铜观点：需求走弱带来的累库压力施压铜价。
　　铝观点：铝现货贴水走阔，价格维持弱势。
　　锌观点：库存逐渐累积，锌价承压运行。
　　铅观点：低库存高升水，伦铅注销仓单占比超60%。
　　镍观点：青山电积镍顺利产出加之美联储纪要偏鹰，负面情绪冲击市场。
　　不锈钢观点：社库及仓单库存连续累积然成本坚挺，不锈钢价区间运行。
　　锡观点：终端需求欠佳且累库较高，锡价偏弱震荡。
　　风险提示：消费复苏不及预期；美联储货币政策收紧超预期；地缘政治风险超预期；供给端干扰加大。

研究报告全文：2020中信期货研究有色策略日报03-31中信期货研究有色产品每日报告2023-01-06现实累库压力加大有色自区间高位回落投资咨询业务资格报告要点证监许可2012669号有色观点现实累库压力加大有色自区间高位回落中信期货有色金属指数中信期货贵金属指数逻辑宏观面上美联储12月利率决议符合预期但鲍威尔称通胀降到2前不会考440160虑降息海外衰退预期仍在国内疫情防控定调调整投资者对国内经济复苏预期乐340140观政府持续不断出台针对房地产的相关提振政策而就供需面来看国内有色消费接下来将面临季节性回落及疫情扩散额外负面影响供需整体往偏宽松的方向走中240120短期来看国内经济复苏乐观预期支撑有色价格但需求走弱或施压价格现实累库压力加大占据主导长期来看海外宏观面预期较为悲观有色金属价格重心仍存回140100落压力2022-03-112022-08-11摘要铜观点需求走弱带来的累库压力施压铜价铝观点铝现货贴水走阔价格维持弱势有色金属研究团队锌观点库存逐渐累积锌价承压运行铅观点低库存高升水伦铅注销仓单占比超60研究员沈照明镍观点青山电积镍顺利产出加之美联储纪要偏鹰负面情绪冲击市场021-80401745不锈钢观点社库及仓单库存连续累积然成本坚挺不锈钢价区间运行Shenzhaomingciticsfcom锡观点终端需求欠佳且累库较高锡价偏弱震荡从业资格号F3074367投资咨询号Z0015479李苏横风险提示消费复苏不及预期美联储货币政策收紧超预期地缘政治风险0755-82723054超预期供给端干扰加大lisuhengciticsfcom从业资格号F03093505投资咨询号Z0017197郑非凡zhenfeifanciticsfcom从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货商品日报有色一行情观点品种观点中线展望铜观点需求走弱带来的累库压力施压铜价信息分析11月4日晚乘联会发布了对2022年乘用车市场销量的初步统计预计全年零售2070万辆相较2021年增量55万辆同比增长18因车购税恢复10预计2023年国内零售是0增长2据央行网站近日人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限3美联储公布的2022年12月会议纪要显示美联储官员致力于抗击通胀并预计在取得更多进展之前利率将继续维持在高位4现货方面上海电解铜现货对当月合约报升水30元-升水60元均升水45元环比收窄20元1月3日SMM铜社库较上周五增加113万吨至1093万震荡铜吨1月5日广东地区环比减少007万吨至085万吨1月5日上海电解铜现货和光亮铜价差999元环比减少131元逻辑宏观面上美联储12月利率决议符合预期但鲍威尔称通胀降到2前不会考虑降息海外衰退预期仍在国内疫情防控定调调整投资者对国内经济复苏预期乐观政府持续不断出台针对房地产的相关提振政策供需面来看需求面临季节性走弱以及疫情扩散的双重冲击初端开工维持在低位1月线缆开工预计处于近三年低位消费已经进一步趋弱产量和进口预计维持在偏高位供需已经进一步趋松沪铜累库在加快中短期来看经济复苏乐观预期支撑铜价需求走弱带来的累库压力将限制进一步上行高度保持偏空思路长期来看海外宏观面预期较为悲观这将驱动铜价进一步下探操作建议保持偏空思路风险因素供应扰动需求走弱宏观预期反复铝观点铝现货贴水走阔价格维持弱势信息分析11月5日SMM上海铝锭现货报价1771017750元吨均价17730元吨-290元吨贴水80贴水40贴水6022023年1月5日SMM统计国内电解铝社会库存576万吨较上1229日上周四的库存增加83万吨较元旦后首日库存15万吨较去年同期库存下降20万吨32023年1月5日全国铝棒库存797万吨继续维持累库走势且较上周四累库幅度继续至188万吨铝震荡41月5日贵州电网发布通知称受贵州省气温大幅降低取暖负荷激增全省用电负荷持续高位运行在省内电解铝企业实施两轮负荷管理1066万千瓦的基础上仍无法覆盖电力缺口水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势的情况下对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦1月5日启动停槽减负荷通过5日执行到位逻辑国内库存继续累积铝锭市场下游基本在1月10号左右都逐渐开始放假下游接货备货需求下降明显现货贴水走阔铝价走势偏弱12月份的铝锭铸锭量增加和面临假期消费弱势的累库预期逐渐兑现随着国内疫情持续扩散需求弱势叠加临近春节假期前夕预计后期铝库存有持续累积压力整体看铝价仍220中信期货商品日报有色有向下空间供应端预计1月份日产量环比持平于12月消费端预计1月份下游订单偏弱出口订单下行中长线看海外流动性趋紧国内外供需过剩预期较强铝价存回调压力操作建议空头持有风险因素宏观风险锌观点库存逐渐累积锌价承压运行信息分析1现货方面上海0锌对02合约报升水465元吨广东0锌对02合约报升水275元吨天津0锌对02合约报升水265元吨2截至本周二1月3日SMM七地锌锭库存总量为632万吨较上周五12月30日增加085万吨较上周一12月26日增加131万吨国内库存环比录增32022年11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨环比增加106万吨2022年1-11月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比去年同期减少2164Nyrstar位于法国的锌冶炼厂Auby在一份声明中表示鉴于当前具有挑战锌性的市场环境其将会继续保持关闭该冶炼厂自10月以来一直处于维修关闭震荡状态虽然当前检修已经完成逻辑12月美联储议息会议纪要出炉总体措辞略显鹰派对锌价存在施压供应端来看11