一、成长板块观点：站在12月我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司，特别是未来存在较大预期差的细分标的。具体我们看好的包括：
　　1）新能源成长：POE及高端聚烯烃材料：首推实现α-烯烃突破的万华、卫星，荣盛、盛虹等，弹性标的看好岳阳兴长、鼎际得。磷矿石&磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得。导电炭黑&碳管：市场空间及进口替代空间广阔，投产在即，看好黑猫股份。还包括：EVA（联泓新科、盛虹）电池盖板复合材料（国恩股份）、盐湖提锂（新化股份）等。
　　2）自下而上细分成长：制氧分子筛：疫情优化下氧气需求量将有望大幅增长，看好国内制氧分子筛龙头建龙微纳。石油焦灰渣处理：广石化项目投产在即，业绩拐点下的惠城环保。
　　3）新材料成长&消费成长标的：新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：打入海力士、长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头——雅克科技；新材料平台型厂商——东材科技、长阳科技消费成长：终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头——花园生物；合成生物学技术不断突破的植物源胆固醇龙头——昂利康；润滑油添加剂进口替代——瑞丰新材；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加——金禾实业。
　　二、周期价值核心观点：
　　11月至今我们对价值白马龙头持续乐观，主要来自于经济预期的改善以及此前估值隐含的预期过于悲观下的修正，近期核心白马公司表现良好。基于当下，我们认为自三季度以来的周期景气的低迷基本上已经见底，站在12月初往后看后续的反弹空间将主要来自于基本面（动态盈利）的向上弹性。价值龙头将依然处于逐步复苏的通道中。核心价值龙头看好：已经在壁垒、竞争力上久经考验且成长性较为明显的白马，重点看好万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、扬农化工等。
　　三、周期景气行业观点：能源油气：在需求相对稳定的假设下，能源类公司由于长期资本开支水平不高，环保及碳中和背景约束了供给扩张，盈利有较大的改善空间。推荐：中国海洋石油、广汇能源等。氟化工：萤石价格持续强势上涨，重点推荐资源储量、成长性领跑行业并进军提锂开启第二成长曲线的萤石龙头金石资源，制冷剂巨化股份、永和股份、三美股份等。纯碱：地产保交楼下需求有望边际改善，供需格局较好，关注远兴能源、和邦生物、三友化工、山东海化等。农药：农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔、贝斯美等。
　　风险提示：宏观经济增速低于预期，疫情持续时间超预期的风险，产品价格大幅波动，国际油价大跌，环保及安全生产的风险，新项目建设进度不及预期等。