（一）价格表现:北京时间早七点，布伦特2月合约80.4元/桶，日涨跌+3.1%。
　　（二）要闻点评：【美联储宣布加息50个基点】（详见后页）
　　（三）短期分析：自上周油价大跌后，本周持续回升。美国67-72美元/桶战略储备库存回购价格区间对WTI的支撑目前来看暂时有效。
　　1.油价金融情绪存在改善迹象。1）美国劳工部数据显示，11月美国消费者物价指数CPI同比+7.1%，前值+7.7%。这是自6月创9.1%的40年高位后，连续第五个月回落。2）北京时间周四凌晨，美联储宣布加息50个基点。如果通胀回落使未来加息节奏放缓，有助缓解金融属性对原油价格压力。
　　2.俄罗斯考虑对欧盟制裁的反制措施。1）12月5日欧盟对俄罗斯原油制裁正式实施。12月9日当周，俄罗斯原油海运出口345万桶/日，相比于前周大幅增加47万桶/日。四周均值约300万桶/日，对欧洲国家出口四周均值仅余22万桶/日。2）俄罗斯对欧盟参与制裁国家的海运原油出口已经清零。总出口量不降反增，说明制裁本身对俄罗斯原油出口已经影响甚微，使近期地缘风险溢价回落。但是需要关注普京上周五关于可能会主动削减产量的表态声明。如果俄罗斯主动减产，效果将类似欧盟制裁导致的被动减产，可能导致供应风险溢价再度上行。
　　 （三）油价展望：
　　1.前期三重压力导致油价下行。1）疫情高发导致冬季中国油品需求预期提振预期落空。自11月中国疫情复发，高峰期日均新增病例创下2020年以来最高值，交通流量也降至春节以来最低水平。国内汽柴需求下降，炼厂成品累库开工回落。2）欧盟对俄罗斯石油制裁影响有限。12月2日欧盟宣布对俄罗斯石油制裁价格上限条款，相当于放松了此前的全民制裁。使俄罗斯被动减产概率下降，原油地缘溢价回落。3）年末成交清淡，总持仓量降至低位。自2021年中全球经济见顶，原油期货持仓持续回落。相比产业机构相对稳定的套保持仓，金融机构持仓通常伴随周期波动。原油期货持仓降至低位，显示金融机构在宏观大环境走弱背景下对原油配置的谨慎情绪。月底即将进入欧美圣诞和元旦假期，成交持仓或将维持清淡。如果缺乏主流资金的参与，可能增加期价波动。
　　2.后期关注下方三重支撑因素。1）欧佩克会议在12月4日宣布延长减产后，短期再次调整配额概率不大。重点关注12月实际产量和出口是否会继续下降。2）俄罗斯总统普京在12月9日表示考虑减产，可能在年底前决定。重点关注是否正式宣布减产以及调整幅度。3）如果WTI再次降至72美元/桶以下，美国是否会按原计划启动战略储备库存回购。总之，如果以上地缘支撑因素兑现，则会为目前油价提供较强支撑。否则或难以完全对冲需求压力。
　　

研究报告全文：中信期货研究原油日报2022-12-15投资咨询业务资格证监许可2012669号美联储如期加息政策倾向维持紧缩撰写人桂晨曦CFA原油研究负责人从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632一价格表现北京时间早七点布伦特2月合约804元桶日涨跌31中信期货原油系列研究报告油价专题二要闻点评美联储宣布加息50个基点详见后页不确定中寻找相对确定1129欧佩克超预期减产原油价格逻辑有何修正1014三短期分析自上周油价大跌后本周持续回升美国67-72美元桶战略储备国际油价渐行渐弱关注周期尾部风险0927三重属性分化综合动能趋弱0626库存回购价格区间对WTI的支撑目前来看暂时有效供需平衡表全球原油供需平衡表12151油价金融情绪存在改善迹象1美国劳工部数据显示11月美国消费者物价指数中国油品供需平衡表1122CPI同比71前值77这是自6月创91的40年高位后连续第五个月回落美国油品供需平衡表1123如何理解供需平衡表05162北京时间周四凌晨美联储宣布加息50个基点如果通胀回落使未来加息节奏放缓商品属性有助缓解金融属性对原油价格压力制裁实施在即俄罗斯石油出口有何变化1108欧佩克原油供应进展09202俄罗斯考虑对欧盟制裁的反制措施112月5日欧盟对俄罗斯原油制裁正式实施欧佩克增产潜能的多维评估0715欧洲能源价格上涨特征及影响探讨090812月9日当周俄罗斯原油海运出口345万桶日相比于前周大幅增加47万桶日欧洲对俄罗斯天然气断供调节能力分析0906美国页岩油增产前景的调研评估0722四周均值约300万桶日对欧洲国家出口四周均值仅余22万桶日2俄罗斯对欧盟美国页岩油企业资本开支及产量进展0518中国原油期货与汽柴价格关联特征分析0728参与制裁国家的海运原油出口已经清零总出口量不降反增说明制裁本身对俄罗斯原ChinaOilMarketReport0506油出口已经影响甚微使近期地缘风险溢价回落但是需要关注普京上周五关于可能会地缘属性主动削减产量的表态声明如果俄罗斯主动减产效果将类似欧盟制裁导致的被动减产如何看待拜登平抑油价新措施1020欧佩克复归减产油价上行风险兑现1008可能导致供应风险溢价再度上行伊核协议外交年谱0818沙特与美国的半世纪和离0706欧盟对俄制裁增强印度石油供应安全0601三油价展望欧盟对俄罗斯石油制裁影响分析0606中美油品安全比较之库存变化05301前期三重压力导致油价下行1疫情高发导致冬季中国油品需求预期提振预期落空供应风险缓解的五种可能路径0522欧盟对俄罗斯石油进口依赖度详解0511自11月中国疫情复发高峰期日均新增病例创下2020年以来最高值交通流量也降至欧美出口制裁对俄罗斯原油供应影响0309春节以来最低水平国内汽柴需求