●要点概览━淡季叠加疫情扩散冲击，钢材现货供霄延续回落态势，库存继续累积。12月PMI不及预期，经济复苏基础薄弱，稳增长力度有望加码，地产方面利好政策不断释放，制造业相关刺激措施也将出台，需求预期相对乐观。低利润下钢厂复产动能不足，叠加秋冬季限产政策，供应压力有所缓解。盘面整体维持强势，高位波动加剧，关注宏观情绪变化。焦炭方面，现货开启首轮提降，钢厂利润欠佳，补库预期降温，叠加成本下移，盘面短期承压，贴水较大不宜过分悲观。焦煤方面，现货供需偏稳，市场预期趋于谨慎，盘面短期承压，贴水较大不宜过分悲观。
　　●终端需求—环比持续下滑。本周，钢材现货继续走强，上海螺纹4100元/吨(+60)，上海热卷4180元/吨(+90）。螺纹表观消费量246.7万吨(-19.5)，全国建材贸易商日均成交11.0万吨(-0.7)。螺纹社库上升6.3%，厂库上升1.1%，热卷社库上升3.3%，厂库下降2.1%。受低温天气以及春节长假临近等影响，需求逐渐进入全年最弱阶段，叠加疫情扩散带来的冲击，环比持续下滑，库存继续累积，关注冬储力度。
　　●钢铁供给—产量继续回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率75.21 (-0.7游炉产能利用率82.59(+0.2）。螺纹周产量271.63万吨(-5.31)，长流程243.74 (-2.53），短流程27.89(-2.78);热卷周产量309.03万吨(+8.12)。估算的螺纹长流程毛利-28元/吨，短流程毛利-132元/吨，热卷毛利2元/吨。吨钢利润边际改善，整体仍处于小幅亏损状态，钢厂复产动能不足。随着终端需求环比持续走弱，叠加秋冬季限产政策，产量基本跟随需求下滑，供应压力整体有所缓解。
　　●焦炭—现货首轮提降基本落地。铁水产量窄幅波动，原料刚需趋稳，钢厂原料库存回到合理水平，补库节奏逐渐放缓。随着现货四轮提涨落地，煤价高位回落，焦企利润好转，开工率快谗回升。供需趋于宽松，焦化厂内库存仍处低位，现货首轮提降基本落地。钢厂利润欠佳，补库预期降温,叠加成本下移，盘面短期承压，贴水较大不宜过分悲观。
　　●焦煤━下游补库放缓。疫情对生产影响减弱，临近年底煤矿停产检修增多，供应增量有限。焦企补库节奏放缓，煤矿线上流拍比例增加，产地库存继续下降。蒙煤通关高位稳中有增，口岸成交相对冷清。现货供需偏稳，市场预期趋于谨慎，盘面短期承压，贴水较大不宜过分悲观。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。
　　

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