宏观市场方面，当前市场担忧强劲的经济数据将使美联储坚持激进货币政策、从而达到使经济降温以遏制通胀的目的。投资者担心美联储加息的时间可能比预期的更长并因此导致经济衰退。多家华尔街大行针对美国经济衰退发出预警。市场等待本周的美联储货币政策会议结果与重要的通胀数据。国内方面，中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作。卫健委通告优化落实疫情防控“新十条”，不再对跨地区流动人员查验健康码。各地优化完善疫情防控措施。证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。11月社会融资规模1.99万亿，略低于预期2.1万亿。M2供应则超市场预期。
　　美强劲经济数据使市场担忧美联储继续激进货币政策，美元指数回升，市场风险偏好减弱。未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。
　　
　　

研究报告全文：商品期权市场策略日报nOptionMarketStrategyReport投资咨询业务资格京证监许可201275号要点作者金融衍生品组牛秋乐执业编号F0268914从业Z0002616投资咨询宏观市场方面当前市场担忧强劲的经济数据将使美联储坚持激进货币政策从而达到使经济降温以遏制通胀的目的投资联系方式010-68578820niuqiulefoundersccom者担心美联储加息的时间可能比预期的更长并因此导致经济衰退多家华尓街大行针对美国经济衰退发出预警市场等待本周的美联储货币政策会议结果与重要的通胀数据国内方面中共作者金融衍生品组彭博中央政治局会议分析研究2023年经济工作听取中央纪委国家监执业编号F0305572从业Z0011662投资咨询委工作汇报研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作卫健委通告优化落实疫情防控新十条不再对跨地区流动人员查联系方式010-68578617pengbo1foundersccom验健康码各地优化完善疫情防控措施证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资恢复涉房上市公司并购重组及配套融资11月社会融资规模199万亿略低于预期21万亿M2供应则作者金融衍生品组冯世佃超市场预期执业编号F3049858从业Z0015710投资咨询美强劲经济数据使市场担忧美联储继续激进货币政策美元联系方式fengshidianfoundersccom指数回升市场风险偏好减弱未来海外衰退风险仍存中长期还是以防御性策略为主具体品种来看参与波段趋势性行情的投资者可关注棕榈油两粕铜PTA等品种参与波动率交易成文时间2022年12月13日星期二投资者短线可把握日间日内Gamma机会可关注原油铁矿PTA等高波动的期权品种对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益更多精彩内容请关注方正中期官方微信目录一豆粕期权2二白糖期权3三铜期权5四玉米期权6五棉花期权8六橡胶期权10七铁矿石期权12八PTA期权13九甲醇期权15十黄金期权17十一菜籽粕期权19十二液化石油气期权20十三动力煤期权22十四聚丙烯期权24十五塑料期权26十六PVC期权28十七铝期权29十八锌期权31十九棕榈油期权33二十原油期权35二十一豆一期权36二十二豆二期权38二十三豆油期权40请务必阅读最后重要事项第1页二十四花生期权42二十五菜油期权43一豆粕期权1行情回顾表11豆粕期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌成交量变化持仓量变化豆粕23014369-084480893-383173847837-81923豆粕23034074-244147099689372601462429豆粕23053744-103284675-21340786937432212022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购39508-11282902586067认沽51831-205371633148601豆粕期权91339-31819253572146681311918094数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图12主力合约成交情况图13主力合约持仓情况16000600014000500012000400010000300080006000200040001000200000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图14主力合约成交变化情况图15主力合约持仓变化情况200030001000250002000-10001500-20001000-3000-4000500-50000-6000-500认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页2波动率情况图16近3年历史波动率锥图17豆粕期权波动率指数04504504040350350303025025020201501501010050050010306090min1025507590maxHV20170331201706162018041120180625201904192019070420200429202007152021051320210726202205262022080520171110201801222018090320181120201901312019091220191129202002182020092320201210202102262021101320211222202203102022102420170825数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断豆粕12日美豆01合约暂止跌反弹午后暂收于146575美分蒲豆粕主力2301合约随美豆回调午后收于4369元吨下跌8元吨跌幅018现货方面国内豆粕现货价格下跌南通4740元吨跌40天津4800元吨跌70日照4770元吨跌10防城4850元吨跌20湛江4850元吨跌30基差继续收敛至400以下美豆短期表现为暂抗跌近期豆粕继续走基差回归路径11月以来豆粕现货从5700元吨下跌近1000至4800元吨而期货则相对坚挺基差再度收敛已经从1500的高位收敛至400目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲带动国际豆价阶段性表现坚挺基差收敛后国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主国内豆粕预计以震荡-走低为主基差收敛后期货上方空间有限考虑逢低偏空操作思路合约推荐期货买入M2305P3400二白糖期权1行情回顾表21白糖期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化白糖2301570002821094-16217110302-8473白糖23035673159330339-106580409505-19500白糖2305569204496306-2474819623812062022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购45526-2518394051