上周主要观点：淡季讲预期，短期利好已经开始逐步兑现，中央经济会议结束，对房地产的定调依然是房住不炒，未出现超预期的表述。短期盘面预计还会有所调整，但总的来说明年经济复苏的预期依然强烈，当下钢材库存也不高，年前回调的空间不会太大，操作上建议波段操作。
　　本周走势分析：本周行情虽然日内波动较大，但总体还是震荡的走势，呈现出涨跌互现的局面。
　　本周主要观点：盘面短期上下的驱动都不足，一方面中央经济工作会议结束后，短期政策出台属于空窗期，没有很明显的政策再刺激，上涨有利好兑现的情况；另一方面，成本端的支撑也比较强，钢厂挺价意愿也强，部分钢厂出台的冬储政策价格也都在4000附近。预计下周盘面震荡为主，RB2305参考波动区间[3850-4050]、HC2305[3900-4100]。
　　 1.LPR连续四月不变，经济工作会议强调房住不炒；
　　 2.成本支撑强，钢厂挺价意愿强；
　　 3.供需双弱，螺纹、热卷累库。
　　风险提示：供应超预期回升（下行）

研究报告全文：钢材周报上下驱动不足行情震荡为主朱少楠从业资格编号F3042921投资咨询编号Z00153272022年12月24日01周度观点目录02周度重点CONTENTS03相关数据图表01周度观点11周度观点上周主要观点淡季讲预期短期利好已经开始逐步兑现中央经济会议结束对房地产的定调依然是房住不炒未出现超预期的表述短期盘面预计还会有所调整但总的来说明年经济复苏的预期依然强烈当下钢材库存也不高年前回调的空间不会太大操作上建议波段操作本周走势分析本周行情虽然日内波动较大但总体还是震荡的走势呈现出涨跌互现的局面本周主要观点盘面短期上下的驱动都不足一方面中央经济工作会议结束后短期政策出台属于空窗期没有很明显的政策再刺激上涨有利好兑现的情况另一方面成本端的支撑也比较强钢厂挺价意愿也强部分钢厂出台的冬储政策价格也都在4000附近预计下周盘面震荡为主RB2305参考波动区间3850-4050HC23053900-41001LPR连续四月不变经济工作会议强调房住不炒2成本支撑强钢厂挺价意愿强3供需双弱螺纹热卷累库风险提示供应超预期回升下行02周度重点21宏观无实质性利好释放LPR连续四个月未变欧美通胀依然高企贷款市场报价利率LPR1年贷款市场报价利率LPR5年美国欧元区日本中国500124501040035083006250200415021000500000-22020-062020-072020-082020-122021-012021-022021-032021-042021-082021-092021-102021-112021-122022-042022-052022-062022-072022-082020-092020-102020-112021-052021-062021-072022-012022-022022-032022-092022-102022-111年期LPR为3655年期以上LPR为43均与上月保持一致LPR已连续四个月保持不变12月中央经济工作会议没有强刺激信号继续坚持房住不炒欧美通胀依然高16号美联储威廉姆斯表示美联储加息幅度可能超过FOMC的终端利率预期美国失业GDP数据说明美国经济尚可暂时衰退风险不大美元有望逐步走强利空大宗商品22成本支撑依然强长短流程生产成本都在4000附近螺纹热卷长流程成本短流程电炉钢成本螺纹热卷50002020年2021年2022年60004600550050004200450040003800350030003400250030002000焦炭第四轮提涨落地铁矿价格偏强运行长流程螺纹热卷成本在4000附近加上节前钢厂补库原料价格很难跌钢材成本支撑还是比较强的废钢紧缺短期难以改变加上运输的影响短流程成本更加高部分钢厂的冬储政策出台在4000元吨上下钢厂库存低挺价意愿强23供需双弱螺纹热卷累库生铁产量环比回落短流程钢厂产能利用率明显下降85家独立电弧炉钢厂产能利用率247家钢厂日均生铁产量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年10027090802507023060502104019030201701001501月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月16日1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月18日247家钢厂高炉产能利用率8239环比下降025同比增加806日均铁水产量22195万吨环比下降093万吨同比增加2294万吨85家独立电炉钢厂产能利用率4866环比下降352同比下降576生铁产量低位震荡电炉开工率下降23供需双弱螺纹热卷累库螺纹热卷产量回落热卷周产量螺纹钢周产量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年4004504003503503003002502002501502001001月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月131月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13日日本周五大钢材品种供应92048万吨减量234万吨降幅25除中厚板其余品种环比均有减产螺纹周度产量27694万吨环比减少799万吨同比增加1198万吨螺纹产量季节性回落主要是电炉减产热卷周度产量30091万吨环比减少1081万吨同比增加1189万吨热卷产量下降主要还是钢厂检修的原因23供需双弱螺纹热卷累库螺纹周度表观需求回落螺纹表观消费热卷表观消费2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年60038036050034040032030030028020026024010022002001月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月131月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13日日疫情扰动螺纹表需短期下滑比较明显周度表需下降3216万吨至26621万吨同比减少3235万吨短期弱势的需求会维持热卷的表观需求环比下降1261万吨至29778万吨同比也基本持平考虑到制造业和出口的弱势预计热卷需求也将走弱23供需双弱螺纹热卷累库双双累库螺纹总库存热卷总库存2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2500700600200050015004003001000200500100001月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月131月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13日日螺纹供需双弱需求下降的速度更快库存增加总库存54404万吨环比增加1073万吨同比增加245万吨热卷总库存环比增加313万吨至27995万吨同比减少3009万吨03相关数据图表31现货价格基差上海螺纹现货价格元吨上海热卷现货价格元吨螺纹现货价热卷现货价格2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