观点：生猪或存反弹机会
　　技术形态：K线形态呈现明显的双底形态。
　　复苏叠加政策：需求逐步走出疫情阴影，供给均重下移。叠加收储政策调节为市场注入信心。
　　策略：逢低买入
　　风险：供给增加

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号商品普跌金融偏强2023年1月6日屈涛杨力重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982021-60812976司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcomyangliciticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194从业资格号F3039855投资咨询号Z0015547投资咨询号Z00132101市场点睛观点及逻辑基本面图表利润偏低观点生猪或存反弹机会技术形态K线形态呈现明显的双底形态复苏叠加政策需求逐步走出疫情阴影供给均重下移叠加收储政策调节为市场注入信心现货策略逢低买入风险供给增加注本策略由杨力提供数据来源WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所12观点精粹品种及观点品种市场逻辑关注要点短期判断国内宏观衰退担忧再度回升新冠病毒更名降级入境疫情管控放开疫情对经济影响将逐步趋无海外美国12月PMI继续回落新订单新出口订单等分项大幅回落衰退担忧增强股指期货顺势而为疫情达峰震荡金融权益顺势而为债市关注资股指期权复苏行情提振隐波pcr波动率震荡金结构性分层国债期货关注资金结构性分层降息预期震荡贵金属美元指数短期触底注意黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡节奏短线板块交易机会提示钢材现实与预期博弈期价震荡运行疫情震荡铁矿供需阶段性收紧矿价震荡运行钢厂补库震荡钢材利润原料黑色建材需求加速回落板块承焦炭供需趋于宽松现货延续弱势震荡成本压运行焦煤蒙煤通关下滑市场稳中偏弱焦钢利润震荡玻璃下游补库延续库存持续去化现货产销震荡纯碱运输问题缓解库存转为去化厂家库存震荡宏观乐观预期铜需求走弱带来的累库压力或施压铜价震荡金融金融无顺势而为需求走弱铝铝供需面预期转弱现货升水大幅回落需求成本震荡有色现实累库压力加大有色自锌库存逐渐累积锌价承压运行供给库存震荡区间高位回落铅伦铅注销仓单占比提升国内原再价差走弱持仓供给震荡偏弱黑色黑色震荡整理破位追多机会镍青山电积镍顺利产出镍市压力突现宏观情绪库存震荡不锈钢乐观预期博弈疲软现实镍价反复多有扰动不锈钢价库存成本变化震荡锡终端需求欠佳且累库较高锡价偏弱震荡需求库存震荡原油辞旧岁跌宕迎新春维稳原油新年油价或由大起大落转为小修小补地缘变量震荡有色震荡整理无能源转型与碳中和能源价格全线LPG需求持续偏弱叠加高库存打压LPG偏弱运行国内需求震荡回调关注宏观形势及旺季补库节产能释放冬季动力煤供需两弱煤价弱势运行震荡偏弱奏补库长协保供供应压力兑现沥青原油回落沥青期价跟随回落下跌需求预期落空供应过剩缓解能化预期反复高位盘整能化无高硫燃油高硫燃油裂解价差上方仍有空间上涨对俄制裁低硫燃油高低硫价差持续收窄天然气价格下跌上下游装置动态甲醇港口宽幅累库甲醇震荡偏弱震荡及化工煤价格淡储及农业备肥尿素后期需求仍有支撑尿素逢低买入震荡偏强农产品软商品震荡整理逢高试空机会复合肥采购化工预期仍偏主导化工延续高库存超季节性累乙二醇供需总量过剩期货逢高抛空震荡位波动积PX价格高位连续PTA价格存调整压力短期建议观望震荡下跌风险农产品生猪或将触底回升产销弱库存增短纤期货价格转弱短期建议观望震荡工厂出货PP情绪仍偏承压PP震荡调整宏观预期震荡塑料现实矛盾不大塑料高位震荡宏观预期震荡苯乙烯原油支撑转弱苯乙烯表现疲软原油涨跌震荡成本变化以及装PVC预期尚存现实承压PVC短期偏震荡震荡置动态橡胶原油变化给予橡胶不利影响但效用一般非标基差变化震荡软商品商品市场多数下跌板块纸浆工业品氛围不佳纸浆受影响持续偏弱针叶美金价额宽幅震荡同受影响棉花反弹动力减弱延续震荡加工进度消费震荡白糖关注全国产销数据外盘走势消费震荡油脂消费恢复不及预期油脂承压下行马棕库存震荡蛋白粕盘面调整留意南美天气情况大豆到港量震荡新粮上量节奏农产品供需宽松持续生猪减产反玉米淀粉市场情绪偏暖玉米系延续反弹震荡疫情弹消费不及预期油脂承压下行生猪供需宽松现货下跌消费预期提振远月出栏节奏需求震荡偏弱鸡蛋需求环比改善期现继续上涨延淘情况疫情震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告23要闻扫描宏观央行银保监会发布关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知自2022年第四季度起各城市政府可于每季度末月以上季度末月至本季度第二个月为评估期对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估该政策是此前政策的延续与长期化此前央行与银保监会发布通知对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比同比均连续下降的城市在2022年底前阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限此前政策对商品房销售的支持效果有限部分因为疫情扩散抑制商品房销售的新政策将阶段性下调房贷利率政策长期化能更好地支持合理住房需求再考虑到疫情的逐步消退预计今年春节之后商品房销售就会有所改善当然考虑到我国20-35岁年轻人口趋势性减少我国刚性住房需求的增长已经放缓因此商品房销售的改善幅度可能相对有限要闻日历1月6日宏观数据前值预期值2130美国12月非农就业人口变动万人资料来源Wind公开资料中信期货研究所34报告推荐资产配置经济触底反弹短期情绪偏强20230103摘要展望1月在疫情度过高峰期之后经济大概率触底反弹权益反弹仍继续但幅度不可高估债券虽然暂时没有转向的风险但做多的性价比较低商品长期大方向上的逻辑在于国内外的周期错配贵金属长期看多4中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议6