研究报告全文：瑞达期货研究院2022年12月23号晨会纪要观点农产品花生供应方面农户挺价未能抵抗住油厂收购价格下调部分产区报价下调成交量依旧不多需求方面花生粕价格继续下降榨利下降且花生油-豆油价差持续扩大限制花生油需求油厂压低收购价格油厂开机率继续下降旺季不旺需求较为一般总体来看成交并不活跃目前来看油厂议价能力更强供需偏宽松盘面上花生2304合约偏弱震荡收跌076技术上1小时MACD指标显示绿色动能柱有所缩小操作上建议空单继续持有止盈10000元吨生猪价格上来看外三元生猪价格继续大幅下跌供应端来看春节前出栏窗口缩短养殖端持续出栏不过国家发改委召开视频会议表示必要时会采取收储措施调节猪价有助于缓解养殖端恐慌出栏的情况需求端来看冬至和双节将至备货需求或将回温对于猪价有一定的支撑总体来看目前供需双增供应压力更大但收储和备货开启的预期或将使得宽松的供需格局有所收紧盘面上生猪2303合约午后拉涨收涨194操作上建议剩余空单止盈离场白糖洲际期货交易所ICE原糖期货周四上涨触及近六年最高水准因预期供应紧张局面将持续至明年一季度交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘上涨014美分或070结算价每磅2089美分国内市场新糖现货价格持稳为主贸易商询价气氛相对积极部分地区新糖成交良好但随着时间推移节前备货逐渐减少南方甘蔗在12月底预计广西糖厂全部开榨完毕甘蔗进入压榨高峰期后市工业库存提速较快海关总署公布的数据显示我国11月份进口食糖73万吨环比增加21万吨同比增加10万吨或增幅为172022年1-11月份我国累计进口食糖475万吨同比减少52万吨或9811月进口糖单月环比同比均增加按照港口运输时间在40天左右测算12月中旬仍有大量进口糖到港短期进口糖供应仍阶段性施压国内糖市不过近期外糖价格上涨明显受此联动作用增强春节前糖价维持上涨趋势可能操作上建议郑糖2303合约短期逢低买入多单为主瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院棉花洲际交易所ICE棉花期货周四触及跌停录得一个月最大单日跌幅价格承压于消极的周度出口销售数据且对主要消费国销售锐减交投最活跃的ICE3月期棉下跌4美分或466结算价报8430美分磅据美国农业部USDA报告显示截至12月15日当周美国202223年度陆地棉净签约-19913吨含签约19958吨取消前期签约39871吨其中中国取消前期签约36355吨装运陆地棉25038吨较前一周减少22本周美棉净签约数据为负数且装运量减幅明显美棉出口数据表现不佳国内市场产区籽棉收购进入尾声疆内籽棉收购稳步回升公检速度持续加快但已公检量同比仍减少五成以下检验进度加快需求端下游纱布开机率较上周有所回升产成品去库显著下游需求存好转迹象2022年11月我国棉花进口量18万吨环比增加5万吨同比增加8万吨或80美国仍为最大进口来源地11月单月进口棉环比同比大增短期进口供应增加施压棉市另外近期各地面疫情感染高峰快递人员紧张运力受限不利于棉花资源流通操作上建议郑棉主力2305合约短期暂且观望苹果据Mysteel统计截止到2022年12月22日全国苹果冷库库存约为81496万吨较上周减少830万吨节日提振作用不及去年同期1807万吨山东产区库容比6248较上周减少063陕西产区库容比为5684较上周减少050山东产区冷库走货变化不大目前处于春节备货阶段货源集中在三级果加之近期双旦节日提振不及预期印字果因疫情影响销售受阻陕西产区苹果走货稍有放缓主要因为疫情及客商转移影响性价比较高的好货难寻导致客商向甘肃转移整体上本周国内冷库苹果去库量不及去年同期加之春节前疫情影响仍存在终端销售运力不足预计后市节日需求备货仍有限操作上建议苹果2305合约短期偏空思路对待红枣样本点库存量小幅增加产销区价格均出现松动客商采购相对谨慎多随采随发在疆客商采购量基本在10-15车左右临近年底部分客商计划返乡产区采购进度较慢仍有部分客商尚未前往新疆销区市场总货量不及同期产区货权转移延后下游消费未见明显改善灰枣出货速度偏慢行情相对偏弱态势操作上建议郑枣2305合约短期偏空对待玉米瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院芝加哥期货交易所CBOT玉米期货周四转跌受美豆