根据公司公告，本次FDA对公司奥布替尼实施部分临床搁置仅针对用药70天以内患者，超过80%的患者用药已超70天不受影响，将继续临床试验，我们认为总体影响程度可控。公司在公告中表示“药物导致肝损伤”的病例数量很少，且均为肝酶升高，未造成实质性肝损伤，仅出现在用药开始的前两个月，停药后可逆转，再次用药后无此现象发生。针对MS的其他BTK抑制剂，如赛诺菲的Tolebrutinib和默克的Evobrutinib亦有观察到肝酶升高或是被FDA实施部分临床搁置，其相关数据读出的预期并未改变。奥布替尼其他试验均正常进行，多里程碑事件有望近一年陆续落地。
　　▍80%+入组患者将继续正常试验，影响程度总体可控。2022年12月24日公司发布公告称FDA对奥布替尼用于治疗多发性硬化（MS）的II期临床研究实施部分临床搁置，基于观察到有限数目的药物导致肝损伤的病例。根据本公告，该临床研究不会开展新的患者招募，使用奥布替尼70天或更短的受试者将中止用药，完成超过70天研究的受试者则获准继续使用奥布替尼。（尽管FDA实施的临床搁置仅针对美国患者，考虑到整体试验的一致性，公司仍决定对其他国家开展的临床试验同样实施该项搁置。）本项国际多中心II期临床试验计划入组约180例患者，目前入组已接近尾声，已有超过80%的患者完成了超过70天的研究，这部分患者将不受本次临床搁置的影响，继续正常进行临床试验，我们认为搁置对公司的影响程度总体可控。
　　▍“肝损伤”情况均为肝酶升高且数量很少，仅发生在用药早期且均可逆转。本公告中FDA实施部分临床搁置基于的“药物导致肝损伤”，实际均为肝酶升高，未造成实质性肝损伤；且根据该公告，该现象仅发生在用药开始的前两个月，停药后均可逆转，再次用药后不会出现肝酶升高的情况。公司在公告中表示后续临床试验中将通过入组基线排除、提高监测频率等措施，减少因肝毒性而带来的潜在影响。
　　▍同类BTK抑制剂亦有肝酶升高发生，对临床试验整体影响不大。赛诺菲的Tolebrutinib在2022年6月30日同样收到FDA关于药物肝损伤的部分临床搁置，用药60天以内的患者将会中止用药。通过与FDA的沟通和对试验方案的修正，赛诺菲在clinicaltrails.gov上调整关于肝损伤的入排标准为“实验室异常的肝损伤和心电图异常”，2022年10月MS和重症肌无力的III期试验招募的患者均恢复入组。赛诺菲对2023年底读出RMS数据，2024年底读出PPMS数据的预期没有改变。默克的Evobrutinib在II期试验中26%患者出现肝酶升高，11%的受试患者因转氨酶升高退出试验，奥布替尼肝酶升高比例远小于默克，目前Evobrutinib的III期临床试验正常进行。
　　▍奥布替尼治疗血液瘤患者未发生肝酶升高的现象，该现象可能与MS疾病本身相关。奥布替尼血液瘤在已经超千人的临床试验中均未发生肝毒性现象，其他自免适应症中发生比例很低，未达到临床关注级别。目前已上市的多款治疗MS的药物，如特立氟胺、富马酸二甲酯、芬戈莫德、西尼莫德的说明书中均有提及肝损伤的病例，出现肝损伤的时间从治疗开始后的几天到几个月不等，且多为肝酶升高，在停药后即恢复正常。罗氏的BTK抑制剂Fenebrutinib在系统性红斑狼疮（SLE）、类风湿关节炎（RA）等适应症中，亦未报道肝毒性事件。我们推测肝酶升高发生可能与MS疾病本身相关。
　　▍奥布替尼靶点选择性高，透脑性好，更适用于MS等自身免疫疾病的治疗。奥布替尼在1μM的浓度下仅对BTK有>90%有明显的抑制作用，而对其他激酶无明显抑制作用，显示出优越的BTK激酶选择性，能够有效控制脱靶引起不良反应的发生，且无任何生殖系统毒性报道。奥布替尼在150mg的剂量下给药2小时后脑脊液药物浓度达到20.1ng/mL，远高于赛诺菲的Tolebrutinib在I期临床试验中最高剂量120毫克下所报道的脑脊液药物浓度1.87ng/mL，拥有良好的血脑屏障渗透能力。MS患者的病灶在中枢神经系统，只抑制外周B细胞治疗效果有限，奥布替尼透脑性好，有望取得更好的疗效；RA、SLE等自免疾病多发生于年轻女性患者，已上市的伊布替尼、泽布替尼、阿卡替尼等说明书上均含有生殖系统毒性，可能会对胎儿造成伤害，对这类患者的适用性大大降低。
　　▍奥布替尼其他适应症正常进行，多里程碑事件有望近一年陆续落地，创新研发进入快车道。奥布替尼其他临床试验不受本次临床搁置的影响，均正常进行，根据公司2022年三季报演示材料及交流电话会，其中：①r/r WM和MZL公司预计2023H1获批上市；②r/r MCL公司预计2023年底在美国提交NDA；③一线CLL和一线MCD亚型DLBCL公司预计2023年完成入组；④SLEIIb期试验公司预计2023年底完成入组。公司其他在研项目2023年亦有多个里程碑项目有望落地：①Tafasitamab:公司预计将于2023年在中国香港或澳门获批上市，完成国内桥接入组并于2023 H2提交NDA。②ICP-332（TYK2-JH1）：公司预计将于2023年年中读出II期AD适应症数据。③ICP-488（TYK2-JH2）：正在I期爬坡，公司预计2023年进入II期临床试验，首选适应症为银屑病。④ICP-192（FGFR）公司预计202

