研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2022年12月29日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面近期油价低位反弹华东一套120万吨装置短停目前恢复中PX方面长约部分落地供需过剩存在累库压力PXN呈现偏强震荡主要来源终端需求预期的改善PTA方面新装置如期兑现预计1月将释放供应供需双弱累库节奏延后现货市场流通性充裕近期因疫情影响部分码头作业放缓聚酯及下游方面聚酯工厂减产放缓产品效益好转库存高位去化但终端再度面临提前放假的状况下游负反馈或逐渐体现规模性好转仍需关注年后中性2基差现货553005合约基差38盘面贴水偏多3库存PTA工厂库存546天环比增加02天偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线向上偏多5主力持仓主力净多多增偏多6预期国内防疫政策明显转向需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素受工人到岗严重不足影响江浙织机加弹开工快速下降终端被迫提前减负放假PXPTA供应端投产继续推进中新装置兑现的情况下后期仍然存在累库预期短期积累涨幅后关注上方阻力TA2305短期关注5550附近阻力MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润处于低位乙二醇长时间处于亏损26日CCF口径库存为902万吨环比减少78万吨港口库存明显去化近期油价低位反弹终端规模性好转仍需关注年后偏空2基差现货403505合约基差-132盘面升水偏空3库存华东地区合计库存922万吨环比减少484万吨偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净空空增偏空6预期受大风天气影响卸货延迟新一期港口库存大幅下降同时北美寒潮消息影响下盘面较为坚挺但国内供应仍在回升个别煤化工装置重启部分联产装置环氧回切存量装置检修兑现率不高场内流转现货宽裕12月-2月乙二醇供需矛盾突出节后乙二醇仍需面临社会库存港口库存双高的局面近期受感染人数增加的影响终端被迫提前减负放假需求环节陆续停滞主力移仓至05合约后开始交易现实逻辑预计后市价格仍维持偏弱运行EG2305短期关注4200阻力位影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低2国内防疫政策明显转向市场对于未来需求预期乐观利空1原料端装置进度加快12-1月投产压力较大2聚酯工厂减产延续产品库存仍旧偏高需求规模性好转仍需时间等待3受工人到岗严重不足影响江浙织机加弹开工快速下降终端被迫提前减负放假当前主要逻辑短期受疫情达峰影响下游负反馈逐渐体现主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2022-12-282022-12-27现货价中间价石脑油CFR日本-6645000651000美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾8955947美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘-2555305555元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘-1040354045元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY2573507325元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D080508050元吨CCFEI价格指数涤纶DTY085008500元吨CCFEI价格指数涤纶短纤071477147元吨TA01-1454665480元吨TA05-454925496元吨TA09-455245528元吨TA01基差-116475元吨期货TA05基差-213859元吨TA09基差-21627元吨EG01基差-909元吨EG05基差-14-132-118元吨EG09基差-14-219-205元吨PTA加工费-76745061458287元吨石脑油MEG内盘利润1961-157753-159714元吨外采乙烯制MEG内盘利润-1812-115571-113759元吨甲醇制MEG内盘利润-2740-205860-203120元吨利润煤制MEG利润-750-256750-256000元吨POY利润49722013-2960元吨FDY利润24722201319540元吨DTY利润2472-2988-5460元吨涤纶短纤利润2472-1321-3793元吨PTA月间价差1-5价差5-9价差700100060080050040060030040020010020005166167168169161016111612161160-100915101511151215115215315415515-200-200TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309PTA基差各月份基差大幅回落01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1701TA1801TA1901TA2001TA1705TA1805TA1905TA2005TA2101TA2201TA2301TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差1-5价差5-9价差800100080060060040040020020005276277278279271027112712270926102611261226126226326426526-200-200-400-400EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000-200926102611261226126226326426526626726826926-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6281649628491115242029172618101928152413223127152411202917261322311827月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567894112233345566677888991011121-4000111010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2016201720182019202020212022库存分析MEG港口库存处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日419392352196232112211123152719291022152715132610231524122130122110193019291827241631172910203010203012221222132312221121月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7613468917899121122334445566677889111122333444556677889910121010111112121010111112122016年2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日126291967113013222110202910122320112130202912212030192818271626月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455667788991111111010111212122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年涤纶库存长丝库存高位出现回落天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机305025454020351530102520515010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5789783667-5215261728193024241728192913241424162717271728130月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2346789-101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日112334455667788991112782978366710101111121215261728193024242417281929132414162717271728-1513月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678916233445567788991112-2011010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035454030352530202515201510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7878962783672978366728152617193015261728193024241324241728192913241424162717271728132417281929132414162717271728月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月27134689123467891611233445566778899111212334455677889911121110101112121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年聚酯上游开工PTA开工水平偏低开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日44212121191525142414241222122211211222112111211121311020301929月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456795511223344667778889911121010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4544921212111525142414241222112112221121122211211121311020301929日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月766321324321月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91234567172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566777888991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71234568931122344556677889910111210111112122016年2017年2018年2019年102020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年聚酯下游开工终端负荷下行再度加速负反馈逐渐显现PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日858581651416216518416214122130172623122130172614232210151019281625142310192817261310192815241120291928162514231019281726132210192824112029月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月512346789123456789618111223344455677788999111211223344455667778999111212101010111112101010111112122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年PTA加工费元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002016201720182019202020212022MEG利润主流工艺路线利润处于低位元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020003000150010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020162017201820192020202120222016201720182019202020212022元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100000-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-500020162017201820192020202120222016201720182019202020212022利润测算不代表实际以观测趋势为主涤纶利润元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo