投资要点：
　　武田将收购Nimbus制药的潜在最佳口服变构TYK2抑制剂。根据武田制药官网，公司将从Nimbus Therapeutics收购研发晚期阶段、潜在最佳的口服变构TYK2抑制剂NDI-034858。
　　根据协议条款，武田将向Nimbus支付40亿美元的预付款，并在年度净销售额达到40亿美元和50亿美元后，分别支付两笔10亿美元的里程碑式付款。预付款主要由手头现金支付。预计该交易将在2022财年结束前完成。
　　根据武田介绍，NDI-034858预计将在2023年开始银屑病的III期临床研究，有可能在银屑病以及多种其他免疫介导疾病（包括炎症性肠病、银屑病性关节炎和系统性红斑狼疮）中证明最佳疗效和安全性。
　　TYK2有望降低第一代JAK抑制剂毒副作用。根据诺诚健华科创板上市招股说明书，TYK2是JAK家族蛋白成员之一（其他成员包括JAK1、JAK2和JAK3），是一种介导免疫信号的非受体酪氨酸激酶，主要介导IL-23、IL-12和I型IFN驱动的信号通路，参与多种免疫相关疾病的病理过程。第一代JAK抑制剂由于靶向多个JAK家族蛋白，在临床试验中出现剂量相关的安全性问题，其中包括感染、淋巴细胞减少、血栓栓塞等。而TYK2抑制剂通过选择性地抑制TYK2的激活，阻断IL-23、IL-12、I型IFN等炎性细胞因子的信号传导，在发挥对自身免疫性疾病和慢性炎症性疾病的治疗作用的同时，有效降低毒副作用。
　　自身免疫疾病市场需求巨大。根据诺诚健华科创板上市招股说明书援引弗若斯特沙利文分析，全球自身免疫性疾病治疗市场预计将从2020年的1206亿美元增长到2025年的1461亿美元，复合年增长率为3.9%，市场规模预计保持稳定增长。在整体市场增长同时，治疗手段也出现了产品迭代。目前，BTK抑制剂、JAK抑制剂等新一代小分子靶向药因为较传统治疗手段更优的临床疗效将逐步替代传统药物的市场地位。
　　相关公司。诺诚健华（TYK2抑制剂ICP-332处于II期临床、ICP488处于I期临床）、百济神州（TYK2抑制剂BGB-23339处于I期临床）等。
　　风险提示。研发进展不及预期，研发失败风险，市场波动风险

研究报告全文：TableMainInfo行业研究医药与健康护理证券研究报告行业信息点评2022年12月19日TableInvestInfo投资评级优于大市维持武田将预付40亿美金收购TYK2抑制剂市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo医药与健康护理海通综指490武田将收购制药的潜在最佳口服变构抑制剂根据武田制药官-143NimbusTYK2网公司将从NimbusTherapeutics收购研发晚期阶段潜在最佳的口服变构-776TYK2抑制剂NDI-034858-1409-2042根据协议条款武田将向Nimbus支付40亿美元的预付款并在年度净销售额-2675202112202232022620229达到40亿美元和50亿美元后分别支付两笔10亿美元的里程碑式付款预付款主要由手头现金支付预计该交易将在2022财年结束前完成资料来源海通证券研究所根据武田介绍NDI-034858预计将在2023年开始银屑病的III期临床研究有相关研究可能在银屑病以及多种其他免疫介导疾病包括炎症性肠病银屑病性关节炎TableReportInfo新冠疫苗第二剂次加强免疫接种方案和系统性红斑狼疮中证明最佳疗效和安全性发布关注2023年趋势向上相关板块20221218新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种TYK2有望降低第一代JAK抑制剂毒副作用根据诺诚健华科创板上市招股说实施方案出台20221214明书TYK2是JAK家族蛋白成员之一其他成员包括JAK1JAK2和JAK3鼓励加强老年人新冠病毒疫苗接种是一种介导免疫信号的非受体酪氨酸激酶主要介导IL-23IL-12和I型IFN20221214驱动的信号通路参与多种免疫相关疾病的病理过程第一代JAK抑制剂由于靶向多个JAK家族蛋白在临床试验中出现剂量相关的安全性问题其中包括感染淋巴细胞减少血栓栓塞等而TYK2抑制剂通过选择性地抑制TYK2的激活阻断IL-23IL-12I型IFN等炎性细胞因子的信号传导在发挥对自TableAuthorInfo身免疫性疾病和慢性炎症性疾病的治疗作用的同时有效降低毒副作用自身免疫疾病市场需求巨大根据诺诚健华科创板上市招股说明书援引弗若斯特沙利文分析全球自身免疫性疾病治疗市场预计将从2020年的1206亿美元增长到2025年的1461亿美元复合年增长率为39市场规模预计保持稳定增长在整体市场增长同时治疗手段也出现了产品迭代目前BTK抑制剂JAK抑制剂等新一代小分子靶向药因为较传统治疗手段更优的临床疗效将逐步替代传统药物的市场地位分析师余文心相关公司诺诚健华TYK2抑制剂ICP-332处于II期临床ICP488处于I期Tel075582780398临床百济神州TYK2抑制剂BGB-23339处于I期临床等Emailywx9461haitongcom风险提示研发进展不及预期研发失败风险市场波动风险证书S0850513110005分析师朱赵明Tel02123154120Emailzzm12569haitongcom证书S0850521070002请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究医药与健康护理行业2信息披露分析师声明Table余文心Analyst医药行业s朱赵明医药行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s人福医药凯莱英纳微科技药康生物片仔癀华兰生物沃森生物同仁堂微芯生物万泰生物康泰生物康龙化成迈瑞医疗百普赛斯诺唯赞惠泰医疗诺禾致源普瑞眼科以岭药业博腾股份鱼跃医疗科伦药业泰格医药万孚生物康华生物康希诺智飞生物新天药业爱博医疗艾力斯-U投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明