原油：对俄石油限价正式生效，俄拟减产进行反制裁。12月2日，七国集团和澳大利亚宣布对俄海运出口原油设置每桶60美元的价格上限。同一天，欧盟各成员国也达成协议，对俄海运出口原油设置每桶60美元的价格上限，附带调节机制，使价格上限比市场价低5%。12月5日，该限价协议正式生效，这一限价措施将取代今年5月欧盟达成的对俄出口原油禁运措施，该禁运措施规定从12月5日起禁止进口俄原油，明年2月起禁止进口俄石油产品。12月9日，俄罗斯表示将在未来几天做出回应，可能会削减石油产量作为石油价格上限反制的一部分。上周美国炼油厂周度开工率达95.5%，较前周增加0.3PCT；美国原油库存800.92百万桶，较前周减少728.3万桶；截至12月9日，WTI原油周度均价73.13美元/桶，较上周下跌7.9%；Brent原油周度均价79.86美元/桶，较上周下跌7.1%。
　　天然气：冬季来临，欧洲已进入去库周期，气价持续回升。虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满，然而进入到冬季之后仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求，来自亚洲国家的气源抢夺或将持续推升价格中枢。截至12月9日，欧盟天然气储气容量占比88.9%，较上周降低2.9PCT，欧洲已全面进入天然气去库期。随着冬季来临，需求增加，亚洲和美国均存在补库需求，液化天然气资源流向欧洲或受限，库存下行加速，欧洲天然气价格持续回升。本周，英国IPE天然气期货价格44.76美元/百万英热，较上周上涨6.5%；欧洲TTF天然气价格139.11欧元/兆瓦时，较上周上涨2.6%。
　　天然气：欧盟天然气消费量快速回升，后续供应情况或更为紧张。据欧洲天然气输送系统运营商网络数据，欧盟成员国11月的天然气消费量平均比2019-2021年同期减少了24%，远低于此前设定的15%的目标，主要系今秋早些时候的温和天气极大地抑制了普通家庭的能源需求，此外，高价天然气导致工业部门的需求被摧毁，欧洲许多能源密集型企业陆续关闭。然而随着11月中旬寒流的到来，欧洲天然气消费量快速回升，且由于法国重启和修复核电站所需时间长于预期，天然气发电需求预计将持续增长。据法国能源监管委员会，欧盟未来几年都将面临天然气供应受限的状况，2023-2024年供暖季的能源供应形势可能比当前供暖季更加紧张。
　　动力煤：疫情影响消退供应稳步释放，寒潮袭来需求兑现煤价回升。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价1367元/吨，较上周+2.8%；坑口煤价方面，晋陕蒙坑口煤均价上涨，较上周+1.0%。库存端：北方四港库存环比减少，本周末北四港合计库存1274万吨，较上周减少92万吨；南方广州港集团库存环比持略降。南方八省电厂煤炭库存最新数据（20221206）报3039万吨，环比减少62万吨，库存可用天数最新报14.9天，环比-5.1%。供应端：疫情影响缓解，产地汽运周转率提升。大秦线运量继续稳步恢复，港口库存状态相对宽松。供应端整体趋于稳定。需求端：本周全国范围内均出现寒潮天气，大部地区气温较常年偏低，终端日耗持续攀升，旺季供暖需求预期得以兑现；电煤需求正处于淡季，水电出力仍不及历史同期，本周三峡出库水流量同比-22.0%；非电需求方面，冬季施工受限叠加化工行业经营效益不佳，整体需求平淡。但当前疫情限制逐步解除，明年宏观经济有提振预期，非电需求恢复进程或加快。
　　双焦：冬储刚需支撑双焦价格回调，产业亏损焦钢持续博弈。焦炭：本周末日照港口准一级焦报价2710元/吨，环比+3.8%。随着成本压力的增加，场内部分焦企对焦炭价格开启第三轮提涨。焦煤：本周末山西主焦煤报价2267元/吨，环比+5.1%。随着运输缓解产地被动累库量逐渐释放，当前钢企焦煤库存水平处于低位，冬储需求支撑下价格超预期走高，厂内销售保持良好。下游：终端需求水平尚未实质性转好。随着焦炭两轮调涨落地，钢企利润下滑，但下游终端需求尚弱，企业效益不佳，焦钢尚在博弈。短期双焦价格稳中偏弱运行，后期仍需持续关注宏观经济，产地供应，钢企库存等多方面影响。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。