月锌锭产量继续回升预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复供应端压力逐渐变大海外方面Nyrstar位于法国的锌冶炼厂宣布将继续维持关闭状态海外锌冶炼厂复产之路较为波折需求方面受疫情影响下游加工企业开工率持续走低镀锌企业开工率大幅下降压铸锌合金企业开工率低位波动下游需求整体较为疲弱综合来看预计随着锌锭产量逐渐恢复锌锭供需将逐渐走向宽松锌价重心也将下移关注后续库存累积的幅度操作建议空头持有风险因素宏观转向风险供应回升不及预期铅观点低库存高升水伦铅注销仓单占比超60信息分析11月5日沪铅持仓量1436万手相较上一交易日减少02万手相较一周前减少042万手21月5日铅升贴水均值为-155元吨35元吨1月4日LME铅升贴水0-3为63美元吨10美元吨31月5日再生铅利润理论值约为105元吨-75元吨原生铅和再生铅价差约为450元吨-25元吨4Mysteel统计2023年1月5日全国主要市场铅锭社会库存为398万吨铅较3日增026万吨较29日增033万吨震荡偏弱逻辑伦铅库存处于低位注销仓单占比上升至60以上Cash-3M迈过60美元警惕挤仓风险国内基本面来看最早感染新冠的工人阳康过后逐渐复岗复工疫情对于供需两端的冲击随过峰之后会逐渐减弱当前矿端TC处于低位供给仍然偏紧近期白银价格大幅向下原生铅炼厂即时盈亏有所恶化再生铅厂利润随铅价回落有所收缩但仍然有正收益铅价下行过程中炼厂会减少废铅酸蓄电池回收需求端随阳康工人逐渐复岗复工开工率有所上行终端社会面活动有所恢复被压制的铅酸蓄电池替换需求或迎来转好整体来看供给端增量主要来源于再生铅端需求端稳定中有边际向好同时低沪伦比利于精炼铅和铅酸蓄电池出口供需整体维持紧平衡状态短期内仍需要关注疫情对供需两侧的冲击以及320中信期货商品日报有色外盘可能的资金炒作操作建议暂时观望风险因素海外经济衰退国内需求超预期国内疫情扰动资金面炒作镍观点青山电积镍顺利产出加之美联储纪要偏鹰负面情绪冲击市场信息分析1最新LME镍库存550万吨较前一日减少132吨注销仓单064万吨占比1161沪镍库存1591吨较前一日减少18吨LME库存偏低位波动或由于进口窗口关闭加之海外市场结构问题近日整体表现底部累积就库存结构性来看LME库存中镍板数量极少预期后续库存或缓步累积需注意当前国内外仓单库存极低状态仍将提供价格波动弹性2现货方面SMM消息金川镍俄镍对10点30分2302合约分别升水7000-7500元吨升水6000-6500元吨现货升水分别上涨1250元吨下跌500元吨绝对价格受到消息冲击有所走跌但仍运行在高位水平进口尚延续明显亏损状态现货市场资源偏紧金川镍俄镍升水继续居于高位整体现货市场成交略有回暖31月4日晚间根据市场消息目前青山电积镍项目已正式投产初步设计产能为月产1500吨1月份将有部分体量释放为格林美代工生产4美联储公布的2022年12月会议纪要仍偏鹰派官员表示了对于市场过度镍乐观的担忧纪要显示美联储官员致力于抗击通胀并预计在取得更多进展震荡之前利率将继续维持在高位逻辑供应端电镍进口持续亏损现货升水高位镍铁价格企稳震荡需求端1月不锈钢将大幅减产硫酸镍难有乐观表现合金电镀成交受抑于明显高价整体来看电解镍库存极低位背景下资金博弈剧烈外盘流动性不佳加之天然多头优势致使表现持续强势对内盘平稳运行颇有扰动内外价格明显偏离却难显现向产业链回归之势然产业链视角下相对镍铁1350元镍点和硫酸镍价格折合约1750元镍点电解镍价格超2300元镍点已然明显高估近日在产业负面消息及宏观利空共振下价格如我们预期出现较大幅度下跌但考虑到电解镍供需实质并未转向库存低位未有根本性解决价格下跌之路或也难以顺畅后市仍需警惕风险以短线操作为宜中长期考虑到资源过剩加剧镍产业链整体价格或将承压下行操作建议单边关注价格高位走弱风险逢高择机短空跨品种上中线可继续关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素宏观及地缘政治变动超预期新能源车销量不及预期印尼税收镍豆交割政策超预期不锈钢观点社库及仓单库存连续累积然成本坚挺不锈钢价区间运行信息分析1最新不锈钢期货仓单库存量52966吨较前一日增加11632吨仓单库存自4月初以来持续下降至极低位水平而后随着钢厂出现部分交仓行为库存不锈钢逐渐向上偏累积需求不好背景下钢厂持续交仓推涨库存量震荡2现货方面SMM消息无锡地区现货对10点30分2302合约升水520元吨-升水820元吨佛山地区现货对10点30分2302合约升水420元吨-升水820元吨节后市场情绪稍有好转现实虽受制于疫情感染人数大幅上升下游企业开工率走低或已然开始放假而需求相对清淡但市场对春节后需求尚较420中信期货商品日报有色为乐观看好近日也有部分成交备货此外钢厂也在1月存在较大减产预期供需双弱成本端镍铬铁仍存在一定强势基础价格或震荡暂稳难有短时大幅下移空间不锈钢成本坚挺现货价格整体或表现为震荡运行状态3本周库存数据佛山无锡两大主流地社会库存8857万吨较上周增加1071万吨其中300系库存5983万吨较上周增加639万吨本周库存大幅累积部分原因是由于统计机构扩大无锡地区库存统计口径旧口径下看佛山无锡两大主流地社会库存6857万吨较上周增加629万吨其中300系库存4894万吨较上周增加434万吨41月国内41家不锈钢厂粗钢排产量24195万吨同比减少32其中200系65万吨同比减少62300系13166万吨同比减少12400系4529万吨同比减少46逻辑供应端利润不佳加之库存高累1月不锈钢大幅减产需求端下游企业开工率走低并部分进入假期实际需求面临延后整体来看一方面国家对23年消费恢复的支持使得市场信心部分回归年后消费向好预期乐观另一方面近日镍价大幅波动也多有扰动不锈钢价走势但当前不锈钢尚处于预期现实博弈状态下现实基本面暂维持稍弱势社会库存及仓单库存均连续大幅累积盘价上方承压然原料端镍铬铁价格存在一定强势基础成本表现颇为坚挺下方空间也难打开短期价格或区间震荡为主关注1月大幅减产下后续库存累积情况中长期考虑到产能偏过剩供强需弱进一步凸显价格或难强势操作建议单边关注162-172W一线附近区间操作机会以震荡思路对待跨品种上中线可持续关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素钢厂生产不及预期需求释放不及预期原料价格变动不及预期印尼税收政策超预期锡观点终端需求欠佳且累库较高锡价偏弱震荡11月5日伦锡库存减少20吨至3005吨沪锡仓单库存增加15吨至4917吨沪锡持仓减少4121手至91472手2现货方面1月5日上海有色网1锡锭报价在207000-208500均价207750环比下跌1750现货对SN2301合约贴水900-升水700元均贴水100元逻辑供应端锡锭进口窗口再次打开12月份产量处于较高水平冶炼利润有锡所减少但依然偏高锡锭供应偏宽松需求端来看手机等终端出货表现偏弱震荡12月焊料企业产能利用率同比回落沪锡再次开始累库中短期来看近期国内宏观利好对锡价有较强提振但消费情况不佳持续累库使得锡价承压短期锡价将震荡运行从长期来看供需逐步趋松将持续压制锡价操作建议暂观望风险因素供应扰动需求超预期增长520中信期货商品日报有色二行情监测一铜图表1铜市场指标日度监测沪伦两市套利人民币即期现货升贴水洋山铜溢价LME0-3现货进口盈亏主力沪伦比值汇率元吨美元吨美元吨元吨2022122969793-110375-85-88463785202212306964630375-724-5832478420231369475190375-145-911397752023146913180375-16-604817762023156892660375-16-43738776伦铜库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20221229860255000375427574025772520221230889253525625415077550722520231388550NA375415077550685020231488575650625415077800662520231587775NA8004150773006325资料来源Wind中信期货研究所图表2铜现货升贴水单位元吨图表3LME铜现货升贴水单位美元吨上海物贸现货升水LME铜现货升贴水0-312001601000140800120100600804006020040020-2000-400-20-600-402022-03-232022-06-232022-09-232022-12-23-602022-03-222022-06-222022-09-222022-12-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所620中信期货商品日报有色图表4洋山铜溢价单位美元吨图表5铜期货合约间结构单位元吨洋山港铜升水202301052023010418020230103202212306700016066500140660001206550010065000806450060640004063500206300002022-01-252022-04-252022-07-252022-10-2562500月期月期月期月期月期月期月期1234567资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表6LME铜库存注销仓单比例单位吨图表7COMEX铜库存单位短吨库存注销仓单比例COMEX铜库存200000708000018000060700001600006000014000050500001200004010000040000800003030000600002020000400001000010200000002022-06-282022-08-282022-10-282022-12-282022-03-292022-06-292022-09-292022-12-29资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表8铜进口盈亏单位元吨图表9铜沪伦比值铜15点现货进口盈亏铜三月进口盈亏铜三月比值铜三月比值300088862000848210008007876-10007472-20002020-01-012022-01-01702018-06-272020-06-272022-06-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所720中信期货商品日报有色二铝图表10铝市场指标日度监测铝套利现货升贴水保税区溢价LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率三月沪伦比值元吨美元吨美元吨元吨2022122969793-5080-2975-896837842022123069646-3080-2849-11031077420231369475-3080-355-12626276520231469131-6080-3475-9352177420231568926-8080-3475-60508786铝库存总库存入库出库欧洲库存亚洲库存北美库存20221229453375NA835014350434675435020221230450300NA3075143504316004350202313447250NA3050143504286004300202314442425NA4825143504238254250202315436500NA5925143504179754175资料来源Wind中信期货研究所图表11铝现货升贴水单位元吨图表12LME0-3铝升贴水单位美元吨LME铝升水美元吨铝现货升贴水上海物贸60300200401002000-100-200-20-300-40-4002022-03-182022-06-182022-09-182022-12-18-602021-12-092022-03-092022-06-092022-09-092022-12-09资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13保税区铝溢价单位美元吨图表14铝期货合约间结构单位元吨保税区溢价美元吨2023010520230104202301032001840018300150182001810010018000179005017800177000176001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2021-12-132022-03-132022-06-132022-09-132022-12-13资