研究报告全文：MS试验影响程度总体可控多里程碑事件有望陆续落地诺诚健华-U688428SH09969HK跟踪点评20221226中信证券研究部核心观点根据公司公告本次FDA对公司奥布替尼实施部分临床搁置仅针对用药70天以内患者超过80的患者用药已超70天不受影响将继续临床试验我们认为总体影响程度可控公司在公告中表示药物导致肝损伤的病例数量很少且均为肝酶升高未造成实质性肝损伤仅出现在用药开始的前两个月停药后可逆转再次用药后无此现象发生针对的其他抑制剂如MSBTK赛诺菲的Tolebrutinib和默克的Evobrutinib亦有观察到肝酶升高或是被FDA陈竹实施部分临床搁置其相关数据读出的预期并未改变奥布替尼其他试验均正医疗健康产业首席常进行多里程碑事件有望近一年陆续落地分析师S101051610000380入组患者将继续正常试验影响程度总体可控2022年12月24日公司发布公告称FDA对奥布替尼用于治疗多发性硬化MS的II期临床研究实施部分临床搁置基于观察到有限数目的药物导致肝损伤的病例根据本公告该临床研究不会开展新的患者招募使用奥布替尼70天或更短的受试者将中止用药完成超过70天研究的受试者则获准继续使用奥布替尼尽管FDA实施的临床搁置仅针对美国患者考虑到整体试验的一致性公司仍决定对其他国家开展的临床试验同样实施该项搁置本项国际多中心II期临床试验计划甘坛焕入组约180例患者目前入组已接近尾声已有超过80的患者完成了超过70药品行业分析师天的研究这部分患者将不受本次临床搁置的影响继续正常进行临床试验S1010522070002我们认为搁置对公司的影响程度总体可控肝损伤情况均为肝酶升高且数量很少仅发生在用药早期且均可逆转本公告中FDA实施部分临床搁置基于的药物导致肝损伤实际均为肝酶升高未造成实质性肝损伤且根据该公告该现象仅发生在用药开始的前两个月停药后均可逆转再次用药后不会出现肝酶升高的情况公司在公告中表示后续临床试验中将通过入组基线排除提高监测频率等措施减少因肝毒性而带来的潜在影响同类BTK抑制剂亦有肝酶升高发生对临床试验整体影响不大赛诺菲的Tolebrutinib在2022年6月30日同样收到FDA关于药物肝损伤的部分临床搁置用药60天以内的患者将会中止用药通过与FDA的沟通和对试验方案的修正赛诺菲在clinicaltrailsgov上调整关于肝损伤的入排标准为实验室异常的肝损伤和心电图异常2022年10月MS和重症肌无力的III期试验招募的患者均恢复入组赛诺菲对2023年底读出RMS数据2024年底读出PPMS数据的预期没有改变默克的Evobrutinib在II期试验中26患者出现肝酶升高11的受试患者因转氨酶升高退出试验奥布替尼肝酶升高比例远小于默克目前Evobrutinib的III期临床试验正常进行诺诚健华-U688428SH奥布替尼治疗血液瘤患者未发生肝酶升高的现象该现象可能与MS疾病本身评级买入维持相关奥布替尼血液瘤在已经超千人的临床试验中均未发生肝毒性现象其他当前价1561元自免适应症中发生比例很低未达到临床关注级别目前已上市的多款治疗目标价1900元MS总股本1764百万股的药物如特立氟胺富马酸二甲酯芬戈莫德西尼莫德的说明书中均有提流通股本230百万股及肝损伤的病例出现肝损伤的时间从治疗开始后的几天到几个月不等且多总市值275亿元为肝酶升高在停药后即恢复正常罗氏的BTK抑制剂Fenebrutinib在系统性近三月日均成交额206百万元红斑狼疮SLE类风湿关节炎RA等适应症中亦未报道肝毒性事件52周最高最低价160894元我们推测肝酶升高发生可能与MS疾病本身相关近1月绝对涨幅1580近6月绝对涨幅4152奥布替尼靶点选择性高透脑性好更适用于MS等自身免疫疾病的治疗奥近月绝对涨幅124152布替尼在1M的浓度下仅对BTK有90有明显的抑制作用而对其他激酶无证券研究报告请务必阅读正文之后第5页起的免责条款和声明诺诚健华跟踪点评-U688428SH09969HK20221226明显抑制作用显示出优越的BTK激酶选择性能够有效控制脱靶引起不良反应的发生且无任何生殖系统毒性报道奥布替尼在150mg的剂量下给药2小时后脑脊液药物浓度达到201ngmL远高于赛诺菲的Tolebrutinib在I期临床试验中最高剂量120毫克下所报道的脑脊液药物浓度187