及美麦颓势拖累隔夜玉米2303合约收涨022巴西玉米出口量明显高于去年同期挤占美玉米出口份额美玉米周度出口持续低于去年同期不过乌克兰农业部长表示由于冲突导致收割面积减少今年乌克兰玉米产量可能只有2200到2300万吨低于2021年的4190万吨且墨西哥决定将转基因玉米禁令推迟到2025年前期悲观氛围有所缓和美玉米期价小幅回升进口玉米价格走高提振国内市场氛围国内方面玉米种植成本增加中储粮的高价开收对期货市场有所支撑但随着物流运输情况向好主产区贸易主体出货积极性提升市场整体供应充足而疫情过渡期下游消费再次进入低迷阶段企业的采购意愿不及预期价格继续下调拖累期货市场走势盘面来看在外盘提振下玉米期价小幅反弹不过供应压力仍然较大玉米后期仍有走弱预期逢高抛空思路对待淀粉隔夜淀粉2303合约收涨021下游消费较为疲软市场购销依旧清淡企业库存出现增长销售压力凸显截至12月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量761万吨较上周升高24万吨增幅326月增幅864年同比降幅1002且玉米价格走弱成本端支撑力度减弱盘面来看受玉米走弱以及需求疲软影响近期淀粉走势偏弱短期偏空思路对待鸡蛋玉米和豆粕价格走弱养殖成本端支撑力度减弱叠加疫情政策优化后反而出门的人员减少市场需求大幅降低各环节库存继续增加现货价格跌幅明显且8月后新增雏鸡有所增加新开产蛋鸡增量市场对年后蛋价悲观预期增加拖累期价走势总的来看现货市场悲观情绪较强期货市场预期受其拖累盘面来看鸡蛋前期连续下跌后近期有所反弹不过前二十名净空持仓大幅增加反弹高度或将受限维持逢高抛空思路菜粕芝加哥期货交易所CBOT大豆期货周四下滑因天气预报显示阿根廷将有更多降雨隔夜菜粕2305合约收涨-033天气干旱仍困扰南美大豆产量前景美豆市场天气升水预期仍存整体维持高位震荡支撑国内粕类市场不过12月中旬后进口大豆进入到港高峰期预计12月到港量在932万吨左右元旦前油厂周度压榨量将保持在200万吨左右饲企和贸易商放慢采购节奏需求端对价格的支撑力度不足拖累粕类市场走势菜粕方面豆菜粕价差较大菜粕替代优势凸显增加菜粕需求预期对期价有所支撑不过水产养殖步入淡季菜粕整体需求季节性回落需求端对价格支撑力度减弱且随着进口菜籽大量到港后近一个月来油厂开机率大幅回升菜粕产出继续大幅增加短期供应相对宽松盘面来看短期供应压力仍然较大菜粕期价表现较为震荡暂且观望菜油洲际交易所ICE油菜籽期货周四收涨受加拿大农户卖盘有限提振瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院隔夜菜油2305合约收涨-052加拿大农业暨农业食品部AAFC发布12月份供需报告中上调了202223年度加拿大油菜籽期末库存至80万吨高于11月份预测的50万吨接近202122年度的期末库存875万吨加籽偏紧状态有所缓解不过不利天气以及季节性减产影响下产地供应压力减低支撑棕榈油市场国内市场方面中国粮油商务网数据显示12月进口菜籽到港量预计为60万吨且随着进口菜籽大量到港后近一个月来油厂开机率大幅回升菜油供应如期增加另外棕榈油库存连续十一周攀升带动国内油脂整体供应水平改善不过国储收储支撑下菜油库存回升幅度不大盘面来看菜油期价围绕60日均线上下波动短期有望维持震荡运行豆一隔夜豆一2305合约下跌了062从基本面来看国家统计局统计数据显示2022年我国粮食产量连续8年保持在13万亿斤以上其中大豆油料扩种效果显著大豆产量4057亿斤较上年增加237此外农业农村部也在12月报告中继续维持大豆种植面积和产量的高预估大豆市场供应宽松价格有所承压农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解从需求端来看疫情防控全面放开但下游豆制品企业需求依旧疲软走货方面也未有转好迹象春节前的大豆备货需求难以恢复正常此外市场仍在消化中储粮各直属库持续下调收购价格的利空消息市场悲观情绪较重盘面来看豆一继续震荡回落在消费量表现不佳的情况下预计弱势为主豆二隔夜豆二2301合约上涨了028USDA公布的月度报告对美豆盘面指引不强美豆出口情况以及南美天气仍作为决定美豆价格运行的关键因素出口方面USDA周二公布的出口检验量为16199万吨符合此前市场预期的150-212万吨不过低于上周修正值18783万吨并且由于