-50认沽34448-9193543071854白糖期权79974-3437614835818040756705774请务必阅读最后重要事项第3页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图22主力合约成交情况图23主力合约持仓情况6000100009000500080007000400060003000500040002000300020001000100000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图24主力合约成交变化情况图25主力合约持仓变化情况1000120050010000800-500600-1000400-1500200-20000-2500-200-3000-400-3500-600认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图26近3年历史波动率锥图27白糖期权波动率指数030403502503020250150201501010050050010306090min1025507590maxHV201704192017083020180115201806052018102220190308201907232019120620200424202009082021012520210616202111022022031820220803201711092018032720180809201812252019051720190926202002192020070620201119202104072021081920220106202205302022101420170627数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断白糖郑糖震荡走高SR303在5652-5697元之间波动收盘略涨064郑糖连续四日反弹力度有所减弱空头回补是重要做多力量国内市场元旦春节备货需求对糖价有支持且防疫政策放宽有望刺激食糖消费不过国内甘蔗产区糖厂大部分开榨广西旱情缓解12月份食糖产量将继续提升请务必阅读最后重要事项第4页糖厂累库预计将持续至来年3月份国际市场糖价回落巴西11月下半月食糖产量同比大增532明显超过市场预期此外泰国开榨加快前期全球食糖供应偏紧的局面预计即将缓和整体看国内外糖价均处于阶段性震荡整理之中制糖企业可逢高进行卖出保值合约推荐卖出SR305C5800三铜期权1行情回顾表31铜期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化沪铜221266180-11518195357020575-7615沪铜230166030-115779665664142968-5624沪铜230266020-12134730511288575-31022022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购20269-272925370327认沽321161925404881050铜期权52385-8046585813771584515959数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图32主力合约成交情况图33主力合约持仓情况4500600040005000350030004000250030002000150020001000100050000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图34主力合约成交变化情况图35主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第5页1500400100030020050010000-500-100-1000-200-1500-300-2000-400认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图36近3年历史波动率锥图37铜期权波动率指数04505804053035048043030380250330202801502301018005013000810306090min1025507590maxHV20190703201908262019102420191216202011172021010820210309202104302022040120220531202207222022091420181121201901152019031420190510202002142020040820200603202007282020091720210629202108192021102020211210202202092022111120180921数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断铜12月13日沪铜偏弱运行主力合约CU2301收于66070元吨跌032现货方面SMM1电解铜现货对当月12合约报于升水1080元吨均价升水45元吨较昨日下跌5元吨平水铜成交价格6602066240元吨升水铜成交价格6606066280元吨最新公布的美国PPI再度好于预期其中三个月来最强劲的服务成本涨幅市场对于工资-通胀螺旋的担忧再度升温而本周将迎来美国CPI数据和美联储议息会议后者将是未来数月重要的宏观指引需警惕超预期因素对市场带来的进一步冲击从基本面来看铜市消费逐步进入淡季冷冬的到来也导致开工受到影响而且因今年春节较早传统电网已经多数于11月交付完成新增订单比较低迷淡季效应可能超出预期综上来看在宏观不确定性之下铜市短期仍震荡为主期货观望期权卖出虚值期权赚取期权费合约推荐期货买入CU2301P62000四玉米期权1行情回顾请务必阅读最后重要事项第6页表41玉米期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌成交量变化持仓量变化玉米23012840-03958446-2452147949-15906玉米23032811-025263493-345873193713983玉米23052825-0468530033559315074155502022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购26177-17261182243141认沽22667-45341186863042玉米期权48844-626023691061830865910039数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图42主力合约成交情况图43主力合约持仓情况4000250003500200003000250015000200015001000010005000500002340238024202580262028202860304031203200238024202580262027402780290029403200328023002460250025402660270027402780290029402980328033602300234024602500254026602700282028602980304031203360认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图44主力合约成交变化情况图45主力合约持仓变化情况15001200100010