研究报告全文：证券研2022年12月28日究报疫情影响逐步消退储能业务订单持续高增告新风光688663SH公司动态研究报告买入维持投资要点分析师张涵S1050521110008根植电力电子领域疫情影响逐步消退zhanghan3cfsccomcn新风光电子科技股份有限公司深耕电力电子设备领域主要分析师臧天律S1050522120001产品包括高压动态无功补偿装置各类高中低压变频器智zangtlcfsccomcn慧储能系统装置其中高压SVG与高压变频器为公司主要产品储能系统产品主打高压级联技术方案自2021年开始基本数据2022-12-28逐步放量未来占比将持续上升当前股价元4541总市值亿元642022前三季度公司实现营业总收入719亿元同比上升2823实现归母净利润079亿元同比上升215毛利总股本百万股140率为2769净利率为1108其中Q3单季度实现营业收流通股本百万股83入235亿元同比上升015实现归母净利润024亿52周价格范围元1981-5891元同比下降3626毛利率为2861环比上升日均成交额百万元14962307pcts净利率为1006环比下降136pcts虽然受疫情影响三季度业绩不如预期但进入四季度以来随着疫情市场表现影响逐步消退预计公司环比将有所改善新风光沪深300国内大储方兴未艾公司储能订单爆发增长4020公司储能产品主要是包括10kV35kV高压级联1500V中压0-20以及400V低压PCS装置等同时重点推出面向央企集采储能-40逆变一体舱等产品配套2022年11月公司中标中国电建-60-80集团30万千瓦光伏发电储能系统建设项目该系统容量为60MW120MWh合同总额为161亿元今年公司已获得总额资料来源Wind华鑫证券研究超过4亿元的储能产品订单同比增长了4倍预计明年公司储能业务将持续爆发增长相关研究1新风光688663SVG业务盈利预测快速增长高压级联储能系统扬帆考虑到公司下半年经营受到疫情影响适当下调2022年盈利起航2022-09-26预测维持2023-2024年盈利预测不变预测公司2022-2华鑫证券-公司报告-新风光2024年收入分别为135241372亿元EPS分别为688663SH-公司点评继续深耕09916233元当前股价对应PE分别为452819公高压SVG储能领域扬帆起航-倍维持买入投资评级司20220731-张涵臧天律2022-07-31研风险提示究原材料价格波动与供给风险储能行业竞争过于激烈高压级联技术推广不达预期新能源业务发展不达预期等风险证券研究报告预测指标2021A2022E2023E2024E主营收入百万元943134924083722增长率117431785546归母净利润百万元116139224326增长率88196614457摊薄每股收益元083099160233ROE109118166204资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产营业收入943134924083722现金及现金等价物298278594营业成本677100918262842应收款766102217582616营业税金及附加571219存货235325538759销售费用80105173261其他流动资产345420613854管理费用485896141流动资产合计1644204529694233财务费用-1-1-2-4非流动资产研发费用3956100155金融类资产173173173173费用合计166218368553固定资产11811310699资产减值损失-4000在建工程4210公允价值变动1000无形资产28232220投资收益5000长期股权投资0000营业利润119145242358其他非流动资产11111111加营业外收入13131313非流动资产合计161148139131减营业外支出1111资产总计1805219331084364利润总额131157254370流动负债所得税费用15183043短期借款0050150净利润116139224326应付账款票据43367812782067少数股东损益0000归母净利润116139224326其他流动负债220220220220流动负债合计735101517562758非流动负债主要财务指标2021A2022E2023E2024E长期借款0000成长性其他非流动负债6666营业收入增长率117431785546非流动负债合计6666归母净利润增长率88196614457负债合计741102117622764盈利能力所有者权益毛利率282252242237股本140140140140四项费用营收176162153149股东权益1065117213461599净利率1231039388负债和所有者权益1805219331084364ROE109118166204偿债能力现金流量表2021A2022E2023E2024E资产负债率410465567633净利润116139224326营运能力少数股东权益0000总资产周转率05060809折旧摊销10998应收账款周转率12131414公允价值变动1000存货周转率29313438营运资金变动-91-141-452-416每股数据元股经营活动现金净流量368-219-82EPS083099160233投资活动现金净流量-364887PE547458284195筹资活动现金净流量308-31027PS67472617现金流量净额-20-16-212-48PB60544740资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告电力设备组介绍张涵电力设备组组长金融学硕士中山大学理学学士4年证券行业研究经验重点覆盖光伏风电储能等领域臧天律金融工程硕士CFAFRM持证人上海交通大学金融本科4年金融行业研究经验覆盖光伏储能领域罗笛箫欧洲高等商学院硕士西安交通大学能源与动力工程和金融双学位研究方向为新能源风光储方向证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编码HX-221228232426