债券型ESG基金是资管机构按照ESG投资策略，以中长期纯债为标的一类ESG产品。目前以债券为标的的ESG基金占总规模的比重为4.9%。根据WIND统计数据显示，截至2022年11月30日，债券型ESG基金（合并A类、C类）共有9支，其中有6支为今年新成立基金。截至2022年11月30日，债券型ESG基金累计管理规模为105.84亿元。总体规模较小。9支债券型ESG基金中有7支的投资策略为泛ESG，聚焦环境、社会、治理三大细分维度。
　　从泛ESG债基的投资策略来看，符合绿色投资理念和碳中和理念的债券不低于非现金资产的80%；债券标的筛选均依据目前监管机构对绿色债券或碳中和债券的界定。
　　2021年前国内关于绿色债券的界定，发改委、央行、证监会均有不同口径，这也带来“洗绿”风险和监管套利等风险。因此2021年之前成立的基金主要依据《绿色债券发行指引》筛选相关标的，同时也将国债、政策金融债、地方债纳入。
　　2021年随着三部委发布《绿色债券支持目录》，明确了绿色债券的定义以及标准适用于任何发行市场和债券类型，并使绿色债券标准与绿色信贷等产品的标准相一致，从而有效地解决了上述问题。2021年及之后成立的绿色债基主要依据《绿色债券支持目录》筛选相关标的。再细分的碳中和债基，主要依据《关于明确碳中和债相关机制的通知》进行筛选相关标的。
　　从泛ESG债基重仓的债券发行主体所属行业来看，银行、公用事业、交通运输是绿色债券基金喜欢配置的行业。在对债券投向上，债基没有明确的偏好。从《绿色债券支持目录》的划分，清洁能源、基础设施绿色升级、节能环保、清洁生产、生态环境领域，重仓债券均有投向。
　　截止2022年11月末，根据Wind统计存量ESG债券（含绿色、社会主题债券）规模为47802亿元、3177支。其中存量绿色债券规模23570亿元，共有2016支。其中银行、公用事业、交通运输是存在绿债规模最大的三个行业。截止11月末，规模分别为4135亿元、3567亿元、1859亿元。相比目前不到100亿元的泛ESG债基规模，未来标的空间广阔。
　　风险提示：本报告所提及的基金仅用于对ESG基金的选股策略和评价体系研究，不构成任何投资建议。
　　
　　

研究报告全文：tablepage宏观策略专题报告tablesubject撰写日期2022年12月27日证券研究报告--宏观策略专题报告泛ESG债基的筛选绿债策略与跟踪分析ESG专题报告分析师张锦tablemain华宝财经评论类模板投资要点执业证书编号S0890521080001电话021-20321304债券型ESG基金是资管机构按照ESG投资策略以中长期纯债为标的邮箱zhangjincnhbstockcom一类ESG产品目前以债券为标的的ESG基金占总规模的比重为49根据WIND统计数据显示截至2022年11月30日债券型ESG基金合研究助理曾文婉并A类C类共有9支其中有6支为今年新成立基金截至2022年电话021-2032138011月30日债券型ESG基金累计管理规模为10584亿元总体规模较邮箱zengwenwancnhbstockcom小9支债券型ESG基金中有7支的投资策略为泛ESG聚焦环境社会治理三大细分维度研究助理张后来从泛ESG债基的投资策略来看符合绿色投资理念和碳中和理念的债券邮箱zhanghoulaicnhbstockcom不低于非现金资产的80债券标的筛选均依据目前监管机构对绿色债券或碳中和债券的界定销售服务电话2021年前国内关于绿色债券的界定发改委央行证监会均有不同口021-20515355径这也带来洗绿风险和监管套利等风险因此2021年之前成立的基相关研究报告金主要依据绿色债券发行指引筛选相关标的同时也将国债政策金融债地方债纳入tableproduct2021年随着三部委发布绿色债券支持目录明确了绿色债券的定义以及标准适用于任何发行市场和债券类型并使绿色债券标准与绿色信贷等产品的标准相一致从而有效地解决了上述问题2021年及之后成立的绿色债基主要依据绿色债券支持目录筛选相关标的再细分的碳中和债基主要依据关于明确碳中和债相关机制的通知进行筛选相关标的从泛ESG债基重仓的债券发行主体所属行业来看银行公用事业交通运输是绿色债券基金喜欢配置的行业在对债券投向上债基没有明确的偏好从绿色债券支持目录的划分清洁能源基础设施绿色升级节能环保清洁生产生态环境领域重仓债券均有投向截止2022年11月末根据Wind统计存量ESG债券含绿色社会主题债券规模为47802亿元3177支其中存量绿色债券规模23570亿元共有2016支其中银行公用事业交通运输是存在绿债规模最大的三个行业截止11月末规模分别为4135亿元3567亿元1859亿元相比目前不到100亿元的泛ESG债基规模未来标的空间广阔风险提示本报告所提及的基金仅用于对ESG基金的选股策略和评价体系研究不构成任何投资建议敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券125tablepage宏观策略专题报告内容目录1泛ESG类债券基金发展现状42泛ESG债基的投资策略621富国绿色纯债一年定开1022兴业绿色纯债一年定开1323永赢信利碳中和主题一年定开1524富国碳中和一年定开1925其他泛ESG债基的投资策略223绿色债券市场的高速发展为泛ESG债基提供广阔标的空间234风险提示24图表目录图1我国ESG投资基金分布情况截至2022年11月30日4图2我国ESG投资基金管理规模截至2022年11月30日