研究报告全文：富创精密688409国内半导体设备零部件龙头2022-12-26首次覆盖投资亮点首次覆盖富创精密688409给予跑赢行业评级目标价11604元基于远期PE估值法对应2026年30xPE公司从事半导体设备零部件业务能够提供工艺零部件结构零部件模组产品气体管路等多种产品覆盖国际半导体设备头部公司客户A北方华创拓荆科技华海清科等诸多优质客户详细理由如下工艺及结构零部件加工制造技术国内一流公司通过开发IC设备关键零部件集成制造技术与加工平台基于焊接和表面涂覆技术的大型铝件制造技术开发等项目在精密零部件制造技术取得突破并掌握超强耐腐蚀特种焊接等核心技术制造的零部件最高可应用于7nm制程半导体设备深度合作国际半导体设备头部公司客户A公司于2011年成为客户A合作伙伴并在2016年成为客户A战略供应商近几年来公司除了承接客户A工艺及结构零部件加工制造订单外还通过提供模组产品气体管路等更为丰富的产品进一步加深合作公司在海外客户侧营收稳步放量积极把握半导体设备零部件国产化机遇凭借与客户A等海外客户的成功合作经验公司顺势进入国内半导体设备公司供应链2018年开始公司为北方华创华海清科等国内客户批量提供零部件受益于半导体设备和半导体设备零部件双重国产替代趋势公司在国内客户侧营收快速增长我们与市场的最大不同市场担心半导体设备零部件行业竞争格局不清晰我们认为凭借相对于国内友商的技术优势优质且广泛的覆盖客户结构在半导体设备零部件国产替代趋势下富创精密业绩增长确定性较高潜在催化剂半导体制造相关支持政策出台半导体设备零部件国产替代超预期新半导体设备大客户突破开拓半导体以外高价值量精密零部件客户盈利预测与估值我们预计公司20222023年EPS分别为102163元CAGR为6347我们预计20222023年公司营收增长726523至14552216亿元净利润增长688600至214342亿元我们采用远期PE法对公司进行估值具体测算见正文估值部分2026年30xPE对应公允价值243亿元每股目标价11604元较当前有84上行空间风险市场竞争的风险半导体周期的影响大客户依赖风险中美贸易摩擦加剧