研究报告全文：瑞达期货研究院2022年12月19号晨会纪要观点农产品花生供应方面产区基层惜售心理仍存上货量有限大都以质论价但是进口花生逐渐对国内花生产生冲击河南通货花生价格出现下降需求方面花生油销售不及预期旺季不旺花生油价格出现下降导致油厂压榨利润进一步下降亏损程度加大为保证利润油厂收购价格继续下调收购节奏也相应放慢从开机率来看油厂在旺季开机积极性不高开机率继续下降油厂花生库存小幅增加花生油库存小幅减少总体来看产区挺价油厂下调收购价格市场购销保持僵持状态花生价格波动空间依旧有限现阶段需求端主导价格的能力更强因此供需格局略偏松后续继续关注需求提振情况盘面上上周花生2304合约总体偏弱运行收跌270收报10094元吨技术上日MACD指标显示DIFF与DEA仍于0轴下方运行操作上建议以偏弱震荡思路看待生猪政策方面国家发改委表示为保障两节期间重要民生商品量足价稳国家发改委已提前做好一系列安排部署价格上来看外三元生猪价格较上一周而言跌幅缩小供应端来看规模场继续放量同时猪价击穿二次育肥成本线导致散户抛售二次育肥猪目前二次育肥还有近50产能有待是释放供应端压力仍存需求端来看今年腌腊灌肠活动时间明显后移虽然目前腌腊需求开启屠企开工率上升但是前期养殖端对于需求期待过高整体而言需求增量不足以对冲供应端压力总体来看供需格局宽松供应端存在较大压力预计猪价将继续维持弱势盘面来看上周主力2304合约继续大幅下挫收报15895元吨收跌1634技术上日MACD指标显示DIFF与DEA均于0轴下方向下运行绿色动能柱扩大操作上建议以偏空思路看待注意设置止损白糖洲际期货交易所ICE原糖期货周五上涨不过能源价格走弱加上印度可能在1月允许增加糖出口限制糖价涨幅交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘上涨011美分或060结算价每磅2009美分国内市场新糖现货价格上调为主贸易商询价气氛相对积极部分地区新糖成交良好春节前下游备货情况逐渐活跃给予糖市一定的支撑南方甘蔗进入集中压榨阶段截至12月15日广西开榨糖厂已达到69瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院家约占本榨季开榨糖厂总数的93目前仅有5家糖厂尚未开榨12月下旬预计广西糖厂进入压榨高峰期后市工业库存提速较快不过外糖维持居高节前下游贸易商备货需求提振且宏观市场氛围转好短期支撑糖价操作上建议郑糖2303合约短期逢回调做多思路对待棉花洲际交易所ICE棉花期货周五上涨因交易商预期下一年棉花种植面积下滑交投最活跃的ICE3月期棉上涨089美分或090结算价报8192美分磅国内市场产区籽棉收购进入尾声疆内籽棉收购稳步回升公检速度持续加快但已公检量同比仍减少五成以下检验进度加快出疆运费补贴下滑明显部分加工企业对棉花入库积极性不高需求端下游纱布开机率较上周有所回升产成品去库显著下游需求存好转迹象前期利空的美农供需报告已在盘面消化后市棉价变化逻辑主要归纳影响两点第一郑棉仓单注册量不足1月合约交割逻辑利多第二近日国务院副总理刘鹤对明年中国经济实现整体性好转信心十足加之中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要2022-2035等内容提振宏观影响因素逐渐改善预期提振了纺企信心外围宏观环境转好预期强烈支撑棉价反弹不过需要关注下游需求是否实质性好转加之1月棉花合约触及涨停板后回落短期交割逻辑有所弱化操作上建议郑棉主力2305合约短期暂且观望苹果据Mysteel统计截止到2022年12月15日全国苹果冷库库存约为82296万吨较上周减少588万吨较去年同期减少7338节日提振作用暂不明显山东产区库容比6311较上周减少032陕西产区库容比为5734较上周减少058山东产区主冷库进入圣诞元旦备货阶段库内包装货源微幅增加但基本仍以客商自存货源交易为主零星调果农货陕西产区苹果走货稍有加快其中洛川旬邑礼泉产区增幅相对明显现货价格相对偏弱另外电商发货有所恢复其中品牌货源及秦冠富士次果等果农低价货源包装增多但产地受节日备货带动作用不强元旦节日提振作用不及去年同期水平销区批发市场采购拿货人数不多批发货源存在一定程度积压预计节日备货结束后批发价格走弱操作上建议苹果2305合约短期暂且观望红枣据Mysteel农产品调研数据统计截止2022年12月15日本周36家样本点物理库存在8910吨增加瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