4图3ESG投资基金中纯债型基金分布情况截至2022年11月30日4图4泛ESG债基重仓债券类型截至2022年9月30日6图5泛ESG债基重仓债券发行人所属申万一级行业截至2022年9月30日6图6泛ESG债基重仓债券发行期限截至2022年9月30日6图7泛ESG债基重仓债券取得绿色债券认证情况截至2022年9月30日6图8富国绿色纯债一年定开成立以来业绩表现截至2022年11月30日10图9富国绿债前五大重仓债券所属行业出现次数及比例13图10富国绿债基金前五大重仓债券投向领域项目占比13图11兴业绿色纯债一年定开成立以来业绩表现截至2022年11月30日14图12兴业绿债基金前五大重仓债券投向领域项目占比15图13永赢信利碳中和主题一年定开成立以来业绩表现截至2022年11月30日15图14永赢信利碳中和主题一年定开前五大重仓债券所属行业出现比例19图15永赢信利碳中和基金前五大重仓债券投向领域项目占比19图16富国碳中和一年定开成立以来业绩表现截至2022年11月30日19图17ESG债券规模及支数23图18绿色债券规模及支数23图19按行业分类存量绿色债券规模24图20按行业分类存量绿色债券支数24表12022年债券型ESG基金名称规模及基金经理观点梳理截至2022年11月30日5表2泛ESG债基投资标的筛选策略7表3绿色金融相关政策9表4富国绿色纯债一年定开重仓债券截至2022年9月30日11表5富国绿色纯债定开重仓债券环境效益相关数据截至2022年9月30日11表6兴业绿色纯债一年定开重仓债券截至2022年9月30日14表7兴业绿色纯债一年定开重仓债券发行人ESG相关实践截至2022年9月30日14表8永赢信利碳中和主题一年定开重仓债券截至2022年9月30日16表9永赢信利碳中和主题一年定开环境效益相关数据截至2022年9月30日17表10富国碳中和一年定开重仓债券截至2022年9月30日20表11富国碳中和一年定开部分重仓债券环境效益相关数据截至2022年9月30日20表12富国碳中和一年定开部分重仓债券发行人环境效益相关实践截至2022年9月30日22敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券225tablepage宏观策略专题报告表13泛ESG债基重仓债券行业和投向领域23敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券325tablepage宏观策略专题报告1泛ESG类债券基金发展现状根据投资策略分类我国ESG投资基金主要分为纯ESG策略环境主题社会主题治理主题四种类型其中后三类又合称为泛ESG基金截至2022年11月30日我国目前ESG投资基金管理规模在22845亿元左右其中纯ESG基金是指采用ESG评价方法基金投研团队通过构建ESG评价体系并设置细分议题相应权重采用负面筛选正面筛选ESG整合等方式对投资标的进行选择泛ESG基金是在选股策略中明确ESG的三个细分维度之一作为投资主题并通过相关行业逻辑以及ESG相关议题确定投资范围图1我国ESG投资基金分布情况截至2022年11图2我国ESG投资基金管理规模截至2022年11月30日月30日150010005000ESG投资纯ESG环境主题社会主题治理主题ESG投资纯ESG环境主题社会主题治理主题总规模亿元资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部债券型ESG基金是资管机构按照ESG投资策略以中长期纯债为标的一类ESG产品目前以债券为标的的ESG基金占总规模的比重为49根据WIND统计数据显示截至2022年11月30日债券型ESG基金合并A类C类共有9支其中有6支为今年新成立基金截至2022年11月30日债券型ESG基金累计管理规模为10584亿元总体规模较小图3ESG投资基金中纯债型基金分布情况截至2022年11月30日160140120100806040200ESG投资纯ESG环境主题社会主题治理主题纯债型其他资料来源Wind华宝证券研究创新部敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券425tablepage宏观策略专题报告9支债券型ESG基金中有7支的投资策略为泛ESG聚焦环境社会治理三大细分维度有2支的投资策略为纯ESG本报告将以7支泛ESG债券基金为对象研究其投筛选绿债的策略表12022年债券型ESG基金名称规模及基金经理观点梳理截至2022年11月30日证券代码证券简称证券类型成立时间基金规模2022Q3市场观点2022Q3投资观点亿元005383OF富国绿色泛ESG纯债2018-01-2625325三季度债券收益率呈侧重灵活配置信用纯债券型基金现先下后上走势中枢债和利率债突出绿下移信用债市场色债投资风格自下2022年三季度延续结而上精选个券同时构性资产荒行情灵活调整组合久期收益率总体上呈现下积极运用杠杆行趋势信用利差持续保持在历史低位009237OF兴业绿色泛ESG债券2020-07-17133752债券市场受到境外市均衡配置了3年以纯债一年型基金场波动和人民币汇率内的债券在资金宽定开A影响9月底债券收益松的环境下组合减率因此从低点大幅反持了部分长久期资弹但仍然不改变报告产同步配置中短久期债券收益率整体下期资产组合久期整行的趋势体平稳下降013654OF永赢信利泛ESG债券2021-10-12260788三季度利