008005006000400-500200-10000-1500-200-2000-4002300242025402620266027402860294029803120336023402380242025802620282028603040312032002340238024602500258027002780282029003040320032802300246025002540266027002740278029002940298032803360认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图46近3年历史波动率锥图47玉米期权波动率指数请务必阅读最后重要事项第7页0250320202701502201017005012000710306090min1025507590maxHV20190128201903222019070320190820201910152019120220200120202003162020050720200624202008132020093020201125202101132021030920210427202106182021080520210924202111182022010620220302202204212022061420220801202209192022111120190515数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断玉米主力03合约周二继续震荡整理收于2816元吨跌幅014现货市场周二玉米现货价格以稳为主辽宁锦州港港口容重690-720水分15装箱进港价格2880-2910元吨涨10元吨辽宁鲅鱼圈港口容重690-720水分145收购价格2850-2880元吨稳定广东某饲料企业报价东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3030元吨水分15以内容重690gL霉变2保毒素黑龙江哈尔滨双城当地粮点潮粮收购价格108-109元斤水分25二等粮山东潍坊安丘饲料企业猪料玉米收购价格参考3050元吨价格下跌20元吨水分14霉变2容重大于700gl杂质1呕吐毒素1000ppb底扣03钢联农产品外盘市场来看俄乌冲突干扰提振市场情绪基本面情况来看USDA报告下调美玉米出口部分兑现市场利空预期整体消费担忧延续期价的压力仍然明显不过南美天气不确定性相对支撑仍在或收敛期价的下行幅度目前整体仍然维持震荡反复判断国内玉米市场来看外盘以及现货价格回落给市场增添阶段性压力不过下游消费支撑仍在同时市场即将进入阶段性补库将进一步收敛期价的下行幅度短期期价或偏弱震荡中期维持区间判断玉米03合约短期或偏弱波动操作方面建议观望合约推荐卖出C2305P2600五棉花期权1行情回顾表51棉花期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化郑棉23011386006510883411937168502-19871郑棉230313830-07253808-24090176321-432郑棉230513840-075531943-303080739792-6276请务必阅读最后重要事项第8页2022-11-23成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购87027-16777259142-6873认沽60251-257701047165989棉花期权147278-42547363858-8840692304041数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图52主力合约成交情况图53主力合约持仓情况1800025000160002000014000120001500010000800010000600040005000200000116001240013200140001480015600176001840019200200002160023200112001200012800136001440015200160001640016800172001800018800196002080022400112001160014000144001480016800172001760019600200002080012000124001280013200136001520015600160001640018000184001880019200216002240023200认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图54主力合约成交变化情况图55主力合约持仓变化情况30002000200015001000100050000-1000-500-2000-1000-1500-3000-2000-4000-2500-5000-3000116001200012400140001440014800168001720017600192001960020000112001280013200136001520015600160001640018000184001880020800216002240023200112001160012000140001440014800164001680017200192001960020000232001240012800132001360015200156001600017600180001840018800208002160022400认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图56近3年历史波动率锥图57棉花期权隐含波动率060720506205204042030320202201012000210306090min1025507590maxHV20190513201906282019081520200305202004222020110920201224202107132021082720220318202205112019032120191009201911252020011020200611202007302020091520210210202104062021052620211022202112082022012520220628202208122022092920190128数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断请务必阅读最后重要事项第9页棉花国内棉花现货报价随期价上涨皮棉加工成本连续上升随各地疫情防控转变现货市场资源充足纺企疆内订购皮棉因在途时间过长价格优势逐渐丧失不及内地库采购海关总署数据11月我国出口纺服24387亿美元同比降1491环比降255其中纺织品11267亿美元同比降1493环比降090服装13120亿美元同比降1488环比降392棉纱期货近跌远涨防控政策虽陆续放开但河南山东等地交易仍未完全恢复纱线实单交易寥寥询单增加价格本周整体下降200-500个别大型纱厂开机小幅调升中小纱厂依旧低位棉花难以持续走强短期逢高套保空单可在13700-14000区间入场投机可以卖出认购期权或短线做空期权方面波动率维持偏高位置后期上行空间有限中期以做空波动率策略为主合约推荐期货买入CF305P13000六橡胶期权1行情回顾表61橡胶期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化橡胶230113025-07225641-1417164272-2163橡胶230313035-1447442376521569407橡胶230512970-15926487540872173420-36782022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购15948-361943470324认沽7096-226922668507橡胶期权23044-5888661388310444905215数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图62主力合约成交情况图63主力合约持仓情况600030005000250040002000300015002000100010005000010750115001225013000132501375014000147501550016250102501050011000112501175012000125001275013500142501450015000152501575016000165001025010500112501150012250125001325013500142501450015250155001625016500107501100011750120001275013000137501400014750150001575016000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图64主力合约成交变化情况图65主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第10页4005002004003000200-200100-4000-600-100-800-200-1000-30010750110001125011500117501200012250145001475015000152501550015750102501050012500127501300013250135001375014000142501600016250165001050010750110001125013000132501350013750140001575016000162501650010250115001175012000122501250012750142501450014750150001525015500认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图66近3年历史波动率锥图67橡胶期权波动率指数0606055050504045040303502030250102001510306090min1025507590maxHV20190128201905152021062120210927202201072022042220220802202211142019070320190820201910152019120220200120202003162020050720200624202008132020093020201125202101132021030920210427202108062021111920220303202206152022092020190322数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断橡胶沪胶震荡偏弱RU2305合约在12825-13005元之间波动收盘略跌057NR2302合约在9745-9905元之间波动略跌040沪胶稍有调整宏观面相对利好需求端仍旧疲软自11月初开始沪胶反弹走势已持续月余胶价接连突破1200013000元关口今年年初以来的长期下跌趋势有望结束尽管国内重卡销量全钢胎企业开工率等指标尚未明确显示天胶需求开始回暖但政策利好令市场对于国内经济前景相对乐观这是推动胶价回升的主要因素还有传闻多地正计划加速淘汰国四排放货车对于带动2023年重卡需求有利但具体措施还有待落实此外国内产区陆续停割明年一季度国外主要产区也进入产胶淡季供应压力将不再突出而且近日泰国胶水杯胶价格稳中有升对于全球胶价有提振作用不过美元加息尚未止步国内轮胎出口前景也不太乐观沪胶反弹走势还会有反复技术上看13500元可能存在阶段性阻力12300元附近有望提供较强支持合约推荐期货买入RU2305P12000请务必阅读最后重要事项第11页七铁矿石期权1行情回顾表71铁矿石期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化铁矿石2301835-006104953-39239238134-23032铁矿石23038270308357-723769431008铁矿石2305803-080797363-251384727162-39712022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购629263847903939367认沽85040-65631871454899铁矿石期权147966-2716277538142661351420703数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图72主力合约成交情况图73主力合约持仓情况120004500040000100003500080003000025000600020000400015000100002000500000560620710770860920560620710770860920500530590650680740800830890950980980500530590650680740800830890950980980102010201140120013201440102010201140120013201440108012601380108012601380认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图74主力合约成交变化情况图75主力合约持仓变化情况40005000300040002000300020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000-4000-4000500590680770860950980500590680770860950980530560620650710740800830890920980530560620650710740800830890920980114013201140132010201020108012001260138014401020102010801200126013801440认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图76铁矿石期货近3年历史波动率锥图77铁矿石期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第12页09064080540706044050340403024020140100405205606607007407808208609209605405806006206406807207608008408809009409801030609050010001040min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断铁矿石铁矿盘面日间小幅走弱焦炭价格的上涨进一