研究报告全文：行业日期宏观贵金属日报2022年12月26日宏观金融团队研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明每日报告一贵金属行情及展望日内行情日本央行放松YCC控制与加大QE力度的异常举措对贵金属市场的利多影响继续存在但周度失业数据以及三季度GDP上修显示出美国经济的韧性支持美联储将政策利率在更高水平保持更长时间以控制通货膨胀伦敦黄金下跌至1800美元盎司下方与10月份英国政府闹剧对贵金属影响先利空后利多相反日本央行最新举措对贵金属影响先利多后利空因为国债利率上升对日本经济弊大于利观察在目前技术点位上有无新增资金推动贵金属进一步反弹另一方面继续警惕美联储的主动预期管理对贵金属的抑制作用表1国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅持仓量增仓量上期金指41032411544061740722-076299612-6506上期银指5333535852525305-0521015648-10599黄金TD40946410654052040649-073151778-8338白银TD5324533252295291-0623851796-74778数据来源Wind建信期货研究发展部中线行情11月份以来由于经济数据显示美国就业市场紧俏形势有所缓和美国通胀压力全面缓解共和党在中期选举过后掌控众议院将限制拜登政府的积极财政能力美联储在12月会议上如期放缓紧缩步伐美元指数从偏强运行转为高位盘整美债10年期利率大幅回落贵金属则大幅反弹我们认为美联储放缓紧缩步伐相当于贵金属的二阶利空因素消除但美联储将政策利率在更高水平维持更长时间意味着贵金属的一阶利空因素仍在继续强化ETF持仓数据显示现货投资者还没有回归贵金属市场因此我们对本轮贵金属反弹幅度持谨慎态度警惕利多落地后美联储主动预期管理行为对贵金属市场的抑制伦敦黄金上方压力水平为1810美元盎司和1833美元盎司由于近期人民币兑美元汇率与美元指数基本上反向运行因此国内金银价格波动幅度相对有限请阅读正文后的声明-2-每日报告二贵金属市场相关图表图1上海金银期指图2上海期指对上金TD基差4306000上海金指上海银指R4黄金白银R8042034105500602400500040390120380450003704000-10360-203503500-2-3-4021-12-2222-01-2222-02-2222-03-2222-04-2222-05-2222-06-2222-07-2222-08-2222-09-2222-10-2222-11-2222-12-2221-12-2222-01-2222-02-2222-03-2222-04-2222-05-2222-06-2222-07-2222-08-2222-09-2222-10-2222-11-2222-12-22数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3CFTC基金净多率图4金银ETF持仓量吨04黄金白银1150SPDR黄金SLV白银R19000031100180001050021700010000116000950090015000-0185014000-02800130002018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-1121-12-2322-01-2322-02-2322-03-2322-04-2322-05-2322-06-2322-07-2322-08-2322-09-2322-10-2322-11-23数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5黄金白银比值图6伦敦黄金与其他品种相关性100伦敦上海15金汇金利金油金银95190058580075-0570-121-12-2222-01-2222-02-2222-03-2222-04-2222-05-2222-06-2222-07-2222-08-2222-09-2222-10-2222-11-2222-12-2221-12-2222-01-2222-02-2222-03-2222-04-2222-05-2222-06-2222-07-2222-08-2222-09-2222-10-2222-11-2222-12-22数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-每日报告三主要宏观事件数据1截至12月17日的一周美国初请失业金人数增加了2000人经季节性调整后为216000人守住了前一周的大部分降幅并且低于市场主流预期美国三季度实际GDP环比年率修正为增长32高于29的初值2俄罗斯总统普京表示俄罗斯希望结束在乌克兰的战争并称所有武装冲突都是以外交谈判结束的普京还淡化了美国总统拜登同意向乌克兰提供爱国者防空系统的意义认为俄罗斯会找到对抗该系统的方法3美国参议院通过一项166万亿美元的政府开支议案将把议案提交给众议院批准并送交总统拜登签署以避免政府部分停摆的情况众议院议长佩洛西表示希望众议院周四晚上通过这项支出议案4上海证券交易所周四表示将继续优化互联互通机制安排加强与全球主要证券市场的合作吸引境外优质上市公司来上交所发行CDR进一步提升境外发行人和投资者参与交易所股票及债券市场的便捷性请阅读正文后的声明-4-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告谨提供给建信期货有限责任公司以下简称本公司的特定客户及其他专业人士本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-5-