报告摘要：
　　中国预调酒行业属于初期发展阶段，新群体、新技术、新场景驱动预调酒的发展。
　　消费者对预调酒的选择上主要在意品牌的知名度、口感以及包装；从品鉴角度看，无论是口味整体偏甜而不腻、水果的香气搭配绵密的气泡、入口顺滑有层次感的RIO微醺,还是独特的工艺使酒体更纯净，气泡更强劲的RIO强爽，都更迎合国人的口味；需要缓解疲劳的功效性饮品会选择动力火车；喜欢朗姆口味的选择冰锐；而口味丰富，更有品牌力的和乐怡和强零也是备受欢迎的。
　　行业：低度酒中的时尚单品，调整后重现生机，深受年轻消费者推崇
　　根据Euromonitor数据，受啤酒行业进入存量市场影响，中国低度酒销量于2013年触顶回落，2020年因疫情影响下滑幅度加剧，全年仅实现销量4610.81万千升，同降8.00%，而中国预调酒行业于2014年实现爆发式增长，2017-2018年经过行业规范化调整后触底回升，2018-2020年销量CAGR为19.61%。预调酒的低酒精度和果味口感是追求时尚且关注健康的Z世代年轻人的最佳选择。
　　品牌：中国市场从平分秋色到“剩者为王”，RIO厚积薄发占领高地
　　从预调酒进入中国开始，各大企业都纷纷布局中国预调酒市场。2015年之前以冰锐为首，各大品牌平分秋色；2016年开始，百润RIO新品迭出，积极布局渠道，绝对优势占领市场。但仍需要防微杜渐，防止后来者居上。
　　品鉴：畅销品牌各有千秋，高知名度的产品下更需迎合国人口味
　　三得利预调酒全球销售领先，历史悠久。其品类众多，口感丰富深受消费者喜爱，是众多预调酒公司追随的目标；动力火车苏打酒在酒精刺激下又可促进消化、健脾胃、提神醒脑、增强免疫力、美容养颜，是时尚与健康的潮流趋势；冰锐势力犹在，定位高端。但从品鉴角度看，我们样本中认为RIO更迎合国人的口味和审美，而RIO强爽的口感和酒精度更符合未来消费趋势，所以更推荐RIO强爽。
　　风险提示：疫情感染人数上升影响消费，RIO销售不及预期

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业投资策略报告TableDate2022年12月12日国内TableTitle预调酒品牌介绍及品鉴对比TableTitle2预调酒评级及分析师信息TableSummary报告摘要行业评级TableIndustryRank推荐中国预调酒行业属于初期发展阶段新群体新技术新场景驱动预调酒的发展行业走势图TablePic消费者对预调酒的选择上主要在意品牌的知名度口感以及包装从品鉴角度看无论是口味整体偏甜而不腻水果的1香气搭配绵密的气泡入口顺滑有层次感的RIO微醺还是独-6特的工艺使酒体更纯净气泡更强劲的RIO强爽都更迎合国-14人的口味需要缓解疲劳的功效性饮品会选择动力火车喜欢-22朗姆口味的选择冰锐而口味丰富更有品牌力的和乐怡和强-29-37零也是备受欢迎的202112202203202206202209202212行业低度酒中的时尚单品调整后重现生机食品饮料沪深300深受年轻消费者推崇根据Euromonitor数据受啤酒行业进入存量市场影响TableAuthor分析师寇星中国低度酒销量于2013年触顶回落2020年因疫情影响下滑邮箱kouxinghx168comcn幅度加剧全年仅实现销量461081万千升同降800而SACNOS1120520040004中国预调酒行业于2014年实现爆发式增长2017-2018年经过行业规范化调整后触底回升2018-2020年销量CAGR为1961预调酒的低酒精度和果味口感是追求时尚且关注健康的Z世代年轻人的最佳选择品牌中国市场从平分秋色到剩者为王RIO厚积薄发占领高地从预调酒进入中国开始各大企业都纷纷布局中国预调酒市场2015年之前以冰锐为首各大品牌平分秋色2016年开始百润RIO新品迭出积极布局渠道绝对优势占领市场但仍需要防微杜渐防止后来者居上品鉴畅销品牌各有千秋138455高知名度的产品下更需迎合国人口味三得利预调酒全球销售领先历史悠久其品类众多口感丰富深受消费者喜爱是众多预调酒公司追随的目标动力火车苏打酒在酒精刺激下又可促进消化健脾胃提神醒脑增强免疫力美容养颜是时尚与健康的潮流趋势冰锐势力犹在定位高端但从品鉴角度看我们样本中认为RIO更迎合国人的口味和审美而RIO强爽的口感和酒精度更符合未来消费趋势所以更推荐RIO强爽风险提示疫情感染人数上升影响消费RIO销售不及预期请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业投资策略报告盈利预测与估值TableKeyCompany重点公司股票股票收盘价投资EPS元PE代码名称元评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E002568SZ百润股份39买入063047069086630830565453资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业投资策略报告正文目录1预调酒行业概况411预调酒行业简述412预调酒行业发展历程513我国预调酒发展史514预调酒行业驱动因素分析62预调酒品牌分析及产品评估721RIO预调鸡尾酒酒7211RIO微醺她的心动时刻微醺刚刚好9212RIO强爽差异化营销走成熟男性路线922三得利10221强零StrongZero健康的果味高浓度酒精饮品打开成熟男性市场10222和乐怡Horoyoi果味低度酒打开温柔微醺的小酌市场1123动力火车PowerStation动感时尚的功效型预调酒1324百加得冰锐Breezer柔和加刺激的海盗之酒133预调酒品牌对比总结144风险提示16图表目录图1全球预调酒类型占比4图22017-2020年1919女性用户单价金额及增速5图32020-2021年抖音电商预调酒下单用户性别构成5图42019年中国酒消费类型占比6图52021年中国酒类消费增长情况6图6低潮饮消费人群占比6图7低潮饮的性别占比6图8Whiteclaw7图9StrongZero7图102012年-2021年预调酒品牌在中国的市占率7图11公司预调酒收入增速及收入比例8图12公司预调酒明星代言8图13RIO全新家族品牌8图14旧版微醺系列9图15新版微醺系列9图16强爽系列的消费场景10图17强爽系列产品10图18StrongZero市占率情况11图19StrongZero销量及增速11图20StrongZero广告宣传11图21StrongZero与具有中国特色的王老吉凉茶合作11图22和乐怡市占率情况错误未定义书签图23和乐怡的销量及增速错误未定义书签图24和乐怡场景化广告12图25动力火车广告宣传13图26冰锐在中国市占率14图27冰锐家族14表1各品牌对比15请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业投资策略报告1预调酒行业概况11预调酒行业简述一果汁和酒精的完美搭档预调酒是低度酒的一种是指预先调配好包装销售并且可以直接饮用的一类酒预调酒一般都是Ready-to-drink的含酒精饮料也就是属于配制酒的一种预调酒一般含25-9的酒精以朗姆伏特加威士忌白兰地等作为基酒同时搭配包括橙水蜜桃青柠蓝莓等果汁预调酒按基酒不同划分了4大类其中最大的是烈酒基其次是麦芽基最后是葡萄酒基和水果基2019年全球烈酒型麦芽型红酒型和其他型预调酒销量占比分别为6420124图1全球预调酒类型占比7064605040302020121040烈酒型麦芽型红酒型其他型资料来源2021年中国预调酒市场分析报告-行业供需现状与发展商机研究华西证券研究所二体验感叠加口味半醉微醺刚刚好预调酒的特点是既有水果的清香和健康又有酒精的刺激和酷爽既有顺滑的口感又有悠长的回味色泽鲜艳易于饮用是一种相对传统鸡尾酒价格更方便实惠的混合酒精饮料给消费者带来微醺的体验三消费画像新生代年轻人女性偏爱男性关注度上升2020年轻人群酒水消费洞察报告报告指出无论是消费人数还是人均消费水平9095后消费者都呈现持续增长其中以95后的人均消费增速提升最快此外口感更甜更多样的低度微醺感受到越来越多的女性追捧1919女性用户购酒大数据显示2020年女性用户年人均酒水下单金额为222824元与2019年相比整体提高59479元增幅达到3641从抖音电商预调酒下单消费者属性结构来看女性地位凸显的同时越来越多的男性消费者也开始关注低度酒2022年上半年在抖音的低度酒兴趣用户群体中男性群体占比达526略高于女性群体的474请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业投资策略报告图22017-2020年1919女性用户单价金额及增速图32020-2021年抖音电商预调酒下单用户性别构成250036414020003012152015001010000500-1151-100-202017201820192020人均年贡献元环比增幅资料来源1919女性用户购酒大数据华西证券研究所资料来源抖音电商巨量算数华西证券研究所12预调酒行业发展历程预调酒在酒类历史发展的长河中出现的时间要晚的多世界上第一瓶预调酒诞生于1995年是由一名澳大利亚人在英国以独特的配方调制出来的之后迅速风靡英国而且漫延至北美日本及其它世界时尚中心其中美国市场是以硬苏打水为首的RTD增长最快日本则是以柠檬口味的预调酒占领市场这种既柔和又刺激的混合酒像极了年轻人矛盾暧昧的心情因而一推出即为广大年轻的时尚族群所推崇以至于成为一种新的酒吧聚会文化13我国预调酒发展史20世纪90年代中期预调酒才进入中国市场我国预调酒行业经历了萌芽期成长调整期和成熟回升期三个阶段根据中国酒业协会2019年中国工业啤酒白酒产量占比分别达67361406而包括预调酒在类的其他酒类产量占比仅有541中国的预调酒品类发展仍处于摸索阶段同日本90年代中期相似尚未形成一定规模和体量但是IWSR预测未来五年2020-2025年酒类消费仅微弱地增长08其中即饮类型的酒类会大幅增长170未来市场空间较大一萌芽期1990s-20121990年代国内出现预调鸡尾酒夜店酒吧等主要的消费渠道市场体量较小2003年RI0预调鸡尾酒诞生同时期百加得三得利等国外知名公司相继进军中国市场铺陈探索2006-2012年国内预调酒市场体量超百万箱逐步进行KA渠道布局形成百加得RIO双龙头体系市场逐步扩容二成长调整期2013-20172013-2015年市场快速发展市场容量CAGR超过75高毛利及成长空间吸引茅台等酒厂推出鸡尾酒品牌市场竞争杂乱无序2016-2017年国内预调酒市场连续两年负增长市场集中化RIO成为国内预调酒绝对龙头三成熟回升期2018年以来预调酒行业稳步发展消费理性化以RI0为首推进渠道变革与消费者培养行业整体处于上升阶段2019下半年开始陆续有不少初创品牌进入该行业并在2020-2021年进行了一定投入2021下半年以来由于疫情消费环境等诸多因素影响RIO销售增速放缓新进入品牌也表现不佳行业热度有所减褪请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业投资策略报告图42019年中国酒消费类型占比图52021年中国酒类消费增长情况发酵酒精5001237葡萄酒400081300白酒200140610000啤酒啤酒预调酒烈酒葡萄酒其他包括6736-100预调酒541-200增速资料来源中国酒业协会华西证券研究所资料来源欧睿华西证券研究所14预调酒行业驱动因素分析一新群体追求健康的Z世代年轻人女性力量95后的Z世代年轻人追求时尚多样化的同时也关注健康预调酒的低酒精度和果味口感则是他们的最佳选择京东超市发布2021酒类线上消费白皮书显示女性消费者更喜欢小酌微醺而且较男性消费者而言女性更在意产品的价格和颜值这一需求使低度潮饮预调酒成为她们愉悦的助推剂同时根据艾媒咨询数据显示2021年低度酒女性消费者占比达到632图6低潮饮消费人群占比图72021年低潮饮的性别占比300240250220220200180140男性15036810050女性6320018-24岁25-29岁30-34岁35-39岁40岁以上占比资料来源2022年度低度潮饮趋势报告华西证券研究所资料来源艾媒数据中心华西证券研究所二新技术酒类生产技术和软饮料生产技术结合的跨界产品二战之后软饮料行业迎来发展机遇随着酒和软饮料行业技术结合不断进步预调酒的口感也在不断优化预调鸡尾酒生产技术水平主要体现在基酒与果汁的完美结合比如日美国的硬苏打水采用全新的酿造工艺以蔗糖替代啤酒发酵过程中的麦芽并且在生产过程中加入二氧化碳气泡气泡感十足对比啤酒具有低碳水无麸质等特点口感更为清爽也更为低卡和健康日本的StrongZero主要口味是柠檬和青柠带一点柚子的苦涩更适合佐餐同时用独特的工艺将水果通过液态氮瞬间冷冻至-196冷冻后将其粉碎浸泡在酒精中的独特工艺可以锁定风味又不会很甜腻产品创新请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业投资策略报告和口味独特是行业发展的驱动力另外对于保鲜包装成本优化环保等技术痛点预调酒企业也在不断进步这些可圈可点的特性和技术推动了消费需求的增长图8Whiteclaw图9StrongZero资料来源百度华西证券研究所资料来源百度华西证券研究所三新场景满足多元化需求更适合居家小酌2020年疫情以来夜场餐饮等饮酒场景减少居家场景增多佐餐独饮家庭聚饮的消费习惯得以培养其中复刻餐厅酒水口味的产品适合搭配正餐的产品微醺且能安抚情绪的产品皆迎来较好发展2预调酒品牌分析及产品评估从预调酒进入中国开始各大企业都纷纷布局中国预调酒市场Euromonitor数据显示2021年中国预调酒品牌占有率前三的分别是上海巴克斯酒业有限公司RIO市占率894优势明显日本三得利公司的Horoyoi市占率24以及市占率为05古巴百加得的冰锐图102012年-2021年预调酒品牌在中国的市占率1008060402002012201320142015201620172018201920202021RIOHoroyoiBacardiBreezerRedSquareJackDanielsColaPowerStationAK-47MixxTailVPlanetOthers资料来源欧睿华西证券研究所21RIO预调鸡尾酒酒百润公司始建于19972003年年出资设立子公司巴克斯酒业开启预调酒业务2005年RIO预调鸡尾酒全面开拓市场2016年遇冷渠道库存积压后开始积极推进请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业投资策略报告渠道改革扁平化管理提升效率电商平台发展迅速餐饮渠道稳步推进针对35岁以下的核心消费者通过明星代言以及电视剧综艺等传播组合下保持热度不断公司主营业务中预调酒收入稳定增长且收入占比一直维持在85左右2021年实现收入2285亿元占2021年母公司营业收入8809图11公司预调酒收入增速及收入比例图12公司预调酒明星代言251002080156010405200020172018201920202021收入亿元增速业务收入比例资料来源wind华西证券研究所资料来源百度华西证券研究所目前公司预调酒在售产品涵盖了不同酒精度的微醺系列经典系列清爽系列强爽系列等多个系列50多种口味包括275mL330mL500mL等不同容量的玻璃瓶装和易拉罐装可以满足不同消费者和不同消费场景的需求公司通过渠道创新产品创新数字营销和综合性业务开拓等构建了综合性的企业竞争优势引领国内预调鸡尾酒行业的发展线上直销渠道主要包括天猫京东拼多多抖音和有赞等国内主要的线上电商平台线下渠道进行了扁平化改革取消大区层级本部直接对接省区管理提高了管理沟通效率省区组织更专注于一线的业务发展因地制宜制定销售策略和操作方案即饮渠道设立专业的大客户部门针对系统大客户推出定制化服务虽受到疫情影响部分即饮终端无法正常经营但大客户定制服务依然为该渠道带来较好增量2021年百润股份259亿元的总营收中线下零售渠道实现了181亿元同比增长237数字零售渠道实现了65亿元同比增长703即饮渠道实现营收097亿元同比大增525图13RIO全新家族品牌资料来源公司官网华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业投资策略报告211RIO微醺她的心动时刻微醺刚刚好2016年正处于低谷期的RIO推出微醺玻璃瓶装系列产品该系列产品初期共有五种口味分别为乳酸菌柠檬葡萄西柚和白桃定位气泡果味酒精饮料微醺系列以丰富多彩的外观多种口味创新调配充分满足年轻消费者的口感需求再配上刚刚好的酒精度让情绪即刻打开更带来轻松无压力的健康饮酒感受适合各种非正式社交情境不管是独饮朋友聚会大型派对无论在高级餐厅佐餐还是路边摊小龙虾撸串RIO微醺系列都能迅速提升情绪让轻松自在的感觉无处不在为了降低成本以及运输携带方便2017年RIO对微醺系列进行升级将其包装从玻璃瓶装替换成易拉罐装产品定位为一个人的小酒意味着消费场景从聚餐等领域延伸到消费者独处的空间3度的酒精度比经典系列更低果汁含量却同样都是3新包装下又推出多种季节限定口味丰富消费者的味蕾提升品牌形象图14旧版微醺系列图15新版微醺系列资料来源百度华西证券研究所资料来源百度华西证券研究所从品鉴角度来看RIO微醺系列有12种口味是RIO预调鸡尾酒中酒精度最低的系列更适合女性小酌外包装色彩鲜艳调性明显形象的水果图案惟妙惟肖更显青春活力感口味整体偏甜而不腻水果的香气搭配绵密的气泡入口顺滑有层次感其中酸甜清新的百香果伏特加奶香醇厚的乳酸菌伏特加清爽解腻的酸梅汤朗姆少女感满满的白桃白兰地以及香甜的草莓乳酸菌伏特加让人爱不释口多款季节限定与潮玩IP联名增添童趣212RIO强爽差异化营销走成熟男性路线2016年初RIO为了进一步丰富产品矩阵满足消费者需求推出了RIO8度强爽系列两款全新预调鸡尾酒系列产品选用伏特加作为基酒经过八次层析处理叠加6道过滤酒劲十足口感也更纯净混合独特风味的柠檬汁卡曼橘汁带来绝佳风味区别于小清新的微醺强爽较高酒精度爽冽带劲即刻间沁入身体里的刺激溢于言表带来比啤酒更强爽的口感体验就如它slogan一样一罐就到位满足喜爱饮酒的男性消费群体2021年6月1日RIO宣布推出首款0糖预调鸡尾酒新品强爽同样以伏特加作为基酒酒精度升至9vol该产品主打0糖轻负担使消费者健康畅饮RIO强爽复购率复购周期均表现优异其在真正饮酒人群中的渗透率不断提升请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业投资策略报告图16强爽系列的消费场景图17强爽系列产品资料来源百度华西证券研究所资料来源百度华西证券研究所从品鉴角度来看RIO强爽8度共有六种口味可以选择多层次感的苹果西打味清爽的柠檬味香甜的白桃味甘甜的葡萄味酸甜的卡曼橘味和果香浓郁西柚味包装上时尚轻盈清爽大气入口果味十足的同时高酒精度强劲刺激你的味蕾让你对产品颜值和感官刺激的双重需求一次性得到满足强爽9度零糖系列一共有2种口味柠檬口味和西柚口味酒感强劲的伏特加与清香的柠檬味西柚味激烈碰撞独特的工艺使酒体更纯净苦味更少9度酒有着丰富的气泡带来更深层次的味蕾刺激给人直击味蕾的极致体验也是重视健康和身材管理的消费者的全新选择22三得利三得利公司创建于1921年是日本第一大饮料企业公司以威士忌啤酒等酒精饮料为主要业务直至1980年开始涉足清凉饮料行业日本预调酒市场经历二十多年的发展已经形成了稳定的格局三得利作为最早进入日本预调酒市场的企业通过品牌塑造能力市场反应能力和渠道能力精准定位消费群体建起了在预调酒这一细分市场的护城河2021年三得利实现营收2285676亿日元约合人民币1145亿元大约是农夫山泉29696亿元的4倍但三得利在中国市场变现不佳2020年的营收仅为20亿元221强零StrongZero健康的果味高浓度酒精饮品打开成熟男性市场-196StrongZero是由三得利公司于2009年推出采用独特的-196极速冷冻-粉碎-浸泡流程赋予产品更加浓郁新鲜的果味抵