研究报告全文：CompanyUpdateChinaResearchDept2022年12月29日朱吉翔北京君正300223SZBuy买进H70138capitalcomtw目标价元850汽车存储领域龙头静待景气修复结论与建议公司基本资讯产业别电子受半导体产业景气下行影响公司消费类电子相关业务承压但我们依然A股价202212287175深证成指202212281101053长期看好公司未来发展北京硅成深耕记忆体领域三十余年高可靠性的股价12个月高低136026185SRAMDRAMFlash等存储晶片产品业务有望充分受益于包括汽车在内的终端总发行股数百万48157市场的快速成长另外公司原有智慧视频新品产品也将受益于IOT安防需A股数百万41017求的增长长期来看公司业绩增长空间较大尽管公司股价较高点修正较A市值亿元29430主要股东北京屹唐盛芯多但目前估值具有安全边际股价对应2024年PE仅25倍给予买进评半导体产业投级资中心有限合伙1257车用IC需求尚坚挺IC行业景气有望2H23开始复苏相较于疲弱的消每股净值元2328费电子市场车用工业半导体需求仍然较为强劲2022年前三季度中股价账面净值308一个月三个月一年国新能源汽车销量增109并且全球范围内汽车电动化智能化趋势明股价涨跌-9186-457显将确保2023年车用IC需求旺盛同时我们预计随着疫情的好转终端去库存的结束IC行业景气有望在2H23开始复苏公司旗下北京硅成近期评等深耕记忆体领域三十余年高可靠性的SRAMDRAMFlash等存储晶片产2022-05-208496买进品业务有望充分受益于终端市场的快速成长另外公司原有智慧视频新品产品也将受益于IOT安防需求的增长整体来看业绩增长空间较大产品组合3Q22业绩承压1-3Q22公司实现营收422亿元同比增长112实现存储晶片68净利润73亿元同比增长152扣非后净利润72亿元同比增长智慧视频晶片19其中公司实现营收亿元同比减少环比增长类比晶片81683Q2214229微处理晶片417实现净利润22亿元同比减少213扣非后净利润22亿元其他1同比降202受下游需求特别是消费类需求疲弱影响公司3Q22营收机构投资者占流通A股比例增速较明显放缓同时单季度毛利率较上年同期下降16个百分点环比基金226一般法人17降32个百分点至377导致公司3Q22净利润出现下滑股价相对大盘走势综合判断我们预计2022-24年公司实现净利润95亿元98亿元和137亿元同比分别增长23和40EPS分别196元203元和285元目前股价对应2022-2024年PE分别37倍35倍和25倍公司股价较高点修正较多目前估值具有安全边际给予买进评级风险提示疫情影响超预期下游需求疲弱超出预估CompanyUpdateChinaResearchDept年度截止12月31日202020212022E2023E2024E纯利NetprofitRMB百万元739269459771372同比增减24741165802003474037每股盈余EPSRMB元015192196203285同比增减24741165802003474037A股市盈率PEX472553733366035372520股利DPSRMB元080090100110120股息率Yield111125139153167投资评等說明評等定義強力買進StrongBuy潛在上漲空間35買進Buy15潛在上漲空間35區間操作TradingBuy5潛在上漲空間15無法由基本面給予投資評等中立Neutral預期近期股價將處於盤整建議降低持股CompanyUpdateChinaResearchDept2022年12月29日3CompanyUpdateChinaResearchDept附一合幷损益表会计年度百万元202020212022E2023E2024E营业收入21705274567059047211经营成本15813325357237674435营业税金及附加51110911销售费用139259253248288管理费用98160170171202财务费用-18-20-12-6-15资产减值损失00121212投资收益1711111营业利润74932107011141565营业外收入12333营业外支出30222利润总额72934107111151566所得税-113129139196少数股东损益0-5-2-2-2归属于母公司所有者的净利润739269459771372附二合幷资产负债表会计年度百万元202020212022E2023E2024E货币资金13992919342334283761应收账款4596587578711001存货1305141912921085835流动资产合计3716613090401412723324长期股权投资22222固定资产364378397417438在建工程70112129149179非流动资产合计525352056506819710411资产总计896811335155462232533735流动负债合计57188546221094121543非流动负债合计176127140154170负债合计747101247621109521713少数股东权益2722201816股东权益合计819510301107641121212006负债及股东权益合计896811335155462232533735附三合幷现金流量表会计年度百万元202020212022E2023E2024E经营活动产生的现金流量净额312108369910551138投资活动产生的现金流量净额-474-690-1795-2050-1505筹资活动产生的现金流量净额1517120616001000700现金及现金等价物净增加额1203150550453331此份报告由群益证券香港有限公司编写群益证券香港有限公司的投资和由群证益券香港有限公司提供的投资服务不是个人客户而设此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途群益证券香港有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠但此报告之资料没有被独立核实审计群益证券香港有限公司不对此报告之准确性及完整性作任何保证或代表或作出任何书面保证而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证持意见或立场或会买入沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口或代他人之户口买卖此份报告内描述之证此份报告不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券2022年12月29日4