2023年钢材终端需求总预判
　　2022年拖累黑色金属产业链终端需求的主要是持续疲弱的地产，而地产对钢材需求的弱势短期较难形成实质性改变。黑色产业链现货市场难有显著的立刻改善，但市场对于明年两会后的终端需求有向好预期，投机情绪已有根本性转变。

研究报告全文：需求筑底以梦为马国投安信期货2023年黑色金属年度策略02023年钢材终端需求总预判2022年拖累黑色金属产业链终端需求的主要是持续疲弱的地产而地产对钢材需求的弱势短期较难形成实质性改变黑色产业链现货市场难有显著的立刻改善但市场对于明年两会后的终端需求有向好预期投机情绪已有根本性转变五大品种材表观需求累计同比增速终端需求年度增速预判22年同比23年同比钢材品种累计表观需求同比地产新开工-40-5螺纹钢-137对钢材需求-120线材-122基建投资156热轧板卷-20冷轧板卷05制造业需求53中厚板50出口需求-1-5总钢材需求-31数据来源mysteel国投安信期货整理数据来源wind国投安信期货整理预测控产能压产量供应整体仍有约束展望2023年产能利用率小幅抬升废钢供应明显恢复铁矿石焦煤等原料供应有所增长吨钢利润边际改善如政策端继续执行粗钢压减政策供需矛盾可能阶段性激化政策对粗钢产量形成约束当月万吨高炉供应能力仍相对富裕数据来源wind国投安信期货整理数据来源mysteel国投安信期货整理2023年钢材市场展望展望2023年地产均值修复基建增速放缓制造业韧性较强出口有所回落预计国内需求增长22制造业相对较好建筑业弹性较大政策控产能压产量供应仍有约束预计粗钢产量增长2关注是否继续粗钢压减供需总体相对均衡吨钢毛利边际改善全年均价较2022年继续下移受宏观情绪产业政策等因素影响盘面波动幅度较大大幅调整过后期价处于近年来低位风险释放相对充分关注贴水修复支撑下的低位做多机会粗钢年度供需平衡表速览数据来源WindMysteel国投安信期货整理预测其中现货均价为上海螺纹理计铁矿石供需趋宽松信心供支撑国内铁水产量下滑关注需求复苏力度在粗钢压减政策延续现实需求疲弱和疫情等因素的影响下2022年粗钢生铁产量延续下行趋势展望2023年我们认为钢材需求温和回升并将带动产量反弹铁水产量预计增长1全国135家钢厂废钢日到货万吨247家钢铁企业日均铁水产量万吨265500025524540002353000225200021510002051950001121314151617181911011111211424344454647484941041141242020202120222019202020212022数据来源鑫椤资讯国投安信期货整理数据来源Mysteel国投安信期货整理5海外供给不及预期明年预计有所改善2022年全球铁矿石供应不及预期超预期的季节性影响以及俄乌冲突和印度关税等因素使得铁矿石的供应出现了明显收缩2023年我们预计四大矿山和中小矿山的供应均将有所改善其中四大矿山供应增加2000万吨中小矿山增加500万吨全球铁矿月度发运量万吨印度铁矿月度发运量万吨15000200500200000001500014000400-2001000013000300-400500012000200-60000011000100-800-500010000-10000-1000012345678910111212345678910111220212022同比右轴20212022同比右轴数据来源路透国投安信期货整理数据来源路透国投安信期货整理6国产矿产量存在改善预期2022年受事故和疫情等因素的影响预计国产铁精粉产量同比增速-162023年我们预计国产矿产量将温和增长但是仍然受到疫情和产能投放周期的影响明年国产矿产量或增加400万吨增速15而海外供应增长将带动我国进口增加18186家矿山企业铁精粉产量万吨样本钢厂国产烧结矿日耗万吨56万吨国产矿烧结粉矿总日耗64家样本钢厂周54125210508486464444224001828384858687888981081181282020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-1120192020202120222020-01数据来源Mysteel国投安信期货整理数据来源Mysteel国投安信期货整理7总结我们预计2023年铁矿石供需两端均将有所改善整体基本面趋于宽松全国港口库存将进一步上升不过随着经济的触底回升市场信心的改善也将对铁矿的估值起到投机带动作用我们预计铁矿整体走势以震荡为主价格运行中枢或将有所下移2023年内外价差或将在汇率贬值压力减小和非主流矿供给增多的影响下出现走扩铁矿供需平衡表普氏62均价国产供应进口量生铁产量港口库存均价涨跌美元2022E-16-1-1-13120-242023E151815110-8数据来源Mysteel国投安信期货整理预测8焦炭利润稍扩张关注去产能焦炭23年总需求预计小增09我们认为23年C元素相对Fe元素的价格强势将有所扭转因此大概率明年钢铁行业的入炉焦比将稍有回升至349公斤吨左右同比增幅约06预计23年我国焦炭净出口量将回落至644万吨左右同比减少约235导致我们对23年焦炭总需求的增速预判下降至09左右近几年钢铁行业的入炉焦比在持续下滑今年我国焦炭月出口量及利润估算山西吕梁产准一焦月均价元吨元吨焦炭出口量右准一级焦出口利润行业平均入炉焦比右kgt4500370500140400036540012036035001003553003000803502002500603451002000403400201500335-10001000330万吨2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11资料来源Mysteel国投安信期货整理估算资料来源Mysteel国投安信期货整理估算焦炭供应能力充裕掣肘于原料煤今年由于原料煤供应仍然偏紧再叠加焦化产能是过剩的因此焦化行业持续利润不佳供应回落至低位预计明年焦炭产量将伴随着成本中枢的下移利润有所改善供应预计同比回升16左右焦化利润持续受到高煤价影响利润不佳焦炭产能充裕关注年底去产能22年焦炭持续供需两弱各环节库存都降至低位逐渐具备一定的价格弹性预计23年焦炭市场伴随着原料煤的供应恢复以及下游钢材市场的逐步回暖供需都将有所回升产能变动方面可以关注年底是否存在集中去产能2023年全国焦炭季度平均日产预测万吨日2020202120222023E1401201008060402001234数据来源mysteel国投安信期货整理自公开信息来源数据来源mysteel国投安信期货整理预测焦炭供需两弱明年料将有所扭转预计北方港口准一级焦平仓价格可能主要于25003200区间内运行23年焦炭现货均价的重心会在今年3000元吨的基础上显著下移至2660元吨附近节奏上大概率是前低后高且可以关注年底是否会因为山西最后一批43米焦炉集中退出市场而造成阶段性上涨机会焦炭供需平衡表预判美金计价的远期矿价Fe品差依然较大2022e2023E国内需求-2907出口需求648-238总需求-1801总供应0715数据来源mysteel国投安信期货整理自公开信息来源焦煤进口煤冲击结构性式微国产焦煤将基本保持供应稳定22年焦煤矿开工率水平基本保持稳定春节放假时间短但受到重大会议和阶段性疫情的局部扰动在持续利润高企的卖方市场刺激下国内焦煤矿的供应天花板状态已经基本显现考虑到基本无新增产能且焦煤矿的安监压力仍大预计明年整体国产焦煤供应稳中小增400万吨左右1国产炼焦精煤月度估算产量进口将贡献明年焦煤的主要供应增量22年焦煤进口虽受到了疫情贸易关系和俄乌战争的多重影响但也同比增长了750万吨14左右部分弥补了国内焦煤紧张的格局展望明年由于国内焦煤估值仍属较高位且终端需求逐渐企稳反弹进口煤的冲击将提供主要增量进口结构蒙古焦煤是明年的确定性增量今年9月9日蒙古开通了连接塔旺陶勒盖煤田与嘎顺苏海特的铁路计划每年能够向中国出口3000至5000万吨煤炭再考虑到疫情政策调整及两国贸易关系升温预计明年蒙古焦煤进口增约1000万吨澳洲外进口海运煤增量将较为有限整体来看全球焦煤资源的供应增量除澳煤外仍较有限需求端除印度中国以外的买家均产量下滑基本会保持一个弱平衡状态而对于中国而言主要海运煤进口增量将为俄罗斯煤增量预计在500万吨左右澳煤如放开进口供应冲击料将延后近期中澳贸易关系有缓和迹象假设下半年我国放开澳煤进口理论上来说将有3000万吨年的潜在进口增量但澳大利亚焦煤目前的出口重构已经稳定即使放开往中国的海运贸易短时间也会因增加摩擦成本而并不明显产生大量进口冲击但中长期来看仍然会增加对国内低硫主焦煤市场份额的抢夺