研究报告全文：东海研投资咨询业务资格究证监许可20111771号产业链2022年12月15日TableTitle日美联储加息落地基本面纠结铜价暂震荡报有色金属产业链日报tablemain有分析师沪铜美联储加息落地基本面纠结铜价暂震荡色贾利军金1核心逻辑宏观美联储加息放缓至50基点但超预期上调利率峰值指引鲍威尔暗从业资格证号F0256916属示2024年前不会降息不过承认对通胀将回落的信心增强扩大内需战略规划纲要投资咨询证号Z00006712022-2035年指出加强房地产市场预期引导支持居民合理自住需求基本面供给电话021-68757181铜精矿供给宽松TC高企国内精铜新冶炼产能投放精铜供给逐渐改善产量同比续增邮箱jialjqh168comcn需求电力投资托底稳地产加码新能源增速预期放缓出口走弱库存12月14日上期所铜仓单26711吨较上一交易日增2611吨LME铜库存85525吨较上一交易日增3650吨全球精铜库存仍偏低但有缓解迹象综上美联储加息落地基本面纠结铜价暂震荡联系人杨磊2操作建议观望从业资格证号F030992173风险因素国内复苏低于预期地缘政治风险电话021-687588204背景分析邮箱yanglqh168comcn外盘市场12月14日LME铜开盘84605美元吨收盘8524美元吨较前一交易日收盘价美元吨涨杜扬84625073从业资格证号F03108550现货市场12月14日上海升水铜升贴水70元吨持平平水铜升贴水-5元吨跌30元电话021-68758820吨湿法铜升贴水-85元吨跌10元吨邮箱duyqh168comcn顾兆祥铝美联储加息靴子落地铝价低位震荡从业资格证号F30701421核心逻辑宏观12月15日凌晨美联储宣布加息50bp符合市场预期国内发布扩电话021-68758820大内需战略规划纲要2022-2035年促进国内大循环更为顺畅基本面供应据SMM邮箱guzxqh168comcn数据贵州因气温骤降而导致用电攀升贵州电网要求电解铝厂自12月13日起调减负荷或影响产能40万吨进口窗口保持关闭无电解铝流入需求在铝价走高淡季来临出口下滑等多重因素影响下铝下游国内与海外的新订单均减少开工率走弱供需两弱的TableReport格局继续维持库存12月12日SMM国内电解铝社会库存维持在50万吨在贵州限产的情况下社库或将再次去库SHFE铝仓单小幅累库至33100吨LME库存去库7125吨至489300吨临近交割AL2212-2301月差扩大至400元以上现货升水大幅走高综上美联储加息靴子落地叠加国内的供应扰动增加沪铝价格或低位震荡后向上反弹2操作建议观望为主可轻仓试多3风险因素冬季用电限产4背景分析外盘市场12月14日LME铝开盘2455美元吨收盘2452美元吨较前一交易日收盘价24545美元吨下跌25美元吨跌幅01HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报现货市场上海现货报价18950元吨对合约AL2301升水150元吨沪锡上海-无锡价差为0元吨沪豫上海-巩义价差为200吨沪粤上海-佛山价差为130元吨下游采购以刚需为主锌供应宽松延续上行动能有限1核心逻辑2022年11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨部分企业产量超过前期预期环比增加106万吨或环比增加206同比增加052万吨或0992022年111月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比去年同期减少216由于当前锌冶炼厂利润极高同时锌矿宽松格局将延续至明年近月国内冶炼厂利润空间较大供应端对锌价的支撑作用减弱截至1212日SMM七地锌锭库存总量为555万吨较上周五12月9日增加018万吨较上周一12月5日增加01万吨镀锌板块迎来淡季叠加锌价高位震荡下游消费不佳但低库存仍能为锌价提供底部支撑2操作建议观望3风险因素海外能源危机4背景分析外盘市场LME锌收32385-80-241现货市场天津市场0锌锭主流成交于2510025220元吨紫金成交于25230-25340元吨葫芦岛报在30380元吨0