本报告导读：
　　在本报告中，我们对上周（2022.12.12-2022.12.16）市场、风格、因子、组合和指数风险等表现进行了回顾。
　　摘要：
　　上周市场主要指数悉数下跌，大盘表现占优。上证50跌幅最小，为-0.7%；中证1000跌幅最大，为-2.4%。上周行业多数下跌，持续分化较大。消费者服务涨幅最大，为3.9%；有色金属跌幅最大，为-4.4%。
　　上涨股票风格分析：与前一周风格相比，动量因子暴露有所提升，市值因子暴露有所降低，其他风格暴露与上周基本一致。对于组合收益拆分：组合收益1.37%，风格收益-1.14%，行业收益-3.62%，阿尔法收益6.13%。流动性和BP贡献了较高的收益；上周风格收益贡献为负，阿尔法收益为正。
　　风格因子收益：上周流动性收益最高，周累计收益为0.172%，BP收益次之，为0.121%，市值第三，为0.030%；动量和成长收益较低。
　　组合收益追踪：基本面组合收益率-1.91%，样本区间组合收益率70.71%；陆股通组合收益率-2.97%，样本区间合收益率24.38%；因子收益拆分组合收益率-2.27%，样本区间组合收益率68.23%；量价因子组合收益率-1.98%，组合收益率90.20%。
　　指数风险预测：涉及指数预测波动率所处范围为15%至24%，相比上周降低。其中，创业板指波动率最高，为24.0%，其次是创业板综和中小板指，分别为22.9%和20.4%，风险相对较高；上证综指预测波动率最低，为15.7%，其次是中证500和上证180，分别为16.9%和16.8%，风险相对较低。

研究报告全文：金融工金融工程程TableMainInfoTableTitle金融工程团队20221219陈奥林分析师价值风格占优500指增表现较好电话021-38674835邮箱chenaolingtjascom量证书编号S0880516100001化陈奥林分析师徐忠亚分析师殷钦怡分析师产021-38674835021-38032692电话021-38675855chenaolingtjascomxuzhongyagtjascom邮箱yinqinyigtjascom品证书编号S0880516100001S0880519090002周证书编号S0880519080013本报告导读徐忠亚分析师报在本报告中我们对上周20221212-20221216市场风格因子组合和指数电话021-38032692邮箱xuzhongyagtjascom风险等表现进行了回顾证书编号S0880519090002摘要张烨垲研究助理TableSummary上周市场主要指数悉数下跌大盘表现占优上证50跌幅最小为-07中证1000跌幅最大为-24上周行业多数下跌持续分电话021-38038427邮箱zhangyekaigtjascom化较大消费者服务涨幅最大为39有色金属跌幅最大为-44证书编号S0880121070118上涨股票风格分析与前一周风格相比动量因子暴露有所提升市徐浩天研究助理值因子暴露有所降低其他风格暴露与上周基本一致对于组合收益电话021-38038430拆分组合收益风格收益行业收益阿尔法137-114-362邮箱xuhaotiangtjascom收益613流动性和BP贡献了较高的收益上周风格收益贡献为证书编号S0880121070119负阿尔法收益为正证卢开庆研究助理风格因子收益上周流动性收益最高周累计收益为0172BP收电话021-38038674券益次之为0121市值第三为0030动量和成长收益较低邮箱lukaiqing026727gtjascom研组合收益追踪基本面组合收益率-191样本区间组合收益率证书编号S0880122080144究7071陆股通组合收益率-297样本区间合收益率2438因梁誉耀研究助理报子收益拆分组合收益率-227样本区间组合收益率6823量价电话021-38038665因子组合收益率-198组合收益率9020邮箱liangyuyao026735gtjascom告证书编号S0880122070051指数风险预测涉及指数预测波动率所处范围为至相比1524上周降低其中创业板指波动率最高为240其次是创业板综TableReport相关报告和中小板指分别为229和204风险相对较高上证综指预测大盘风格回暖300指增表现较好20221212波动率最低为157其次是中证500和上证180分别为169价值表现强势800指增表现较好20221204和168风险相对较低价值风格延续红利指增表现较好20221128价值风格延续300指增表现较好20221120价值表现回暖300指增表现较