全球经济放缓担忧或将减弱美豆出口需求近期出口数据对盘面较为利空南美大豆方面阿根廷持续的干旱天气因周末降雨而有所缓解同时巴西新豆种植逐步进入早期生长阶段近期巴西的大豆种植地区天气也普遍良好南美天气转好限制美豆涨幅后市需关注降雨天气能否兑现从国内来看据海关总署公布的统计数据显示11月大豆进口735万吨环比增加78同比减少14不过市场普遍预期12月过后大豆到港量将迎来高峰期达到9326万吨进口大豆库存呈逐步回升的趋势盘面来看豆二冲高回落继续在60日均线下方运行预计短期内豆二以震荡走势为主建议暂时观望豆粕周四美豆下跌了079美豆粕下跌了11隔夜豆粕2305合约下跌了027USDA公布的月度报告对美豆盘面指引不强美豆出口情况以及南美天气仍作为决定美豆价格运行的关键因素出口方面USDA瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院周二公布的出口检验量为16199万吨符合此前市场预期的150-212万吨不过低于上周修正值18783万吨并且由于全球经济放缓担忧或将减弱美豆出口需求近期出口数据对盘面较为利空南美大豆方面阿根廷持续的干旱天气因周末降雨而有所缓解同时巴西新豆种植逐步进入早期生长阶段近期巴西的大豆种植地区天气也普遍良好南美天气转好限制美豆涨幅后市需关注降雨天气能否兑现从豆粕基本面来看截至12月16日豆粕库存为3646万吨较上周增加639万吨增幅2125同比去年减少2734万吨减幅4285国内油厂开机率不及预期但大豆压榨量较上周增加1021万吨进口大豆原料到港量持续增加加上生猪出栏节奏变快生猪养殖利润下滑粕类饲料需求减少豆粕库存不断累积此外国内疫情防控全面放开或引发一定忧虑进而影响春节备货需求盘面来看豆粕冲高回落预计短期内以豆粕仍以震荡走势为主建议暂时观望豆油周四美豆下跌了079美豆油下跌了072隔夜豆油2305合约下跌了128油脂方面受助于市场预估EIA报道美国原油库存下降国际油价上涨提振原油价格延续涨势不过其涨幅仍受全球经济衰退预期的限制此外美豆油继续上涨加上MPOB报告整体偏多油脂市场的低落情绪有望得到改善不过NOPA发布月度报告显示豆油库存再度升至四个月高位美豆油价格仍有所承压从国内基本面来看监测显示截至12月20日豆油港口库存5025万吨比上周同期减少085万吨月环比减少33万吨比上年同期减少185万吨由于11月中国进口大豆意外低于预期豆油库存料恢复较慢不过进入12月中下旬进口大豆到港量将迎来高峰期上周大豆压榨量也有所回升豆油偏紧库存或将得到逐步改善盘面来看豆油震荡回落不过短期大幅下跌的空间有限预计震荡为主棕榈油周四马棕下跌了169隔夜棕榈油2305合约下跌了-192从基本面来看东南亚棕榈油进入传统生产淡季叠加降雨和劳动力缺乏的影响马棕减产担忧继续发酵SPPOMA最新发布的数据显示12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降673对马棕价格有所支撑此外MPOB公布的11月马棕期末库存为229万吨低于此前市场预期较上月环比下降498报告整体利多马盘出口方面ITSSGS最新公布数据显示马棕12月1-20日出口量分别环比下降4和21近期马棕出口受到中国需求担忧以及欧盟禁止砍伐政策的影响有所下降整体利空马棕盘面后市需持续关注马棕出口变化印尼方面GAPKI发布数据显示10月棕榈油库存再度下调65万吨至338万吨棕榈油累库忧虑有所缓解此外印尼能源部宣布明年1月1日起正式实施B35计划棕榈油的生物柴油需求前景是否提高仍待进一步检验国内方面截至12月20日食用棕榈油港口库存10405万吨周环比增加09万吨月环比增加1265万吨同比增加3905万吨海关总署周一公布数据显示11月棕榈油进口量为70万吨同比增加616棕榈油进口持瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院续增加餐饮业油脂需求短期内难以恢复国内棕榈油不断累库连续十周保持增长趋势不过随着棕榈油到港量逐步下降棕榈油库存或在12月达到峰值盘面来看棕榈油有所回落受各类系统均线的压制且在宏观经济衰退的大环境下预计短期内棕榈油难以反弹继续延续低位震荡行情建议暂时观望免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf