[期债主要观点]
　　【市场表现】
　　国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。银行间主要利率债收益率多数多数下行，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.5bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行1.5bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行2bp，4年期国开活跃券“22国开03”收益率下行2bp。
　　【资金面】
　　公开市场方面，央行开展1890亿元7天期逆回购和130亿元14天期逆回购操作，当日有190亿元逆回购到期，净投放1830亿元。资金面，因央行公开市场继续大额投放流动性，银行间市场年内资金依然非常宽松，存款类隔夜回购加权利率再度走低并跌破0.5%刷新纪录新低，七天期则回升到了2.1%略上方；非银类机构借入跨年资金价格出现回落。为维护年底流动性“合理充裕”，同时为对冲“赎回潮”风险，并支持稳增长，预计央行短期内还将维持宽松的货币政策。
　　【消息面】
　　全国发展和改革工作会议在京召开。国家发改委主任何立峰指出，要更好统筹疫情防控和经济社会发展。着力稳增长、稳就业、稳物价，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，推动经济运行整体好转。当前政策重点在扩内需、稳增长、稳就业、稳物价、稳信心，着力推动经济好转，预期后续扩内需政策将会应出尽出，短期为支持稳增长货币环境会维持宽松。
　　【操作建议】
　　近期央行加大公开市场投放，为维护年底流动性“合理充裕”，同时为对冲“赎回潮”风险，并支持稳增长，预计央行短期内还将维持宽松的货币政策，期债有小幅回暖。展望后市，强预期对债市的利空逐步出尽，市场情绪有所企稳，伴随赎回影响逐渐消退，货币宽松仍不会退坡，弱现实有望阶段性主导行情，后续关注是否会出台地产需求端刺激政策和增量财政政策。目前T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平，预期短期期债反弹行情还未走完，建议多单可继续持有，T2303运行区间参考99.1-100.6。
　　

研究报告全文：2022年12月29日星期四国债早报资金宽松期债小幅回暖发展研究中心宏观金融组陈俊州020-88818017chenjunzhougfcomcn投资咨询资格Z0014862期债主要观点市场要闻1全国发展和改革工作会议市场表现在京召开国家发改委主任何国债期货全线收涨10年期主力合约涨0095年期主力合约立峰指出要更好统筹疫情防控和经济社会发展着力稳增涨0112年期主力合约涨006银行间主要利率债收益率多数长稳就业稳物价大力提多数下行10年期国开活跃券22国开20收益率下行05bp10振市场信心积极扩大国内有年期国债活跃券22附息国债25收益率下行15bp5年期国开活效需求充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用推动跃券22国开08收益率下行2bp4年期国开活跃券22国开03经济运行整体好转收益率下行2bp2央行公布数据显示11月资金面份债券市场共发债506379公开市场方面央行开展1890亿元7天期逆回购和130亿元14亿元银行间债市现券成交286万亿元日均成交天期逆回购操作当日有190亿元逆回购到期净投放1830亿元130139亿元同比增加资金面因央行公开市场继续大额投放流动性银行间市场年内资金286环比增加193截至依然非常宽松存款类隔夜回购加权利率再度走低并跌破05刷新11月末境外机构在中国债券市场托管余额为34万亿纪录新低七天期则回升到了21略上方非银类机构借入跨年资元占比为24金价格出现回落为维护年底流动性合理充裕同时为对冲赎交易提示回潮风险并支持稳增长预计央行短期内还将维持宽松的货币政2年期主力合约为策TS23035年期主力合约为消息面TF230310年期主力合约全国发展和改革工作会议在京召开国家发改委主任何立峰指为T2303TS2303合约交易所最出要更好统筹疫情防控和经济社会发展着力稳增长稳就业稳低交易保证金为05物价大力提振市场信心积极扩大国内有效需求充分发挥消费的TF2303合约交易所最低交基础作用和投资的关键作用推动经济运行整体好转当前政策重点易保证金为1T2303保证金为2在扩内需稳增长稳就业稳物价稳信心着力推动经济好转TS2303涨跌停板为预期后续扩内需政策将会应出尽出短期为支持稳增长货币环境会05TF2303涨跌停板维持宽松为12T2303涨跌停板为2操作建议近期央行加大公开市场投放为维护年底流动性合理充裕同时为对冲赎回潮风险并支持稳增长预计央行短期内还将维本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎2022年12月29日星期四国债早报持宽松的货币政策期债有小幅回暖展望后市强预期对债市的利空逐步出尽市场情绪有所企稳伴随赎回影响逐渐消退货币宽松仍不会退坡弱现实有望阶段性主导行情后续关注是否会出台地产需求端刺激政策和增量财政政策目前T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平预期短期期债反弹行情还未走完建议多单可继续持有T2303运行区间参考991-1006本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