院620吨环比增加748同比减少3629样本点库存量小幅增加产销区价格均出现松动客商采购相对谨慎多随采随发在疆客商采购量基本在10-15车左右临近年底部分客商计划返乡产区采购进度较慢仍有部分客商尚未前往新疆销区市场总货量不及同期产区货权转移延后下游消费未见明显改善灰枣出货速度偏慢行情相对偏弱态势操作上建议郑枣2305合约短期在10500-11400元吨区间高抛低吸玉米芝加哥期货交易所CBOT玉米期货上周五小跌陷于区间交投市场担心全球经济疲软导致需求下降隔夜玉米2303合约收涨011巴西玉米出口量明显高于去年同期挤占美玉米出口份额美玉米周度出口持续低于去年同期同时USDA报告将美玉米年度库存上调至1257亿蒲式耳高于此前市场预期的1237亿蒲式耳施压市场价格另外中国正在加大进口巴西玉米力度以取代价格更高的美国玉米预期今年巴西运往中国的玉米总量超过100万吨增加国内市场供应国内方面玉米种植成本增加中储粮的高价开收对期货市场有所支撑但随着物流运输情况向好主产区贸易主体出货积极性提升市场整体供应充足终端企业连续压价收购打压价格重心回落拖累期货市场走势盘面来看在供应压力下玉米期价走势较弱逢高抛空思路对待淀粉隔夜淀粉2301合约收涨01原料价格下跌市场采购心态趋于谨慎成交较为清淡叠加部分区域产量恢复玉米淀粉库存继续上升截至12月14日玉米淀粉企业淀粉库存总量737万吨较上周升高15万吨增幅208月增幅484年同比降幅423且疫情防控政策优化淀粉企业开机率后期有望继续回升淀粉产出增加盘面来看受玉米走弱以及需求疲软影响近期淀粉高位回落短期偏空思路对待鸡蛋玉米和豆粕价格走弱养殖成本端支撑力度减弱叠加双12促销结束市场短期需求降低现货价格高位回落且8月后新增雏鸡有所增加新开产蛋鸡增量市场对年后蛋价悲观预期增加拖累期价走势不过随着蛋价回落养殖端淘汰情绪转浓且目前蛋价仍处于同期最高高基差对盘面有所支撑或将限制期价下跌幅度盘面来看鸡蛋期价维持低位震荡短期较为悲观暂且观望菜粕瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院芝加哥期货交易所CBOT大豆期货上周五上涨跟随豆粕市场一道反弹隔夜菜粕2301合约收涨083加拿大统计局下调今年油菜籽产量的预估加籽价格回涨菜粕成本支撑增强且进口大豆到港不及预期提振国内市场氛围不过后期进口美豆到港量攀升国内粕类市场压力仍存同时USDA月度报告上调全球大豆2022年度产量和期末库存预估国际市场承压国内菜粕方面豆菜粕价差较大菜粕替代优势凸显增加菜粕需求预期对期价有所支撑不过水产养殖步入淡季菜粕整体需求季节性回落需求端对价格支撑力度减弱且中国粮油商务网数据显示截止到50周末国内进口油菜籽加工量为1344万吨菜粕产出继续大幅增加短期供应相对宽松盘面来看短期供应压力仍然较大菜粕期价震荡运行暂且观望菜油洲际交易所ICE油菜籽期货上周五连续第二日下跌受原油和豆油价格疲软拖累隔夜菜油2305合约收跌194加拿大统计局下调今年油菜籽产量的预估加籽市场价格回涨同时MPOB数据显示马棕产量降幅大于预期使得马棕库存降至229万吨降幅达498结束五连增且低于市场预期提振油脂市场不过加籽和美豆迎来加速出口季国际市场短期供应压力增加国内市场方面中国粮油商务网数据显示12月进口菜籽到港量预计为60万吨且截止到50周末国内进口油菜籽加工量为1344万吨进口菜籽大量到港后油厂开机率大幅回升菜油供应如期增加不过国内疫情防控政策优化菜油提货情况有所好转且市场对2-5月采购不足存在担忧盘面来看在豆棕表现不佳的拖累下菜油期价短期有望维持震荡豆一隔夜豆一2305合约上涨了023从基本面来看国家统计局统计数据显示2022年我国粮食产量连续8年保持在13万亿斤以上其中大豆油料扩种效果显著大豆产量4057亿斤较上年增加237此外农业农村部也在12月报告中继续维持大豆种植面积和产量的高预估大豆市场供应宽松价格有所承压且由于新豆蛋白含量差距较大低蛋白大豆销售不佳农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解从需求端来看疫情防控全面放开但下游豆制品企业需求依旧疲软走货方面也未有转好迹象春节前的大豆备货需求难以恢复正常此外中粮储持续拍卖大豆多个直属库收购价格再度下调市场情绪偏空盘面来看豆一夜盘有所止跌技术上各类均线向下运行MACD