投资要点
　　5G赋能垂直行业，投资价值凸显。
　　工业4.0乘政策东风，5G赋能互联网络。目前，我国“5G+工业互联网”创新发展进入快车道，建成全球规模最大、技术领先的5G独立组网网络，5G基站总数达225万个，用户数量超过5.2亿户；工业互联网产业规模突破了万亿大关，已建成具有一定区域和行业影响力的工业互联网平台超过150家，工业设备连接数量近8000万台（套）。5G的特性与工业互联网“融合化、无线化、智能化、归一化”的发展趋势相契合，能够满足低时延、高可靠、广覆盖的要求。
　　车联网：5G助力汽车智能化、网联化。当前智能网联汽车发展迅速，中国市场智能网联功能新车渗透率预计至2025年可达75.9%。
　　AR/VR：5G驱动沉浸体验升级。2022年10月，工信部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022- 2026年）》，明确提出虚拟现实（含增强现实、混合现实）是新一代信息技术的重要前沿方向。随着设备的发展与升级，AR/VR技术的渗透率将会越来越高。据IDC统计，2021年中国AR/VR支出总额约18亿美元，预计2026年将达到130亿美元，2021-2026年CAGR为48.5%。
　　中证5G通信主题指数（931079.CSI）发布于2019年4月25日，旨在反映5G通信主题上市公司证券的整体表现。
　　指数表现：自基日以来，中证5G通信主题指数业绩累计收益超越了中证全指通信设备指数及申万通信指数。
　　指数流动性充裕：自2020Q1以来，指数季度日均成交额均超200亿元，流动性充裕，可容纳较大规模资金。
　　市值分布：指数偏向中小盘风格。
　　行业分布：深度覆盖消费电子、半导体、通信设备等细分板块。
　　估值水平：整体估值水平处于历史低位，配置性价比凸显。
　　个股分布：前十大成分股覆盖消费电子、通信设备、半导体等高精技术公司。
　　指数特征：盈利能力优秀，成长特性凸显。指数的ROA及营业收入同比增速均高于上证50、沪深300、万得全A等主流宽基指数。
　　5GETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，于2019年9月17日成立，2019年10月16日上市，为投资者提供了布局5G板块的便捷工具。
　　风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。
　　

研究报告全文：定量研证券研究报告究分析师emailAuthortitle郑兆磊zhengzhaoleixyzqcomcnS0190520080006多点开花的时代5G王楠wangnan20yjyxyzqcomcnS0190520120004专createTime12022年12月15日题联系人报投资要点仇新宇summary5G赋能垂直行业投资价值凸显告qiuxinyuxyzqcomcn工业40乘政策东风5G赋能互联网络目前我国5G工业互联网创新发展进入快车道建成全球规模最大技术领先的5G独立组网网络5G基站薛令轩xuelingxuanxyzqcomcn总数达225万个用户数量超过52亿户工业互联网产业规模突破了万亿大assAuthor关已建成具有一定区域和行业影响力的工业互联网平台超过150家工业设备连接数量近8000万台套5G的特性与工业互联网融合化无线化智能化归一化的发展趋势相契合能够满足低时延高可靠广覆盖的要求车联网5G助力汽车智能化网联化当前智能网联汽车发展迅速中国市场智能网联功能新车渗透率预计至2025年可达759ARVR5G驱动沉浸体验升级2022年10月工信部等五部门联合印发虚拟现实与行业应用融合发展行动计划2022-2026年明确提出虚拟现实含增强现实混合现实是新一代信息技术的重要前沿方向随着设备的发展与升级ARVR技术的渗透率将会越来越高据IDC统计2021年中国ARVR支出总额约18亿美元预计2026年将达到130亿美元2021-2026年CAGR为485中证5G通信主题指数931079CSI发布于2019年4月25日旨在反映5G通信主题上市公司证券的整体表现指数表现自基日以来中证5G通信主题指数业绩累计收益超越了中证全指通信设备指数及申万通信指数指数流动性充裕自2020Q1以来指数季度日均成交额均超200亿元流动性充裕可容纳较大规模资金市值分布指数偏向中小盘风格行业分布深度覆盖消费电子半导体通信设备等细分板块估值水平整体估值水平处于历史低位配置性价比凸显个股分布前十大成分股覆盖消费电子通信设备半导体等高精技术公司指数特征盈利能力优秀成长特性凸显指数的ROA及营业收入同比增速均高于上证50沪深300万得全A等主流宽基指数5GETF515050跟踪中证5G通信主题指数于2019年9月17日成立2019年10月16日上市为投资者提供了布局5G板块的便捷工具风险提示板块表现不