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所820中信期货商品日报有色图表15LME铝库存注销仓单比例单位吨图表16氧化铝价格单位元吨平均价氧化铝一级贵阳平均价氧化铝一级山西LME铝库存吨LME注销仓单吨平均价氧化铝一级河南3400注销仓单占比12000001103200100100000090300080800000702800606000002600504000004024003020000020220010200000202112092022040920220809202212092022-03-012022-06-012022-09-012022-12-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表17铝进口盈利单位元吨图表18铝沪伦比值平衡比值铝三月比值铝15点现货进口盈亏铝三月进口盈亏200095100090085-100080-200075-300070-400065-500060-60002018-07-232020-07-232022-07-232018-02-222020-02-222022-02-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所920中信期货商品日报有色三锌图表19锌市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水上海进口锌溢LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值元吨价美元吨美元吨元吨20221229697932851500283-172978420221230696462651500308-1557788202313694753151500218-1810777202314691313151500273-1709776202315689262651500273-1845769伦锌库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2022122933825NA25003372525752022123032025NA180031975252520231330475NA155031975252520231427750NA272527700252520231525800NA195025775250资料来源Wind中信期货研究所图表20锌现货升贴水单位元吨图表21LME锌现货升贴水单位美元吨上海物贸锌升贴水LME锌升贴水0-31400250120020010001508006001004005020000-50-2002022-01-132022-04-132022-07-132022-10-132021-12-312022-04-302022-08-312022-12-31资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究图表22沪锌期货期限结构单位元吨图表23沪锌期货持仓量和成交量单位万手2023010520230104202301032022123020221229沪锌成交量万手沪锌持仓量万手右轴2420080240007023800236006023400502320040230003022800202260010224000222002021-12-302022-04-302022-08-312022-12-311月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1020中信期货商品日报有色图表24国内锌期现价差单位元吨图表25LME锌库存注销仓单比例单位吨总库存锌注销仓单比例长江有色-锌期三上海物贸-锌期三LME广东南储-锌期三200000903000180000801600007020001400006012000010005010000040080000306000020-1000400002000010-2000002021-12-312022-04-302022-08-312022-12-312022-01-142022-04-142022-07-142022-10-14资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26锌进口盈亏单位元吨图表27锌沪伦比值90平衡比值锌三月比值2000锌15点现货进口盈亏锌三个月进口盈亏851000080-100075-200070-3000-400065-500060-60002018122019122020122021122022122020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1120中信期货商品日报有色四铅图表28铅市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水上海进口铅溢LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值元吨价美元吨美元吨元吨2022122969793-180130043-33387162022123069646-2001300435-347671020231369475-195130053-363970120231469131-190130063-361569820231568926-155130063-3501700伦铅库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2022122925150225753372525752022123025150NANA31975252520231325150NANA31975252520231425150NANA277002525202315259008005025775250资料来源Wind中信期货研究所图表29铅现货升贴水单位元吨图表30LME铅现货升贴水单位美元吨2001铅升贴水最大值上海金属80LME铅升贴水0-31铅升贴水最小值上海金属10060040-10020-2000-300-20-40-400-60-5002022-01-132022-04-132022-07-132022-10-132021