本报告导读：
　　猪价继续超预期下行，行业普遍性亏损即将开始，去产能催化板块机会。年末会议和文件密集推出，关注粮食安全板块投资机会。
　　摘要：
　　生猪：价格走低，亏损开始，去产能预期催化板块机会。
　　猪价继续下跌。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为19.46元/kg（上上周22.45元/kg）；出栏均重有所下降，上周生猪出栏均重在129公斤（上上周129.72公斤）。猪价周度继续走低，二次育肥亏损已经开始，行业性普遍亏损即将开始。
　　去产能催化生猪第三乐章。1）由于各大机构能繁母猪存栏从2022年4月以后开始回升，养殖户普遍预期23年的猪价应是下行周期；2）往往冬至前后生猪价格维持季节性高位，但当前生猪价格已经跌至成本线附近。在这样的预期与现实下，养殖户对于盈利预期从乐观转向悲观，由此，预计行业去产能窗口再度打开。我们预计2022年11月~2023年1月有望产能季度去产能，对2023年猪价预期持续乐观，当前板块估值位于低位，继续推荐布局。。
　　种植业：政策窗口期关注粮食板块机会。
　　关注年末政策窗口期带来的板块机会。中央经济工作会议再提粮食安全，种子板块、种植板块有望受益。2022年农产品价格持续高位，临近年末会议及和中央一号文件有望提振粮食产业链：1）粮食安全层面，重视农产品价格保持稳定，播种面积保持稳定增长。2）种子方面，转基因玉米政策推进预期加快，关注政策窗口期带来板块布局机会。
　　投资建议：养殖板块以去产能为催化，以低估值为根本逻辑，推荐标的牧原股份、温氏股份、巨星农牧等；后周期板块困境反转持续推荐，动保推荐标的普莱柯、生物股份等，饲料推荐标的禾丰股份、海大集团。肉禽板块景气度向好，白鸡板块推荐益生股份、圣农发展等，黄鸡板块推荐立华股份、湘佳股份等。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo农业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221219上次评级增持行业亏损开始去产能催化养殖机会细分行业评级TablesubIndustry行业钟凯锋分析师王艳君分析师周021-38674876021-38674633zhongkaifenggtjascomwangyanjun022998gtjasc报证书编号S0880517030005S0880520100002om本报告导读猪价继续超预期下行行业普遍性亏损即将开始去产能催化板块机会年末会议和相关报告TableDocReport文件密集推出关注粮食安全板块投资机会稻谷减产豆类增产谷物高景气望持摘要续20221213玉米小麦库销比下降全球粮食或再现生猪价格走低亏损开始去产能预期催化板块机会TableSummary缺口2022121311月加大粮食进口行业高景气度有望猪价继续下跌根据涌益咨询数据上周生猪价格为1946元kg持续20221213上上周2245元kg出栏均重有所下降上周生猪出栏均重关注供给端持续推荐养殖链20221212在129公斤上上周12972公斤猪价周度继续走低二次育国审品种数量下降行业格局有望加速肥亏损已经开始行业性普遍亏损即将开始改善20221208去产能催化生猪第三乐章1由于各大机构能繁母猪存栏从2022年4月以后开始回升养殖户普遍预期23年的猪价应是下行周证期2往往冬至前后生猪价格维持季节性高位但当前生猪价格券已经跌至成本线附近在这样的预期与现实下养殖户对于盈利研预期从乐观转向悲观由此预计行业去产能窗口再度打开我究们预计2022年11月2023年1月有望产能季度去产能对2023报年猪价预期持续乐观当前板块估值位于低位继续推荐布局种植业政策窗口期关注粮食板块机会告关注年末政策窗口期带来的板块机会中央经济工作会议再提粮食安全种子板块种植板块有望受益2022年农产品价格持续高位临近年末会议及和中央一号文件有望提振粮食产业链1粮食安全层面重视农产品价格保持稳定播种面积保持稳定增长2种子方面转基因玉米政策推进预期加快关注政策窗口期带来板块布局机会投资建议养殖板块以去产能为催化以低估值为根本逻辑推荐标的牧原股份温氏股份巨星农牧等后周期板块困境反转持续推荐动保推荐标的普莱柯生物股份等饲料推荐标的禾丰股份海大集团肉禽板块景气度向好白鸡板块推荐益生股份圣农发展等黄鸡板块推荐立华股份湘佳股份等风险提示政策风险养殖疫病风险自然灾害风险等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1重要行业数据一览32生猪养殖板块再去产能33白羽肉鸡定调反转44黄羽肉鸡周期向好55饲料板块66农产品价格有望高位震荡77重点覆盖公司盈利预测及估值88风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10行业周报1重要行业数据一览表1主要产品数据一览指标价格指数周环比涨跌幅月环比涨跌幅年同比农林牧渔板块指数325934080292-452农产品批发价格200指数12551-064088-035生猪价格元千克1892-873-13283630猪肉价格元千克3322-354-10772456仔猪价格元千克4666-350-9825828二元母猪价格元公斤358-039-1681025行业平均自繁自养盈利元头24198-5785-6995-65872白羽肉毛鸡价格元千克2664-639-5801363白条鸡价格元千克167-1181831761鸡肉综合售价元吨1132620-1072251605父母代鸡苗价格元羽5179177675703382近24周父母代鸡苗销量套3337891004451173白鸡在产父母代鸡存栏万套198551054000-431白鸡后备父母代鸡存栏万套168799156-143875白鸡在产祖代鸡存栏万套12568-1742324323白鸡后备祖代鸡存栏万套4431645-095-436快速鸡价格元斤677-2510-2790-1485中速鸡价格元斤649-2330-2787-1181土鸡价格元斤816-1986-2388-683在产父母代鸡存栏万套135194034157-048后备父母代鸡存栏万套90946024034-058在产祖代鸡存栏万套14339-030-314600后备祖代鸡存栏万套11130002-273306柳州现货糖价元吨5740232123000天然橡胶价格活跃合约元吨13115096266-1093玉米价格元吨296971-038164798豆粕价格元吨479029-311-11863614小麦价格元吨3230-0380141396USDA全球玉米库存消费比2549--010-006USDA全球大豆库存消费比2697-009-009月度大豆进口量万吨7357754-1424猪饲料价格元千克409-0240001236肉鸡饲料价格元千克4120000491196海参价格元千克156000-824-2200鲍鱼价格元千克1400000002727扇贝价