消高酒精度给消费者带来的刺激与苦涩口感顺应零糖零嘌呤等健康化趋势的同时增强产品的气泡感和刺激性酒精浓度在9左右成功打造健康化的啤酒替代品在推出后第二年销量同增1042019年全球实现总销量4100万箱市占率第一近五年销量复合增速为7152018年起超越冰结成为日本预调酒龙头品牌2021年日本市占率约为152021年全球市占率约为4排名第六请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业投资策略报告图18StrongZero市占率情况图19StrongZero销量及增速250500020200400015150300010100200055010000000201620172018201920202021201520162017201820192020世界日本总销量万箱Yoy资料来源欧睿华西证券研究所资料来源欧睿华西证券研究所StrongZero根据成熟男性消费群体的特点进行针对性营销比如根据日本成熟男性均有较大生活压力等特点StrongZero结合其高酒精浓度的产品特色提出人生中的所有问题没有一罐解决不了的宣传语从而获得解忧StrongZero水称号成功定位为啤酒的替代品占据成熟男性消费者心智StrongZero在日本各大便利店进行铺货被称为便利店之魂同时也积极在自动贩卖机和电商等非即饮渠道铺货此外为搭配其佐餐场景StrongZero还积极拓展成熟及单身男性经常光顾的居酒屋等即饮渠道进一步提高其目标消费者购买的便利性在海外市场StrongZero则因地制宜积极进行本土化建设根据本土消费习惯与口味特征推出新品如迎合澳洲消费者对柠檬口味的喜爱推出-196DoubleLemonDownUnder产品系列从而实现市场版图的持续扩张图20StrongZero广告宣传图21StrongZero与具有中国特色的王老吉凉茶合作资料来源公司官网华西证券研究所资料来源百度华西证券研究所截至2021年底StrongZero已推出近20种口味且紧跟消费热点与市场趋势推出时令节日等限定款从品鉴角度来看外观上使用硬核的暗色调铺满瓶身的文字和图案与功能性饮料的包装设计风格相似符合多数成熟男性消费者审美口感上主要以柠檬柚子等口感清爽的水果风味为主具有解腻等效果同时其零糖富含气泡等清爽口感不会对食物原本的味道产生过多影响是佐餐的完美搭配222和乐怡Horoyoi果味低度酒打开温柔微醺的小酌市场和乐怡日文为意思是微醺在2009年由三得利公司推出不同于其他产品和乐怡将酒精浓度控制在3左右且提高产品果味口感成功打造差请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业投资策略报告异化的低度果汁酒精饮品和乐怡深谙日本消费者的消费心理抓住一切机会增加与目标消费群体的互动强化温柔细腻品牌调性的同时对消费者进行心智培育最终实现女性群体与居家饮用场景的差异化定位推出后第二年实现销量同增1172020年全球实现总销量199421万箱同增139近五年销量复合增速达102021年全球市占率约为2是日本第五大预调酒品牌2021年日本市占率约为65图22和乐怡市占率情况图23和乐怡的销量及增速90250025807020002060501500154010001030205005100000201620172018201920202021201520162017201820192020世界日本总销量万箱Yoy资料来源欧睿华西证券研究所资料来源欧睿华西证券研究所公司结合产品特点进行营销增强互动拉近距离比如结合年轻女性较喜欢在社交平台上发表个人照片与视频的生活习惯推出在线票选广告角色在线抽奖问答等活动潜移默化地传递品牌文化与调性此外为进一步强化品牌定位选择具备高颜值轻熟的风格特点的女性代言人如日本的堀北真希和泽尻英龙华中国台湾的田馥甄及外形英俊以及深受年轻女性喜爱的男性代言人不同于其他酒类产品从餐饮渠道切入和乐怡一经推出就以非即饮渠道为主围绕日常饮用微醺独酌悦己等场景进行渠道铺设进驻广泛的便利店为消费者购买提供极大的便利性图24和乐怡场景化广告资料来源百度华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业投资策略报告截至2021年11月共计推出91款产品包含期间限定季节限定限量供应节日特别款等从品鉴角度来看外观上除了结合水果口味搭配细腻温柔的配色并运用书写方式更为柔和平假名不同口味饮料有其对应的色彩突出果味特征的同时极具欣赏价值口味清新自然果香回味无穷气泡感十足总体上三得利预调酒在全球销售领先历史悠久其品类众多口感丰富深受消费者喜爱是众多预调酒公司追随的目标23动力火车PowerStation动感时尚的功效型预调酒动力火车苏打酒源自欧美采用预调酒发明人的祖国澳大利亚之配方目前已在世界多个国家销售2003被香港维佳集团引入中国市场在东莞成立了生产基地动力火车酒不同的系列有不同的度数通常市场比较多见的是5度的由于度数低口感独特在夜场酒吧很受欢迎它的最低酒度只有28度即使不会喝酒的人喝一瓶也不会醉所以迅速的火起来了它在鸡尾酒的基础上添加了情感动力元素巴西瓜拉纳植物提取物苏打等辅料制而成人们称它为鸡尾酒的升级版近期三大新品系列更是针对不同年龄段的需求而发布深受大众所喜爱动力火车自2003年进入中国市场以来所销售的不仅是产品更是酒的基础上提供各种与消费者之间的互动活动娱乐精神深入贯穿并牢牢占据消费者心智目前主要在夜场销售图25动力火车广告宣传资料来源百度华西证券研究所动力火车苏打酒分四个系列具有功效的Light系列低糖无负担的W系列独具复合口感的Master系列以及经典系列从品鉴角度来看外包装简约大气酒体颜色通透斑斓口感上清新又不失香郁甜甜的果汁的清香包裹在气泡中在舌尖上一波波地炸裂让整个口腔十分舒爽喝上口之后难免让人有些迷醉总体来说动力火车苏打酒在酒精刺激下又可促进消化健脾胃提神醒脑增强免疫力美容养颜是时尚与健康的潮流趋势24百加得冰锐Breezer柔和加刺激的海盗之酒百加得公司是于1862年2月4日在古巴得圣地亚哥建立如今已在80个国家拥有6500位员工年营业额超50亿美元是世界上最大的私营烈酒公司冰锐朗姆预请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业投资策略报告调酒是旗下畅销的品牌之一冰锐朗姆预调酒是以朗姆酒为基酒混合新鲜果汁调配的1997年11月在上海成立百加得中国公司随后建立了百加得中国生产基地进一步扩大生产和推广能力满足中国消费者需求2000年左右百加得冰锐便进入中国市场在中国的酒精含量为48酒精度适中消费人群宽泛开始的销售渠道主要以酒吧KTV等为主从2010年之后开始进入商超渠道一直到2014年被RIO超越之前一直处于行业老大的地位2014年RIO在营销和渠道上发力以41的市场份额实现反超冰锐下降到222021年市占率仅05图26冰锐在中国市占率图27冰锐家族700600500400300200100002012201320142015201620172018201920202021市占率资料来源欧睿华西证券研究所资料来源百度华西证券研究所从品鉴角度来看冰锐有众多口味例如苹果桃芒果葡萄橘子等还有假日限量版套装包装精致但是颜色过于热烈颜值低于RIO口味新鲜而充满灵性前调柔和后调刺激双重体验下更有层次感总体来说百加得公司历史悠久实力雄厚注入闻名全球的百加得朗姆酒的冰锐在全球销量领先定位高端但在RIO抢占市场之后在中国的影响力逐步削弱未来是否还有机会突围重新占领高地尚未可知3预调酒品鉴对比总结请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业投资策略报告表1各品牌对比百润RIO三得利其他微醺强爽StrongZeroHoroyoi动力火车Breezer口感上清新又不失香郁甜入口果味十足甜的果汁的清口味整体偏甜口感上主要以的同时高酒精香包裹在气泡口味新鲜而而不腻水果柠檬柚子等口味清新自度强劲刺激你中在舌尖