步挤压钢厂利润限制铁矿价格进一步上行空间但明年地产端的竣工和施工改善预期仍在固定资产投资增速明年上半年有望提升对铁矿远月合约的估值提振仍将持续前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善下游对成材的备货意愿增强从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位市场对节前铁矿补库仍有预期铁矿现货价格维持坚挺近期累计涨幅也较为明显但铁矿自身基本面近期无进一步改善日均铁水产量和日均疏港量近期难有明显回升上周港口库存再度累库海外铁元素需求继续疲弱11月全球制造业PMI为487环比下降07个百分点连续6个月下滑连续两个月位于50以下本周外矿到港压力再度增加年底主流矿山发运有冲量预期钢厂低利润下对铁矿现货价格上涨的接受度较为有限弱现实的局面短期难有明显改观但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求钢厂低利润下对铁矿中长期现货价格上涨的接受度较为有限铁矿基本面弱现实的局面短期难有明显改观但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显短期走势仍将偏强合约推荐期货买入I2305P720八PTA期权1行情回顾表81PTA期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化TA301CZC5100119355786-77144406648-75481TA303CZC51041881494706160605030-4943TA305CZC508418015649171230021068081-9346请务必阅读最后重要事项第13页2022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购166615-893231586984062认沽139005-50869773064750PTA期权305620-14019223600488120834304871数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图82主力合约成交情况图83主力合约持仓情况300001800016000250001400020000120001000015000800010000600040005000200000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图84主力合约成交变化情况图85主力合约持仓变化情况40002000200015000-20001000-4000500-60000-8000-10000-500-12000-1000-14000-16000-1500认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图86PTA期货近3年历史波动率锥图87PTA期权隐含波动率情况0512045104035080306025020401501020050010306090min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断请务必阅读最后重要事项第14页PTA今日PTA价格继续反弹TA05合约价格上涨84元吨涨幅165增仓071万手收于5172元吨现货市场12月13日终端环节边际改善提振市场现货价格延续反弹交投远期货为主PTA现货价格稳至5265元吨主港主流现货基差收跌10至01103元吨1原油方面本周美国冬季风暴席卷美国提振取暖油需求此前美国强调当原油价格在67-72美元桶时美国可能采购战略原油储备WTI原油价格在70美元桶附近有支撑价格反弹2PX方面据悉华东一条PX装置上周重启目前已经出产品该装置8月末停车检修技改目前产能从75扩至80万吨油市窄幅反弹12月13日PX价格涨9美元吨收于921美元吨新增兑现略不及预期后市需重点关注广东石化东营及南通能源PTA新增产能投放进展3从供应端来看12月12日亚东石化75万吨装置重启负荷提升至100西南一套100万吨PTA装置目前仍停车中原计划检修3天附近新凤鸣500万吨产能装置近期降负荷至8成附近上海一套70万吨PTA装置12月13日重启提负荷中总体来看PTA开工负荷呈窄幅波动局面4从需求端来看截至12月13日聚酯负荷在7289日度持平终端方面江浙织机开工率47周度回升12江浙加弹开工负荷52周度提升4随着防控调整优化终端好转开工回升市场心态也有所转变12月13日江浙涤丝产销整体依旧较好产销总体预估在100-110PTA整体基本面来看随着防控政策优化终端织机开工大幅回升终端需求有所好转下游企业有备货原材料需求投机需求亦有所增加同时原油价格止跌均提振PTA价格继续呈反弹走势合约推荐期货买入TA305P4800九甲醇期权1行情回顾表91甲醇期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化甲醇23012542140917007-390293611183-114435甲醇2303255509141703-15304288546-2059甲醇23052563146523704-35954902350542022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购102711-1978580918-1480认沽85737-20575498963949甲醇期权188448-4036013081424690834706166数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图92主力合约成交情况图93主力合约持仓情况请务必阅读最后重要事项第15页1800014000160001200014000100001200010000800080006000600040004000200020000022252275232523752425247525502650275028502950305031503250335034502225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图94主力合约成交变化情况图95主力合约持仓变化情况80003500300060002500400020002000150010000500-200002225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450-4000-500-1000-60002225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450-1500认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图96甲醇期货近3年历史波动率锥图97甲醇期权隐含波动率情况09060805070604050304030202010100103060902225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断甲醇随着交割月临近市场资金逐步向远月合约转移甲醇01合约延续小幅上涨态势05合约回踩五日均线支撑后企稳回升甲醇现货市场气氛相对平稳价格弱势松动与期货相比甲醇现货市场维持升水状态基差尚未收敛西北主产区企业报价与前期持平厂家签单一般内蒙古北线地区商谈参请务必阅读最后重要事项第16页考2050-