事件：12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》围绕11个方面出台38条举措，详细指出了扩大内需的总体要求和具体方案。坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，促进国内长远发展。加快构建国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
　　锚定2035年远景，明确五项主要目标。纲要明确“十四五”时期实施扩大内需战略的5个主要目标：1）促进消费投资，内需规模实现新突破；2）完善分配格局，内需潜能不断释放；3）提升供给质量，国内需求得到更好满足；4）完善市场体系，激发内需取得明显成效；5）畅通经济循环，内需发展效率持续提升。
　　全面促进消费，直指消费提质升级。提升传统消费：1）出行，释放消费潜力，将优化城市交通网络布局，大力发展智慧交通；2）中高端消费，促进免税业健康有序发展。促进民族品牌加强同国际标准接轨，充分衔接国内消费需求，增加中高端消费品国内供应。培育建设国际消费中心城市，打造一批区域消费中心。深入推进海南国际旅游消费中心建设。发展服务消费：1）扩大文化和旅游消费。大力发展度假休闲旅游。拓展多样化、个性化、定制化旅游产品和服务。加快培育海岛、邮轮、低空、沙漠等旅游业态。培育新型消费：1）支持线上线下商品消费融合发展。加快传统线下业态数字化改造和转型升级。2）鼓励发展智慧旅游等发展。
　　出行、免税、文旅等板块再迎政策利好，国货崛起静正当时，疫后消费复苏可期。目前各地陆续出现感染，疫情的二次冲击有望在达峰后衰退，进入明年1月份将迎来元旦、春节等节假日，消费有望逐步迎来复苏春天。扩内需战略再次强调经济发展的重要性，以及强化消费的基础性作用，相关内容涉及免税、海南、文旅及民族品牌的发展和建设。结合重点板块推荐，建议积极关注出行链及疫后消费修复相关标的的业绩兑现。重点关注1）免税：疫情反复影响下，免税客流波动较大。伴随海南政策大力支持及防疫政策优化后的客流回暖，预计2023年免税行业的景气度将持续回升，有望释放超预期弹性空间。建议持续关注免税龙头中国中免。2）酒店：疫情促进行业中小企业出清，行业格局优化，龙头企业竞争壁垒高筑，看好锦江酒店、首旅酒店、华住集团、君亭酒店的业绩持续增长。3）旅游景区：防疫政策优化下，景区陆续恢复开业、积压的出游需求释放，优质景区有望迎客流回升，关注宋城演艺、中青旅、天目湖。4）化妆品：行业核心趋势为龙头集中及国货崛起，疫情下彰显龙头强业绩韧性，政策利好国产品牌发展，头部国产品牌产品力、品牌力持续加强，业绩有望持续高增，建议关注珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、鲁商发展。5）医美：防疫政策优化利好线下客流恢复，医美刚性需求迎释放，景气度有望快速回升，胶原蛋白和再生针剂等新材料带动市场需求进一步升级，强监管背景下利好持牌企业，建议关注上游医美龙头爱美客，及具备先发胶原蛋白赛道优势和技术壁垒的行业领军企业巨子生物。
　　风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。
　　

研究报告全文：TableTitle扩内需纲要提振消费信心免税旅游再迎利好TableReportDate社会服务行业简评报告20221215评级TableRank看好核心观点TableSummary事件12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要于那20222035年围绕11个方面出台38条举措详细指出了扩大首席分析师内需的总体要求和具体方案坚定实施扩大内需战略培育完整内需SAC执证编号S0110522070001体系促进国内长远发展加快构建国内大循环为主体国内国际双yuna3sczqcomcn循环相互促进的新发展格局电话021-58820297锚定2035年远景明确五项主要目标纲要明确十四五时期实施扩大内需战略的5个主要目标1促进消费投资内需规模实现新突TableChart市场指数走势最近1年破2完善分配格局内需潜能不断释放3提升供给质量国内02社会服务沪深300需求得到更好满足4完善市场体系激发内需取得明显成效5畅通经济循环内需发展效率持续提升082515102919-全面促进消费直指消费提质升级提升传统消费1出行释放消May-----FebDecDecSepJul费潜力将优化城市交通网络布局大力发展智慧交通2中高端消-02费促进免税业健康有序发展促进民族品牌加强同国际标准接轨-04充分衔接国内消费需求增加中高端消费品国内供应培育建设国际消费中心城市打造一批区域消费中心深入推进海南国际旅游消费资料来源聚源数据中心建设发展服务消费1扩大文化和旅游消费大力发展度假休相关研究闲旅游拓展多样化个性化定制化旅游产品和服务加快培育海TableOtherReport社服新一轮防疫措施宽松出行链消岛邮轮低空沙漠等旅游业态培育新型消费1支持线上线下费迎复苏商品消费融合发展加快传统线下业态数字化改造和转型升级2鼓社会服务2023年投资策略韧性成长励发展智慧旅游等发展奋楫笃行疫情持续扰动海南旅游客流短期承出行免税文旅等板块再迎政策利好国货崛起静正当时疫后消压费复苏可期目前各地陆续出现感染疫情的二次冲击有望在达峰后衰退进入明年1月份将迎来元旦春节等节假日消费有望逐步迎来复苏春天扩内需战略再次强调经济发展的重要性以及强化消费的基础性作用相关内容涉及免税海南文旅及民族品牌的发展和建设结合重点板块推荐建议积极关注出行链及疫后消费修复相关标的的业绩兑现重点关注1免税疫情反复影响下免税客流波动较大伴随海南政策大力支持及防疫政策优化后的客流回暖预计2023年免税行业的景气度将持续回升有望释放超预期弹性空间建议持续关注免税龙头中国中免2酒店疫情促进行业中小企业出清行业格局优化龙头企业竞争壁垒高筑看好锦江酒店首旅酒店华住集团君亭酒店的业绩持续增长3旅游景区防疫政策优化下景区陆续恢复开业积压的出游需求释放优质景区有望迎客流回升关注宋城演艺中青旅天目湖4化妆品行业核心趋势为龙头集中及国货崛起疫情下彰显龙头强业绩韧性政策利好国产品牌发展头部国产品牌产品力品牌力持续加强业绩有望持续高增建议关注珀莱雅贝泰妮华熙生物鲁商发展5医美防疫政策优化利好线下客流恢复医美刚性需求迎释放景气度有望快速回升胶原蛋白和再生针剂等新材料带动市场需求进一步升级强监管背景下利好持牌企业建议关注上游医美龙头爱美客及具备先发胶原蛋白赛道优势和技术壁垒的行业领军企业巨子生物风险提示疫情持续反复行业需求复苏低于预期行业政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险地缘政治风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction于那社服行业首席分析师毕业于剑桥大学金融与经济学曾就职于方正证券东方财富证券德邦证券等曾获2017-2018年新财富第42名2017-2019年水晶球第435公募名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准报告发布日后的6个月内的公司增持相对沪深300指数涨幅5-15之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准中性相对沪深300指数涨幅5-5之间2投资建议的评级标准减持相对沪深300指数跌幅5以上报告发布日后的6个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300行业投资评级看好行业超越整体市场表现指数的涨跌幅为基准中性行业与整体市场表现基本持平看淡行业弱于整体市场表现