率债突破上本基金继续保持较碳中和主型基金半年的窄幅震荡区间高杠杆运作提升碳题一年定信用债收益率在三季中和主题债券持仓开度表现为快速下行后比例的同时灵活运低位震荡从信用风险用久期策略总体取来看三季度城投尾部得了稳健收益舆情风险增加014552OF中航瑞华纯ESG债券2022-03-16102548债券收益率各期限有充分结合了ESGESG一年型基金所下行中短端表现更评级与公司内部评定开A优级的要求运用票息策略投资3年期左右的高等级符合ESG投资理念的信用债品种维持适中久期杠杆水平较低014721OF富国碳中泛ESG债券2022-06-21102366三季度的债券市场利侧重于碳中和债配和一年定型基金率呈现先下后上走势置策略适当参与利开整体来看有所下行率债波段交易合理杠杆策略灵活调整久期报告期内净值有所增长015445OF申万菱信泛ESG债券2022-08-3002544绿色A型基金敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券525tablepage宏观策略专题报告015771OF银华绿色泛ESG债券2022-09-08431039低碳型基金016506OF太平绿色泛ESG债券未成立纯债一年型基金定开016512OF嘉实长三纯ESG债券未成立角ESG型基金资料来源Wind华宝证券研究创新部2泛ESG债基的投资策略7支泛ESG债基主要关注环境维度的议题从主题上来看分为绿色纯债主题投资债基富国绿色纯债一年定开兴业绿色纯债一年定开申万菱信绿色纯债银华绿色低碳太平绿债一年定开碳中和主题投资债基永赢信利碳中和主题一年定开富国碳中和一年定开部分绿色纯债主题投资债基也会将碳中和主题债券纳入投资范围根据已披露三季报债基的投资情况三季度泛ESG债基的重仓类型以金融债中期票据公司债为主THS一级分类发行人所属申万一级行业以银行环保公用事业交运行业为主20只重仓债券发行期限在2-5年发行起始日在2019年1月29日到2022年5月23日其中55取得绿色债券认证图4泛ESG债基重仓债券类型截至2022年9月图5泛ESG债基重仓债券发行人所属申万一级行业30日截至2022年9月30日151614101210586402中期票据公司债金融债0数量个环保交通运输公用事业银行资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部注按THS一级分类图6泛ESG债基重仓债券发行期限截至2022年9图7泛ESG债基重仓债券取得绿色债券认证情况月30日截至2022年9月30日敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券625tablepage宏观策略专题报告1210864202年3年5年数量个可查询绿色债券认证机构其他资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部从泛ESG债基的投资策略来看符合绿色投资理念和碳中和理念的债券不低于非现金资产的80债券标的筛选均依据目前监管机构对绿色债券或碳中和债券的界定表2泛ESG债基投资标的筛选策略泛ESG债基ESG投资策略ESG投资标的筛选政策依据其他投向名称节能节能减排技术改造节能环保产业绿色城镇化污染防治能源清洁高效利用国家政策推动或资源节约与循环利用循环经济发展水资相应募集资金用富国绿色纯债源节约和非常规水资源开发利用清洁交于支持绿色产业投资于符合绿色一年定期开放通清洁能源新能源开发利用生态保护发展国家债券投资理念的债券绿色债券支持项目目录债券型证券投和适应气候变化生态农林业低碳产业政策性金融债不低于非现金资绿色债券发行指引资基金生态文明先行示范实验低碳试点示范等绿券地方政府债产的80005383OF色循环低碳发展项目以及其他符合中国金券属于本基金界融学会绿色金融专业委员会编制的绿色债定的符合绿色投券支持项目目录或发改委绿色债券发资理念债券行指引的项目或产业中国证监会关于支持绿国家政策推动或节能节能减排技术改造节能环保产业色债券发展的指导意见相应募绿色城镇化污染防治能源清洁高效利用绿色信贷指引集资金用于支持兴业绿色纯债资源节约与循环利用循环经济发展水资投资于符合绿色沪深交易所关于开展绿色绿色产业发展一年定期开放源节约和非常规水资源开发利用清洁交投资理念的债券公司债券试点的相关要求国家债券政策债券型证券投通清洁能源新能源开发利用生态保护不低于非现金基绿色债券发行指引性金融债券地资基金和适应气候变化生态农林业低碳产业金资产的80绿色产业指导目录方政府债券属于009237OF生态文明先行示范实验低碳试点示范等绿绿色债券支持项目目录本基金界定的符色循环低碳发展项目绿色债券原则GBP合绿色投资理念气候债券标准CBI债券清洁能源清洁交通可持续建筑工业低关于明确碳中和债相关永赢信利碳中投资于本基金界碳改造等聚焦于低碳减排领域机制的通知和主题一年定定的碳中和主题清洁能源类项目包括光伏风电及水电等上海证券交易所公司债期开放债券型债券的比例不低项目清洁交通类项目包括城市轨道交券发行上市审核规则适用发起式证券投于非现金基金资通电气化货运铁路和电动公交车辆替换等指引第2号特定品种公资基金产的80项目可持续建筑类项目包括绿色建筑司债券2021年修订013654OF超低能耗建筑及既有建筑节能改造等项深圳证券交易所公司债敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券725tablepage宏观策略专题报告目工业低碳改造类项目包括碳捕集利券创新品种业务指引第1号用与封存工业能效提升电气化改造及高绿色公司债券2021碳排放转型升级等项目及其他具有碳减排年修订效益的项目绿色债券支持项目目录国际绿色产业分类标准清洁能源清洁交通可持续建筑工业低关于明确碳中和债相关碳改造等聚焦于低碳减排领域机制的通知清洁能源类项目包括光伏风电及水电等上海证券交易所公司债富国碳中和一投资于本基金所项目清洁交通类项目包括城市轨道交券发行上市审核规则适用年定期开放债界定的碳中和主通电气化货运铁路和电动公交车辆替换等指引第2号特定品种券型发起式证题债券的比例不项目可持续建筑类项目包括绿色建筑公司债券2021年修订券投资基金低于非现金资产超低能耗建筑及既有建筑节能改造等项深圳证券交易所公司债014721OF的80目工业低碳改造类项目碳捕集利用与券创新品种业务指引第1封存工业能效提升及电气化改造及高碳排号绿色公司债券2021放转型升级等项目其他具有碳减排效益年修订的项目关于明确碳中和债相关机制的通知上海证券交易所公司债申万菱信绿色投资于本基金界本基金投资的绿券发行上市审核规则适用纯债债券型发定的绿色主题债色主题债券指带指引第2号特定品种起式证券投资券比例不低于非有绿色标识或碳公司债券2021年修订基金现金基金资产的中和标识的债券深圳证券交易所公司债015445OF80标的券创新品种业务指引第1号绿色公司债券2021年修订绿色低碳债券绿色债券支持项目目录中国证监会关于支持绿清洁能源清洁交通可持续建筑工业低色债券发展的指导意见碳改造聚焦于低碳减排领域境内证券交易所关于绿色清洁能源类项目包括光伏风电及水电等公司债券相关要求中任一项目标准且带有绿色标识的债投资于符合本基银华绿色低碳清洁交通类项目包括城市轨道交通电气券金界定的绿色低债券型证券投化货运铁路和电动公交车辆替换等项目碳中和债券碳债券不低于非资基金可持续建筑类项目包括绿色建筑超低能关于明确碳中和债相关现金基金资产的015771OF耗建筑及既有建筑节能改造等项目机制的通知80工业低碳改造类项目包括碳捕集利用与封上海证券交易所公司债存工业能效提升电气化改造及高碳排放券发行上市审核规则适用转型升级等项目及其他具有碳减排效益的指引第2号特定品种公项目司债券深圳证券交易所公司债券创新品种业务指引第1号绿色公司债券太平绿色纯债投资于符合绿色中国证监会关于支持绿一年定期开放投资理念的债券色债券发展的指导意见债券型发起式不低于非现金基绿色信贷指引证券投资基金金资产的80沪深交易所关于开展绿色敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券825tablepage宏观策略专题报告016506OF公司债券试点的相关要求绿色债券发行指引绿色产业指导目录绿色债券支持项目目录绿色债券原则GBP气候债券标准CBI资料来源Wind华宝证券研究创新部2021年前国内关于绿色债券的界定发改委央行证监会均有不同口径这也带来的洗绿风险和监管套利等风险因此2021年之前成立的基金主要依据绿色债券发行指引筛选相关标的同时也将国债政策金融债地方债纳入2021年随着三部委发布绿色债券支持目录明确了绿色债券的定义以及标准适用于任何发行市场和债券类型并使绿色债券标准与绿色信贷等产品的标准相一致从而有效地解决了上述问题2021年及之后成立的绿色债基主要依据绿色债券支持目录筛选相关标的再细分的碳中和债基主要依据关于明确碳中和债相关机制的通知进行筛选相关标的表3绿色金融相关政策文件名称制定者绿债界定投向绿色债券是指募集资金主要用于支持节能减排技术改造绿色城镇化能源清洁高效利用新能源开发利用循环经济绿色债券发行发改委12大类项目包括能源清洁高发展水资源节约和非常规水资源开发利用污染防治生指引2015年效利用等化石类项目态农林业节能环保产业低碳产业生态文明先行示范实验低碳试点示范等绿色循环低碳发展项目的企业债券绿色公司债券是指符合证券法公司法公司债券发中国证监会关行与交易管理办法及其他相关法律法规的规定遵循证券节能污染防治资源节约与于支持绿色债证监会交易所相关业务规则的要求募集资金用于支持绿色产业项循环利用清洁交通清洁能券发展的指导2017年目的公司债券绿色公司债券募集资金投向的绿色产业项源生态保护和适应气候变化意见目主要参考中国金融学会绿色金融专业委员会编制的绿色债券支持项目目录要求绿色债券是指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿中国人民银节能环保清洁生产清洁能色产业绿色项目或绿色经济活动依照法定程序发行并按绿色债券支持行发改委源生态环境基础设施绿色约定还本付息的有价证券包括但不限于绿色金融债券绿项目目录证监会升级绿色服务6大一级分类色企业债券绿色公司债券绿色债务融资工具和绿色资产2021年211类四级分类支持证券上海证券交易绿色公司债券是指发行人公开或非公开发行的募集资金用所公司债券发于支持绿色产业的公司债券募集资金主要用于绿色产业项募集资金投向的绿色项目的识行上市审核规上交所目以下简称绿色项目建设运营收购或偿还绿色项目别和界定参考国家绿色债券支则适用指引第2021年贷款等绿色公司债券募集资金确定用于绿色项目的金额应持项目目录2号特定不低于募集资金总额的70品种公司债券深圳证券清洁能源类项目清洁交通类交易所公司债深交所绿色公司债券是指发行人依照法定程序发行募集资金用项目可持续建筑类项目工券创新品种业2021年于支持绿色产业的公司债券业低碳改造类项