2100元吨南线地区商谈参考2050元吨上游部分煤矿及煤厂库存较为充裕下游阶段性补货后采购力度减弱市场成交活跃度下降煤炭价格大稳小动甲醇生产企业面临一定成本压力为保证出货暂无挺价意向进入12月份甲醇市场呈现供需两弱局面生产装置检修数量不多甲醇行业开工在七成以上波动十月底停车的多套装置目前仍无重启时间后期企业暂无检修甲醇开工难以大幅下滑货源供应整体充足而需求端则受到淡季因素的扰动对甲醇刚需采购有所下滑买盘跟进不积极甲醇持货商存在降价让利行为沿海地区甲醇库存低位波动略降至5784万吨低于去年同期水平1575进口货源流入不多甲醇港口库存尚未明显累积市场面临压力暂时不大需求正值淡季加之进口量预期回升甲醇市场或步入缓慢累库阶段缺乏利好消息刺激下期货趋势性行情不明显短期维持区间震荡走势01合约适合波段操作上方压力位关注2630附近合约推荐现货买入MA305P2400十黄金期权1行情回顾表101黄金期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化沪金2302404-02378634-30053146433-1777沪金2304404-02635933-1561192968386沪金230640400113906167443029-3802022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购4793-501522023364认沽3561-381214558211黄金期权8354-8827365815750743006610数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图102主力合约成交情况图103主力合约持仓情况300016014025001202000100150080601000405002000336348360364376388400408432456328332340344352356368372380384392396416424440448464336340344348352356360364368372376380384388392396400408416424432440448456464认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图104主力合约成交变化情况图105主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第17页30040250200200336340344348352356360364368372376380384388392396400408416424432440448456-20464150-40100-6050-80-1000-120-50-140-100-160448456464332336340344348352356360364368372376380384388392396400408416424432440328-180认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图106黄金期货近3年历史波动率锥图107黄金期权隐含波动率情况0402503502030250150201015010050050010306090328340348356368376384396408424448464332336344352360364372380388392400416432440456min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断贵金属美国11月CPI数据公布前美元指数和美债收益率均震荡运行贵金属呈现震荡偏强走势截止1700现货黄金整体在1779-1789美元盎司区间震荡偏强运行现货白银整体在2323-2351美元盎司区间震荡运行国内贵金属日内收窄夜盘跌幅沪银由跌转涨沪金跌023至40354元克沪银涨057至5320元千克继续关注人民币汇率走势美元人民币上涨内盘强于外盘美元人民币下降内盘弱于外盘运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势美联储12月加息步伐放缓预期可能性大美元指数和美债收益率高位回落贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势下方核心支撑依然是1675-1680美元盎司关口继续关注政策收紧节奏放缓美元指数和美债收益率高位回落经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨关注人民币汇率汇率升值使得内盘表现弱于外盘黄金期权方面建议卖出深度虚值看涨看跌期权获得期权费如暂时可卖出AU2302P380合约合约推荐卖出看跌AU2302P380卖出AU2302C424请务必阅读最后重要事项第18页十一菜籽粕期权1行情回顾表111菜籽粕期货期权行情情况2022-12-13收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化菜粕23013061-189276253-245557143986-21030菜粕23032981-20431700-68401431001291菜粕23053043-20029624883757348601214272022-12-13成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购19603833619265364认沽19125-591020461507菜籽粕期权387282426397268710975610621数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图112主力合约成交情况图113主力合约持仓情况300016001400250012002000100015008006001000400500200002450255027002850300031503300345024252475250026002650275028002900295030503100320032503350340024502550270028502900300030503150320033003350242524752500260026502750280029503100325034003450认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图114主力合约成交变化情况图115主力合约持仓变化情况200040010003000200100-10000-2000-100-3000-200-4000-300-5000-400-6000-5002475250027002750280030003050325033003350242524502550260026502850290029503100315032003400345024252450247525002800285029003200325033002550260026502700275029503000305031003150335034003450认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图116菜粕期货近3年历史波动率锥图117菜粕期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第19页