上周生猪盘面在短暂反弹后回调，1月合约进入交割月前的几个交易日，出现近月大跌的走势，跟之前到期合约的走势类似，带动远月合约下行，但是远月跌幅稍逊，依然呈现近弱远强的局面。我们依然认为随着各地疫情相继达峰，节前消费旺季或许不及往年，但较目前一定会有增加，各地达峰后的报复性消费很可能出现。抛开上一轮非瘟超级周期不论，本轮猪周期的波动也算得上是历史之最，但是产能的波动其实很小，能繁母猪存栏从高峰到低谷仅相差了387万头或8.5%，生猪存栏的波动也没有多大。之所以价格出现如此大的波动，资本的力量不容小觑，疫情管控放开导致的阶段性消费真空期也起到了推波助澜的作用。目前的生猪产能按照官方统计来看，仍处于回升周期，生猪存栏也在高位运行。近月猪价打得过狠，反而有利于远期猪价，所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱远强的正向市场结构。常规猪周期逻辑近几年被重塑，时间节奏被打乱，参考价值下降。当前盘面可继续关注年前消费支撑下的逢高套保机会，最近价格跌幅很大，预计春节前大概率出现反弹再度入场的机会，且如果节前价格打得过低的话，节后可能会淡季不淡。此外，考虑到疫情管控措施优化，未来经济向好预期下，宏观情绪好转，后续下游猪肉消费端存改善预期，因此亦可关注后续盘面下行周期中的反套机会。
　　

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