达预期风险本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高指数与基金历史表现不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究专题报告目录15G赋能垂直行业投资价值凸显-4-11迈入后5G时代新业态加速落地-4-12工业互联网工业40乘政策东风5G赋能互联网络-7-13车联网5G助力汽车智能化网联化-9-14ARVR5G驱动沉浸体验升级-11-15智能电网5G加速电网智能化进程-13-2中证5G通信主题指数深度覆盖5G板块-15-21指数编制-15-22指数表现超越主流通信指数-16-23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模资金-17-24市值分布偏向中小盘风格-18-25行业分布覆盖消费电子半导体等细分板块-18-26估值水平位于历史较低位置配置价值凸显-19-27指数成分股覆盖高精技术企业-20-28指数特征盈利能力优秀成长特性凸显-20-35GETF515050投资5G领域的便捷工具-21-31产品介绍-21-32基金公司-22-33基金经理-23-图目录图1中国5G时代步入全球移动通信领先梯队-4-图2全球5G商用情况-4-图35GR18Release进程-5-图4国外5G应用行业覆盖情况-6-图5到2026年5G将带动13万亿美元产业数字化市场规模-6-图6工业互联网网络实施框架-7-图7我国工业互联网产业增加值规模占GDP比重-8-图8智能制造对5G网络的需求情况-8-图9工业互联网网络连接技术体系-8-图10车联网V2X业务整体架构-9-图112018-2025年智能网联功能新车渗透率全球市场vs中国市场-11-图122021-2026年中国ARVR支出规模亿美元-11-图132016-2025年全球XRVRAR头显出货量百万台-11-图14中证5G通信主题指数净值历史走势-17-图15中证5G通信主题指数季度日均成交量及成交额-18-图16指数成分股规模分布-18-图17指数成分股数量分布只-18-图18指数成分股申万二级行业权重分布-19-图19指数成分股申万二级行业数量分布只-19-图20中证5G通信主题指数统计区间内估值水平-19-图21指数ROA比较-20-图22指数营业收入同比增速-21-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究专题报告表目录表15G与4G关键性能指标对比-5-表25G三大应用场景-6-表3自动驾驶分级标准-10-表4我国智能网联汽车相关政策规划-10-表5虚拟现实领域相关政策-12-表6虚拟现实产业发展阶段及技术指标-12-表75G通信技术与电力通信系统需求高度匹配-14-表85G赋能电力行业应用场景-14-表9中证5G通信主题指数基本信息-16-表10中证5G通信主题指数区间业绩表现-17-表11中证5G通信主题指数前十大持仓-20-表12华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金基本信息-21-表13华夏基金ETF产品布局一览-22-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究专题报告报告正文15G赋能垂直行业投资价值凸显11迈入后5G时代新业态加速落地5G拉开万物互联时代序幕第五代移动通信系统5G最早于2012年初由国际电信联盟提出为实现以更快的速度传送海量数据更可靠地连接众多设备低时延地处理所有数据的目标2018年4月英国完成首轮5G频谱拍卖2019年4月韩国成为全球首个正式商用5G的国家此后美国中国日本分别于2019年4月2019年6月2020年3月开始5G商用根据中国信通院5G应用创新发展白皮书截至2022年10月底全球已有88个国家地区的233家电信运营商宣称开始提供5G业务含固定无线和移动服务5GSA独立组网网络数达到43张全球5G网络已覆盖276的人口欧洲美洲亚洲大洋洲地区41个国家地区5G网络人口覆盖率已超过2022年底5G网络将覆盖全球三分之一的人口50预计到图1中国5G时代步入全球移动通信领先梯队图2全球5G商用情况资料来源德勤研究5G赋能未来电力兴业证券经济与资料来源中国信通院兴业证券经济与金融研究院整理金融研究院整理从关键性能指标来看5G相较于4G在各方面都有明显提升根据赛迪智库5G十大细分应用场景研究报告传输速率方面5G的峰值速率为1020Gbps较4G提升了1020倍端到端时延方面5G约为1ms比4G提升10倍左右流量密度和能效方面5G均较4G有100倍的提升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究专题报告表15G与4G关键性能指标对比用户体验速端到端时移动通信环技术指标峰值速率流量密度连接数密度能效频谱效率率延境4G参考值1Gbps10Mbps01Tbpskm210ms105km2350kmh1倍1倍5G目标值10-20Gbps01-10Gbps10Tbpskm21ms106km2500kmh100倍提升3-5倍提升提升效果10-20倍10-100倍100倍10倍10倍143倍100倍3-5倍资料来源赛迪智库兴业证券经济与金融研究院整理2022年6月10日5GR17国际标准冻结R18标准立项工作全面展开标志着5G标准迈入5G-Advanced新阶段5G标准演进分为两个阶段第一阶段包括R151617三个版本R17ASN1协议冻结后步入第二阶段R17对R15R16特定技术进行进一步增强将大连接低功耗海量机器类通信作为5G场景的增强方向基于现有架构与功能从技术层面持续演进全面支持物联网应用于2022年6月10日冻结R18重点布局5G网络演进技术兼顾5G网络功能增强前沿新技术研究对5G应用场景进一步进行深入的增强和扩展预计于2024年初冻结图35GR18Release进程资料来源3GPP兴业证券经济与金融研究院整理三大应用场景赋能垂直行业预计到2026年5G将为全球十个主要产业带来13万亿美元的数字化市场规模ITU定义了5G三大应用场景增强型移动宽带eMBB海量机器类通信mMTC及低时延高可靠通信uRLLC具体来看eMBB主要提升以人为中心的娱乐社交等个人消费业务的通信体验适用于高速率大带宽的移动宽带业务mMTC和uRLLC主要面向物物连接的应用场景mMTC满足海量物联的通信需求面向以传感器和数据采集为目标的应用场景uRLLC基于其低时延和高可靠的特点主要面向垂直行业的特殊应用需求据爱立信估算到2026年5G将为全球十个主要产业带来13万亿美元的数字化市场规模其中能源产业公用事业水电燃气等占比最高为19约为2500亿美元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究专题报告图4国外5G应用行业覆盖情况资料来源中国信通院兴业证券经济与金融研究院整理图5到2026年5G将带动13万亿美元产业数字化市场规模资料来源EricssonTheIndustryImpactof5G兴业证券经济与金融研究院整理表25G三大应用场景场景典型应用要求标准3GPP的技术文档TR22891和TR38913具体要求对于慢速移动用户用户的体验速率要达到1Gbits量级对于高速移动或者信噪比比较恶劣的场eMBB超高清视频VRAR景用户的体验速率至少要达到100Mbits业务密度最高可达Tbitskm2量级对于高速移动用户最高需要支持500kmh的移动速率用户平面的延时需要控制在4ms3GPP技术文档TR22891中对于传感器类的MTC要求1百万连接数平方mMTC智能家居智慧城市公里3GPP技术文档TR22891要求低时延小于1ms超可靠至少低于误包工业互联网智能电网智慧uRLLC率10-4对于高速移动场景如无人机控制需要保证在飞行速度为300kmh港口远程医疗车联网时能提供上行20Mbits的传输速率资料来源电子工程世界中国联通5GMECV2X车联网解决方案白皮书兴业证券经济与金融研究院整理我国5G加速发展截至2022年10月末我国5G基站总数达225万个占移动基站总数的2095G用户规模持续增长5G移动电话用户数达到524亿请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究专题报告三大运营商5G套餐用户数量达到10335亿从5G应用的项目数量和应用领域来看我国5G行业应用全球领先中国通信标准化协会等标准化组织或联盟已研究制定87项5G应用标准12工业互联网工业40乘政策东风5G赋能互联网络工业互联网是新一代信息通信技术与工业经济深度融合的新型基础设施应用模式和工业生态通过对人机物系统等的全面连接构建起覆盖全产业链全价值链的全新制造和服务体系为产业数字化网络化智能化发展提供了实现途径是第四次工业革命的重要基石图6工业互联网网络实施框架资料来源中国移动5G确定性工业生产网白皮书兴业证券经济与金融研究院整理政策推动网络体系建设持续加速工业互联网市场规模突破万亿2019年5G商用牌照正式发放工信部发改委等部门及各地方政府陆续出台5G工业互联网512工程推进方案工业互联网创新发展行动计划2012-2023年5G应用扬帆行动计划2021-2023年等政策规划助推5G与工业互联网的快速建设以及融合应用要求到2023年在10个重点行业打造30个5G全连接工厂打造3-5个具有国际影响力的综合型工业互联网平台目前我国5G工业互联网创新发展进入快车道建成全球规模最大技术领先的5G独立组网网络5G基站总数达225万个用户数量超过52亿户工业互联网产业规模突破了万亿大关已建成具有一定区域和行业影响力的工业互联网平台超过150家工业设备连接数量近8000万台套请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-定量研究专题报告图7我国工业互联网产业增加值规模占GDP比重资料来源中国工业互联网研究院兴业证券经济与金融研究院整理5G低时延高可靠大带宽的特性与工业互联网融合化无线化智能的发展趋势相契合能够满足低时延高可靠广覆盖的要求化归一化高带宽广覆盖的无线技术成为建设全连接工厂的必要选择以5GuRLLC为代表的高可靠无线技术弥补了传统工业无线速率低覆盖小等缺点有望解决传统无线技术可靠性差的问题推动无线技术逐步向工业生产现场的各个环节全面应用5G关于URLLC标准也在不断演进完善R16R17初步可满足链路级的确定性时延支持产业进行设备级或小范围的无线化改造R18将进一步提升确定性时延并大幅提升容量以满足未来产业规模化的无线化改造此外5G虚拟专网5G网络分片5GTSN等技术在工业互联网领域都有着广泛应用5G相关技术贯穿了工业互联网外网与内网图8智能制造对5G网络的需求情况图9工业互联网网络连接技术体系资料来源WirelessXLabs兴业证券经济与金融研究院整理资料来源工业互联网产业联盟兴业证券经济与金融研究院整理频谱资源稀缺近期工信部发放首张企业5G专网频率许可推动5G工业互联网加速落地2022年7月深圳市加快推进5G全产业链高质量发展若干请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-定量研究专题报告措施中明确指出支持企业申请5G行业专网频段频率开展专网试点探索5G行业专网建设及运营模式推动5G行业专网在各行业的应用近期工信部给上海商飞发放第一张企业5G专网的频率许可已划出5925-6125MHz和2475-2515GHz为5G工业无线专网频段据悉该频段主要是给中国商飞为5G智慧工厂以及智能制造领域服务的厂区内专属频段为工业互联网应用划出专用频段不仅可避免与公众业务间干扰而且5GCPE工业模组不必再按多频多模配置可显著降低成本13车联网5G助力汽车智能化网联化车联网是以车-路-云-网-图等道路交通各要素为信息感知对象实现车与云平台车与车车与路车与人整车环境等全方位网络链接的信息通信技术车联网的发展分为四个阶段阶段一2009-2016年2G3G和4G的应用为汽车接入网络提供底层基础设施阶段二2016-2020年大数据的广泛应用使利用数据对车主行为决策等进行分析成为可能阶段三2020-2022年5G技术的发展与V2X技术的推出实现车物对接阶段四拥有系统化的智能计算与判断能力可实现全自动驾驶与智能驾驶远程连接图10车联网V2X业务整体架构资料来源中国移动车联网V2X平台白皮书兴业证券经济与金融研究院整理5G是车联网发展的基石车联网业务数据具有高并发和高实时的特点关键技术包括自动驾驶编队行驶车辆生命周期维护传感器数据众包等都需要安全可靠低延迟和高带宽的连接5G可以同时满足上述严格要求V2X平台在区县范围内需提供支持每秒百万条城市范围内需提供支持每秒千万条省全国范围内需提供支持每秒上亿条数据并发接入的能力在辅助驾驶和自动驾驶场景的计算时延不超过50ms20ms例如自动驾驶大部分应用场景都需要V2PV2IV2VV2N等多路通信同时进行数据采集及处理量巨大需要5G网络满足大带宽10Gbps的峰值速率低延时1ms和超高连接数10000亿连接请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究专题报告和高可靠性99999等要求智能化网联化融合发展智能网联汽车以系统最终代替人类实现全部自动驾驶任务为终极目标根据智能网联汽车技术路线图20到2025年PA部分自动驾驶CA有条件自动驾驶级智能网联汽车有望占当年汽车市场销量超过50C-V2X终端新车装配率达50到2030年PACA级智能网联汽车占当年汽车市场销量接近70HA级占比超过20表3自动驾驶分级标准车辆横向和纵向运目标和事件探测与响设计运行条分级名称动态驾驶任务接管动控制应件0级应急辅助驾驶员驾驶员及系统驾驶员有限制1级部分驾驶辅助驾驶员和系统驾驶员及系统驾驶员有限制2级组合驾驶辅助系统驾驶员及系统驾驶员有限制动态驾驶任务接管用户接3级有条件自动驾驶系统系统有限制管后成为驾驶员4级高度自动驾驶系统系统系统有限制系统5级系统完全自动驾驶系统无限制资料来源工信部兴业证券经济与金融研究院整理表4我国智能网联汽车相关政策规划时间政策2017年4月工信部发改委科技部联合印发汽车产业中长期发展规划2017年12月工信部国家标准化管理委员会共同组织制定国家车联网产业标准体系建设指南系列文件2018年5月工信部公安部交通部三部委联合发布智能网联汽车道路测试管理规范试行2018年12月工业和信息化部发布车联网智能网联汽车产业发展行动计划2020年2月发改委正式印发智能汽车创新发