指标绿柱维持预计短期内豆一仍以震荡偏弱走势为主操作上建议逢高沽空豆二瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院隔夜豆二2301合约下跌了065USDA公布了12月美豆供需平衡数据与11月预估维持不变对美豆盘面指引不强美豆出口情况以及南美天气则成为决定美豆价格运行的关键因素出口方面USDA最新公布的出口销售量增长远超预期加上私人出口商频出利多出口报告出口仍对美豆盘面有一定的支撑南美大豆方面阿根廷持续的干旱天气因周末降雨而有所缓解不过近期受降雨不足预期的影响Imea下调巴西马托格罗索州202223年度大豆产量预估后市天气题材或成美豆上涨的重要因素从国内来看据海关总署公布的11月数据显示中国11月大豆进口量为735万吨远不及此前市场预期的900万吨不过12月过后大豆陆续到港进口大豆库存料有所恢复截至12月13日大豆实际到港量为2608万吨环比增加了991万吨盘面来看豆二夜盘继续下跌关注60日均线是否有效突破预计短期内豆二以震荡行情为主豆粕上周五美豆上涨了042美豆粕上涨了172隔夜豆粕2305合约上涨了069USDA公布了12月美豆供需平衡数据与11月预估维持不变对美豆盘面指引不强美豆出口情况以及南美天气则成为决定美豆价格运行的关键因素出口方面USDA最新公布的出口销售量增长远超预期加上私人出口商频出利多出口报告出口仍对美豆盘面有一定的支撑南美大豆方面阿根廷持续的干旱天气因周末降雨而有所缓解不过近期受降雨不足预期的影响Imea下调巴西马托格罗索州202223年度大豆产量预估后市天气炒作或成美豆上涨的重要因素从豆粕基本面来看截至12月9日豆粕库存为3007万吨较上周增加362万吨增幅1369同比去年减少2716万吨减幅4746国内油厂开机率下降大豆压榨量较上周减少461万吨但由于进口大豆原料到港量增加加上生猪出栏节奏变快粕类饲料需求减少豆粕库存有所累积此外国内疫情防控全面放开或引发一定忧虑进而影响春节备货需求盘面来看豆粕夜盘震荡收涨预计短期内以豆粕仍以震荡走势为主豆油上周五美豆上涨了042美豆油下跌了111隔夜豆油2305合约下跌了148油脂方面由于美国供应趋紧中国需求有所回暖以及俄油禁运等利多消息支撑原油价格回调不过在宏观经济衰退预期下油价上涨仍有限制此外前期美豆油有所止跌加上MPOB报告整体偏多油脂市场的低落情绪有望得到改善不过NPOA周四发布月度报告显示豆油库存再度升至四个月高位美豆油承压有所回跌从国内基本面来看监测显示截至12月13日豆油港口库存511万吨比上周同期减少09万吨月环比减少1465万吨比上年同期减少183万吨由于11月中国进口大豆意外低于预期豆油库存料恢复瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院较慢上周油厂开机率不及预期压榨量有所减少不过进入12月中下旬进口大豆到港量陆续增多豆油偏紧库存或将得到逐步改善盘面来看宏观经济衰退预期再次影响油脂市场情绪表现不佳豆油夜盘继续下跌预计短期内豆油延续震荡行情棕榈油上周五马棕上涨了059隔夜棕榈油2305合约下跌了155从基本面来看东南亚棕榈油进入传统生产淡季叠加降雨和劳动力缺乏的影响马棕减产担忧继续发酵SPPOMA最新发布的数据显示12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降673对马棕价格有所支撑此外MPOB公布的11月马棕期末库存为229万吨低于此前市场预期较上月环比下降498报告整体利多马盘出口方面ITSSGS最新公布数据显示马棕12月1-15日出口量环比下降91和43外部市场需求下滑加之近期欧盟出台禁止进口与森林砍伐相关产品的政令棕榈油出口前景存在不确定性印尼方面GAPKI发布数据显示10月棕榈油出口量同比增加44万吨至365万吨因强劲的出口需求印尼棕榈油库存再度下调65万吨至338万吨棕榈油累库忧虑有所缓解国内方面截至12月13日食用棕榈油港口库存10315万吨周环比增加64万吨月环比增加2035万吨同比增加4405万吨近期棕榈油持续到港加上餐饮业油脂需求恢复仍待时间检验国内棕榈油持续累库连续十周保持增长趋势盘面来看市场情绪阴沉掩盖了马棕利多消息的影响棕榈油夜盘有所走弱预计短期内棕榈油难有反弹机会继续维持低位震荡行情免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf