事件：北京时间周四（12月15日）凌晨2：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议。
　　加息50个基点，符合市场预期。为了进一步缓解通胀，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间50个基点到4.25%至4.50%之间，也是今年来美联储四次大幅度加息75个基点后，首次放缓加息力度。目前已经累计加息425个基点，此次加息符合市场预期。根据最新公布的美国物价数据，11月美国CPI同比上涨7.1%，低于预期和前值，同比增速连续5个月回落，巩固市场对美联储放缓加息的预期。
　　小幅上调今年经济增速，上调通胀预期以及明后年联邦基金利率区间。12月经济展望显示，美联储小幅上调2022年经济增速至0.5%，而大幅下调2023年和2024年的实际GDP增速，由9月的1.2%、1.7%再度下调至0.5%、1.6%，其中2023年的增速预期不足9月预期的50%。今明后三年核心PEC通胀由4.5%、3.1%、2.3%向上调整至4.8%、3.5%、2.5%，此变动表示美联储认为美国通货膨胀率在未来2年或仍维持高位。此外，最新的点阵图显示，在19位联储官员中，有17名联储官员预计2023年政策利率联邦基金利率将升至5.0%以上，其中10人预计在5.0%到5.25%之间，也就是说，大部分官员认为明年还需要加息约75个基点，加息力度或强于市场预期。而在9月，无一人预计明年政策利率会超过5.0%。不过，官员对2024年政策利率的预期分歧较大，七人预计2024年利率超过4.50%，另七人预计利率在4.0%到4.25%之间。
　　总的来说，美联储遏制通胀决心不变，将持续加息，对中国货币政策影响不大。在会后的决议声明中，美联储重申了加息影响的滞后性，以及寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标，表示“为了判断未来目标区间的上升步伐，委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。”美联储对通胀、就业与美国经济的衰退风险的表述，以及对明后年点阵图的调整，或暗指后续的紧缩政策持续性长于市场预期，现在考虑降息还为时过早，释放出一定程度的“鹰派”信号，受此影响，美国三大股指由涨转跌，后续的物价数据仍是美联储的加息政策的主要参考数据。考虑到当前中国物价平稳可控，美联储加息对国内货币政策影响不大，在稳增长的背景下，中国货币政策仍将延续平稳宽松，推动宏观经济稳中求进。随着美国物价回落，以及美联储放缓加息，强美元周期对人民币汇率的冲击有望逐步减弱。
　　风险提示：国内疫情反复阻碍经济发展，进一步加大经济下行压力；俄乌冲突持续，带动大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩；美联储加快加息缩表进程，收紧国内市场资金面。
　　

研究报告全文：宏观研究放缓加息符合预期但考虑降息还为时过早事件风险评级低风险12月美联储议息会议点评点2022年12月15日投资要点评事件北京时间周四12月15日凌晨200美国联邦公开市场委员费小平SAC执业证书编号会FOMC公布最新利率决议S0340518010002加息50个基点符合市场预期为了进一步缓解通胀美国联邦储备电话0769-22111089委员会宣布上调联邦基金利率目标区间50个基点到425至450之间邮箱fxpdgzqcomcn也是今年来美联储四次大幅度加息75个基点后首次放缓加息力度目研究助理刘爱诗前已经累计加息425个基点此次加息符合市场预期根据最新公布的SAC执业证书编号美国物价数据11月美国CPI同比上涨71低于预期和前值同比增S0340121010021速连续5个月回落巩固市场对美联储放缓加息的预期电话0769-22118627邮小幅上调今年经济增速上调通胀预期以及明后年联邦基金利率区间箱liuaishidgzqcom月经济展望显示美联储小幅上调年经济增速至而大幅12202205cn下调2023年和2024年的实际GDP增速由9月的1217再度下宏调至0516其中2023年的增速预期不足9月预期的50今明后三年核心PEC通胀由453123向上调整至483525观此变动表示美联储认为美国通货膨胀率在未来2年或仍维持高位此外研最新的点阵图显示在19位联储官员中有17名联储官员预计2023究年政策利率联邦基金利率将升至50以上其中10人预计在50到525之间也就是说大部分官员认为明年还需要加息约75个基点加息力度或强于市场预期而在9月无一人预计明年政策利率会超过50不过官员对2024年政策利率的预期分歧较大七人预计2024年利率超过450另七人预计利率在40到425之间总的来说美联储遏制通胀决心不变将持续加息对中国货币政策影响不大在会后的决议声明中美联储重申了加息影响的滞后性以及寻求实现充分就业和长期通胀达到2的双重目标表示为了判断未来目标区间的上升步伐委员会将考虑到货币政策的累积紧缩货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融形势变化美联储对通胀就业与美国经济的衰退风险的表述以及对明后年点阵图的调整或暗指后续的紧缩政策持续性长于市场预期现在考虑降息还为时过早证释放出一定程度的鹰派信号受此影响美国三大股指由涨转跌后续的物价数据仍是美联储的加息政策的主要参考数据考虑到当前中券国物价平稳可控美联储加息对国内货币政策影响不大在稳增长的背研景下中国货币政策仍将延续平稳宽松推动宏观经济稳中求进随着究美国物价回落以及美联储放缓加息强美元周期对人民币汇率的冲击报有望逐步减弱告风险提示国内疫情反复阻碍经济发展进一步加大经济下行压力俄乌冲突持续带动大宗商品价格高位运行加重企业的成本压力工业制造利润被不断压缩美联储加快加息缩表进程收紧国内市场资金面本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明美联储议息会议点评图112月FOMC会议经济预测资料来源美联储东莞证券研究所图29月FOMC会议利率点阵图图312月FOMC会议利率点阵图资料来源美联储东莞证券研究所资料来源美联储东莞证券研究所请务必阅读末页声明2美联储议息会议点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上风险等级评级低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等中高风险方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3