展战略2020年4月工信部印发2020年智能网联汽车标准化工作要点2020年7月交通运输部组织编制国家车联网产业标准体系建设指南智能交通相关征求意见稿2020年10月国务院办公厅印发新能源汽车产业发展规划20212035年2020年12月交通运输部公布关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见自2021年4月1日起施行2021年7月工业和信息化部公安部交通运输部联合发布智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范试行资料来源中国汽车流通协会智能网联汽车高精度卫星定位白皮书2020年兴业证券经济与金融研究院整理智能网联汽车驶入发展快车道中国市场智能网联功能新车渗透率预计至2025年可达759根据IHS统计数据2019年中国搭载智能网联功能的新车渗透率为353预计到2025年中国智能网联汽车渗透率达759根据中国智能网联汽车产业创新联盟统计数据以L2级智能网联车为例2021年上半年中国L2级乘用车上险19702万辆2022上半年L2级乘用车上险28809万辆同比增长462多地推进L3级以上智能网联汽车发展上海市预计到2025年L2L3级新车渗透率超70L4级及以上汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究专题报告图112018-2025年智能网联功能新车渗透率全球市场vs中国市场资料来源IHS兴业证券经济与金融研究院整理ARVR5G驱动沉浸体验升级14ARVR出货量稳定增长中国发力ARVR领域的技术发展与应用ARVR是虚拟世界与现实世界的交互窗口设备通过感知交互渲染处理网络传输等技术手段构建具有沉浸感的产品和服务2022年10月工信部等五部门联合印发虚拟现实与行业应用融合发展行动计划2022-2026年明确提出虚拟现实含增强现实混合现实是新一代信息技术的重要前沿方向随着设备的发展与升级ARVR技术的渗透率将会越来越高据IDC统计2021年中国ARVR支出总额约18亿美元预计2026年将达到130亿美元2021-2026年CAGR为485图122021-2026年中国ARVR支出规模亿美图132016-2025年全球XRVRAR头显出货元量百万台资料来源IDC兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Counterpoint兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究专题报告表5虚拟现实领域相关政策部门政策国务院十三五国家信息化规划国家创新驱动发展战略刚要中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标刚要发改委智能硬件产业创新发展专项行动2016-2018年互联网领域创新能力建设专项工信部信息化和工业化融合发展规划2016-2020信息通信行业发展规划2016-2020年关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见超高清视频产业发展行动计划2019-2022年科技部十三五现代服务业科技创新专项规划文化和旅游关于推动数字文化产业创新发展的指导意见关于推动数字文化产业高质量发展的意见部教育部教育信息化十三五规划关于2017-2020年开展示范性虚拟仿真实验教学项目建设的通知卫健委十三五健康产业科技创新专项规划广电总局总局关于建立广播电视和网络视听产业发展项目库的通知资料来源中国信通院VRPC兴业证券经济与金融研究院整理虚拟现实分为五个发展阶段随着ARVR业务对带宽时延的要求逐步提升5G为提升交互性与沉浸式体验提供技术支撑虚拟现实从无沉浸到完全沉浸个阶段随着沉浸体验增强对近眼显示内容制作网络传输渲染处共分5理感知交互等技术要求越高5G超宽带高速传输能力可以解决4G渲染能力不足互动体验不强终端移动性差等痛点为体验升级提供技术支撑例如在画面质量方面根据虚拟现实的分辨率视场角色深刷新率等主要指标估算深度沉浸和完全沉浸的段带宽需求达百兆只有5G能够满足需求在交互响应方面若将视觉计算放在云端能够显著降低终端复杂度但需要考虑额外引入的网络传输时延目前4G空口时延在几十ms难以满足要求5G空口时延为1ms能够满足虚拟现实业务交互响应的时延要求表6虚拟现实产业发展阶段及技术指标技术体系技术指标初级沉浸EI部分沉浸PI深度沉浸DI完全沉浸FI时间2015-20182019-20212022-202520262016年为VR产业2019年为5G云VR规模上量生态繁单机智能网联云特点元年元年荣控有机融合近眼显示单眼屏幕分辨率门接近1K15K-2K3K-4K8K槛视场角FOV90-100100-120140左右200角分辨率PPD1