食用油脂供需
　　油脂、尤其是棕榈油和豆油，未来一至两个季度都将面临产量同比增长的情况。马来棕榈油产量虽然持续环比下降，但那完全遵从其季节性产量变化特征，到明年2月，预计都会出现马来棕榈油产量同比增长，而印尼产量预计维持高位。

研究报告全文：油脂没跌完豆类油脂周报2022-12-21总结没跌完说啥都没跌完食用油脂供需油脂尤其是棕榈油和豆油未来一至两个季度都将面临产量同比增长的情况马来棕榈油产量虽然持续环比下降但那完全遵从其季节性产量变化特征到明年2月预计都会出现马来棕榈油产量同比增长而印尼产量预计维持高位1同时从供需的增速对比来看印尼和马来供应增速持续超过需求增速以边际增速的角度棕榈油持续供大于求对于豆油产量其原材料大豆产量预期也将在2023年一二季度出现增产增产主要来2自于巴西巴西产量预期由127亿吨增加至15亿吨附近2023年12月确定基本上只要能榨豆油供应就能起量但要是没需求不压榨那美豆的跌幅也会间接带着豆油下跌而油菜籽和菜籽油由于体量相对较小无法单独扭转油脂价格走势需求一端近期油厂压榨几乎开足了马力豆粕库存也在持续恢复豆油库存也看到了恢复的迹象只不过以居民消费为主导的油脂需求增速持续性能在明年能有多少是不确定的未来的一季度可以预见的是大家正常返乡过年有较为旺盛的需求但过完年后是否会迎来第二波冲击第二波冲击长啥样都不确定不过可以确定的是明年油脂的总体需求增速一定优于今年这几乎是油脂市场需求端唯一的确定性主要原因不是确定我们的经济活动会有多好只是2022年的表现太糟了3正常情况下国内油脂总体需求增速在2-6之间然而2022年的油脂需求中最核心的豆油需求增速最终在-4附近低迷的十分罕见以当前的防疫政策调整我们坚信2023年的油脂需求一定比2022年的表现更好方向是确定的幅度是不确定的简单的综合来看供应端大概率的增加和需求端不确定的增长和一二季度春节后可能的需求阶段性低谷使得油脂仍有下跌的基础生物柴油对于棕榈油和美豆油其相关的生物柴油概念仍然使得这两个油脂对原油关联程度仍然较高马来和印尼毛棕榈油与原油价差依然在低位不考虑生物柴油较低的热值前提下对掺混生柴有利但也因如此使得原油价格对棕榈油和美豆油两大生物柴油原料影响更大另外更不用提印尼马来美国和巴西强制掺混生物柴油的政策4对于原油的走势其基本面牵扯到太多国际事务关联于我难以捉摸但是从盘面上能够看出一些趋势迹象月度级别上美原油刚在26月均线获得支撑但MACD死叉开口仍在持续扩大周度级别上被26周均线持续压制暂未看到中期有较强的反弹动力也没看到反转的迹象总体处于下行趋势中于此原油对棕榈油和美豆油的推动动力并不持续一旦反弹承压后回落时利空棕榈油等油脂价格5油脂本身的盘面上油脂板块指数的表现可以用岌岌可危来形容月度死叉开口的大级别表现下周度级别持续受到26周均线压制同时MACD死叉破前低继续下跌的概率非常大6三大油脂之中通过三大油脂加权指数周度级别的对应可见豆油周度MACD未能金叉并有开到鸭嘴下跌迹象菜籽油金叉后死叉棕榈油仍未死叉基本上可暂时确定三大油脂的强弱关系为豆油菜油棕榈油文中数据与资料来源粮油商务信息网我的农产品MPOBGAPKI文华财经7黄小洲F3014548Z0014142现任宏源期货农产品分析师期权分析师免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改8