下降炼厂成品累库开工回落2欧盟对俄罗斯石油金融属性制裁影响有限12月2日欧盟宣布对俄罗斯石油制裁价格上限条款相当于放松了此前SCandBrentcrudeoilarbitrage1104经济周期中的原油价格0718的全民制裁使俄罗斯被动减产概率下降原油地缘溢价回落3年末成交清淡总持全球大滞胀0630能源冲击对全球经济影响0629仓量降至低位自2021年中全球经济见顶原油期货持仓持续回落相比产业机构相从汽油视角看美国通胀0613从经济增长看油品需求0420对稳定的套保持仓金融机构持仓通常伴随周期波动原油期货持仓降至低位显示金全球经济热点解读-多重风险0421融机构在宏观大环境走弱背景下对原油配置的谨慎情绪月底即将进入欧美圣诞和元旦原油方法论假期成交持仓或将维持清淡如果缺乏主流资金的参与可能增加期价波动三大国际原油机构1027全球原油供需概况1021国别原油供需概况10252后期关注下方三重支撑因素1欧佩克会议在12月4日宣布延长减产后短期再次原油期货风险管理0906调整配额概率不大重点关注12月实际产量和出口是否会继续下降2俄罗斯总统普京在原油实货计价公式0901原油定价体系演变083112月9日表示考虑减产可能在年底前决定重点关注是否正式宣布减产以及调整幅度原油研究方法论0325原油简史石油市场如何演变至今03223如果WTI再次降至72美元桶以下美国是否会按原计划启动战略储备库存回购总之如果以上地缘支撑因素兑现则会为目前油价提供较强支撑否则或难以完全对冲需求压力商品方法论大宗商品百年回顾能源篇0823大宗商品百年回顾金属篇0824大宗商品百年回顾农产品篇0825重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报原油要闻点评美联储宣布加息50个基点北京时间12月15日凌晨美联储议息会议宣布加息50个基点将联邦基金利率上调至425-45为2007年12月以来的最高水平自今年3月以来美联储共加息七次累计加息425基点幅度分别为25507575757550根据美联储官员中位预计202223年实际GDP同比增长0505失业率37546PCE通胀同比56312023年预计基准利率将提升至5120242025年降至4131美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示将会维持紧缩直至通胀降至2的目标水平降低通胀需要持续的紧缩政策目前考虑降息为时尚早将根据经济进展决定下次2月1日会议的加息幅度12月13日美国劳工部数据显示11月美国消费者物价指数CPI同比71前值77自6月91峰值已经连续回落五月点评美国通胀增幅放缓和经济预期下调一度引发关于明年美联储是否会结束加息而转为降息的讨论鲍威尔明确表示将继续维持紧缩使宽松预期降温美国三大股指均由涨转跌经济放缓使油品实物增速回落上周美国汽油需求降至1998年以来同期次低水平仅高于2020年同期金融紧缩使期货投机需求下降上周美欧原油期货持仓降至2015年以来最低水平如果维持紧缩周期对油品需求压力仍大需要关注供应端对油价的调节能力图1美联储政策利率与通胀水平22美联储政策利率美国消费者物价指数CPI同比右轴171272-3199701201101197301197501197701197901198101198301198501198701198901199101199301199501199901200101200301200501200701200901201301201501201701201901202101197101资料来源美联储美国劳工部中信期货研究所25中信期货研究策略日报原油图2美联储货币政策声明资料来源美联储中信期货研究所35中信期货研究策略日报原油数据跟踪图表1油品期货价格走势北京时间早七点标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值3995103653177695日涨跌-06-1400-03月走势Brent02WTI01RBOB01ULSD01国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值827773225326日涨跌250102-04月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值-0100-0946日涨跌01000600月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-54-1021170604日涨跌-03-901659月走势SC2301SC2302SC2301SC2302中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘521529076440日涨跌0504-291-20月走势SC2301-SC2301-SC2301-DMEOmanSC2302BR2302Oman23022302中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘-810-3769-42552555日涨跌044140-16月走势资料来源Wind中信期货研究所45中信期货研究策略日报原油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882655