515-2030左右60左右人眼极限可变焦显示否否是是内容制作360全景视频分辨4K8K12K24K率弱交互游戏等内容分辨率2K4K8K16K强交互虚拟化身虚拟化身精细虚拟化身网络传输码率Mbps40902901601090580弱交互码率Mbps4090360440请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究专题报告强交互MTP时延ms20202020移动性有线连接有线无线并存无线渲染处理渲染计算2K60FPS4K90FPS8K120FPS16K240FPS渲染优化注视点渲染感知交互追踪定位Outside-InInside-Out眼动交互眼球追踪声音交互沉浸声个性化沉浸声触觉交互触觉反馈精细化触觉反馈移动交互虚拟移动行走重定向等高性能虚拟移动资料来源中国信通院兴业证券经济与金融研究院整理15智能电网5G加速电网智能化进程在数字经济的浪潮中电网同样面临着数字化网络化智能化转型的挑战5G具备超高带宽超低时延超大连接的技术特点在电力系统的发电输电变电配电用电调度应急通信各个环节均可发挥重要作用尤其是配电及用电侧的终端接入网具有点多面广全程全域全覆盖的特征由于传统光纤专网的建设成本高业务开通时间长且特殊地形场景下有较大局限性无法满足广域的泛在接入需求目前仍存在相当大的覆盖盲区此外变电站机器人巡检输配电线路无人机巡检等移动性场景也对无线通信提出了刚需因此智能配用电网亟需泛在灵活经济可靠的无线通信技术使能5G通信技术与电力通信系统需求高度匹配深度赋能智能电网领域电力通信系统对可靠性灵活响应精准控制数据传输等要求较高5G的高可靠性低时延高速率广连接等特征与之高度匹配在电力行业有着广泛应用5G主要应用于以下四大场景控制类业务包括精准切负荷控制业务和配网差动保护业务要求低时延高可靠高安全性适合5G技术体制下的uRRLC应用场景电网采集类业务典型业务有用电信息采集对通信需求的典型特征是点多面广有线通信方式覆盖难度大对通信时延要求不高适合5G技术体制下的mMTC应用场景移动应用类业务典型业务有移动巡检类业务对通信需求的典型特征是通信带宽和安全性要求高适合5G技术体制下的eMBB应用场景电网新型业务例如多站融合业务随着智能电网和电力物联网的深入建设个性化通信需求较多5G技术与传统通信方式结合能够快速满足各种电网新型业务的个性化通信需求请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-定量研究专题报告表75G通信技术与电力通信系统需求高度匹配电力通信网络需求5G通信特点解释电力系统安全可靠运行为基本要求5G高可确保可靠运行高可靠性靠性可提升电网可靠度电力系统需灵活响应部分业务达到零中断灵活响应与精准控制低时延5G毫秒级时延可满足电网实时通讯需求电网物联网应用规模持续提升带来海量实海量数据传输高速率时测量数据5G高速率特性可提供有利支持电网超大规模智能终端设备连接需求可以被万物信息互联广连接5G广连接性满足5G优化通信硬件协议提升电网设备使用寿设备电池寿命保障低能耗命资料来源电网技术兴业证券经济与金融研究院整理表85G赋能电力行业应用场景细分通信需求场景5G赋能带宽场景时延可靠性连接密度安全需求控制精准根据直流损失功率的大小通256kbps控制主站到999991000个百强安全需求类业负荷过精准控制分散海量电力用终端时延km要求资源独务控制户可中断负荷实现电网与50ms享物理隔离电源负荷互动达到电力供需瞬时平衡配网收集终端采样数据和运行信10Mbps业务系统端999991000个百强安全需求差动息通过差动保护算法对故到端15mskm要求资源独保护障进行快速响应若判定为通信系统端享物理隔离业务故障发生断开其中的开关到端10ms精确定位和隔离配电网故障特点是速度快可动态适应故障判别可靠采集用电实现用电信息的自动采集上行2Mbps公变专变检999910000个百高安全需求类业信息计量异常监测电能质量监下行1Mbps测低压集抄km安全加密认务采集测用电分析和管理等功能3秒精准证安全接入用电信息采集系统由主站费控200ms区认证物联远程及本地通道集中器和网切片逻辑采集器电表组成移动式现隔离场施工作业管控移动移动包含变电站巡检机器人移根据场景不多媒体信息多媒体信息集中在局部应用巡检动式现场施工作业管控应同要求可持时延要求小可靠性要求区域210个类业类业急现场自组网综合应用三大续稳定保障于200ms控999控制不等务务场景监控机房整体环境4100Mbps制信息时延信息可靠性预防安全事故和环境污染迟小于100ms要求99999减少人工巡检工作量提高运维效率针对低速率移动场景监控整体环境请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-定量研究专题报告电网多站提供变电站数据的本地存储传输带宽100集中在局部新型融