权益方面，昨日指数继续缩量下跌，短期上行压力较大。15日凌晨美联储加息50bp，已被市场充分计价，增量是点阵图前移，且上调通胀预期，偏鹰态度推动美股隔夜收跌。对A股而言外部风险落地，交易重心转回弱现实，11月经济数据整体疲软，工业、社零、固投、地产销售等同比均低于前值，出口创年内新低，短期市场需消化经济弱势。中期不改乐观态度，偏暖政策提升EPS修复预期，且弱势环境下流动性暂不具备收紧条件，12月MLF放量续作，托底市场信心，静待后续第一轮冲击结束，可择机入场。
　　期权方面，受标的上涨行情影响，创业板ETF期权和MO的成交规模提升，成交金额较上一个交易日提升超过9%。深市500ETF期权偏度指数达到该品种上市以来最大值，预计后市标的走弱概率偏强；而上证50ETF期权、IO的偏度指数也处在近两个月内较高水平，市场也需警惕50和300指数下跌风险。结合交易分歧度来看，上证50ETF期权的多空分歧持续降低，空方力量持续主导。目前向上势头趋缓，或有小幅下跌可能，因此建议备兑防御。
　　国债方面，昨日国债期货全面下跌，截至收盘，T、TF、TS主力合约分别下跌0.11%、0.05%和0.00%。昨日11月经济数据公布，但由于市场预期较为充分，对价格影响不大。昨日“二永”价格继续企稳，央行公开市场超额投放MLF资金2000亿，但1YIRS、同业存单、利率债收益率持续上行。背后体现的是市场对后续的资金面依旧谨慎、同业存单到期量大、非银购买存单能力受限。经济工作会议召开在即，市场将会对此积极定价，我们对后市仍偏谨慎。空头套保可关注基差回落后的建仓机会。关注基差收敛机会。适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）经济继续下滑；2)疫情反复；3）通胀超预期

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2022-12-16投资咨询业务资格股市上行仍承压债市定价焦点重回货币政策证监许可2012669号中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数113240112报告要点220111110200109180108160昨日指数继续缩量下跌短期上行压力较大债市定价焦点重回货币政策1071061401051201041031002020-06-172020-08-282020-11-162021-01-262021-04-14摘要金融衍生品团队权益方面昨日指数继续缩量下跌短期上行压力较大15日凌晨美联储加息50bp姜沁已被市场充分计价增量是点阵图前移且上调通胀预期偏鹰态度推动美股隔夜收跌021-60812986对A股而言外部风险落地交易重心转回弱现实11月经济数据整体疲软工业社零从业资格号F3005640投资咨询号Z0012407固投地产销售等同比均低于前值出口创年内新低短期市场需消化经济弱势中期不改乐观态度偏暖政策提升EPS修复预期且弱势环境下流动性暂不具备收紧条件12月张菁021-60812987MLF放量续作托底市场信心静待后续第一轮冲击结束可择机入场从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604期权方面受标的上涨行情影响创业板ETF期权和MO的成交规模提升成交金额较康遵禹上一个交易日提升超过9深市500ETF期权偏度指数达到该品种上市以来最大值预计010-58135952后市标的走弱概率偏强而上证50ETF期权IO的偏度指数也处在近两个月内较高水平kangzunyuciticsfcom从业资格号F03090802市场也需警惕50和300指数下跌风险结合交易分歧度来看上证50ETF期权的多空分歧投资咨询号Z0016853持续降低空方力量持续主导目前向上势头趋缓或有小幅下跌可能因此建议备兑防御国债方面昨日国债期货全面下跌截至收盘TTFTS主力合约分别下跌011005和000昨日11月经济数据公布但由于市场预期较为充分对价格影响不大昨日二永价格继续企稳央行公开市场超额投放MLF资金2000亿但1YIRS同业存单利率债收益率持续上行背后体现的是市场对后续的资金面依旧谨慎同业存单到期量大非银购买存单能力受限经济工作会议召开在即市场将会对此积极定价我们对后市仍偏谨慎空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注基差收敛机会适当关注曲线做陡风险因子1经济继续下滑2疫情反复3通胀超预期重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点加息落地弱现实主导1IFIHICIM当月基差收于141点101点-188点305点较上一交易日变化-45点-702点-949点-053点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-128点-86点-56点336点环比变化-36点-4点-28点-1点3IFIHICIM持仓分别变化-1929手-3869手-1063手-2250手4沪股通净买入1064亿元深股通净买入3871亿元股指期货逻辑昨日指数继续缩量下跌短期上行压力较大15日凌晨美联储加息震荡50bp已被市场充分计价增量是点阵图前移且上调通胀预期偏鹰态度推动美股隔夜收跌对A股而言外部风险落地交易重心转回弱现实11月经济数据整体疲软工业社零固投地产销售等同比均低于前值出口创年内新低短期市场需消化经济弱势中期不改乐观态度偏暖政策提升EPS修复预期且弱势环境下流动性暂不具备收紧条件12月MLF放量续作托底市场信心静待后续第一轮冲击结束可择机入场操作建议观望中期逢低建仓风险因子1疫情反复观点短期仍有调整风险逻辑昨日标的风格分化创业板ETF领涨上涨117创业板上涨042而上证50ETF下跌052早盘上证50和沪深300指数下拉明显随后有所回调但补涨有限受标的上涨行情影响创业板ETF期权和MO的成交规模提升成交金额较上一个交易日提升超过9深市500ETF期权偏度指数达到该品种上市以来最大值预计后市标的走弱概率偏强而上证50ETF期权股指期权IO的偏度指数也处在近两个月内较高水平市场也需警惕50和300指数下跌震荡风险结合交易分歧度来看上证50ETF期权的多空分歧持续降低空方力量持续主导结合基本分析出口数据反映外需降低而扩大内需稳增长仍是中期主线中期保持乐观但目前向上势头趋缓或有小幅下跌可能因此建议备兑防御操作建议备兑防御风险因子1疫情反复观点定价焦点重回货币政策1成交持仓TTFTS当季成交量分别为90659手66422手42661国债期货震荡手1日变动-10740手-11625手-4005手持仓量分别为152108手95586手40436手1日变动3420手-3608手-298手215中信期货金融衍生品日报2跨期价差TTFTS当季-次季价差分别为0660元0455元0215元1日变动-0025元-0020元-0010元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-T当季价差分别为101675元100695元303065元1日变动-0025元0070元0115元4基差TTFTS当季基差分别为0779元0316