棉花：逢低试多
　　12月USDA发布月报，全球产量虽略调减，但消费预期大幅调减，进出口贸易量调减明显，期末库存大幅调增。美联储加息50个基点，符合市场预期。近期市场交投气氛略有回暖，年底备货已经开始，纺企走货成交情况有所好转，但总量依然不多，近期物流情况有所改善，纺企开机率上升，库存略有下降，整体来看，随着防疫政策放开，明年消费有望复苏，棉花缓慢走暖，建议逢低试多。
　　操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，逢低试多。

研究报告全文：产业服务中心棉纺策略日报棉纺团队2022-12-15简要观点棉花逢低试多12月USDA发布月报全球产量虽略调减但消费预期大幅调减进出口贸易量公司资质调减明显期末库存大幅调增美联储加息50个基点符合市场预期近期市场长江期货股份有限公司投资咨询业交投气氛略有回暖年底备货已经开始纺企走货成交情况有所好转但总量依然不多近期物流情况有所改善纺企开机率上升库存略有下降整体来看务资格鄂证监期货字20141号随着防疫政策放开明年消费有望复苏棉花缓慢走暖建议逢低试多操作上皮棉加工企业提前做好对冲套保准备可逢高进行对冲套保纺织用棉纺团队棉企业结合自身库存可进行库存套保投机者逢低试多PTA逢高空研究员供需方面亚东石化重启关注新装置投产情况其余装置延续检修或有微调总体供应上升而下游聚酯装置开工仍有减产预期产业链整体累库虽然随着洪润霞需求预期回温或令市场表现抗跌但考虑新装置的投放供需矛盾对市场仍存因此PTA短期反弹长期仍然偏空咨询电话027-65261578乙二醇暂时观望从业编号F0260331乙二醇上游原料处于下调过程中成本端支撑力减弱国内年产能较大的装置基本正常运行下供应端压力逐步增大需求端来看主要下游聚酯开工率持续下投资咨询编号Z0017099降目前已降至72附近的年内低点随着终端产业的陆续放假仍有进一步下黄尚海降空间供增需减的情况下乙二醇主导市场的供需矛盾日渐突出因此市场弱势格局暂难改变咨询电话027-65261573短纤震荡偏弱从业编号F0270997短纤基本面依旧疲弱但由于目前价格跌至年内低点后逐步吸引部分采购商补货且防疫新政后激发部分无纺布类需求综合预计短纤价格跌幅将有收窄但由投资咨询编号Z0002826于缺乏实质利好驱动市场反弹阻力仍然较大白糖震荡筑底研究助理国际方面全球本年度产需形势由短缺转过剩总体供应偏宽松关注国际市场原油变化国内方面内外价差大幅倒挂进口成本对国内期价形成一定支撑目钟舟前新糖逐步上升陈糖去化加速需求一般整体低位支撑明显但随着国内疫情咨询电话027-65261353管理的变化未来消费预期向好预期白糖震荡走强纸浆高位震荡从业编号F3059360国内成品纸稳定纸厂利润走好纸浆需求港口库存小幅下降全球整体发货已有顾振翔所改善供应端的影响逐步下降纸浆海外需求占比23内外浆价倒挂海外经济及纸浆需求下滑风险加大压制市场远期价格整体而言短期内国内纸浆咨询电话027-65261576价格受供应问题低库存价格有所支撑长期看欧美未来需求弱势国内需从业编号F3033495求也不振整体价格长期看跌苹果震荡调整据统计截止到2022年12月8日全国冷库目前存储量约为87471万吨全国库容比为6394单周冷库库存量减少213万吨单周出货量不及去年同期同比减少幅度598919产区方面栖霞产区冷库包装客商略有增多但交易多集中在三级果等价格较低货源高价货源呈有价无市状态当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在400元斤左右统货价格在280-320元斤洛川产区库存走货速度一般多以客商包装自存货为主库内果农货成交零星以质论价当前纸袋红富士果农存货70起步价格在360-400元斤销区市场交易氛围冷清客商调货积极性不强主要以自存货发货为主总体来说随着防疫政策的放开产地节日备货开启主要以客商包装自存货为主果农货成交仍集中在次果等低价货源走货稍有加速产区整体交易量不算大多数客商倾向发自存货源部分产区果农货交易稍有起色但明显赶不上往年多地仍处于有价无市局面整体交易氛围清淡预计短期苹果期价呈现震荡调整走势重点关注节前客商备货情况以及市场出库及消费情况29宏观重点信息中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年指出必须坚定实施扩大内需战略不断释放内需潜力充分发挥内需拉动作用建设更加强大的国内市场推动我国经济平稳健康可持续发展纲要提出展望2035年实施扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶完整内需体系全面建立等美联储如期加息50基点预计加息更慢但利率会更高上调利率峰值预期至5以上鲍威尔考虑下次加息25基点无法确认不再上调利率终值预期对通胀有信心前不降息通胀将加速取得进展英国11月CPI同比上升107从41年高点回落低于市场预期的10911月CPI环比上升04为今年1月以来最小增幅也低于市场预期的06各品种基本面信息跟踪棉花112月14日中国棉花价格指数CCIndex价格为15006元吨较上个交易日下调12元吨12月14日棉纱指数CYIndexC32S价格为22680元吨较上个交易日上调100元吨据郑州商品交易所2022年12月14日棉花仓单总量1724112张其中注册仓单131755张有效预报40757张2据外媒消息受全球通货膨胀影响作为非必须消费品的棉花需求或将减少10-15进而给棉价带来较大下行压力但后期随着经济发展复苏加快24032405以及2407合约有望出现反弹行情从USDA12月平衡表数据调整情况来看全球产量预期调减15万至2520万吨消费预期调减71万至2432万吨期末库存增加50万至1950万吨其中美国产量预期回调5万至310万吨消费预期调减2万至48万吨出口预期调减6万至267万吨期末库存增加11万至76万吨有消息称后期预计全球消费预期还将调减33-66万吨期末库存超过2000万吨其中美国出口预期或将调减至259万吨消费预期或再调减2万吨期末库存或增至83-87万吨PTA1国内PTA现货价格收跌80至5350元吨现货均基差收跌60至2301165PX收91533美元吨PTA加工区间参考47533元吨2PTA整体负荷下滑至6757聚酯开工下滑至7330国内涤纶长丝样本企业产销率404乙二醇391截至12月5日华东主港地区MEG港口库存总量8493吨较上一统计周期减少454万吨近期港口到货偏少低价下游采购心态回升周末发货良好本周港口库存下降短纤1据海关数据统计2022年8月涤纶短纤55032000共出口876万吨同比减少802环比增加3592022年1-8月涤纶短纤共出口6597万吨同比增加5632022年分国别来看越南巴基斯坦和印尼是前三大出口国共占我国涤纶短纤出口的3172PTA现货价格跌73至5277MEG涨30至3932折合聚合成本跌52至5829涤纶短纤基准价涨15至6890现货加费空间涨67到1061单位元吨白糖1202223榨季截至10月下半月巴西中南部地区累计入榨量为490222万吨较去年同期的50473万吨减少了14508万吨同比降幅达287甘蔗累计ATR为14135kg吨较去年同期的14329kg吨下降了219kg吨累计制糖比为4586较去年同期的4533增加了053累计产乙醇24449亿升较去年同期的25128亿升下降了679亿升同比降幅达270累计产糖量30281万吨较去年同期的31239万吨下降了958万吨同比降幅达3072北方邦的糖厂以高于当前市场食糖的出口价格的10进行出口配额交易获取了高额利润据贸易消息人士透露北方邦的糖厂已经售出了50万吨至60万吨的食糖出口配额每吨约溢价2500卢比至4000卢比在印度政府11月5日宣布的202223榨季食糖出口政策中允许出口600万吨食糖糖厂可以自己出口或通过出口商出口或与其他糖厂的国内销售配额互换纸浆1智利海关公布2022年10月智利纸浆出口中国情况其中针叶浆998万吨阔叶浆715万吨本色浆221万吨2美国海关公布2022年8月美国纸浆出口中国情况其中针叶浆1236万吨阔叶浆000万吨本色浆086万吨苹果1据统计截止到2022年12月8日全国冷库目前存储量约为87471万吨全国库容比为6394单周冷库库存量减少213万吨2现货产区方面山东栖霞当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在400元斤左右统货价格在300-320元斤洛川产区当前纸袋红富士果农存货70起步价格在360-400元斤70起步高次价格在250-280元49斤59各品种重要数据跟踪图1棉花价格走势图2棉纱价格走势资料来源IFND长江期货资料来源IFND长江期货图3内外棉价差扩大图4内外棉纱价差扩大资料来源IFND长江期货资料来源IFND长江期货图5PTA现货价格走势图6PTA现货加工费走势资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图7PTA负荷趋势图图8PTA聚酯负荷趋势图69资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图9乙二醇行业开工图10乙二醇港口库存资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图11白糖仓单数量数据图12ICE基金原糖持仓数据资料来源IFND长江期货资料来源IFIND长江期货图13下游纸品价格走势图14纸浆社会库存数据79资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图15苹果主产区冷库入库量图16苹果主产区周度库容比资料来源卓创资讯长江期货资料来源卓创资讯长江期货风险提示89本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利武汉总部地址湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编430000电话02765261325网址httpwwwcjfcocomcn99