合与边缘计算能力网络边缘Mbps-1G时区域101000业务业务计算作为云计算的延伸对延5ms20ms个不等内支撑坚强智能电网业务对外拓展能源服务渠道助力电力物联网发展向社会提供资源共享服务资料来源全球能源互联网研究院德勤研究兴业证券经济与金融研究院整理政策推动下国内智能电网项目逐步落地2020年8月由中国电信牵头并联合国家电网中国南方电网等28家成员单位提交的5G智能电网研究项目在3GPPR18标准中成功立项为5G智能电网的快速发展奠定标准框架和平台2020年3月工信部与国家发改委印发关于组织实施2020年新型基础设施建设工程宽带网络和5G领域的通知重点支持面向智能电网的5G创新应用目前已有多个智能电网项目成功落地青岛5G智能电网项目一期工程于2020年7月正式交付投产实现电网对配电线路故障在几十毫秒内自动切除并通过削峰填谷5G单基站电耗20国家电网中国电信和华为在南京完成业界首个电源节省基于5GSA标准网络切片的毫秒级精准负荷控制业务外场测试南方电网与中国移动在广州市南沙区明珠湾区域建立最大5G智能电网应用示范区应用场景达54个目前已完成上线业务14个2中证5G通信主题指数深度覆盖5G板块21指数编制中证5G通信主题指数从沪深市场中选取业务与5G建设或应用相关的上市公司证券作为指数样本包括但不限于5G基础建设终端设备以及应用场景旨在反映5G通信主题上市公司证券的整体表现指数以2015年12月31日为基日以1000点为基点发布时间为2019年4月25日中证5G通信主题指数具体选样方法如下选样空间同中证全指指数的样本空间选样方法1对样本空间内证券分别按照过去一年的日均总市值和日均成交金额由高到低排名并剔除任一排名后20的证券2选取业务与5G建设或应用相关的上市公司证券作为待选样本包括但不限于以下领域5G基础建设设备与材料网络建设与运维以及配套基础设施5G终端设备智能终端及相关零部件5G应用场景智能网联汽车工业互联网VRAR超高清视频云游戏智慧城市等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-定量研究专题报告3在上述待选样本中按照过去一年日均总市值由高到低排名选取排名前50的证券作为指数样本指数计算中证5G通信主题指数计算公式为报告期样本的调整市值报告期指数1000除数其中调整市值证券价格调整股本数权重因子调整股本数的计算方法除数修正方法参见计算与维护细则权重因子介于0和1之间以使单一样本股权重不超过10表9中证5G通信主题指数基本信息指数全称中证5G通信主题指数指数代码931079CSI英文名称CSI5GCommunicationIndex发布日期2019年4月25日基点日期2015年12月31日同中证全指指数的样本空间样本空间1对样本空间内证券分别按照过去一年的日均总市值和日均成交金额由高到低排名并剔除任一排名后20的证券2选取业务与5G建设或应用相关的上市公司证券作为待选样本包括但不限于以下领域15G基础建设设备与材料网络建设与运维以及配套基础设施选样方法25G终端设备智能终端及相关零部件35G应用场景智能网联汽车工业互联网VRAR超高清视频云游戏智慧城市等3在上述待选样本中按照过去一年日均总市值由高到低排名选取排名前50的证券作为指数样本指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日指数调整权重因子随样本定期调整而调整调整时间与指数样本定期调整实施时间相同在下一个定期调整日前权重因子一般固定不变资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理22指数表现超越主流通信指数从业绩表现来看自基日以来中证5G通信主题指数区间业绩累计收益超越了中证全指通信设备指数及申万通信指数截至2022年12月9日指数区间收益率为-3052而中证全指通信设备指数及申万通信指数收益率分别为-3907以及-4512请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-定量研究专题报告图14中证5G通信主题指数净值历史走势资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2015年12月31日至2022年12月9日表10中证5G通信主题指数区间业绩表现5G通信通信设备通信申万区间收益-3052-3907-4512年化收益率-511-688-828年化波动率308128702763最大回撤-5218-4942-5350收益风险比-017-024-030资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2015年12月31日至2022年12月9日23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