年700080007000600060005000500040004000300020003000100020000上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌2022-12-2340401035-34NANA45-20NANA2022-12-224030069734090-10651360-102022-12-214030404-5541005052-270102022-12-203990051-124050-1054-1560-102022-12-193990-20631024060-100693470-8031现货价格基差利润长流程螺纹钢利润元吨短流程螺纹钢利润元吨转炉螺纹现货虚拟利润电炉螺纹钢利润2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1200200010001500800100060050040020000-500-200-1000-400长流程热卷利润元吨热卷现货虚拟利润2019年2020年2021年2022年25002000150010005000-500-100032生铁产量高炉产能利用率日均生铁产量247家钢厂日均生铁产量247家钢厂高炉产能利用率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年27010095250902308521080751907017065150601月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月18日1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月18日生铁产量变化高炉产能利用率变化2022122322195-0938239-02520221216222881728264064202212922116-1658200-06220221222228102582620102022112522256-2298252-08433螺纹钢产量产能利用率长流程螺纹钢产能利用率短流程螺纹钢产能利用率螺纹长流程产能利用率螺纹钢短流程产能利用率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1007060905080407030602050104001月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月161月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月16日日长流程螺纹产能利短流程螺纹产能环比同比环比同比日期用率利用率2022-12-236800-1004253262-467-3662022-12-166900-13128937292151142022-12-0970310964203514006-2312022-12-0269350301883508-19501233螺纹钢产量产能利用率长流程螺纹钢产量万吨短流程螺纹钢产量万吨长流程螺纹钢产量短流程螺纹产量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年36060340503203004028030260202401022020001月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月161月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月16日日日期螺纹钢产量环比同比长流程螺纹产量环比同比短流程螺纹产量环比同比2022-12-2327694-799119824627-36015423067-439-3442022-12-1628493-271115524987-473104835062021072022-12-09287643501302254634515193304005-2172022-12-0228414-074693251151096813299-18301234热卷产量产能利用率热轧钢厂产能利用率热卷产量万吨热卷产能利用率热卷周产量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年90400858035075300706525060552001月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月1350日1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月16日日期热卷产量环比同比热卷产能利用率环比同比2022-12-2330091-108111897688-2763042022-12-1631172237134579640613442022-12-09309351176267979033006842022-12-02297598751696760322443435螺纹钢需求库存螺纹钢总库存万吨螺纹钢周度表需万吨螺纹总库存螺纹表观消费2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2500600200050015004003001000200500100001月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月131月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13日日螺纹钢表现螺纹钢厂日期环比同比螺纹钢总库存环比同比螺纹社会库存环比同比环比同比需求库存2022-12-2326621-32-325440411253668225177249-02022-12-162983721-1553331-13-20364950416836-14-242022-12-0927753-2-465467510-473648710-2418188-0-232022-12-0227977-11-63536644-106354571-59182073-4736热卷需求库存热卷总库存万吨热卷周度表需万吨热卷总库存热卷表观消费2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年70038036060034050032040030030028026020024010022002001月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月131月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13日日热卷表现需热卷钢厂日期环比同比热卷总库存环比同比热卷社会库存环比同比环比同比求库存2022-12-2329778-13-0279953-30197133-268282-0-42022-12-1631039-03276821-42193891-3882931-52022-12-093106152927549-1-5319336-3-4782132-72022-12-023051922127675-8-5119668-4-408007-4-10