ngmL拥有良好的血脑屏障渗透能力MS患者的病灶在中枢神经系统只抑制外周B细胞治疗效果有限奥布替尼透脑性好有望取得更好的疗效RASLE等自免疾病多发生于年轻女性患者已上市的伊布替尼泽布替尼阿卡替尼等说明书上均含有生殖系统毒性可能会对胎儿造成伤害对这类患者的适用性大大降低奥布替尼其他适应症正常进行多里程碑事件有望近一年陆续落地创新研发进入快车道奥布替尼其他临床试验不受本次临床搁置的影响均正常进行根据公司2022年三季报演示材料及交流电话会其中rrWM和MZL公司预计2023H1获批上市rrMCL公司预计2023年底在美国提交NDA一线CLL和一线MCD亚型DLBCL公司预计2023年完成入组SLEIIb期试验公司预计2023年底完成入组公司其他在研项目2023年亦有多个里程碑项目有望落地Tafasitamab公司预计将于2023年在中国香港或澳门获批上市完成国内桥接入组并于2023H2提交NDAICP-332TYK2-JH1公司预计将于2023年年中读出II期AD适应症数据ICP-488TYK2-JH2正在I期爬坡公司预计2023年进入II期临床试验首选适应症为银屑病ICP-192FGFR公司预计2023年完成胆管癌注册性临床入组ICP-723NTRK2023Q1启动儿童患者入组ICP-189SHP2公布临床I期试验结果并确定RP2DICP-B05CCR8公布临床I期试验结果风险因素1公司药品的研发及上市速度不及预期或者研发失败风险2公司药品商业化不及预期的风险3公司主要产品未能进入国家医保目录风险4政策变动超预期风险盈利预测估值与评级我们认为本次FDA对公司奥布替尼实施部分临床搁置对MS临床试验整体影响程度可控奥布替尼纳入医保目录后快速放量新适应症积极拓展预计将推动奥布替尼增大患者覆盖面未来有望实现持续增长且奥布替尼在自免领域拥有FIC潜力海外授权渤健市场空间巨大多款药物在血液瘤实体瘤和自免领域取得积极进展不断完善公司适应症布局公司继续推进研发创新靶点新药助力拓宽公司管线厚度不管扩宽市场空间广阔且竞争优势明显综上我们维持公司20222324年净利润预测-892-303424亿元维持对公司合理股权价值为34094亿元的估值WACC值为1137股票beta值为13风险溢价为850对应A股目标价19元维持买入评级同时维持港股买入评级项目年度202020212022E2023E2024E营业收入百万元1104359515922944营业收入增长率YoY94763901-4291676849净利润百万元-391-65-892-303424净利润增长率YoYNANANANANA每股收益EPS基本元-022-004-051-017024毛利率1000937773901920净资产收益率ROE-126-12-124-4458每股净资产元176318409392416PE-704-4267-309-908650PB8949384038PS20197026446317394EVEBITDA-480-1453-276-685783资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2022年12月23日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2诺诚健华跟踪点评-U688428SH09969HK20221226表1公司DCF估值结果元WACC计算过程股权价值计算过程Rf300现金流现值百万元704273风险溢价850终值现值百万元1980202系数13企业价值百万元2684475Ke1405股权价值百万元3409420Kd60总股本百万股176432税率15每股价值元1932DDE3000WACC1137永续增长率3资料来源中信证券研究部测算表2公司DCF估值表格百万元2022202320242025202620272028202920302031EBIT-103799-4563028515101628203889199083300036355108434042493826所得税率00210151515151515EBIT1-所得税率-103799-456302794591465173305169220255031301842368936419752加折旧和摊销3879540966717570843387619401100551070611354减运营资金的追加-6261-3284-8537-26472352-10419079-5670-5084-7111资本性支出26500245002050016500145001450014500145001450014500FCF-120160-614382265385182164887173900249