公司新建产能项目预计可提升20-30产能公司在江苏昆山市花桥经济开发区设立的全资子公司博实智能已于2021年8月完成注册登记承担区域总部职能博实智能在昆山花桥已于年初租赁场地组织生产资源进行生产公司在昆山设立的是区域总部辐射长三角华东华南等周边区域项目达产后预计可提升20-30新增产能公司柔性制造每年会有新的配套商加入生产组织效率也在提高除固定资产外也有产能的自然增长图16博实股份四万多平方米的生产制造和总装调试车间资料来源公司公告德邦研究所公司的智能制造装备经历了持续的技术创新新技术新产品不断应用的扩张进程目前公司在主要产品应用领域具备向用户提供智能工厂整体解决方案的能力这有助于公司在应用市场中处于更优的商业竞争格局综合竞争力不断提升固体物料后处理智能制造整体解决方案目前已经实现了在不同客户间进行推广不同工厂间进行复制为公司业绩带来了持续的增长动能在应用扩张方面多晶硅的旺盛需求带来的扩产释放了不规则物料后处理智能装备的需求同时高温特种作业机器人公司面向硅铁硅锰工业硅等也正在或已经进行了扩展1236请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图17企业处于成长期图18博实智能巡检机器人亮相世界5G大会资料来源公司公告德邦研究所资料来源公司官网德邦研究所2工业40正当时公司横纵向拓展打开下游市场空间21政策推动产业化转型公司进入高速发展阶段政策推动制造业实现数字化转型在国家产业政策指引下企业内生对智能制造装备及智能工厂整体解决方案的需求迫切市场需求呈现长期的持续性的特点未有明显周期性2021年3月16日国家发展改革委科技部工信部等十三部门联合出台的关于加快推动制造服务业高质量发展的意见指出制造服务业是提升制造业产品竞争力和综合实力促进制造业转型升级和高质量发展的重要支撑当前我国制造服务业供给质量不高专业化社会化程度不够引领制造业价值链攀升的作用不明显与建设现代化经济体系实现经济高质量发展的要求还存在差距力争到2025年制造服务业在提升制造业质量效益创新能力资源配置效率等方面的作用显著增强对制造业高质量发展的支撑和引领作用更加突出实现制造业与制造服务业耦合共生相融相长图19政策推动制造业实现数字化转型资料来源公司公告德邦研究所受益于下游制造业景气度提升机器人自动化设备行业整体向好智能制造市场规模上升趋势明显智能制造装备行业作为实现产品制造智能化绿色化的关键载体其产业链涵盖智能装备工业互联网工业软件3D打印以及将上述环节有机结合的自动化系统集成及生产线集成等中商情报网数据显示2019年我国智能制造装备产值规模达17776亿元中商产业研究院预测20211336请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ年我国智能制造装备产值规模将达22650亿元图202015-2020年智能制造市场规模走势25000190020900200001777618501506515000127451800107468100009038517505000170001650201520162017201820192020市场规模亿元yoy资料来源中商产业研究院德邦研究所工业机器人市场需求旺盛2021年据观研报告网我国机器人市场规模大约为839亿元近年来保持良好的增速不过总体增速在逐渐放缓具体来看工业机器人市场规模占比最高达到53服务机器人达到36特种机器人约为112020年受到疫情影响但是由于中国防控措施采取及时抗疫成效显著企业复工复产较快因此对工业机器人的总体产量影响较小2020年全国工业机器人市场规模约为4225亿元预计2026年市场规模可达102958亿元图212017-2021我国工业机器人市场规模500445725422538962040035313555153001052000-5100-100-1520172018201920202021工业机器人市场规模亿元yoy资料来源IFR中国电子学会观研天下数据中心德邦研究所受益于我国工业40进程公司进入高速发展阶段公司目前已经步入高速发展的第三阶段公司发展的第一阶段为2009年至2011年营收复合年均增长率在2222左右利润复合年均增长率在1935左右此阶段为上市前第二阶段为上市后的2012年-2018年公司营业收入和归母净利润呈现区间波动状况2019年开始公司步入发展的第三个阶段营收端和利润端均进入稳步增长状态1436请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图22公司目前已经步入高速发展的第三阶段亿元25806020401520100-205-400-60营业收入归母净利润营收同比归母同比资料来源公司公告wind德邦研究所22公司策略横纵双向拓展打开公司成长天花板公司横向产品拓展顺利纵向具备智能制造整体解决方案的能力固体物料后处理产品的研发助力实现智能化工厂从智能制造整体解决方案看公司将多品类创新产品与制造业用户生产场景相融合能够实现固体物料后处理智能制造整体解决方案助力用户实现工厂数字化智能化改造实现智能制造高温炉前作业机器人及其周边系统的研发助力实现无人工厂公司针对电石行业迫切的安全生产替代人工需求以工业机器人技术为基础在矿热炉领域成功研发应用对传统生产颠覆性的高温炉前作业机器人并相继研发了电石捣炉机器人系统炉门自动开关系统等周边系统助力用户实现高危繁重工况下的人工替代为下一步实现在电石矿热炉生产领域的无人工厂积累技术经验图23智能工厂整体解决方案资料来源公司公告德邦研究所公司横向拓宽公司产品体系创造公司新的利润增长点公司目前研发投入的项目有新能源行业多晶硅产成品自动化生产成套装备矿热炉冶炼出炉作业智能装备系统研发电石成品后处理智能工厂电石巡检机器人2600型高速高精度称重包装码垛成套设备PVC类粉体FFS包装码垛成套设备防腐防尘1536请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ型FFS包装码垛成套设备新型自动制袋填充封口一体化成套设备吨袋自动包装成套设备等针对以高温炉前作业机器人为代表的在高危恶劣繁重工况领域替代人工的智能装备推广应用针对多晶硅新能源领域固体物料后处理智能装备的成功研发应用丰富了公司产品多品类扩张领域有力推动了公司整体业绩的快速增长表2公司横向拓宽产品体系主要研发项目名称2019年项目进展2020年项目进展2021年项目进展部分设备已经客户验收能够满足客小规模应用多晶硅成品车间智能化包装转运成部分设备完成带料试运行调试后续将户需求与国内多家多晶硅生产企业套设备进行整套设备带料联动调试签订商业合同完成了硅铁出炉机器人现场的初步调试完成了硅铁圆盘浇注系统的现场初已完成硅铁圆盘浇注机两班连续生硅铁冶炼作业机器人及自动化成套步实验完成了硅铁捣炉机器人的系统产浇注测试及设备优化工作已完成硅铁出炉机器人已完成样机试制正装备方案设计后续将进行硅铁出炉机器硅铁出炉机生产测试准备以及出炉过在用户现场进行测试人硅铁圆盘浇注机的现场实验与改程模拟实验进以及硅铁捣炉机的研制硅锰作业机器人原理样机经用户现场初步试验可以完成硅锰出炉工艺的首台硅锰出炉机器人在用户现场运行完成首台硅锰出炉机器人设计和原理样要求尚需在此基础上进一步优化一年总体运行状况良好已完成验硅锰作业机器人及自动化成套装备机试制并进入博实中试车间测试阶硅锰圆盘浇注机已完成单炉生产模收目前正针对首台机器人进行成本段式带料生产测试及双炉生产模式的持优化续改进完成首台原理样机现场出炉工艺各环节工业硅炉作业机器人及自动化成套工程样机设计完成处于样机制造阶工业硅出炉机器人已完成样机试制功能实验后续将根据实验数据进行改装备段正在用户现场进行测试进完善和工程样机的设计巡检机器人已完成样机制造及公司内测已完成两种型号的自主导航电石巡检电石巡检机器人完成客户应用测试试机器人厂内模拟测试ZBLM301000-A机器人上袋自动完成了样机设计工作处于样机加工阶试验样机在公司中试流程性贯通大袋包装机组段目前进入技术优化阶段资料来源公司公告德邦研究所电石领域市场规模巨大据产业信息网2021年全年国内电石产量达到了2825万吨同比增长约122021年中国电石表观需求量为2814万吨同比增长12我国国内电石市场规模自2014年就相当稳定长期维持在600到800亿左右2021年主要由于电石下游产业PVC需求旺盛加之国内电石主产地内蒙古能耗双控政策的推进电石生产受限导致电石供不应求价格飞涨2021年国内电石市场规模达到了1362亿同比增长737图242014-2021年电石行业产量和需求量图252015-2021年电石行业市场规模029816000286140002741200210000260800025-2600024-4400023-6200022-802014201520162017201820192020202120142015201620172018201920202021电石产量亿吨表观需求量亿吨yoy电石行业市场规模亿元资料来源国家发改委智研咨询德邦研究所资料来源智研咨询德邦研究所公司布局工业硅出炉机器人初见成效2015-2019年受益于下游有机硅以及光伏产业的蓬勃发展工业硅需求端保持较快增速2021