棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14305元/吨，较前日下跌55元/吨，跌幅0.38%。持仓量758115手，仓单数5011张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14780元/吨，较前一日不变。现货基差CF05+480，较前日上涨60。全国均价15074元/吨，较前日上涨24元/吨。现货基差CF05+770，较前日上涨80。
　　国际方面，本周受宏观因素的影响美棉延续跌势，但上周五因美元走弱以及销售数据较上上周有所向好的原因，美棉盘面出现反弹。国内方面，短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下，下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期，但落实情况仍有待观察。在强预期弱现实的情况下，下游需求不佳的实际情况仍然存在，基本面并未得到实质性改善，因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-01-05成交略显清淡郑棉维持震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14305元吨较前日下跌55元吨跌幅038从业资格号F3047125持仓量758115手仓单数5011张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价14780元投资咨询号Z0015474吨较前一日不变现货基差CF05480较前日上涨60全国均价15074元吨较前日上涨24元吨现货基差CF05770较前日上涨80投资咨询业务资格国际方面本周受宏观因素的影响美棉延续跌势但上周五因美元走弱以及销售数据证监许可20111289号较上上周有所向好的原因美棉盘面出现反弹国内方面短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下下游消费受到一定的冲击下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期但落实情况仍有待观察在强预期弱现实的情况下下游需求不佳的实际情况仍然存在基本面并未得到实质性改善因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注预计郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6636元吨较前日持平现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7400元吨较前一日上涨50现货基差sp05760相较前一日上涨50山东地区月亮针叶浆7400元吨较前一日上涨50现货基差sp05760相较前一日上涨50山东地区马牌针叶浆7400元吨较前一日上涨50现货基差sp05760相较前一日上涨50山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051110相较前一日不变近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第4周各港口纸浆库存量较上周下降96总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230105下游消费略显疲态外加临近春节厂家需求有限采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230105目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨6图2中国棉花单产丨单位千克公顷6图3中国棉花库存丨单位万吨6图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷6图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨6图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨6图7全球各国库消比丨单位7图8国内棉花基差丨单位元吨7图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨7图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨7图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨7图12国内棉花仓单量丨单位手7图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨8图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨8图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨8图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨8图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨8图18纸浆下游产量丨单位千吨8图19纸浆下游库存丨单位千吨9图20银星进口报价丨单位元吨9图21北木进口报价丨单位元吨9图22纸浆进口利润丨单位元吨9图23纸浆基差丨单位元吨9图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨9图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨10图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨10图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨10图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311软商品日报丨20230105市场要闻及动态1从印度新棉供应情况来看据印度国内消息目前采摘总量折皮棉约213万吨但受籽棉收购价不及棉农预期影响已经上市的数量占收获总量比重不及一半目前新棉单日上市量已经从前期的2万吨减至15万吨持续处于近年较低水平截至11月底本年度印度新花上市量折皮棉在855万吨基于以上上市水平来看截至12月底新棉上市量预计在120万吨左右处于近五年最低水平整体来看一方面上市进度缓慢或为棉价反弹背书另一方面棉农强烈的惜售情绪也使得减产变数有所放大近日印度棉价接连回调目前在60000卢比坎地上下较国际棉价仍高约12受高棉价的不利影响印度贸易商出口业务优势尽无在此情况之下据悉印度国内下游企业加快了从棉转向非棉的步伐因此用棉需求明显下滑有消息称本年度消费预期同比或将减少46万吨因此除了呼吁政府取消进口关税外印度纺企还致力于寻求更多利于产业复苏的措施2据巴西国家商品供应公司CONAB最新调查数据目前23年度新棉播种进度在23从供需预测情况来看上年度巴西消费预期调减至705万吨本年度出口预期或在190万吨左右从价格运行情况来看1月3日巴西现货为9772美分磅较前一日下跌151美分12月均价为10130美分磅环比9913美分磅上涨22同比11244美分磅下跌993据巴基斯坦棉花加工协会PCGA最新数据显示截至1月1日巴基斯坦202223年度籽棉上市量折皮棉约715万吨较去年同期1138万吨同比减少372其中旁遮普省上市量428万吨同比595万吨减少280信德省前期受洪水影响较大上市量仅287万吨同比544万吨减少473从已上市新花流向来看下游需求疲态并为出现明显改善目前纺企采购量在612万吨同比1088万吨减少437轧花厂库存约102万吨同比48万吨增加769尽管目前新棉上市量同比大幅下降或因棉农惜售情绪有所改善12月单月上市量为折皮棉约51万吨同比28万吨大幅增加853鉴于PCGA的最新数据目前巴基斯坦私人部门预测202223年度产量约744-775万吨较先前最低70万吨的预期有所上调4在美国为期三天的新年假期中风暴系统席卷西部棉区为加州大部及内华达山脉带来了急需的降水三日内华达山脉积雪高达1800mm截至1月2日当地积雪量是近年平均水平的175因未来几日仍有暴雪来袭预计降雪量200-900mm有助于进一步增加积雪加州北部和中部地区过去几日遭遇中到大雨当地水库水位有所提升但部分地区山洪爆发周一当地天气多云气温转暖但预计周四仍有另一轮风暴系统来袭降雨量13-38mm尽管近期雨雪得以改善当地土壤墒情但据最新的旱情报告显示加州全境土壤自中度干旱至异常干旱不等孟菲斯地区周末天气晴朗气温有所回请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411软商品日报丨20230105升但周一夜间冷锋入境形成雷雨三角洲局地遭遇暴雨降雨量高达127mm过量降雨增加了山洪爆发的风险许多田地浸泡在水中但因当地棉区土壤含水量较低目前的降雨广受棉农欢迎预计未来几天天空放晴气温将有所回升请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511软商品日报丨20230105图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611软商品日报丨20230105图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711软商品日报丨20230105图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811软商品日报丨20230105图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230105图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230105免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom