研究报告全文：期货研究报告期货投资早报棉花期货投资早报发布日期2023年1月5日分析师吴新扬期货投资咨询证书号Z0015926联系人吴新扬电话023-88369577策市场投机观望为主略建产业操作建议加工厂趁基差走弱时择机逢高套保纱厂可逢低建立虚拟仓储议17707255622670525111月USDA报告4796102223212221532223032122美棉部分吨调吨1印主及吨亩调等43调较签产212122年度供需平衡表较上月不变50万度要巴折供应方面本年日国万2223年度产量端整体上调22万包至1403万包折30585万吨主因其前约截消万上3104312度国内产量稳当吨下万基主折包需单产上调至855英磅英亩需求端维持不变期末库存上调20万包至300一美万763包调定但高质量棉中至万费至巴调斯要全万求万年上年美万包折654万吨周2022期吨万万万万至1950周陆年吨年至至花缺少叠加美中吨量1225万基对坦下球吨220端868包度月度棉月2223末至吨吨包吨棉减产全球棉USDA减吨地利度吨至度因国2432至上种植收获全球部分25197吨斯象调至部上国至产不供部花去库加快库25197至至少棉-亚产产单14242122年度产量端上调48万吨至25204万吨上调对象为巴西48万净18603调350595265坦在消对分万内万量变需分需求方面产业存量期08量吨192消费量维持不变期末库存上调83万吨至18646万吨签年链资金面改善万于费象吨出万消英吨端平11上末期万2223年度产量端下调353万吨至2535万吨主要下调对象是巴基斯坦端端约-库存去化补库吨孟中端是口包费磅整衡报及其他地区消费端下调142万吨至2507万吨主要下调对象在于巴基249年调万库末包下下意愿有所升高50万度加国吨下澳存万库下下万体表告斯坦孟加拉期末库存下调131万吨至1900万吨万万调万调英月万包2截至2022年11月17日当周2223年度净签约美陆地棉-265万拉调大调折调主包上较净万下吨存折吨较前一周减少595万吨其中中国净签约-249万吨上周国内棉花现货价格变动不大棉花现货点价及一口价均有成交不过整体成交较淡由于202223年度皮棉收购加工集中度进一步上升中小型轧花厂多数已套保而剩余棉企惜售棉花现货一口价报价居高不下纺企仅刚需采购为主纯棉纱市场整体成交量较上周有所减少主要因为下游减停产现象增棉纺动态加上周继续上涨主导目前累积涨幅在500-1000元吨纺企低开lddl机下现货偏紧是主要原因市场对于年后内销订单的预期强于外销开机方面上周继续大幅下调主要受阳性人数激增影响工人无法到岗全棉坯布仍是节前补货为主目前备货行情持续但整体量不及前期工厂工人居家增加织厂人手不足减产增加部分织厂已经开始放年假开机率大幅下降观望为主1多地感染数量达峰旅游等线下消费正在恢复好过去年同期但仍落后于疫情前水平对新毒株恐慌情绪存在2年前产业补库驱动显著但工人感染数量上升后开工负荷受限春节临近开工难有提升空间市场逻辑3近月合约面临供应上量增产压力不过上市后成本支撑逻辑需要运行一段时间在12500-13000附近存在支撑4美国等外贸终端市场消费增速逐渐见顶纺服进口放缓成为后市利空点1请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报棉花棉纱数据监测表1每日数据跟踪202314202313202212302022122920221228CCIndex3128B1507415050150461504515019FCIndexM9944995199261004910139FCIndex1关税1718217022171511736117515FCIndex滑准税1731917160172891749717649现涤纶短纤NANANA70837083货粘胶短纤NANANA1285012850市CYIndexOEC10S1625016250162501625016250场CYIndexC32S2315523155231552309023090CYIndexJC40S2525025180251802510025100FCYIndexC21S2266422664226642267422694FCYIndexC32S2393123931239312393923950FCYIndexJC32S2764527645276452767027690棉涤价差NANANA79627936棉粘价差NANANA21952169价棉花内外价差-2108-1972-2105-2316-2496差棉纱内外价差-776-776-776-849-860棉纱棉花现货价差80818105810980458071数据来源wind中信建投期货表2各地区现货价格及基差品种地区202314202313日涨跌期价基差湖北15050149906014305745棉花河南15090150504014305785基新疆1477014770014305465差全国1506308150392323