目其他具有务指引第1号碳减排效益的项目绿色公司敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券925tablepage宏观策略专题报告债券清洁能源清洁交通可持续关于明确碳中交易商协会碳中和债是指募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项建筑工业低碳改造等绿色项和债相关机制2021年目的债务融资工具属于绿色债务融资工具的子品种目其他具有碳减排效益的项的通知目绿色项目认定范围应依据中国人民银行会同国家发展改革委中国证监会联合印发的绿色债券支持项目目录2021绿色债券标绿色债券指募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产年版银发202196号中国绿色债券准委员会业绿色项目或绿色经济活动依照法定程序发行并按约定境外发行人绿色项目认定范围原则2022年还本付息的有价证券也可依据可持续金融共同分类目录报告-减缓气候变化可持续金融分类方案-气候授权法案等国际绿色产业分类标准能源交通水资源建筑气候债券倡所募集资金专门用于投放或在投放新增和或现有的绿色合气候债券标准土地使用和海洋资源工业议组织格项目的一部分或全部且与绿色债券原则或者绿色贷款原30废弃物处理信息通讯技术八2019年则的四个核心模块一致的债券贷款或其他债务工具大类的符合气候标准领域资料来源发改委中国人民银行交易商协会证监会华宝证券研究创新部21富国绿色纯债一年定开富国绿色纯债一年定开成立于2018年1月26日基金管理人为富国基金从业绩表现来看截至11月30日富国绿色纯债一年定开成立以来年化收益率为468跑赢同期中债综合全价指数145图8富国绿色纯债一年定开成立以来业绩表现截至2022年11月30日131211109082018012620190126202001262021012620220126富国绿色纯债一年定开中债综合指数3-5年全价指数资料来源Wind华宝证券研究创新部根据基金季报披露数据显示截至2022年9月30日该基金持仓前五大债券分别为22城投水务GN00122中国银行绿色金融债0122建设银行绿色金融债0122交通银行绿色金融债G20杭水1合计持仓比重为2511从债券类型来看前五大重仓债券以中期票据金融债为主从发行人所属行业类型来看该基金前五大重仓债券主要集中于环保敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1025tablepage宏观策略专题报告银行业表4富国绿色纯债一年定开重仓债券截至2022年9月30日排债券名称持仓比发行起始日发行发行时票债券是否城绿色债券主体发行人发行人名重期限面利率类型投债认证机构信用所属申评级万行业一级122城投水5312022-02-163278中期否中诚信绿AAA公用事上海城务GN001票据金科技业投水务北京有集团有限公司限公司222中国银5292022-02-21326金融否安永华明AAA银行中国银行绿色金融债会计师事行股份债01务所特有限公殊普通合司伙322建设银5262022-05-23326金融否联合赤道AAA银行中国建行绿色金融债环境评价设银行债01股份有限股份有公司限公司422交通银5202022-08-053242金融否德勤华永AAA银行交通银行绿色金融债会计师事行股份债务所特有限公殊普通合司伙5G20杭水14062020-11-305379公司是联合赤道AAA公用事杭州市债环境评价业水务集股份有限团有限公司公司资料来源Wind华宝证券研究创新部注债券类型按THS分类根据中债统计的相关绿色债券数据显示富国绿色纯债一年定开重仓债券主要对应绿债目录领域中的节能环保产业基础设施绿色升级生态环境产业三大类其中基础设施绿色升级相关项目较多涉及污水处理城乡公共交通系统建设和运营生活垃圾综合利用等方面在项目环境效益方面除G20杭水1未披露外其余债券在节水节能碳减排氮氧化物削减量二氧化硫削减量等相关数据有披露在债券环境效益方面仅22城投水务GN001披露节水量74214604734吨年在资金投向绿色占比方面除G20杭水1披露数据为80以外其余债券均实现资金的完全投入表5富国绿色纯债定开重仓债券环境效益相关数据截至2022年9月30日债券名发债主体适用标准对应绿债目录依据环境效益项目环境债券环境资金投称领域2021指标效益效益向绿色占比22城投上海城投绿色债券大类基础设本期绿色中期票据募节水量332333007421460100敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1125tablepage宏观策略专题报告水务水务集团支持项目施绿色升级集资金用于智能远传吨年4734吨GN001有限公司目录20215411城镇水表安装供水管网年绿色债券供水管网分区老旧水管改造以及供原则计量漏损控制水管网运营维护气候债券建设和运营分类方案22中国中国银行绿色债券大类基础设本期债券的募集资金节能量52032800吨标煤年100银行绿股份有限支持项目施绿色升级将用于包括可再生能碳减排量105436900吨年色金融公司目录20215311污水源发电项目风力发氮氧化物157644466吨年债01绿色债券处理再生利电水利发电太阳消减量原则用及污泥处理能发电生物质发电二氧化硫97452943吨年气候债券处置设施建设和核电站轨道交通削减量分类方案运营5515项目和污水处理项