模资金指数流动性充裕2020Q1以来指数季度日均成交额均突破200亿元其中2022Q2及2022Q3指数季度日均成交额分别为23096亿元及24242亿元季度日均成交量分别为1018亿股及1030亿股指数流动性充裕可容纳较大规模资金请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-定量研究专题报告图15中证5G通信主题指数季度日均成交量及成交额资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年9月30日24市值分布偏向中小盘风格截至2022年12月9日指数的50只成分股自由流通市值合计1095281亿元成分股加权平均自由流通市值为42666亿元从权重配置来看指数偏向中小盘风格流通市值200亿元以下的股票有33只权重占比为3098流通市值200-500亿元之间的股票有14只权重占比为4373流通市值在500-1000亿元之间的股票有2只权重占比1257流通市值在1000亿元以上的股票有1只权重占比1271图16指数成分股规模分布图17指数成分股数量分布只资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年12月9日数据日期截至2022年12月9日25行业分布覆盖消费电子半导体等细分板块按照申万二级行业划分成分股在消费电子半导体及通信设备上权重占比请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-定量研究专题报告较高配置权重分别达到24721661以及1377图18指数成分股申万二级行业权重分布图19指数成分股申万二级行业数量分布只资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年12月9日数据日期截至2022年12月9日历史较低位置配置价值凸显26估值水平位于截至2022年12月9日中证5G通信主题指数市净率LF市盈率TTM分别为2732285分别位于历史统计区间478492的低位配置性价比较高图20中证5G通信主题指数统计区间内估值水平资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2020年1月2日至2022年12月9日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-定量研究专题报告27指数成分股覆盖高精技术企业指数前十大成分股覆盖具有尖端技术企业截至2022年12月9日中证5G通信主题指数前十大成分股合计权重为4889权重较为集中成分股覆盖了消费电子通信设备半导体等技术公司表11中证5G通信主题指数前十大持仓代码简称权重简介公司是一家技术导向公司公司专注于连接线连接器的研发生产和销售002475SZ立讯精密1010产品主要应用于3C计算机通讯消费电子和汽车医疗等领域000063SZ中兴通讯684全球领先的综合性通信制造业上市公司全球增长快速的通信解决方案提供商603986SH兆易创新590全球化芯片设计公司公司致力于各类存储器控制器及周边产品的设计研发国家发改委批准的国家高科技产业化示范工程企业工业和信息化部认定的600703SH三安光电425国家技术创新示范企业002179SZ中航光电409我国专业为军工防务及高端制造领域提供互连技术解决方案的高科技企业300661SZ圣邦股份387一家专注于高性能高品质模拟集成电路芯片设计及销售的高新技术企业主要从事声学传感器光电3D封装模组等精密零组件以及虚拟增强现002241SZ歌尔股份380实智能穿戴智能音频机器人等智能硬件的研发制造和品牌营销600745SH闻泰科技361主营业务包括半导体IDM光学模组通讯产品集成三大业务板块300782SZ卓胜微323一家在射频器件及无线连接专业方向上具有顶尖技术实力的芯片设计公司全球领先的智能平台技术提供商致力于提供卓越的智能终端操作系统平台技300496SZ中科创达321术及解决方案资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年12月9日28指数特征盈利能力优秀成长特性凸显中证5G通信主题指数盈利能力优秀中证5G通信主题指数成分股ROA遥遥领先于沪深300中证500以及万得全A等A股核心宽基指数截至2022Q3中证5G通信主题指数的ROA为448同期沪深300中证500以及万得全A为115189以及130图21指数ROA比较资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据截至2022年9月30日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-