元0018元1日变动0034元0050元-0007元5央行昨日开展20亿元7天期逆回购当日有20亿元逆回购到期开展6500亿MLF当日有5000亿MLF到期逻辑昨日国债期货全面下跌截至收盘TTFTS主力合约分别下跌011005和000昨日11月经济数据公布但由于市场预期较为充分对价格影响不大昨日二永价格继续企稳央行公开市场超额投放MLF资金2000亿但1YIRS同业存单利率债收益率持续上行背后体现的是市场对后续的资金面依旧谨慎同业存单到期量大非银购买存单能力受限经济工作会议召开在即市场将会对此积极定价我们对后市仍偏谨慎空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注基差收敛机会适当关注曲线做陡操作建议趋势策略建议交易性需求维持中性套保策略空头套保可关注基差回落后的建仓机会基差策略关注基差收敛机会曲线策略适当关注曲线做陡风险因子1经济继续下滑2疫情反复3通胀超预期二经济日历图表1当周经济日历时间区域指标前值预测值公布值202212121600中国中国11月社会融资规模亿90792100019900202212121600中国中国M2货币供应年率118117124202212132130美国美国11月CPI年率未季调777371202212141500英国英国11月CPI年率111109107202212151000中国中国11月社会消费品零售总额年率-05-37-59资料来源Wind中信期货研究所315中信期货金融衍生品日报三重要信息资讯跟踪1防疫国务院联防联控机制举行新闻发布会介绍基层医疗服务保障有关情况国家卫健委新闻发言人米锋介绍当前疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治重点人群分类开展健康服务可避免医疗资源不必要的浪费提升基层医疗卫生机构服务能力可招募近五年内退休工作人员2宏观今日公布的国民经济运行情况数据显示11月社会消费品零售总额38615亿元同比下降59规模以上工业增加值同比实际增长22较10月份回落28个百分点11月份社会消费品零售总额38615亿元同比下降59为年内第三低位3外汇国家外汇管理局公布了2022年11月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据11月我国外汇市场运行更加平稳境内外汇供求保持基本平衡11月银行结售汇逆差环比收窄47综合考虑外汇市场其他供求因素境内外汇供求更趋平衡从主要渠道看11月货物贸易项下跨境资金净流入343亿美元环比增长4外商来华直接投资资本金净流入环比增长较快外资投资境内证券市场呈净增持预计未来货物贸易外商直接投资等跨境资金仍会稳步流入将继续发挥稳定外汇市场的基础性作用4原油近日欧佩克OPEC和国际能源署IEA亦发布报告预测明年石油需求将出现反弹IEA周三表示随着西方国家的制裁措施挤压俄罗斯的石油供应同时市场需求超出此前预期明年油价可能会上涨OPEC在周二公布的最新月报中预计明年全球石油需求将增加220万桶日达到平均10177亿桶日受上述需求反弹预期的提振国际油价周三大幅收涨美布两油涨幅均超2周四国际油价有所回落截至目前美布两油分别徘徊在76美元和82美元每桶附近5国务院办公厅印发十四五现代物流发展规划其中提到到2025年基本建成供需适配内外联通安全高效智慧绿色的现代物流体系展望2035年现代物流体系更加完善具有国际竞争力的一流物流企业成长壮大通达全球的物流服务网络更加健全对区域协调发展和实体经济高质量发展的支撑引领更加有力为基本实现社会主义现代化提供坚实保障6地产国家统计局发布数据显示中国1-11月份房地产开发投资123863亿元同比下降98前值降88商品房销售面积121250万平方米同比下降233其中住宅销售面积下降262房地产开发企业到位资金136313亿元同比下降257415中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量35003隔夜1W2W1M300025250022000151500110000550000202202252022042520220625202208252022102520211225202203252022062520220925资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4国内现货市场图表5指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数中小板综指上证50中证500创业板指数中小板综指三板做市中证1000三板成指中证500沪深300-右80上证指数-右上证50-右中证1000-右70506060405040403020302002010-2010-400020220415202207152022101520211202202204022022080220221202资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所515中信期货金融衍生品日报图表6融资融券图表7IFIHIC持仓成交融资余额沪深300IF总成交量万手IC总成交量万手IH总成交量万手IM总成交量万手190005500IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴18401700050001635150004500143012251300040001020811000350015610900030004257000250000202108302021123020220430202208312022110120221111202211232022120520221215资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表8IF基差走势图表9跨期价差-IFIF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季40IF当季-沪深300IF下季-沪深3004030302020101000-10-10-20-20-30-30-40-40202211012022111120221123202212052022121520221026202211092022112320221207资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表10IC基差走势图表11跨期价差-ICIC当月-中证500IC次月-中证500IC次月-IC当月IC当季-IC当月IC次季-IC当月IC当季-中证500IC下季-中证500IC当季-IC次月IC下季-IC次月IC下季-IC当季50402000-20-50-40-60-80-100-100-120-150-140-160-200-180202211012022111120221123202212052022121520221026202211092022112320221207资料来源Wind中信期货研究所资料来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