目城乡公共交通领域系统建设和运营22建设中国建设绿色债券大类节能环本期债券的募集资金碳减排量176500吨100银行绿银行股份支持项目保产业拟投放于4个城市轨年色金融有限公司目录20211531城乡道交通募投项目和4替代化石84600吨债01绿色债券生活垃圾综合个生活垃圾焚烧发电能源量标煤年原则利用募投项目气候债券大类技术设节能量59400吨分类方案施绿色升级标煤年5515城乡氮氧化物19677吨公共交通系统消减量年建设和运营颗粒物减368吨年排量碳减排量119400吨年22交通交通银行绿色债券大类生态环本期债券的募集资金替代化石1000000100银行绿股份有限支持项目境产业基础将用于某地垃圾发电能源量吨标煤年色金融公司目录2021设施绿色升厂建设项目某地产碳减排量1500000债绿色债券级清洁能源业园固废处理项目吨年原则产业4112某地农光储科技一体氮氧化物400吨年农作物种植保化项目某地高标准消减量护地保护区农田项目某地有轨二氧化硫1000吨建设和运营电车建设项目某地海削减量年5421海绵绵城市项目化学需氧10000吨型建筑与小区量削减量年建设和运营氨氮削减500吨年5515城乡量公共交通系统节水量1000000建设和运营吨年3222太阳能利用设施建设和运营3223生物质能源利用设敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1225tablepage宏观策略专题报告施建设和运营G20杭杭州市水绿色债券大类基础设债券募集资金主要用80水1务集团有支持项目施绿色升级于拟收购杭州萧山环限公司目录20155311污水境集团有限公司杭绿色债券处理再生利州富阳水务有限公发行指引用及污泥处理司杭州余杭水务控绿色债券处置设施建设股集团有限公司及杭原则运营州余杭环境控股集团气候债券有限公司的股权等分类方案负责各自区域内污水处理以及自来水供应项目的建设运营管理资料来源中国债券信息网Wind华宝证券研究创新部从基金重仓持有的绿债主体行业属性来看2018年一季度成立以来富国绿债投向前五大重仓债主体属于公用事业行业的次数最多达到16次历史上出现次数比例为842综合行业出现次数次之为10次环保9次交通运输建筑装饰次数7次从基金重仓持有的绿债投向领域2018年一季度以来基金重仓持有的前五大绿债中投向基础设施绿色升级领域平均占比444其次是清洁能源产业平均占比277节能环保产业平均占比227生态环境产业平均占比36清洁生产产业平均占比15图9富国绿债前五大重仓债券所属行业出现次数及比图10富国绿债基金前五大重仓债券投向领域项目占比例资料来源基金定期报告华宝证券研究创新部资料来源基金定期报告华宝证券研究创新部22兴业绿色纯债一年定开兴业绿色纯债一年定开成立于2020年7月17日基金管理人为兴业基金从业绩表现来看截至11月30日兴业绿色纯债一年定开成立以来年化收益率为342跑赢同期中债综合全价指数122敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1325tablepage宏观策略专题报告图11兴业绿色纯债一年定开成立以来业绩表现截至2022年11月30日111081061041021098096094092兴业绿色纯债一年定开中债中国绿色债券全价指数资料来源Wind华宝证券研究创新部根据基金季报披露数据显示截至2022年9月30日该基金持仓前五大债券发行人均为农发行合计持仓比重为8584从债券类型来看前五大重仓债券均为金融债从发行人所属行业类型来看该基金前五大重仓债券均属于银行业表6兴业绿色纯债一年定开重仓债券截至2022年9月30日债券名称持仓比发行起始日发行发行时票面债券类型是否城发行人所属申发行人重期限利率投债万行业一级22农发0339472022-03-073261金融债否银行中国农业发展银行21农发0622102021-07-193278金融债否银行中国农业发展银行21农发039472021-03-225335金融债否银行中国农业发展银行20农发088722020-09-215345金融债否银行中国农业发展银行21农发096072021-09-133281金融债否银行中国农业发展银行资料来源Wind华宝证券研究创新部从发行人的绿色实践来看根据农发行相关报告披露2021全年累计投放生态环境建设与保护贷款4665亿元贷款余额139443亿元2020全年累放长江大保护相关贷款243795亿元在社会效益方面截至2021年末绿色贷款余额1171374亿元较年初增长3806绿色贷款余额占全行贷款余额1752支持绿色项目5540个表7兴业绿色纯债一年定开重仓债券发行人ESG相关实践截至2022年9月30日债券名称发债主体对应绿债目录领域发行人ESG实践202122农发03中国农业发大类生态环境产业助力生态环境保护建设聚焦环境综合治理山水林田湖敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1425tablepage宏观策略专题报告21农发06展银行4214生态功能区草保护修复林业资源开发与保护等重点领域2021全年21农发03建设维护和运营累计投放生态环境建设与保护贷款4665亿元贷款余额20农发084216河湖与湿地139443亿元2020全年累放长江大保护相关贷款保护恢复亿元截至年末绿色贷款余额21农发09421724379520211171374国家生态安全屏障保亿元较年初增长3806绿色贷款余额占