格元千克8-3333-3333-3333数据来源Wind国泰君安证券研究2生猪养殖板块再去产能请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业周报图1价格-生猪价格反转已至图2短期-我国猪肉进口下降万吨16050100元千克45140804012060351004030802520602004015-202010-40050-602014-03-142014-08-142016-04-142017-12-142018-10-142019-03-142020-06-142020-11-142021-04-142015-01-142015-06-142015-11-142016-09-142017-02-142017-07-142018-05-142019-08-142020-01-142021-09-142022-02-142022-07-142018-112019-042019-092014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08仔猪生猪猪肉猪粮比价进口数量万吨环比增加数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3短期-全国冻品库容率维持低位图4短期-生猪出栏均重接近历史高位60140公斤501351304012530120201151101010502019201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022201810020212021202220222019201920192020202020202021202220182019202020212022-----------------2582582582581111111111-----------------------------2525112581125811811811888888888888-----------------88888888888888888-----88888数据来源涌益咨询国泰君安证券研究数据来源涌益咨询国泰君安证券研究图5中长期-能繁母猪有望低速增长图6中长期-二元母猪销量低位徘徊14000060000150标题10012000050000501000004000008000030000-5060000-10020000-1504000010000-200200000-2500月月月月月月月月月月月月月月155991191155952013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-12年年年年年年年年年年年年年能繁母猪补栏量右轴年生猪存栏能繁母猪2018201820192019202020212022201920202020202120212022生猪存栏2018二元销量淘汰母猪数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究3白羽肉鸡定调反转请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业周报图7价-鸡苗价格低位波动元羽图8价-毛鸡价格稳步上涨元公斤141409081212071010068805660403440222010002018-06-152019-06-152017-12-152018-03-152018-09-152018-12-152019-03-152019-09-152019-12-152020-03-152020-06-152020-09-152020-12-152021-03-152021-06-152021-09-152021-12-152022-03-152022-06-152022-09-152022-12-152020-09-212020-12-212021-06-212021-09-212021-12-212022-06-212018-09-212018-12-212019-03-212019-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212021-03-212022-03-212022-09-21主产区平均价肉鸡苗元羽主产区平均价鸡肉猪肉价格比右轴数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图9价-鸡肉综合售价稳步上涨元吨图10量-白羽鸡祖代存栏维持高位120009016080115001401100070120601050050100100004080950030900060204085001080000202017-7-232018-7-232019-7-232020-7-232021-7-232022-7-23后备祖代鸡存栏万套左2022-02-082022-08-082022-09-082022-10-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-11-08在产祖代鸡存栏万套鸡肉综合品元吨数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图11量-白鸡父母代存栏维持高位图12淘汰鸡日龄趋于稳定190022005151700200051050515001800500130016004954901100140048548090012004757001000470月月月月月月月月月月月月月月2017-7-232018-7-232019-7-232020-7-232021-7-232022-7-23月71735935913571111年年年年年年年年年年年年年年年202020212021202020202021202120212022202220222022后备父母代种鸡存栏量万套202020202021在产父母代种鸡存栏量万套淘汰鸡日龄数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究4黄羽肉鸡周期向好请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业周报图13价-黄鸡价格周期向好图14量-黄鸡祖代存栏低位维持14160165160121501551014015081301456120140135411013021001250901202018-10-142019-10-142020-10-142021-10-142022-10-14后备祖代种鸡存栏量万套2017-5-92021-7-92014-1-92014-6-92015-4-92015-9-92016-2-92016-7-92018-3-92018-8-9201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