行情回顾：截至2022年12月16日，申万国防军工行业本周下跌2.57%，跑输沪深300指数1.47个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万国防军工行业本月下跌4.12%，跑输沪深300指数6.75个百分点，在申万31个行业中排名第29名；申万国防军工板块年初至今下跌24.90%，跑输沪深300指数4.94个百分点，在申万31个行业中排名第29名。
　　截至2022年12月16日，本周申万国防军工行业各子板块表现较差。航空装备板块下跌了2.00%。其他板块表现如下，军工电子板块下跌2.24%，航天装备板块下跌3.27%，地面兵装板块下跌4.11%，航海装备板块下跌4.74%。
　　国防军工行业周观点：中直股份关联交易额大幅增加，预计公司在为未来大额订单交付做准备，公司基本面将出现较大改善。近期军工行业指数出现了较大回调，可能受到行业部分公司减持公告影响，从近期公告显示，前期减持计划大部分已减持过半或时间已过半，小部分公司已完成减持或提前终止减持。行业基本面没出现重大变故，地缘政治事件依旧复杂，可关注左侧布局机会。
　　面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、中国船舶（600150）、中直股份（600038）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

研究报告全文：国防军工行业谨慎推荐维持国防军工行业周报20221212-20221218行风险评级中风险中直股份大幅增加关联交易金额业周2022年12月18日行情回顾截至2022年12月16日申万国防军工行业本周下跌257跑输沪深300指数147个百分点在申万31个行业中排名第26名申万国报分析师吕子炜防军工行业本月下跌412跑输沪深300指数675个百分点在申万31SAC执业证书编号S0340522040001个行业中排名第29名申万国防军工板块年初至今下跌2490跑输沪电话0769-23320059深300指数494个百分点在申万31个行业中排名第29名邮箱lvziweidgzqcomcn截至2022年12月16日本周申万国防军工行业各子板块表现较差航空装备板块下跌了200其他板块表现如下军工电子板块下跌224航天装备板块下跌327地面兵装板块下跌411航海装备板块下跌474国防军工行业周观点中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备公司基本面将出现较大改善近期军工行业指数出现了较大回调可能受到行业部分公司减持公告影响从近期公告中证军工指数走势显示前期减持计划大部分已减持过半或时间已过半小部分公司已完行成减持或提前终止减持行业基本面没出现重大变故地缘政治事件依业旧复杂可关注左侧布局机会研面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调究国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发资料来源iFind东莞证券研究所后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自相关报告主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768中国船舶600150中直股份600038风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报20221212-20221218目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点9六风险提示9插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2022年12月16日3图2申万国防军工板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2022年12月16日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2022年12月16日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2022年12月16日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2022年12月16日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2022年12月16日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报20221212-20221218一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2022年12月16日申万国防军工行业本周下跌257跑输沪深300指数147个百分点在申万31个行业中排名第26名申万国防军工行业本月下跌412跑输沪深300指数675个百分点在申万31个行业中排名第29名申万国防军工板块年初至今下跌2490跑输沪深300指数494个百分点在申万31个行业中排名第29名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2022年12月16日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2022年12月16日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅1801210SL社会服务292617-2502801120SL食品饮料1751286-13523801010SL农林牧渔080257-10444801980SL美容护理051641-10055801150SL医药生物036176-16796801200SL商贸零售-009636-4597801170SL交通运输-0283470438801080SL电子-039015-33469801130SL纺织服饰-061433-123010801780SL银行-079143-101511801230SL综合-1134321278请务必阅读末页声明3国防军工行业周报20221212-2022121812801140SL轻工制造-115297-183813801750SL计算机-157-008-243114801760SL传媒-164100-270215801160SL公用事业-164-455-162816801880SL汽车-188-199-163417801110SL家用电器-191508-177918801970SL环保-195-218-204919801040SL钢铁-196007-200520801790SL非银金融-222132-197621801710SL建筑材料-232190-220922801960SL石油石化-239-194-104323801890SL机械设备-239-243-181924801770SL通信-246-160-133725801180SL房地产-248-191-41826801740SL国防军工-257-412-249027801950SL煤炭-283-510181528801720SL建筑装饰-289-185-60029801030SL基础化工-335-028-156330801730SL电力设备-377-159-235631801050SL有色金属-433-176-1679资料来源iFind东莞证券研究所截至2022年12月16日本周申万国防军工行业各子板块表现较差航空装备板块下跌了200其他板块表现如下军工电子板块下跌224航天装备板块下跌327地面兵装板块下跌411航海装备板块下跌474本月表现看申万国防军工行业各子板块表现较差地面兵装板块表现下跌了290其他板块表现如下军工电子板块下跌315航空装备板块下跌435航海装备板块下跌580航天装备板块下跌658从年初至今表现来看航海装备板块跌幅最少为-1442其他板块表现如下航天装备板块下跌2002地面兵装板块下跌2300军工电子板块下跌2648航空装备板块下跌2694表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2022年12月16日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅1801742SL航空装备-200-435-26942801745SL军工电子-224-315-26483801741SL航天装备-327-658-20024801743SL地面兵装-411-290-23005801744SL航海装备-474-580-1442资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨幅前十的个股里迈信林中国海防和上海瀚讯三家公司涨幅在申万国防军工请务必阅读末页声明4国防军工行业周报20221212-20221218板块中排名前三涨幅分别达939815和773本月表现上看迈信林亚光科技和烽火电子三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达22981470和1044从年初至今表现上看盛路通信纵横股份和奥维通信三家公司表现较好涨幅分别达62312485和2040表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2022年12月16日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅688685SH迈信林939688685SH迈信林2298002446SZ盛路通信6231600764SH中国海防815300123SZ亚光科技1470688070SH纵横股份2485300762SZ上海瀚讯773000561SZ烽火电子1044002231SZ奥维通信2040300474SZ景嘉微466300762SZ上海瀚讯1025300395SZ菲利华1728600765SH中航重机388600435SH北方导航655688239SH航宇科技1227600038SH中直股份235300719SZ安达维尔498300101SZ振芯科技1218688239SH航宇科技217600764SH中国海防480000561SZ烽火电子465300719SZ安达维尔167300474SZ景嘉微430600435SH北方导航-080000733SZ振华科技086002190SZ成飞集成405688122SH西部超导-098000697SZ炼石航空069002214SZ大立科技291688311SH盟升电子-209资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里海兰信国光电气航天彩虹表现较弱跌幅分别达2125950和748从本月表现上看智明达奥维通信天奥电子表现较弱跌幅分别达16981558和1266从年初至今表现上看科思科技宏达电子富吉瑞表现较弱跌幅分别达60935637和5633表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2022年12月16日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300065SZ海兰信-2125688636SH智明达-1698688788SH科思科技-6093688776SH国光电气-950002231SZ奥维通信-1558300726SZ宏达电子-5637002389SZ航天彩虹-748002935SZ天奥电子-1266688272SH富吉瑞-5633603712SH七一二-728601890SH亚星锚链-1184002985SZ北摩高科-5040603267SH鸿远电子-678002829SZ星网宇达-1151300159SZST新研-4989300900SZ广联航空-669600685SH中船防务-1135688002SH睿创微纳-4800002231SZ奥维通信-656300395SZ菲利华-1117603267SH鸿远电子-4767300395SZ菲利华-602688682SH霍莱沃-1109603678SH火炬电子-4618600435SH北方导航-596002389SZ航天彩虹-1078301050SZ雷电微力-4604600072SH中船科技-589300159SZST新研-1024688511SH天微电子-4548资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报20221212-20221218二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2022年12月16日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工5997697296405358-1398-37791194801741SL航天装备5457686188265077-2047-3818747801742SL航空装备59037703127645472-2337-5375788801743SL地面兵装4202507164443923-1714-3479711801744SL航海装备22381219265034414361207-55545584801745SL军工电子4815528168413854-883-29612494资料来源iFind东莞证券研究所图2申万国防军工板块近一年市盈率水平截至2022年12月图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日16日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日16日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报20221212-20221218资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2022年12月图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2022年12月16日16日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻112月13日中国船舶报工业和信息化部近日发布的5G全连接工厂建设指南提出推进船舶制造等重点领域提升装配加工质量监测产品交付远程服务等关键能力促进协同研发设计设备协同作业现场辅助装配机器视觉质检厂区智能物流虚拟现场服务等典型场景普及应用随着5G时代的来临我国船舶行业要进一步加快利用5G人工智能云计算大数据物联网等技术推动新一代信息技术与船舶行业深度融合激发创新活力解决企业在数字化转型过程中的难点痛点和堵点加快结构调整和技术升级步伐为船舶行业实现高质量发展提供新动能212月13日界面新闻报道航运媒体劳氏日报LloydsList12月12日报道在集装箱船和汽车运输船大订单的支持下中国造船企业目前拿下了2022年第四季度新造船订单中的67高于第三季度的37韩国的新商船订单份额在第四季度下降到27低于今年第三季度的41请务必阅读末页声明7国防军工行业周报20221212-20221218312月15日环球时报当地时间12月14日德国联邦议院预算委员会正式批准了德国联邦国防军购买F-35战斗机的计划该项目是德国军备升级最大的采购计划之一将耗资近百亿欧元412月15日据央视新闻当地时间12月15日美国参议院以83票赞成11票反对的投票结果通过了2023财年国防授权法该法案总额近8580亿美元创下新高比美国总统拜登提出的预算多了450亿美元较前一财年的授权额度多了800亿美元512月17日环球网报道据日本共同社报道日本政府在16日的内阁会议上通过了新版国家安全保障战略国家防卫战略防卫力整备计划安保三文件文件明确日本将拥有反击能力攻击敌方基地能力计划在2026年度部署美制战斧远程巡航导弹四公司公告112月13日利君股份公司收到魏勇先生关于减持公司股份完成的告知函魏勇先生通过大宗交易累计减持公司股份19842770股占公司总股本的192本次减持计划已完成212月13日盛路通信于2022年11月29日披露了关于项目预中标的提示性公告公司为中国移动2023年至2024年无源器件产品集中采购项目的中标候选人中标份额为1449据招标的数量要求及公司的报价该项目中标金额约为130亿元含税最终以实际订单为准312月13日亚星锚链股东张卫新因个人资金需求拟自本减持计划公告之日起15个交易日后6个月内窗口期不减持以集中竞价的方式减持不超过525000股减持数量占公司总股本的比例不超过005减持价格依据市场价格确定412月15日中直股份考虑部分产品交付及办理相关手续的情况2022年公司拟增加与中国航空工业集团有限公司简称航空工业其他下属公司在提供劳务和销售货物方面的关联交易上限金额40亿元相应增加与航空工业其他下属公司在购买商品接受劳务方面的关联交易上限金额33亿元预计2023年采购商品接受劳务金额33452亿元出售商品提供劳务金额36122亿元512月16日中航沈飞近日收到中国航空工业集团有限公司以下简称航空工业集团关于中航沈飞股份有限公司限制性股票激励计划第二次授予方案的批复人字202259号航空工业集团原则同意公司实施限制性股票激励计划第二次授予方案以后年度实施股权激励计划要按相关规定履行审核备案程序612月17日鸿远电子截至本公告日郑红先生未减持公司股份郑小丹女士通过集中竞价交易方式减持公司股份127900股占公司总股本的00550郑红先生郑小丹女士未减持部分不再减持本次减持计划提前终止请务必阅读末页声明8国防军工行业周报20221212-20221218五本周观点国防军工板块本周观点中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备公司基本面将出现较大改善近期军工行业指数出现了较大回调可能受到行业部分公司减持公告影响从近期公告显示前期减持计划大部分已减持过半或时间已过半小部分公司已完成减持或提前终止减持行业基本面没出现重大变故地缘政治事件依旧复杂可关注左侧布局机会面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768中国船舶600150中直股份600038表6建议关注标的理由代码名称主题国产大飞机进入客机市场的通道已经打开后续随着国产飞机市占率不断提升国产000768中航西飞商用飞机产业链将持续受益600150中国船舶新一轮造船周期已启动公司订单饱满订单排期已至2026年600038中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明9国防军工行业周报20221212-20221218东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上风险等级评级低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等中高风险方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10