上充满灵性的香气搭配绵口感清爽的水然果香回味口感的味蕾独特一波波地炸前调柔和密的气泡入果风味为主无穷气泡感的工艺使酒体裂让整个口后调刺激口顺滑有层次具有解腻等效十足更纯净苦味腔十分舒爽双重体验下感果更少喝上口之后更有层次难免让人有些感迷醉外观上除了结合水果口味外观上使用硬搭配细腻温柔核的暗色调外包装色彩鲜的配色并运铺满瓶身的文艳调性明包装上时尚轻用书写方式更字和图案与外包装的简约包装精致个人品鉴显形象的水盈清爽大为柔和平假包装功能性饮料的大气酒体颜但是颜色过果图案惟妙惟气富有青春名不同口味包装设计风格色通透斑斓于热烈肖更显青春的气息饮料有其对应相似符合多活力感的色彩突出数成熟男性消果味特征的同费者审美时极具欣赏价值选用伏特加作采用独特-推新频率高苏打酒可促进冰锐是以朗为基酒经过196极速冷冻口味丰富消化健脾姆酒为基八次层析处-粉碎-浸泡胃提神醒酒混合新理叠加6道流程赋予产品脑增强免疫鲜果汁调配多款季节限定过滤酒劲十更加浓郁新鲜力美容养的而百加特点与潮玩IP联名足口感也更的果味抵消颜是时尚与得朗姆酒是增添童趣纯净高酒精度给消健康的潮流趋西班牙王室费者带来的刺势用酒有贵激与苦涩口族血统感所销售的不仅是产品更是在酒的基础上进入中国较全球知名企业历史悠久通过提供各种与消早的外国酒A股唯一一家上市的主营预调酒的品牌塑造能力市场反应能力和费者之间的互企母公司发展情况优势公司渠道铺设全面外观清渠道能力精准定位消费群体建动活动娱乐势力雄厚新受众群体广泛起了在预调酒这一细分市场的护精神深入贯穿市场认可度城河并牢牢占据消较高费者心智同时兼具功能性资料来源华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业投资策略报告品鉴结束后整体上除了品牌知名度高外RIO微醺和强爽相比其他产品在口感和包装上更迎合国人的习惯和审美其中RIO强爽的定位更适合喜爱饮酒的消费者口感清爽零糖下更注重健康同时当前消费疲软性价比高的单品更受青睐因此更推荐RIO强爽系列单品4风险提示1食品安全问题预调酒原料包括基酒果汁糖及食品添加剂原料较多可能出现食品安全风险虽然预调酒行业生产工艺成熟但仿冒产品及中小企业产品可能出现食品安全问题阻碍行业的发展2行业同质化当前中国预调酒行业集中度高RIO销量市占率89但国内创业品牌推出了多款类似预调酒的产品如江小白梅见梅酒Missberry果酒等其目标消费人群与预调酒重合度较高同时其他预调酒公司的产品的口味和特征相似如果缺乏创新趋于同质化很难再有突破本文感谢实习生李嘉瑞同学请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业投资策略报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo寇星华西证券研究所执行所助食品饮料行业首席分析师2021年新浪金麒麟新锐分析师清华经管MBA中科院硕士曾就职于中粮集团7年团队覆盖食品全行业擅长结合产业和投资分析任从尧11年白酒行业营销及咨询从业经验曾服务于汾酒古井舍得等多家上市酒企并曾就职于国窖公司负责渠道管理相关业务工作擅长产业发展规律研究及酒企发展趋势判断卢周伟华西证券食品饮料行业研究员主要覆盖调味品啤酒休闲食品板块华南理工大学硕士食品科学企业管理专业背景2020年7月加入华西证券食品饮料组刘来珍华西证券食品饮料行业分析师5年以上食品饮料和和其他消费品行业研究经验上海交通大学金融学硕士2020年9月加入华西证券研究所王厚华西证券食品饮料行业研究助理英国利兹大学金融与投资硕士会计学学士2020年加入华西证券研究所吴越华西证券食品饮料行业研究助理伊利诺伊大学香槟分校硕士研究生2年苏酒渠道公司销售工作经历2022年加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业投资策略报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18