锌普通对2301合约报升水340-380元吨附近紫金对2301合约报升水470-500元吨附近津市较沪市贴水10元吨锡供需关系维持平稳短期锡价走高或将遇更强阻力1核心逻辑据SMM数据11月国内精炼锡产量为16200吨较10月环比减326同比增21981-11月累计产量同比减08011月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期进入12月原料偏紧扰动仍存加工费回落挤压力冶炼厂利润需求端锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制刚需维持下国内库存延续累库表现截至12月9日国内锡库存呈累库状态周度12月5-9日累库上期所为988吨LME锡库存上周12月5-9日表现相对平稳周度累库为40吨云南江西两省炼厂开工率环比回暖部分企业维持提产预期偏弱的现实表现对于锡价走高持续施压市场资金表现警觉走势回落资金大量离场预计锡价维持冲高难度较大2操作建议观望3风险因素矿端供应4背景分析外盘市场LME锡收24275-369-15现货市场国内非交割品牌对2301合约主力合约贴水报价集中于-1500-1000元吨区间少量出货集中于194000元吨附近交割品牌早盘对2301合约升贴水集中于0元吨上下实际成交集中于195000元吨云锡品牌早盘报价升贴水集中于5001000元吨区间少量出货升水500元吨HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报沪镍需求偏弱库存有累库迹象镍价有回落压力1核心逻辑宏观美联储加息放缓至50基点但超预期上调利率峰值指引鲍威尔暗示2024年前不会降息不过承认对通胀将回落的信心增强扩大内需战略规划纲要2022-2035年指出加强房地产市场预期引导支持居民合理自住需求基本面供给纯镍国内产量同比续增海外纯镍产量有恢复但全球纯镍产能仍掣肘内外持续倒挂进口窗口持续关闭Nornickel预计2022年NPI转产高冰镍125万吨2023年将增至265万吨需求高镍价高升水抑制下游采购合金进入淡季镍豆溶硫酸镍仍不经济钢厂原料备货接近尾声纯镍整体消费愈发清淡库存12月14日上期所镍仓单1898吨较上一交易日增54吨LME镍库存53334吨较上一交易日增456吨全球纯镍库存仍紧但国内库存有累库迹象综上需求偏弱库存有累库迹象镍价有回落压力2操作建议观望3风险因素累库超预期地缘政治风险4背景分析外盘市场12月14日LME镍开盘28500美元吨收盘28380美元吨较前一交易日收盘价28200美元吨涨064现货市场12月14日俄镍升水5800元吨持平金川升水7600元吨涨200元吨BHP镍豆升水3400元吨跌300元吨不锈钢现货有所转弱成本有支撑钢价暂稳1核心逻辑宏观美联储加息放缓至50基点但超预期上调利率峰值指引鲍威尔暗示2024年前不会降息不过承认对通胀将回落的信心增强扩大内需战略规划纲要2022-2035年指出加强房地产市场预期引导支持居民合理自住需求基本面供给钢厂目前采购镍铁生产不锈钢抛盘面有利可图有复产动力12月钢厂产量预计环比改善需求现货成交再次转弱终端备货情绪不高成本端镍矿下行有限镍铁成本偏高近期偏强震荡铬铁市场好转挺价心态增强成本端总体有所支撑库存上周不锈钢社会库存7977万吨周环比增313其中300系社会库存4503万吨周环比增333全系别均增主要因为佛山集中到货而无锡现货成交氛围有所好转加之到货较少代理临近年底多提前提货无锡降库需求有所转弱后期仍有累库压力综上现货有所转弱成本有支撑钢价暂稳2操作建议观望3风险因素印尼政策扰动去库超预期4背景分析现货市场12月14日无锡地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资17520元吨跌50元吨福建甬金17620元吨持平佛山地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资17370元吨持平福建甬金17670元吨持平HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明