全行贷款余额护修复1752支持绿色项目5540个绿色信贷余额在全国24家主要银行中排第六增量排第五存量绿色信贷项目共计减排二氧化碳当量233158万吨细颗粒物979万吨节水749660万吨节约标准煤116275万吨资料来源Wind华宝证券研究创新部从兴业绿债基金重仓持有的绿债主体行业属性来看2020年三季度成立以来兴业绿债投向前五大重仓债主体均为银行从基金重仓持有的绿债投向领域2020年一季度以来基金重仓持有的前五大绿债中投向节能环保领域平均占比639其次是生态环境产业平均占比144清洁生产产业平均占比108清洁能源产业平均占比108图12兴业绿债基金前五大重仓债券投向领域项目占比资料来源基金定期报告华宝证券研究创新部23永赢信利碳中和主题一年定开永赢信利碳中和主题一年定开成立于2021年10月21日管理人为永赢基金该基金聚焦于碳中和债券投资并且在策略上规定投资碳中和主题债券的比例不低于非现金基金资产的80从业绩表现来看截至11月30日永赢信利碳中和主题一年定开成立以来年化收益率为310跑输同期中债碳中和绿色债券指数364图13永赢信利碳中和主题一年定开成立以来业绩表现截至2022年11月30日敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1525tablepage宏观策略专题报告104510351025101510050995永赢信利碳中和主题一年定开中债-碳中和绿色债券指数资料来源Wind华宝证券研究创新部根据基金季报披露数据显示截至2022年9月30日该基金持仓前五大债券分别为21进出绿色债0121农发绿债01GC机场01GC国铁0121华能集GN001合计持仓比重为2813从债券类型来看前五大重仓债券以中期票据金融债公司债为主从发行人所属行业类型来看该基金前五大重仓债券主要集中于交运银行业公用事业表8永赢信利碳中和主题一年定开重仓债券截至2022年9月30日债券名称持仓比重发行发行期限发行时票面利债券是否城绿色债券主体发行人所发行人起始率类型投债认证机构信用属申万行日评级业一级21进出绿8992021-5248金融否中节能衡银行中国进色债0112-24债准科技服出口银务北京行有限公司21农发绿5832021-22金融否中节能咨银行中国农债0109-23债询有限公业发展司银行GC机场4992021-233公司否中诚信绿AAA交通运输首都机0104-01债金科技北场集团京有限公有限公司司GC国铁4742021-2326公司否AAA交通运输中国铁0104-28债路投资有限公司21华能集3572021-2325中期否联合赤道AAA公用事业中国华GN00103-30票据环境评价能集团股份有限有限公敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1625tablepage宏观策略专题报告公司司资料来源Wind华宝证券研究创新部注债券类型按THS分类根据中债统计的相关绿色债券数据显示永赢信利碳中和主题一年定开重仓债券主要对应绿债目录领域中的节能环保产业基础设施绿色升级清洁能源三大类其中基础设施绿色升级相关项目较多涉及绿色建筑货物运输铁路建设运营和铁路节能环保改造城乡公共交通系统建设和运营等方面在项目环境效益方面除GC国铁0121华能集GN001未披露外其余债券在替代化石能源量碳减排氮氧化物削减量二氧化硫削减量林地草地面积等相关数据有披露在资金投向绿色占比方面除GC国铁01披露数据为8021华能集GN001未披露相关数据以外其余债券均实现资金的完全投入表9永赢信利碳中和主题一年定开环境效益相关数据截至2022年9月30日债券名称发债主适用标准对应绿债目录领依据环境效益指项目环境资金投向绿体域2021标效益色占比21进出绿中国进绿色债券支持综合本次绿色金融债替代化石能19217000100色债01出口银项目目录券的募集资金将源量吨标准煤行2021用于包括节能年绿色债券原则环保产业清洁碳减排量37268000气候债券分类生产产业清洁吨年方案能源产业生态氮氧化物消88800吨环境产业基础减量年设施绿色升级和二氧化硫消548800吨绿色服务减量年21农发绿中国农绿色债券支持大类节能环保产募集资金拟投向替代化石能658000吨100债01业发展项目目录业1322重点项目中包括基础源量标准煤年银行2021流域海域水环境设施绿色升级项碳减排量522000吨绿色债券原则治理目19项主要是年气候债券分类污水厂建设运营氮氧化物消126816方案项目等减量吨年二氧化硫削2586087减量吨年生化需氧量683948削减量吨年氨氮削减量1104668吨年总氮削减量87592吨年总磷削减量168338吨年处理量颗粒物减排323131量吨年释放氧气量1790200吨年林地草地面敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1725tablepage宏观策略专题报告积GC机场首都机绿色债券支持大类基础设施绿本期公司债券募4060239100碳减排量01场集团项目目录色升级5212集资金拟全部用吨年有限公2015绿色建筑于偿还北京新机氮氧化物消2741吨司绿色债券发行场工程北京大减量年指引兴国际机场项绿色建筑等1035000绿色债券原则目的贷款级面积平方千米气候债券分类二氧化硫削4936吨方案减量年GC国铁中国铁绿色债券支持大类基础设施绿本期债券募集资7001路投资项目目录色升级5521金拟用于湖南城有限公2015货物