年国内工业硅产量同比增长2588多晶硅和有机硅的扩张带来工业硅的扩张公司布局工业硅的出炉机器人在东方希望已经应用成功布局多晶硅和工业硅有望为公司带来新的业绩增长点1636请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图262014-2021年全球工业硅产能产量情况图272014-2021年中国工业硅产能产量情况800600700500600400500400300300200200100100002014201520162017201820192020202120142015201620172018201920202021产能万吨产量万吨产能万吨产量万吨资料来源广期所华经产业研究院德邦研究所资料来源广期所华经产业研究院德邦研究所纵向点线面扩展潜在合同额有效放大纵观公司技术产品研发及产业化进程公司进入新行业新领域通常以关键单机设备点切入在突破性解决行业痛点后快速组成自动化生产线线随着技术的积累和对行业理解的深入进而完成智能制造整体解决方案面助力用户向数字化智能化工厂升级这种由点线面的技术进步进程有助于公司集中资源降低技术开发风险打开行业成长的天花板图29单机自动化生产线智能制造整体解决方案潜在市场机图28单机自动化生产线智能制造整体解决方案的竞争环境会示意图资料来源公司公告德邦研究所资料来源公司公告德邦研究所23横纵向两开花下游市场空间持续扩容矿热炉高温机器人在电石出炉领域应用处于领先地位据公司官网公司的高温炉前作业机器人是国内目前该领域唯一得到国家智能机器人专项支持的产品电石冶炼炉前作业是电石生产的关键工序主要包括出炉作业和捣炉作业矿热炉冶炼炉作业机器人系列产品实现了电石冶炼炉前作业的自动化智能化显著提高了电石生产效率将炉前作业人员从环境温度高劳动强度大安全风险高的人工作业现状中解放出来是矿热炉冶炼作业的一次重大技术革新矿热炉冶炼作业机器人可以降低成本提高产能据黑龙江日报2020年8月刊文谭建勋工程师说根据客户反馈以及我们早期的测算在使用电石出炉机器人之后单台电石炉每年可为企业节省120万元人工费200万电费10余万元材料费并且增产1000多吨现在经过产品不断更新升级实际收益更加可观1736请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图30传统电石行业出炉工作环境图31出炉机器人资料来源煤矿安全网德邦研究所资料来源博实公司官网德邦研究所电石炉智能设备以及智能工厂订单旺盛2020年公司与中泰化学签订合同1016000万元合同内容为高温炉前作业机器人含高温炉前作业机器人嵌入式软件捣炉机器人含捣炉机器人嵌入式软件若干台套2021年公司与宁夏大地签订合同457800万元合同主要内容为高温炉前作业机器人含高温炉前作业机器人嵌入式软件除此之外2022年4月7日和4月19日公司公告公司分别与内蒙古君正化工有限责任公司宁夏英力特化工股份有限公司签订电石成品后处理智能工厂合同及电石智能车间合同合同金额分别为2911432万元696280万元合计3607712万元这两个项目均为以公司电石生产领域高温特种机器人为主要装备应用的整体智能工厂项目机器人及智能工厂产业化项目市场需求方兴未艾表3电石炉订单情况合作公司金额项目高温炉前作业机器人含高温炉前作业机器人嵌入式软件捣炉中泰化学1016000万元非智能工厂机器人含捣炉机器人嵌入式软件若干台套宁夏大地457800万元高温炉前作业机器人含高温炉前作业机器人嵌入式软件电石成品后处理智能工厂工程设计及技术服务自动出炉机器人成套设备内蒙古君正化工有限责任公司2911432万元高温炉前作业机器人电石锅搬运系统及成品电石转运装置电石成品智能工厂后处理智能工厂合同宁夏英力特化工股份有限公司696280万元电石出炉拉锅冷却转运及翻锅装车系统设备资料来源公司公告德邦研究所电石出炉领域之外未来增长潜力来自硅铁硅锰工业硅等公司持续研发高温特种机器人在硅铁硅锰工业硅炉等高温炉前作业环境的应用已陆续取得阶段性成果自高温炉前作业机器人在电石出炉领域成功应用以来公司相继研发了电石捣炉机器人系统巡检机器人系统炉门自动开关系统等并致力于电石无人车间智能工厂相关技术储备值得期待截止2021年首台硅锰出炉机器人在用户现场运行一年总体运行状况良好已完成验收目前正针对首台机器人进行成本优化下一步是推广针对硅锰的出炉机器人也会带来捣炉巡检后续的智能工厂硅铁出炉机器人工业硅出炉机器人已完成样机试制正在用户现场进行测试如果机器人试用成功了同样有望带来一系列应用1836请