核心观点
　　螺纹钢：供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存显著增加，继续承压钢价，但宏观乐观预期持续发酵，加之原料补库逻辑驱动下成本存有支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡。
　　铁矿石：目前矿石供需格局变化不大，供应相对平稳，而需求表现一般，基本面并无实质性改善，相对利好的还是钢厂补库和宏观向好预期，预期与现实继续博弈，预计矿价短期延续高位偏强震荡。
　　焦炭：焦炭主力合约炒作预期为主，产业影响不大，近期地产终端表现依然低迷，叠加国内大规模感染，此前乐观氛围暂缓，驱动期价偏弱震荡运行，操作上建议暂时观望，多头进场须待情绪修复。
　　焦煤：近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期不断冲击此前“地产复苏”的利多预期，市场观望情绪增强，焦煤主力合约震荡运行，操作上建议短线为主，关注后续澳煤情况。
　　

研究报告全文：黑色金属日报专业研究创造价值2023年1月4日黑色金属日报澳煤放松预期再现煤焦领跌黑色金属核心观点螺纹钢供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱库存显著增加继续承压钢价但宏观乐观预期持续发酵加之原料补库逻辑驱动下成本存有支撑多空因素博弈下钢价延续高位震荡铁矿石目前矿石供需格局变化不大供应相对平稳而需求表现一般基本面并无实质性改善相对利好的还是钢厂补库和宏观向好预期预期与现实继续博弈预计矿价短期延续高位偏强震荡宝城期货研究所焦炭焦炭主力合约炒作预期为主产业影响不大近期地产终端表现依然低迷叠加国内大规模感染此前乐观氛围暂缓驱动投资咨询团队期价偏弱震荡运行操作上建议暂时观望多头进场须待情绪修复焦煤近期疫情阵痛澳煤放开的利空预期不断冲击此前地产复苏的利多预期市场观望情绪增强焦煤主力合约震荡运行操作上建议短线为主关注后续澳煤情况仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分19请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业动态1波罗的海干散货运价指数录得有记录以来最大跌幅1月3日波罗的海干散货运价指数录得有记录以来最大跌幅因所有船舶需求减弱波罗的海干散货运价指数下跌265点或175至1250点这是自1984年以来的最大单日百分比跌幅212月我国重卡市场销售约54万辆同比下降62022年最后一个月的重卡市场还是以下降收官第一商用车网获悉2022年12月我国重卡市场销量预计下降62022年全年收官约67万辆3国资委煤炭企业要尽快释放先进产能据国务院国资委消息为进一步高质量打好能源电力保供阵地战攻坚战国资委提出石油石化和管网企业要高效足额落实保供资源要求加快储气设施建设加强组织调度优化生产运行强化运输保障科学研判和积极应对极端天气导致的民生用气需求增加情况确保供应稳定煤炭企业要加快办理产能核增手续做好生产组织的有序衔接尽快释放先进产能要带头执行电煤中长期合同价格机制确保合同签约履约价格执行3个100二现货市场图1黑色金属现货报价表螺纹钢热卷焦煤主焦煤唐山钢坯准一级焦HRB40020mm上海475mm甘其毛道京唐港Q235上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西4120400041894140375028102720200025402730现货20025-40-30-100-30000市场615PB粉唐山铁精粉海运费SGX掉期普氏指数青岛港干基澳洲巴西当月CFR8488227510190101171411735-67-0180-0060586260数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值29请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图2主流品种价格走势图1螺纹钢HRB40020mm价格2热轧卷板475mm价格全国均价上海天津全国均价上海天津650065006000600055005500500050004500450040004000350035003000300025002500200020003唐山钢坯和国际矿价4进口矿和国产矿价格普氏指数62FeCFR铁矿石掉期当月唐山钢坯Q235右青岛港PB粉矿615车板价唐山铁精粉66干基含税出厂价右24555001750170022550001550150020513501854500130016540001150145110095012535009001053000750857002500550654520003505005焦炭价格6炼焦煤价格天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤4500450040004000350035003000250030002000250015001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格涨跌幅活跃合约收盘价最高价最低价成交量量差持仓量仓差螺纹钢4027-0424084401013830061371851874643-8080期货热轧卷板408000741134062325413-182567871482883市场铁矿石8465-0358605840075409923079287403017509焦炭25835-102263902561030950-850323841421焦煤17700-23218345175606675914774794685466数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值39请务必阅读文末免责条款黑色金属日报四相关图表41钢材库存图4螺纹钢库存周度变化图5螺纹钢库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存周度变化图7热轧库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所42铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存季节性数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值49请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值59请务必阅读文末免责条款黑色金属日报44焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所45其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值69请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判钢材螺纹钢供需双弱格局未变春节前短流程钢厂提前停产驱动螺纹产量持续下降周环比减531万吨供应收缩提振市场情绪但整体产量与去年同期相当且库存增幅要高于去年与此同时螺纹需求延续季节性回落周度表需环比降1954万吨而终端采购周度均值环比再降两者依旧是近年来同期最低需求端表现疲弱相对利好还是宏观乐观预期目前来看供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱库存显著增加继续承压钢价但宏观乐观预期持续发酵加之原料补库逻辑驱动下成本存有支撑多空因素博弈下钢价延续高位震荡铁矿石矿石供需格局变化不大钢厂生产季节性趋弱矿石终端消耗持稳样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增依旧处于年内低位相对利好是钢厂持续补库厂内库存在回升但需注意的是钢厂盈利状况不佳补库仍以刚需为主港口现货成交和疏港量近期在回落利好效应趋弱与此同时国内港口到货如期回升而矿商发运也小幅回升两者均处于高位但因发往中国比例偏低因而按船期推算后续澳巴到货将有所回落短期矿石供应维持相对平稳总之目前矿石供需格局变化不大供应相对平稳而需求表现一般基本面并无实质性改善相对利好的还是钢厂补库和宏观向好预期预期与现实继续博弈预计矿价短期延续高位偏强震荡焦炭焦炭供需格局变化不大近几周随着现货四轮涨价的落地焦企生产积极性有所修复不过供应小幅改善后仍处较低水平需求端则由于钢厂亏损严重目前依然筑底因此当前焦炭供需双弱且相对而言需求更弱整体基本面依然偏差具体数据来看根据钢联统计截至12月30日当周焦化厂焦炭日均产量1123万吨环比微降01万吨247家钢厂铁水日均产量22251万吨环比增056万吨库存方面本周钢厂焦炭库存大幅回升冬储补库预期开始兑现但鉴于今年春节偏早且钢厂并未摆脱亏损预计后续累库空间有限总得来说焦炭主力合约炒作预期为主产业影响不大近期专业研究创造价值79请务必阅读文末免责条款黑色金属日报地产终端表现依然低迷叠加国内大规模感染此前乐观氛围暂缓驱动期价偏弱震荡运行操作上建议暂时观望多头进场须待情绪修复焦煤彭博社报导澳煤4月起部分放开市场偏空氛围再现驱动焦煤主力合约偏弱运行产业方面根据钢联统计截至12月30日全国110家洗煤厂日均精煤产量6213万吨环比增295万吨需求端焦化厂焦炭日产合计1123万吨环比降01万吨可见随着焦企扭亏为盈焦煤需求较前期边际改善总得来说近期疫情阵痛澳煤放开的利空预期不断冲击此前地产复苏的利多预期市场观望情绪增强焦煤主力合约震荡运行操作上建议短线为主关注后续澳煤情况专业研究创造价值89请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值99请务必阅读文末免责条款