豆粕观点和策略
　　1.基本面：美豆震荡收跌，阿根廷大豆产区迎来降雨和美豆出口数据低于预期，短期震荡整理等待进一步指引。国内豆粕冲高回落，跟随美豆技术性震荡整理，现货价格偏弱高升水收窄压制盘面，短期受美豆走势带动和期现价差指引。国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存继续回升，虽然需求端年底预期良好，但大豆和豆粕现货累库压制价格上涨预期。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面短期维持震荡。中性
　　2.基差：现货4580（华东），基差805，升水期货。偏多
　　3.库存：豆粕库存36.46万吨，上周30.07万吨，环比增加21.25%，去年同期63.8万吨，同比减少42.85%。偏多
　　4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
　　5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多
　　6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体区间震荡。
　　豆粕M2305：日内3720至3780区间震荡，期权观望

研究报告全文：证券代码839979大豆粕类早报2022-12-23分析师王明伟投资咨询部投资咨询证Z0010442联系方式0575-85226759豆粕观点和策略1基本面美豆震荡收跌阿根廷大豆产区迎来降雨和美豆出口数据低于预期短期震荡整理等待进一步指引国内豆粕冲高回落跟随美豆技术性震荡整理现货价格偏弱高升水收窄压制盘面短期受美豆走势带动和期现价差指引国内油厂压榨量维持高位豆粕库存继续回升虽然需求端年底预期良好但大豆和豆粕现货累库压制价格上涨预期短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响盘面短期维持震荡中性2基差现货4580华东基差805升水期货偏多3库存豆粕库存3646万吨上周3007万吨环比增加2125去年同期638万吨同比减少4285偏多4盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多5主力持仓主力多单增加资金流入偏多6预期宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响受美豆走势带动和期现回归预期影响国内豆粕整体区间震荡豆粕M2305日内3720至3780区间震荡期权观望豆粕观点利多因素1国内豆粕需求尚好油厂挺价现货维持高升水2南美大豆种植天气变数3大豆和豆粕库存维持近几年低位利空因素1宏观经济预期利空商品基金抛售大宗商品211至12月进口大豆到港量处于高峰3国内油厂压榨量维持高位大豆和豆粕累库当前主要逻辑市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响围绕美豆出口以及南美大豆种植和宏观经济预期博弈美豆产量影响过去南美大豆产区天气不确定性仍在主要风险点美元持续紧缩宏观经济预期转空俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数以及乌克兰农产品出口情况养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期菜粕观点和策略1基本面菜粕窄幅震荡跟随豆粕技术性震荡整理进口油菜籽到港增多现货供应短期增多和现货价格回落升水收窄压制盘面国内菜粕中长期需求预期良好支撑盘面底部国产油菜籽上市期结束后进口油菜籽到港增多油厂压榨量低位回升菜粕库存低位回升压制期现价格来年水产需求整体良好支撑国内菜粕远月价格底部中性2基差现货3080基差37升水期货偏多3库存菜粕库存24万吨上周19万吨环比增加2632去年同期28万吨同比减少1429偏多4盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多5主力持仓主力多单减少资金流入偏多6预期菜粕短期维持区间震荡格局受豆类走势带动供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响菜粕RM2305日内3000至3060区间震荡期权卖出浅虚值看跌期权菜粕观点利多因素1加拿大油菜籽进口年后仍偏少2油菜籽和菜粕库存整体仍处于低位利空因素1豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化2加拿大油菜籽丰产国内油菜籽进口到港增多当前逻辑国产油菜籽上市期结束但进口油菜籽到港开始增多菜粕供应偏紧格局改善加上现货回落高升水收窄压制价格短期关注进口油菜籽到港情况和俄乌冲突影响主要风险点水产养殖逐渐进入季节性淡季和进口油菜籽到港增多以及俄乌冲突的不确定性豆一观点和策略1基本面美豆震荡收跌阿根廷大豆产区迎来降雨和美豆出口数据低于预期短期震荡整理等待进一步指引国内大豆震荡回落短期低位震荡进口大豆增多和国产大豆丰产压制价格预期但现货升水支撑盘面底部继续下跌空间预计有限国产大豆今年有所增产压制盘面现货市场国产大豆短期供需两淡国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈期货盘面弱势震荡中性2基差现货5640基差487升水期货偏多3库存大豆库存3993万吨上周43895万吨环比减少903去年同期397万吨同比增加058偏空4盘面价格在20日均线上方且方向向下偏空5主力持仓主力多单增加资金流入偏多6预期宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响国产大豆短期供需两淡国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部或会维持震荡整理豆一A2305日内5120至5220区间震荡期权卖出浅虚值看跌期权大豆观点利多因素1国产大豆收割上市农户有惜售情绪2市场有价无市现货相对稳定利空因素1进口大豆到港增多供应偏紧状况改善2新季国产大豆增产预期当前逻辑国产大豆供应预期改善加上进口大豆增多压制价格预期但新豆收割上升后农户惜售和现货升水支撑盘面价格底部主要风险点国储大豆抛储和轮储情况新季国产大豆产量确认美联储加息和鹅乌冲突影响等品种合约期价现价现价变现价地区基差动大豆主力A230551535640-20佳木斯487豆粕近月M2301435145800华东805豆粕主力M23053775466010华南885菜粕近月RM23013074308010华南37菜粕主力RM23053043307010福建27一周成交情况成交量万吨12月19日12月20日12月21日12月22日12月23日豆粕1728903926834菜粕01011202成交价格12月19日12月20日12月21日12月22日12月23日豆粕4590458045804580菜粕3060306030703080仓单12月19日12月20日12月21日12月22日12月23日菜粕0000豆粕15932155391536915062豆一8635848584858485豆二00002022年美国大豆播种和生长情况美国大播种进去年同五年均值出苗率去年同期五年均值优良率去年同期豆程期5月1日822135月8日1239245月15日3058395月22日5073552138265月29日6683673959436月6日7889795674596月13日88938870857470626月20日94979383908468606月27日99959791959165602022年美国大豆生长情况和收割进程去年同结荚率五年均值扬花率去年同期五年均值优良率去年同期期8月28日919292落叶率去年同期五年均值57569月11日9796982235285657收割率去年五年均值落叶率去年同期五年均值优良率去年同期9月25日81513637365555810月9日444738919088575910月16日635852969494575910月23日80716710月30日88787811月7日94868611月14日9691912023年南美大豆播种进程巴西大豆种植进程上年同期五年均值阿根廷大豆种植进程上年同期五年均值10月9日1010810月16日20221610月23日33362610月30日47524111月6日5665534141211月13日74786210262211月20日80867319393211月27日89928229464012月4日91948838545012月11日95969250656212月18日979895USDA近半年供需报告巴西大产量阿根廷大收割面积单产期末库存陈豆出口压榨豆亿蒲式耳豆亿吨2022690105154640282222552022787505154505232135224514905120228872051945312452155224514905120229866050543782208522251490512022108660498431322045223515205120221186605024346222045224515204852022128660502434622204522451520485油厂大豆库存回升进入累库周期油菜籽库存回落油厂豆粕回升菜粕库存回落现货价格均偏弱油厂未执行合同高位回落年底需求预期良好油厂大豆入榨量维持高位大豆到港维持高位进口大豆到港量11月回升至高位12月维持高位进口油菜籽到港量11月继续回升油厂进口油菜籽增多油厂入榨量回升至高位