运输铁路建际一期项目湖司绿色债券发行设运营和铁路节南城际二期项指引能环保改造目海南城际三绿色债券原则5515城乡公共列项目海南城气候债券分类交通系统建设和际四列项目连方案运营云港城际项目湖南城际三期项目山西阳大城际项目成都平原城市群城际项目浩吉铁路货运一期项目浩吉铁路货运二期项目21华能集中国华非金融企业绿大类清洁能源发行人本期绿色碳减排量2792万GN001能集团色债务融资工3221风力发电中期票据碳中吨有限公具业务指引设施建设和运营和债募集的30节能量11439万司绿色债券评估3222太阳能利亿元资金全部用吨标煤认证行为指引用设施建设和运于风力发电和光暂行营3234分布伏电站项目属减排SO269831吨绿色债券支持式能源工程建设于绿色低碳产业项目目录和运营项目减排NOX728吨绿色产业指导目录减排烟尘14187吨绿色债券原则联合赤道绿色债券评估认证方法体系资料来源中国债券信息网Wind华宝证券研究创新部从基金重仓持有的绿债主体行业属性来看2021年四季度成立以来永赢信利碳中和主题投向前五大重仓债主体属于银行行业的次数最多达到4次历史上出现次数比例为100交通运输出现次数次之为3次公用事业次数2次从基金重仓持有的绿债投向领域2020年四季度以来基金重仓持有的前五大绿债中投向基础设施领域平均占比56其次是生态环境产业平均占比19清洁能源产业平均占比13清洁生产产业平均占比12敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1825tablepage宏观策略专题报告图14永赢信利碳中和主题一年定开前五大重仓债券所图15永赢信利碳中和基金前五大重仓债券投向领域项属行业出现比例目占比资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部24富国碳中和一年定开富国碳中和一年定开成立于2022年6月21日基金管理人为富国基金在ESG投资策略方面投资于碳中和主题债券的比例不低于非现金资产的80从业绩表现来看截至11月30日富国碳中和一年定开成立以来年化收益率为221跑赢同期中债碳中和绿色债券指数047图16富国碳中和一年定开成立以来业绩表现截至2022年11月30日10175101251007510025099752022621202272120228212022921富国碳中和一年定期开放债券型发起式证券投资基金中债-碳中和绿色债券指数资料来源Wind华宝证券研究创新部根据基金季报披露数据显示截至2022年9月30日该基金持仓前五大债券分别为22进出1222三峡GN003碳中和债22建设银行绿色金融债0121北京银行小微债0319国开03合计持仓比重为3207从债券类型来看前五大重仓债券以中期票据金融债为主从发行人所属行业类型来看该基金主要集中投资于银行公用事业相关发行人发行的债券敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1925tablepage宏观策略专题报告表10富国碳中和一年定开重仓债券截至2022年9月30日债券名称持仓比发行起始日发行发行时票债券是否绿色债主体信发行人所发行人重期限面利率类型城投券认证用评级属申万行债机构业一级22进出128482022-05-132233金融否银行中国进债出口银行22三峡6372022-02-173235中期否中诚信AAA公用事业中国长GN003碳票据绿金科江三峡中和债技北集团有京有限限公司公司22建设银6372022-05-23326金融否联合赤AAA银行中国建行绿色金债道环境设银行融债01评价股股份有份有限限公司公司21北京银5772021-04-213338金融否AAA银行北京银行小微债债行股份03有限公司19国开035082019-01-29533金融否银行国家开债发银行资料来源Wind华宝证券研究创新部注债券类型按THS分类根据中债统计的相关绿色债券数据显示富国碳中和一年定开重仓债券主要对应绿债目录领域中的清洁能源产业基础设施绿色升级节能环保产业三大类其中基础设施绿色升级相关项目较多涉及风光发电设施建设和运营城乡公共交通系统建设和运营生活垃圾综合利用等方面在项目环境效益方面部分债券在替代化石能源量节能碳减排氮氧化物削减量二氧化硫削减量等相关数据有披露在债券环境效益方面仅22三峡GN003碳中和债披露替代化石能源量4285715907吨标煤年碳减排量8271197492吨年氮氧化物消减量2735556吨年二氧化硫削减量2623327吨年颗粒物减排量532578吨年在资金投向绿色占比方面除22进出1219国开03未披露相关数据外其余债券均实现资金的完全投入表11富国碳中和一年定开部分重仓债券环境效益相关数据截至2022年9月30日债券名称发债适用标准对应绿债目依据环境效项目环境债券环境资金投向主体录领域益指标效益效益绿色占比202122三峡中国绿色债券支持大类清洁本期中期票据拟替代化303616004285715907100GN003碳长江项目目录能源产业募集资金不超过石能源吨标煤年吨标煤年中和债三峡2021绿3224大40亿元全部用量集团色债券原则型水利发电于偿还金沙江白碳减排585962008271197492有限气候债券分类设施建设和鹤滩水电站及乌量吨年吨年公司方案运营东德水电站项目氮氧化19379692735556吨敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2025