研究报告全文：2022年12月19日证券研究报告晨会纪要2022年12月19日晨会纪要今日要点分析师刘荆宏观策略风格变化正在展开震荡后新股逐渐活跃或可期-新股周报SAC执业证书编号S0910520020001liujing1huajinsccn公司评论信达证券-新股专题覆盖报告信达证券-2022年第192期国内市场表现指数收盘涨跌财经要闻沪深3003954230061中汽协11月商用车销量253万辆环比下降75上证综指316786-0022交通运输部加快推进道路客运复工复产全面恢复道路客运服务深证综指203952-0753央行2023年的货币政策总量要够结构要准中小板指数752750-0824央行副行长刘国强金融稳定法明年有望出台创业板指数237372-106重要公告新三板做市指数123905-003众泰汽车下属子公司签订亿元销售服务协议169行业表现前五名2如意集团抗菌抗病毒可机洗毛精纺面料的开发与研制项目处于中试阶段行业1周3个月1年3恒华科技联合体中标农业光伏电站项目EPC招标消费者服务中4达刚控股拟向西安大可出售众德环保52股权3918867信5华统股份拟向3家子公司合计增资5亿元食品饮料中信1846-1346凯盛新材拟发行可转债募资不超过65亿元交通运输中信1169537维信诺筹划购买参股公司合肥维信诺科技有限公司控股权股票停牌农林牧渔中信08-44-338新兴装备控股股东拟向长安汇通协议转让公司股份股票停牌医药中信01140-1349深纺织A拟收购恒美光电全部股权或控股权股票停牌行业表现后五名10西藏天路拟参与认购中国电建非公开发行股票行业1周3个月1年11菲利华以简易程序向特定对象发行股票申请获深交所受理有色金属中信-44-32-16612东方嘉盛特定股东上海智君拟减持不超过097股份电力设备及新13腾景科技两股东拟减持不超过1公司股份-35-32-247能源中信14ST金洲公司股票可能被实施重大违法强制退市基础化工中信-34-32-18215南威软件终止投资凯普林机械中信-31-12-186建筑中信-2929-63httpwwwhuajinsccn16请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要行业公司评论风格变化正在展开震荡后新股逐渐活跃或可期-新股周报李蕙lihui1huajinsccn投资要点新股周观点上周来看风格变化似乎正在展开疫情防治主线和修复主线正出现分化预计短期震荡过后此前受到风格抑制的新股板块投资吸引力有望提升上周从注册制新股数据来看并未出现太大变化一方面定价层面伴随着人气行业新股上市增多发行市盈率和开板市盈率同步上行目前尚在历史区间偏低位置仍有较大上行空间另一方面情绪层面注册制新股已经连续第五周首日平均涨幅落在20盈利区间且连续两周首日未见破发情绪层面不热烈但相对稳定可能来说总体从注册制新股数据来看新股行情依旧亦步亦趋保持着缓慢向上周期态势但正如我们此前所述在新十条及中央经济工作会议等重大事件落地之后11月中旬因政策转向开启的疫情防治修复主线行情预期将逐渐告一段落上周来看大盘似乎正在出现类似变化震荡波动加剧主题颇为散乱在此背景下新股上周二级市场表现也难免有所承压但略微往后看我们倾向于维持之前的观点在修复和疫情防治主线分化背景下伴随着近段时间质优新股上市供给明显增多此前因偏重科创属性而被风格抑制的新股板块将获得资金更多关注表现逐渐活跃依旧可期具体标的上还是建议两条线索布局一是我们持续推荐的具备长跑能力的成长性较好或稀缺性较强的质优新股二是近期表现相对平抑但行业景气预期或成长预期未变或可选择性把握可能的反弹上周新股表现1新股发行表现上周共有9只沪深两市新股网上申购平均发行市盈率为1259X仅从注册制新股来看上周平均发行市盈率1388X上周注册制新股平均发行市盈率明显上行预计与微导纳米山外山等2021年规模相对较低但2022年高成长或未来有高成长预期的新股其较高的绝对发行市盈率有关2上周上市新股表现1首先打新收益来看虽然注册制新股本周首日平均涨幅略降但依旧维持在20区间同时注册制新股继续保持无破发凸显新股情绪总体依旧稳定比较上周个股打新其中主板新股欧克科技虽未能在首日涨停但依旧获得了约20的打新收益主板新股赚钱效应继续保持而注册制新股中发行市盈率相对适当且公司具备一定稀缺性的新股表现略好如长盈通发行市盈率相对偏高且2022年业绩预期增速较上年出现显著下降的新股则表现相对略差如燕东微2其次从二级市场投资收益来看上周上市新股平均收益为-115即期新股首周表现环比下滑可能来说近期由于新股发行数量减少而新股打新赚钱效应又相对稳定新股定价开始有趋向充分迹象尤其是人气和景气行业新股定价在受到上周大盘风险偏好波动影响下新股上市后首周表现暂时趋弱32022年上市新股表现从今年上市的新股本周涨跌来看平均涨幅为-34其中约有166的新股出现上涨其中涨幅居前的包括此前表现相对平抑而近期受益于疫情相关数据相关等主题而有所活跃的个股标的但可能主题相对散乱而跌幅居前的则大多集中于此前股价曾有较为充分表现的医药或近端新股板块个股本周申购询价1对于本周即将上市的新股截至最新共有9只沪深新股完成申购待上市比较来看待上市新股发行市盈率较上期明显上升主要原因或系备受关注的人气行业新股或高成长预期新股数量增多考虑到当前新股情绪总体稳定伴随关注热度较高的新股陆续上市新股投资人气有望攀升新股活跃可期从已完成了申购且尚未上市的注册制新股情况来看剔除因2021年净利润规模太低而绝对发行市盈率较高的微导纳米山外山平均发行市盈率为667X2对于本周即将开启申购的个股本周共有5只沪深新股开启申购比较来看当前注册制新股整体打新收益率保持稳定建议在定价合理前提下继续对申购保持关注3对于本周即将开启询价的个股本周共有1只沪深新股开启询价为信达证券本周股票池股票池详见正文1本期股票池调入长盈通2短期来看还是建议两维度布局新股可能的结构性机会一方面从更为长期视角继续关注奥浦迈帝奥微振华风光骄成超声锡装股份海光信息钜泉科技华夏眼科等业绩确定性相对较高或人气相对较高的近端新股另一方面对于近期表现相对平抑但行业预期或成长预期未变或可关注其反弹可能3以中期投资来看我们建议关注中复神鹰铭利达皓元医药澳华内镜威高骨科等个股的可能投资机会风险提示新股历史波动规律可能发生变化数据统计可能存在偏差系统性风险冲击市场情绪急剧变化上市公司业绩风险等httpwwwhuajinsccn26请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要信达证券-新股专题覆盖报告信达证券-2022年第192期李蕙lihui1huajinsccn投资要点下周二12月20日有一家主板上市公司信达证券询价信达证券601059公司从事的业务包括证券经纪证券投资咨询与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营证券资产管理融资融券代销金融产品证券投资基金销售为期货公司提供中间介绍业务公司2019-2021年分别实现营业收入2223亿元3162亿元3803亿元YOY依次为340142262027三年营业收入的年复合增速3186实现归母净利润210亿元820亿元1172亿元YOY依次为20028290204295三年归母净利润的年复合增速15586最新报告期2022Q3公司实现营业收入2692亿元同比增长424实现归母净利润724亿元同比增长029公司预计2022年度归属于母公司股东的净利润约108100万元至126500万元同比变动-774至796投资亮点1公司股东背景较为雄厚控股股东为中国信达未来有望借助中国信达在资源及网络上的优势进一步强化协同与协作能力公司由中国信达中海信托中国中材于2007年共同发起设立的股份有限公司是国内AMC系第一家证券公司从股权架构来看中国信达持有公司发行前总股本的8742为公司的控股股东中国信达主业为从事不良资产经营在全国设有33家分公司除信达证券外中国信达拥有从事金融服务地产等业务的平台子公司南洋商业银行金谷信托信达投资等并持有煤炭化工等行业一些骨干企业数百亿元的债转股权中国信达作为公司控股股东一方面可以为中国信达提供更多的资本市场支持服务另一方面中国信达在处置不良资产参与企业并购重组提供综合金融服务业务中会派生出大量财务顾问债务重组和债转股项目有望成为公司未来发展的重要途经之一2公司在辽宁等多个省份及地区已形成了一定的区位优势公司通过搭建起安全高效的集中证券交易平台和统一账户综合服务平台为经纪业务的低成本扩张和运营提供了有力保障经过多年发展公司逐渐在辽宁等重点地区形成较为明显的领先优势报告期内公司经纪业务在辽宁辖区的市场份额排名行业第一证券营业部在辽宁辖区不含大连的市场份额分别为131513871385和1385证券经纪业务收入在辽宁辖区市场份额分别为169316241620和15633公司通过控股子公司信达澳亚开展基金管理业务未来有望借助财富管理行业的较高景气度继续推动公司业绩向好2014年公司收购信达奥亚54的股权正式成为其控股股东信达澳亚的主营业务主要涵盖公募基金和专户理财其中的公募基金产品丰富涵盖股票型混合型债券型和货币型等多种基金类型形成了一定优势同时得益于2021年财富管理行业景气度颇高公司的公募基金业务实现了较快发展2019至2022H1报告期各期末信达澳亚的公募基金管理规模份额分别为10101亿份27279亿份和52353亿份和65039亿份同时随着管理规模的增加信达澳亚对公司的收入贡献也有所提升报告期间信达澳亚管理费净收入分别为占信达证券营业收入的4409831810和2627呈现出较为明显的上升趋势同行业上市公司对比公司归属于证券业根据业务的相似性选取红塔证券华安证券中原证券中银证券南京证券等证券公司为信达证券的可比上市公司从上述可比公司来看2021年平均收入规模为3541亿元平均净利率为2885相较而言公司的营收规模及净利率水平皆处于同业的中高位区间风险提示已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容同行业上市公司选取存在不够准确的风险内容数据截选可能存在解读偏差具体上市公司风险在正文内容中展示等财经要闻1中汽协11月商用车销量253万辆环比下降7512月19日据中国汽车工业协会统计分析11月商用车产销分别完成235万辆和253万辆环比分别下降112和75同比分别下降334和2341-11月商用车产销分别完成2927万辆和301万辆同比分别下降319和321继续呈现两位数下滑2交通运输部加快推进道路客运复工复产全面恢复道路客运服务近日交通运输部印发关于加快推进道路客运复工复产保障人民群众平安健康顺畅舒心出行有关事项的通知提出各地交通运输主管部门要坚决落实非高风险区不得限制人员流动不得停工停产停业的要求全面恢复道路客运服务切实维护本辖区内道路班车客运包车客运正常运行秩序从业人员或旅客出现感染新冠病毒情况时对汽车客运站营运客车一般不采取临时封控措施同工作场所人员不进行大范围隔离对确认出现相关症状的从业人员原则上不安排作业对感染已超过7天症状消失或轻微核酸或抗原检测结果转为阴性后可在严格个人防护的情况下恢复相关从业人员工作其中对驾驶员岗位要坚持从严审慎确保身体状况胜任安全行车要求httpwwwhuajinsccn36请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要3央行2023年的货币政策总量要够结构要准在今天中国国际经济交流中心举办的20222023年中国经济年会上央行副行长刘国强对2023年的货币政策进行了解读他表示2023年的货币政策总量要够结构要准总量要够既包括更好满足实体经济的需要也包括保持金融市场流动性合理充裕资金价格维持合理弹性不大起大落结构要准就是要持续加大对普惠小微科技创新绿色发展基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度要继续落实好一系列结构性货币政策4央行副行长刘国强金融稳定法明年有望出台中国人民银行副行长刘国强12月17日在由中国国际经济交流中心举办的2022-2023中国经济年会上表示在党中央关怀下金融稳定法目前已进入人大立法程序明年有望出台这将明显提高金融重大风险防控能力为守住不发生系统性金融风险的底线发挥重要作用重要公告1众泰汽车下属子公司签订69亿元销售服务协议2如意集团抗菌抗病毒可机洗毛精纺面料的开发与研制项目处于中试阶段3恒华科技联合体中标农业光伏电站项目EPC招标4达刚控股拟向西安大可出售众德环保52股权5华统股份拟向3家子公司合计增资5亿元6凯盛新材拟发行可转债募资不超过65亿元7维信诺筹划购买参股公司合肥维信诺科技有限公司控股权股票停牌8新兴装备控股股东拟向长安汇通协议转让公司股份股票停牌9深纺织A拟收购恒美光电全部股权或控股权股票停牌10西藏天路拟参与认购中国电建非公开发行股票11菲利华以简易程序向特定对象发行股票申请获深交所受理12东方嘉盛特定股东上海智君拟减持不超过097股份13腾景科技两股东拟减持不超过1公司股份14ST金洲公司股票可能被实施重大违法强制退市15南威软件终止投资凯普林httpwwwhuajinsccn46请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明刘荆声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn56请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场31层电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn66请务必阅读正文之后的免责条款部分