研究报告全文：证券代码839979燃料油期货周报20221219-1223大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号Z0015557联系方式0575-85226759每周观点燃料油周评上周高低硫燃料油走势分化高硫强于低硫高硫主力合约FU2305收盘较前一周上涨692报2704元吨低硫主力合约LU2303收盘较前一周下跌015报3919元吨成本端原油多空因素交织整体油价仍处下行通道对燃油驱动减弱高低硫燃油基本面预期强弱分化高硫预期走强低硫边际走弱核心驱动因素在于供给端低硫方面欧洲柴油供给紧张格局略有缓解柴油裂解价差高位回落对低硫生产分流作用减弱海运运费下降东西方套利船货增加上周新加坡高低硫燃油库存2140万桶环比前一周增加652库存上升至5年均值附近预期低硫供给将逐步增加另一方面随着欧盟制裁俄原油成品油逐渐落地预期俄罗斯炼厂开工率将下滑将抑制高硫燃油的产出对新加坡高硫供给压力将减轻需求端高低硫船用燃油需求预期小幅增加但高低硫发电需求分化冬季是日韩采购低硫发电的旺季而中东和南亚国家采购高硫发电处于淡季美国炼厂对高硫燃油的进口需求保持旺盛综合来看高低硫燃油基本面延续分化态势高硫预期走强而低硫结构转弱预期LU-FU价差将继续收敛近期利多利空分析利多1OPEC在12月4日会议上继续提出减产200万桶天至2023年底12月5日欧盟全面禁运俄罗斯海运原油供给端收缩利好油价2亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季低硫发电需求稳步抬升3俄罗斯成品油出口欧洲受限欧洲柴油供给偏紧柴油裂解价差高位分流低硫生产低硫供给受到抑制利空1俄罗斯高硫燃油短期转移出口至亚太的贸易量维持高位短期供给压力较大但中长期供给压力或将减轻2中东南亚电厂采购高硫燃料油发电需求步入淡季高硫需求将逐步下滑当前主要逻辑和风险点1主要逻辑近期成本端原油对燃油驱动偏弱高低硫燃油基本面强弱边际转向高硫逐步走强建议关注高低硫价差LU-FU收敛修复机会2风险点俄乌局势进一步恶化欧洲能源危机升级一燃油期现货周度行情周度主力合约收盘价现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值25292371-158现值27042669-35涨跌幅69212577785主力基差二燃料油现货行情品种新加坡高硫380新加坡低硫燃油低硫-高硫价差美元吨美元吨美元吨339665489920933前值现值3822655557173311254120-1721涨跌幅三成本端原油行情成本端原油震荡趋弱驱动燃油走弱四燃油基本面分析一库存新加坡燃料油库存新加坡高低硫燃油库存2140万桶环比前一周增加652库存上升至5年均值附近二高低硫燃油供给高硫OPEC坚持减产全球原油重质化趋势受阻高硫燃油产出下滑俄罗斯高硫燃油出口西方受阻到亚太新加坡的运抵量短期压力较大但中长期随着俄炼厂开工率下滑新加坡供给压力或减轻低硫欧盟对俄原油制裁生效成品油制裁临近预计欧洲柴油资源将维持较为紧张的格局对低硫生产的分流和抑制作用风险依然存在二低硫燃油需求美国通胀得到有效控制美联储加息预期减弱欧洲天然气价格下跌欧美经济压力减轻预计全球航运活动将受到提振低硫船用燃油维持平稳三高硫燃油需求1船用需求发电需求新加坡高低硫价差高位回落预计高硫船燃对低硫替代作用逐步趋弱中东南亚地区发电厂需求旺季结束整体高硫需求将逐步走弱2炼厂进料需求美国炼厂开工率处于历史偏高位置叠加高硫燃油的经济性炼厂对高硫燃油的进料需求预计保持稳定免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo