研究报告全文：TableInfo1TableDate昊海生科688366医疗器械医药生物发布时间2022-12-29TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告增持自研角塑获批眼科产品矩阵日益完善上次评级增持事件股票数据TableMarket202212282TableSummary022年12月27日晚昊海生科发布公告控股子公司深圳市新产业眼6个月目标价元--科新技术有限公司的角膜塑形镜产品获NMPA注册批准收盘价元988912个月股价区间元627212599点评总市值百万元1721972本产品为我国现行有效的第17张OK镜注册证第7张国产OK镜注册总股本百万股174股百万股证该注册证细节如下A138B股H股百万股036注册证编号国械注准20223161771日均成交量百万股3注册证有效期2022年12月23日至2027年12月22日注册人名称深圳市新产业眼科新技术有限公司TablePicQuote历史收益率曲线生产材料昊海生科控股子公司Contamac旗下的OptimumExtreme昊海生科沪深300透氧系数125Dk适用度数近视度数在-100D-400D之内散光度数在150D之内100对比-10OptimumExtreme材料亦为爱博医疗普诺瞳角塑的初始材料普诺瞳-20已换用自研材料我国获批OK镜的最常见材料为博士伦BostonXO-30其透氧系数为100Dk-40-50适用度数为获批角塑产品的平均水平该产品暂未获批-400D-600D-60202112202232022620229高近视度数适用范围欧普康视与爱博医疗获批至最高-600D该产品是昊海生科旗下第一张自研OK镜注册证除此以外2021年公司通过收购获得了myOK迈儿康和亨泰Hiline的中国大陆地区TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益3147-19独家代理经销权本次OK镜注册证获批昊海生科形成了包括视光原相对收益27463材料人工晶体PRL角膜塑形镜滴眼液在内的较为完整的眼科上游产品矩阵随着我国居民对儿童青少年近视防控的重视程度提升近视相关报告TableReport管理产品的转化率持续增高低渗透率高年化客单价高复购率昊海生科688366医美业务不断放量盈的近视防控产品有望为昊海生科眼科业务带来第二增长曲线利能力逐渐恢复盈利预测及投资建议我们认为公司以眼科医美为首的四大业务有--20220406望实现明显的疫后反弹预计公司2022-2024年营业收入为多地优化防疫措施医药再迎配置良机215826013124亿元对应归母净利润为288428631亿元对应--20221214PE分别为60X40X27X维持增持评级风物长宜放眼量静待医药板块价值回归风险提示政策风险疫情恢复不及预期产品研发不及预期等--20221117TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024E营业收入13321767215826013124TableAuthor--16953261221420512012归属母公司净利润230352288428631证券分析师刘宇腾--37955310-183348644749执业证书编号S0550521080003每股收益元130200165246362010-63210890liuytnesccn市盈率69356295598640272730研究助理古翰羲市净率291387293276253执业证书编号S0550122070069净资产收益率42062548968492815994815947guhxnesccn股息收益率051071033050073总股本百万股177176174174174请务必阅读正文后的声明及说明昊海生科公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E货币资金2901308435454032净利润347283421621交易性金融资产11111111资产减值准备-4000应收款项371489547698折旧及摊销163120120120存货355445488604公允价值变动损失0000其他流动资产7591112127财务费用-87333流动资产合计3713412147045472投资损失-62-65-78-94可供出售金融资产运营资本变动0-98-22-169长期投资净额51515151其他-15000固定资产820700580460经营活动净现金流量342244444482无形资产783783783783投资活动净现金流量-148657894商誉407407407407融资活动净现金流量-231-125-61-89非流动资产合计3238311829982879企业自由现金流68183368395资产总计6950723977028350短期借款25252525应付款项46516371财务与估值指标2021A2022E2023E2024E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债17171717每股收益元200165246362流动负债合计487614714826每股净资产元3250337635893902长期借款10101010每股经营性现金流量元195140255277其他长期负债393393393393成长性指标长期负债合计403403403403营业收入增长率326221205201负债合计890101711161229净利润增长率531-183486475归属于母公司股东权益合计5713587962496794盈利能力指标少数股东权益347343336327毛利率721701710717负债和股东权益总计6950723977028350净利润率199133164202运营效率指标利润表百万元2021A2022E2023E2024E应收账款周转天数7172717271727172营业收入1767215826013124存货周转天数22271222712227122271营业成本493646754883偿债能力指标营业税金及附加13151922资产负债率128141145147资产减值损失1000流动比率762671659662销售费用612726836958速动比率678587579577管理费用283453494531费用率指标财务费用-85-84-89-103销售费用率347337322307公允价值变动净收益0000管理费用率160210190170投资净收益62657894财务费用率-48-39-34-33营业利润383346468690分红指标营业外收支净额-1000股息收益率07030507利润总额383346468690估值指标所得税35624769PE倍6295598640272730净利润347283421621PB倍387293276253归属于母公司净利润352288428631PS倍1253798662551少数股东损益-5-4-6-9净资产收益率63496893资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24昊海生科公司点评TablePageTop研究团队简介刘宇腾中国人民大学经济学硕士曾任职于华创证券研究所TableIntroduction2021年加入东北证券古翰羲中国人民大学金融硕士东北财经大学会计学本科年加入东北证券现任东北证券医药组研究助理2022重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34昊海生科公司点评TablePageTopTableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803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