853303067370226423718FCF现值-120160-551681826561674107199101521130976142659156487160819TV5217327TV现值1980202企业价值2684475债务总额2034现金726978股权价值3409420总股数176432每股价值1932资料来源中信证券研究部预测请务必阅读正文之后的免责条款和声明3诺诚健华跟踪点评-U688428SH09969HK20221226利润表百万元资产负债表百万元指标名称202020212022E2023E2024E指标名称202020212022E2023E2024E营业收入1104359515922944货币资金39965970727066286797营业成本066135158237存货210243971毛利率1000937773901920应收账款04536127294税金及附加01123其他流动资产91392365370380销售费用68298357484757流动资产40896417769571657543销售费用率5002286600304257固定资产8194470691830管理费用91139149194368长期股权投资121212121管理费用率6694133250122125无形资产112107106103101财务费用203189146153148其他长期资产3316757799361159-14907非流动资产452998137617522111财务费用率-181-245-96-50资产总计45417415907189179654研发费用423733104112551314短期借款00000研发费用率310437021749788446应付账款1785273247投资收益21211其他流动负债80232331470749EBITDA574190999402352流动负债97317358502796-28643-15190营业利润率-206-19361498长期借款00000其他长期负债12831439144914591469营业利润39121904308441非流动性负债12831439144914591469营业外收入03112负债合计13811756180719612266营业外支出11111股本00000利润总额39220904308441资本公积69779632121401214012140所得税047009归属于母公司所所得税率00-231400002031045605722169177341有者权益合计少数股东损益021159少数股东权益5654433847归属于母公司股39165892303424股东权益合计31615659726469567388东的净利润负债股东权益总-2870345417415907189179654净利率-62-1500-191144计主要财务指标现金流量表百万元指标名称202020212022E2023E2024E指标名称202020212022E2023E2024E增长率税后利润-392-67-904-308433营业收入9476390-4291676849折旧和摊销2017395467营业利润NANANANANA营运资金的变化-100160633385净利润NANANANANA其他经营现金流17456-127-134-128利润率经营现金流合计-298167-929-355456毛利率1000937773901920资本支出-229-171-265-245-205-42117EBITDAMargin-182-1679-253120投资收益2-1211其他投资现金流-873-1542-122-155-201-28703净利率-62-1500-191144投资现金流合计-1100-1714-385-399-405回报率权益变化22632527250800净资产收益率-126-12-124-4458负债变化-950-40-40-30总资产收益率-86-09-98-3444股利支出00000其他其他融资现金流-16-33146153148资产负债率304237199220235融资现金流合计223825452614113118现金及现金等价所得税率00-23140000208409981300-642169股利支付率物净增加额00000000100资料来源公司公告中信证券研究部预测请务必阅读正文之后的免责条款和声明4分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上5特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2022版权所有保留一切权利6