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-31资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表31沪铅期货期限结构单位元吨图表32沪铅期货持仓量和成交量单位万手202301052023010420230103沪铅成交量沪铅持仓量202212302022122916000353015900251580020157001510156005155000月期月期月期月期月期月期月期12345672021-12-302022-03-302022-06-302022-09-302022-12-31资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1220中信期货商品日报有色图表33国内铅期现价差单位元吨图表34LME铅库存注销仓单比例单位吨400总库存铅注销仓单比例长江有色-铅期三上海物贸-铅期三LME广东南储-铅期三60000702005000060050-2004000040-4003000030-6002000020-8001000010-1000002022-03-082022-06-082022-09-082022-12-082022-01-142022-04-142022-07-142022-10-14资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表35铅进口亏损单位元吨图表36铅沪伦比值铅15点现货进口盈亏三个月进口盈亏铅三月比值平衡比值3000102000100090-10008-2000-30007-4000-5000-600062017-06-062019-06-062021-06-062017-06-062019-06-062021-06-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1320中信期货商品日报有色五镍图表37镍市场指标日度监测沪伦两市套利俄镍现货升贴保税区溢价LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值水元吨美元吨美元吨元吨202212296979362504800-182-23999731202212306964650004800-162-162307542023136947583004800-160-187177442023146913167504800-152-257377192023156892662504800-152-23937719伦镍库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20221229550921008144312002388662022123055476384NA3158423886620231355380NA963158423790620231455164NA2163158423574620231555032NA13231548234786资料来源Wind中信期货研究所图表38镍现货升贴水单位元吨图表39LME镍现货升贴水单位美元吨平均价镍升贴水上海物贸LME镍升贴水0-325000100200005015000010000-50-1005000-1500-200-5000-250-10000-300-15000-3502022-03-212022-05-212022-07-212022-09-212022-11-212022-03-252022-06-252022-09-252022-12-25资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表40沪镍期货期限结构单位元吨图表41保税区镍溢价单位美元吨202301052023010420230103保税区电解镍溢价美元吨20221230202212296002400005002200004002000003001800002001600001001400001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期02021-11-152022-02-152022-05-152022-08-152022-11-15资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1420中信期货商品日报有色图表42国内镍产品期现价差单位元吨图表43LME镍库存注销仓单比例单位吨LME镍库存合计全球注销仓单比例40000镍豆现货升贴水金川镍升贴水俄镍升贴水右轴3000012000060350002500010000050300002000025000800004015000200001500010000600003010000500040000205000002000010-5000-5000-10000-10000002021-11-152022-02-152022-05-152022-08-152022-11-152021-12-082022-04-082022-08-082022-12-08资料来源SMM中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表44镍进口亏损单位元吨图表45镍沪伦比值镍15点现货进口盈亏镍三月进口盈亏镍三月比值平衡比值150009085100008050007570065-500060-100005550-1500045-20000402020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表46镍与不锈钢比值图表47硫酸镍对镍豆溢价镍豆价格硫酸镍较镍豆溢价15036000030000镍不锈钢14020000130310000100000120260000-10000110-20000100210000-3000090-4000080160000-5000070-60000110000-70000602021-12-132022-03-132022-06-132022-09-132022-12-132021-05-112021-09-112022-01-112022-05-112022-09-11资