851430575808数据来源wind中信建投期货2请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报白糖期货投资早报发布日期2023年1月5日分析师吴新扬期货投资咨询证书号Z0015926联系人吴新扬电话023-88369577策市场投机前期空单持有略建1上榨季结转库存和前一榨季持平处于历史绝对高位水平产业动向2前一个交易日全国主要现货市场食糖报价涨跌不一广西市场下调10元吨云南市场上调10元吨议1国际糖业组织ISO在其最新公布的报告中将202223榨季全球食糖供需预测修订为过剩6185万吨高于此前8月预计的过剩5571万吨2印度糖厂协会表示202223榨季印度的糖产量预计为3650万吨较上榨季增长2尽管预计到将有更多甘蔗用于生产乙醇但预测食糖产量仍将增加印度糖厂协会ISMA预计202223榨季印度食糖出口量将达到900万吨左右在考虑到转化为乙醇导致食糖产量减少450万吨后预计202223榨季的食糖产量约为3650万吨预计202223榨季将供应约545亿升乙醇3UNICA11月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为26337万吨较关注疫苗推去年同期的12582万吨增加13755万吨同比增幅达10932甘蔗广下新冠疫国际产销ATR为1371kg吨较去年同期的13371kg吨增加339kg吨制糖比情现货价为4840较去年同期的3962增加878产乙醇1275亿升较格变化糖去年同期的741亿升增加534亿升同比增幅达7201产糖量为浆情况及销基1665万吨较去年同期的635万吨增加103万吨同比增幅达售情况16219本202223榨季截至11月上半月巴西中南部地区累计入榨量为516788面万吨较去年同期的517312万吨减少了524万吨同比降幅达分010甘蔗累计ATR为14113kg吨较去年同期的14306kg吨下降了193kg吨累计制糖比为46较去年同期的452增加了08析累计产乙醇亿升较去年同期的亿升下降了亿升257325869139同比降幅达054累计产糖量31966万吨较去年同期的31874万吨增加92万吨同比增幅达029海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅1635年月累计进口食糖万吨同比减少万吨降幅贸易情况20221-1147525181983202223榨季截至11月累计进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅13033请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报12022年截至11月底202223年制糖期以下简称本制糖期甜菜糖厂已有5家停机甘蔗糖厂陆续开榨国内产销2本制糖期全国共生产食糖85万吨同比增加9万吨全国累计销售食糖1545万吨累计销糖率182巴西提前收榨泰国推迟开榨印度传出减产的传言当前全球贸易流依然紧张对原糖形成支撑巴西新任总统卢拉上台将燃料税减免再度延长60天乙醇价格预计将持续处于低位并提出了巴西国家石油公司Petrobras从国家私有化计划中删除重点关注的提案意味着巴西内外燃料定价或将脱钩能源价格或将持续低位运行两则法案均对原糖存在利空的影响郑糖上方压力偏大一方面消费的提振没有在现货端证实其次国内供应高峰一定程度上限制郑糖的涨幅白糖数据监测表一上一交易日白砂糖现货价格单位元吨地点现货价格较上一交易日变化广西5650-20云南5650-10广东5610-20内蒙古5680-20数据来源Wind中信建投期货表二白糖跨期套利分析202314202313变化最大值最小值均值1-5价差73601382-291489白糖5-9价差-28-3461-56-2921来源Wind中信建投期货4请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报图一白糖基差元吨250002000015000100005000000-5000-10000-15000-200002022-08-262022-09-252022-10-252022-11-242022-12-24数据来源Wind中信建投期货图二期货市场收盘价元吨美分磅6200002200600000200018005800001600560000140054000012005200001000500000800郑糖主力合约ICE美糖主力数据来源Wind中信建投期货5请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼10-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号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