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ表42021年电石出炉领域之外的特种机器人情况主要研发项目名称研发目的项目进展对公司的影响拟达到的目标硅铁出炉机器人已完成样机试制正在用户现场进行测试通过特种机器人替代人工研发首台硅锰出炉机器人在用户相关领域高温作业系统解决方拓宽公司的产品体系拓展更针对不同的矿热炉研制对应现场运行一年总体运行状2021年电石出炉领域之外的案解决高危恶劣工况情况下多的行业应用创造公司新的的冶炼出炉机器人系统满足况良好已完成验收目前特种机器人情况安全生产问题同时为用户企业利润增长点相应出炉工艺的要求用机器正针对首台机器人进行成本节约成本提高生产效率推动人实现无人安全高效生产优化相关行业向智能化方向发展工业硅出炉机器人已完成样机试制正在用户现场进行测试资料来源公司公告德邦研究所新研发产品进入硅铁硅锰工业硅行业拓宽行业应用领域创造新的利润增长点21年镍铁产量4087万吨全国硅锰产量1000万吨硅铁产量为583万吨工业硅产量为270万吨图322016-2021年中国硅铁产量7002560020500154001030052000100-50-10201620172018201920202021硅铁产量万吨yoy资料来源产业信息网智研咨询德邦研究所多晶硅受益于双碳背景下光伏产业的迅速发展近年来我国为达碳中和碳达峰的目标可再生能源化转型势在必行7月29日国家能源局发布2022年上半年光伏发电建设运行情况2022年上半年我国光伏总装机量3088吉瓦同比增长1374这一数据已超过去年前十个月装机之和隆基绿能总裁李振国在近日举办的2022鄂尔多斯零碳产业峰会上表示根据隆基能源研究院的预测到2030年全球新增光伏装机需要达到1500吉瓦-2000吉瓦这一装机规模相当于2021年新增装机量的10倍需求的不断增长大大刺激了国内光伏企业投入扩产的热情自2021年以来光伏产业就进入到新一轮的扩产周期据中国能源网中国有色金属工业协会副秘书长马海天表示2025年我国多晶硅的市场产能有望达到300万吨多家公司已经规划新增产能据硅业分会统计截止2022年3月公布新建拟建多晶硅项目的新进企业已有16家超过了现有在产企业数量13家规划产能共计超过170万吨年1936请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖博实股份002698SZ图33我国光伏新增装机量及增长趋势6014012050100804060304020200-2010-400-6020142015201620172018201920202021我国光伏新增装机量及增长趋势吉瓦yoy资料来源国家能源局金融界德邦研究所公司首创多晶硅产成品自动化生产成套装备传统方式中多晶硅行业还原硅棒的破碎筛选装袋装箱等成品处理主要是靠人工作业来完成工作强度大安全隐患多对物料有潜在污染在一定程度上影响着成品合格率多晶硅包装装备产品可实现对多晶硅还原生产环节中的多晶硅棒成品处理高效灵活无污染的自动化操作并通过智能化生产管理系统对整个生产过程进行精确管理实时上传数据有效的提高生产管理水平和产品质量随着多晶硅成品车间智能化包装转运成套设备的推广应用在多晶硅棒生产领域可实现替代人工同时能够提高生产效率提升生产安全性和产品质量表5多晶硅产成品自动化生产成套装备作业优势方式特点1工作强度大安全隐患多2对物料有潜在污染在一定程度上影响着成品合格率3多晶硅产品表面硬度人工作业很高破碎后的多晶硅块状物料表面突起很锋利在物料处理和转运输送中极易污染因此对生产过程及生产设备尤其是与物料直接接触的设备洁净度要求高人工作业难以满足要求1可实现对多晶硅还原生产环节中的多晶硅棒成品处理高效灵活无污染的自动化操作2并通过智能化生产多晶硅产成品自动化生产成套装备管理系统对整个生产过程进行精确管理实时上传数据有效的提高生产管理水平和产品质量资料来源公司公告德邦研究所粉粒料后处理高端装备拓展新能源客户首签5200万订单公司已与协鑫集团通威集团大全能源新特能源亚洲硅业陕西有色天宏瑞科青海丽豪宁夏润阳等国内众多新能源企业广泛合作公司竞争力突出8月13日哈尔滨博实自动化股份有限公司发布公告称公司收到与新疆其亚硅业有限公司签订的商务合同合同金额为人民币520000万元合同标的为多晶硅全自动包装机含多晶硅全自动包装机嵌入式软件预期于2023年3月30日之前交货完毕上述合同不含税金额为460177万元占公司2021年度营业收入的2182036请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明