好20221113请务必阅读正文之后的免责条款部分量化产品周报在本报告中我们对如下内容进行汇总和分析一上周市场回顾市场指数表现情况以及上涨股票风格分析二指数增强公募产品业绩跟踪包括沪深300中证500等指数增强产品三因子表现回顾对相关因子表现情况进行总结四模拟组合追踪对因子选股组合及SmartBeta组合表现进行回顾五指数风险预测对市场中主要指数波动率进行预测1一周市场回顾此部分包括如下内容上周市场主要宽基指数和中信一级行业指数表现回顾对全市场涨幅最高的300只股票风格进行分析并对风格收益贡献进行拆分流通市值加权组合结果分别见图1图2图3和图4此部分统计了上周涨幅最高的300只股票剔除上市不满半年的股票的风格分布情况并与前一周进行对比以观察风格变动情况风格上可以看到市值加权组合的表现展示出偏中小盘偏高流动性低贝塔的风格与前一周风格相比动量因子暴露有所提升市值因子暴露有所降低其他风格暴露与上周基本一致对于组合收益拆分组合收益137风格收益-114行业收益-362阿尔法收益613流动性和BP贡献了较高的收益上周风格收益贡献为负阿尔法收益为正图1涨幅最高300只股票风格统计数据来源国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11量化产品周报图2涨幅最高300只股票收益归因数据来源国泰君安证券研究上周市场主要指数悉数下跌大盘表现占优上证50跌幅最小为-07中证1000跌幅最大为-24上周行业多数下跌持续分化较大消费者服务涨幅最大为39有色金属跌幅最大为-44图3宽基指数上周表现数据来源国泰君安证券研究图4行业指数上周表现中信一级数据来源国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of11量化产品周报2指数增强公募产品表现跟踪此部分包括公募指数增强产品中近一季度超额收益排名靠前的业绩表现统计21沪深300指数增强在近63个交易日中兴全沪深300LOF易方达沪深300精选增强A国金沪深300指数增强相对其业绩基准的超额收益最高前十名中中泰沪深300指数增强A相对最大回撤最小国金沪深300指数增强信息比率最高表1沪深300指数增强产品超额收益表现近一周超近一月超额近一季超额近一季信息比近一季相对近一季基金名称额收益率收益率收益率率年化最大回撤超额走兴全沪深300LOF05114028915势易方达沪深300精选增强A03053923131国金沪深300指数增强06213130808富荣沪深300增强A-02123026715沪深300增强ETF-01-090400515诺安沪深300指数增强A01000210406中泰沪深300指数增强A-01-020001805中金沪深300指数增强A-0201-0106808博时沪深300指数增强A-02-07-0205728中泰沪深300指数量化优选A-02-03-0209007数据来源国泰君安证券研究22中证500指数增强在近63个交易日中华泰柏瑞中证500A诺安中证500指数增强A招商中证500指数增强A相对其业绩基准的超额收益最高前十名中华夏中证500指数增强A相对最大回撤最小华夏中证500指数增强A信息比率最高表2中证500指数增强产品超额收益表现基金名称近一周超近一月超额近一季超额近一季信息比近一季相对近一季额收益率收益率收益率率年化最大回撤超额走华泰柏瑞中证500A-04-113515151势诺安中证500指数增强A05-052015623招商中证500指数增强A00-071316515华夏中证500指数增强A05101321708华夏中证500指数智选A05101219508华安中证500指数增强A05110605620民生加银中证500指数增强A-01160507223工银瑞信中证500六个月持有指数增强A05150104314国泰君安中证500A0210-0101217中泰中证500指数增强A0104-0204511数据来源国泰君安证券研究23其他指数增强在近63个交易日中兴全中证800六个月持有指数增强A前海开源请务必阅读正文之后的免责条款部分4of11量化产品周报中证大农业增强A易方达上证50增强A相对其业绩基准的超额收益最高前十名中宝盈中证100指数增强A相对最大回撤最小兴全中证800六个月持有指数增强A信息比率最高表3其他指数增强产品超额收益表现基金名称近一周超近一月超额近一季超额近一季信息比近一季相对近一季额收益率收益率收益率率年化最大回撤超额走兴全中证800六个月持有指数增强A04094631111势前海开源中证大农业增强A09223223325易方达上证50增强A00082024011建信精工制造指数增强03-041718009汇添富中证细分化工产业主题指数增强A06031722421西部利得中证人工智能A-03-140603322宝盈中证100指数增强A01020630501汇添富中证光伏产业指数增强A-06-010504322天弘中证1000指数增强A-05-090505923华富中小企业100指数增强01010503209数据来源国泰君安证券研究3因子表现回顾此部分包括如下内容Barra风格因子IC和纯因子收益统计因子库中因子上周表现统计31风格因子图5给出了近两周Barra的10个风格因子RankIC变动情况市值贝塔动量波动率非线性市值BP流动性盈利成长杠杆表1统计了这10个风格因子每日收益和周度累计收益与前一周相比因子有效性方向变动较大BP因子IC值有所降低无因子IC值有所提高动量波动率和流动性IC绝对值有所降低贝塔因子IC绝对值有所提高市值和盈余等因子IC方向相反波动率因子表现出明显的负向性BP因子表现出明显的正向性上周流动性收益最高周累计收益为0172BP收益次之为0121市值第三为0030动量和成长收益较低表4风格因子上周收益表现2022121220221213202212142022121520221216累计市值-0174-01090140-004902230030贝塔-0094-028002660339-0420-0187动量0140-030400010075-0274-0362波动率0100-0272-00990116-0127-0282非线性市值0047-0167-013000050030-0214BP-00300098-0148002501740121流动性-00250151-0122008500820172盈利-0035-0013-0073-00270133-0015成长-0054-022800670019-0218-0414请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11量化产品周报杠杆-01320145-0070-008401560016数据来源国泰君安证券研究图5风格因子RankIC值数据来源国泰君安证券研究4模拟组合追踪此部分包括如下内容单因子和复合因子SmartBeta组合收益统计因子组合上周收益表现统计41SmartBeta指数构建了如下6种单因子纯风格收益组合波动率低波动量反转质量价值成长与分红同时还构建了价值低波和红利低波复合因子组合单因子组合构建流程如下复合因子构建流程与之类似1股票池为全A剔除上市不满2年股票剔除ST等股票2剔除最近60个交易日中累计停牌天数大于30个交易日的股票3剔除日均成交额和日均流通市值综合排名后20的股票4目标函数为最大化目标风险暴露同时控制对其它风格暴露区间为-01015组合股票个数在60-100只之间组合股票权重范围为1-56按月调仓单因子组合走势见图12复合因子组合收益走势见图13上周1212-1216波动率收益率-125区间组合收益率3944动量收益率-113区间组合收益率-1355质量收益率-058区间组收益率8219价值收益率-129区间组合收益率8267成长收益率-189区间组合收益率9934分红收益率-084区间组合收益率3683价值低波收益率-210区间组合收益率8567红利低波收益率-198区间组合收益率11210请务必阅读正文之后的免责条款部分6of11量化产品周报图6SmartBeta指数表现-单因子数据来源国泰君安证券研究图7SmartBeta指数表现-复合因子数据来源国泰君安证券研究42因子选股组合基于基本面分析因子研究基于估值视角中构建的因子绝对估值视角我们构建了对应的投资组合全市场因子值最大的10股票并进行了样本外追踪时间为2018年2月23日至今基于陆股通持股数据有效性研究中的区间资金净流入指标我们构建了对应的投资组合过去1个月净流入最多的30只股票并进行了样本外追踪时间为2018年8月1日至今基于因子收益拆分与组合构建中的估值盈利和分红指标我们构建了对应的投资组合因子打分简单平均得分最高的50只股票并进行了样本外追踪时间为2018年8月1日至今基于量价指标从中选取10个因子构建对应投资组合因子打分简单平均得分最高的100只股票组合时间为2019年1月1日至今上周1212-1216基本面组合收益率-191样本区间组合收益率7071陆股通组合收益率-297样本区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