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1520中信期货商品日报有色六不锈钢图表48不锈钢市场指标日度监测不锈钢行情福建宏旺现货高碳铬铁价格高镍铁价格升贴水元持仓量成交量废不锈钢价格元基吨元镍点吨2022122937011569711125590001365NA2022123035011370111064090001365NA20231331011617313167090001365NA20231433011401712745590001360125002023156701169541371129000136012400资料来源Wind中信期货研究所图表49不锈钢期货期现结构单位元吨图表50不锈钢期现价差单位元吨2023-01-052023-01-042023-01-03福建宏旺304-不锈钢主力2022-12-302022-12-2930001750025001700020001650015001600010001550050015000014500-50014000-10001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2021-09-222022-01-222022-05-222022-09-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表51不锈钢持仓量与成交量单位手图表52不锈钢期货库存单位吨期货持仓量不锈钢期货成交量不锈钢9000050000080000450000库存期货不锈钢江苏中储无锡40000070000库存期货不锈钢江苏五矿无锡库存期货不锈钢江苏玖隆物流35000060000库存期货不锈钢广东广东炬申300000500002500004000020000030000150000100000200005000010000002022-03-242022-06-242022-09-242022-12-2420221172022417202271720221017资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1620中信期货商品日报有色图表53不锈钢原料价格单位元吨图表54不锈钢企业利润低价现货计算单位元吨不锈钢企业利润低价不锈钢估算高碳铬铁价格元基吨废不锈钢价格元吨3000高镍铁价格7-10元镍点右轴1600017002500160014000200015001500120001400100013001000050012008000110001000-5006000900-10004000800-15002021-05-202021-09-202022-01-202022-05-202022-09-202021-10-122022-02-122022-06-122022-10-12资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1720中信期货商品日报有色七锡沪伦两市套利锡现货升贴水保税区溢价LME0-3现货进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值元吨美元吨美元吨元吨2022122969793-225290155408252022123069646-200290-5375148782820231369475-100290-36303583320231469131-125290-33357783520231568926-100290-33-1176816伦锡库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20221229292015252660155105202212302990755273015510520231329953530276514585202314302550202815125852023153005NA20281012570图表55沪锡市场现货升贴水单位元吨图表56沪锡期限结构单位元吨沪锡市场现货升贴水平均价2023-01-052023-01-04200002180002023-01-032022-12-30150002160002140001000021200021000050002080000206000204000-50002021-06-092021-10-092022-02-092022-06-092022-10-092020001月2月3月4月5月6月7月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表57LME锡库存及注销仓单比例单位元吨图表58沪锡持仓量与成交量单位手LME锡库存合计全球期货成交量锡期货持仓量锡6000注销仓单占比右轴804000001400007050003500001200006030000040001000005025000080000300040200000600003020001500004000020100000100010500002000000002021-06-072021-10-072022-02-072022-06-072022-10-072022-01-262022-03-262022-05-262022-07-262022-09-262022-11-26资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1820中信期货商品日报有色图表59锡内外盘价差单位元吨图表60锡内外盘比值锡内外盘比值平衡比值现货进口盈亏出口盈亏9060000400008520000800-2000075-4000070-60000-80000652020-05-212020-12-212021-07-212022-02-212022-09-21-100000202052520215252022525资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1920免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或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