【行情复盘】
　　上周五尿素期货小幅走高，主力01合约涨1.32%收于2614元/吨。
　　【重要资讯】
　　上周五国内尿素现货市场报价小幅探涨，主流区域涨0至20元/吨不等，降价成交转好。供应方面，山西部分企业陆续复产，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期，短期有个别厂家突发故障扰动；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，短期储备节奏有所放缓。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，巴基斯坦等国援助出口，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加，国际价格持续回落。企业让利促新单成交，订单压力有所缓解。
　　【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
　　【交易策略】
　　总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降，10月小幅增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。最近一期印标开标价大幅下降，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹突破9月高点，创下半年新高，走势偏强。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差缩至100以内，继续关注抛现货买期货轮库机会。单边价格博弈，关注西北货源流向和出口政策执行力度是否有变化。