报告摘要
　　◆本周行情
　　申万农林牧渔行业(-0.82%)，申万行业排名(24/28);
　　上证指数(1.61%)，沪深300 (3.29%)，中小100 (2.46%);
　　◆简要回顾观点
　　行业周观点:《猪企进入业绩兑现期,行业补栏延续)、《生猪补栏相对理性》、《生猪自繁自养利润年内新高》。
　　◆本周核心观点
　　我们认为，l1月生猪上市企业加速出栏，行情有所回调，但行业整体利润水平仍然较好。此外考虑禽养殖有望向好演绎,带动动保、饲料等养殖链板块业绩提升,关注养殖链相关标的投资机会。
　　[养殖产业]
　　生猪方面:量上，11月上市猪企(11家)生猪销量共计1107.21万头，环比增加7.1%,除正邦、傲农和金新农出栏减量外,其余企业均保持增势，其中牧原股份和温氏股份月销量分别环比增8.2%和18.9%。价上,受中主要猪企出栏加速和大猪入市，整体供给短期增加，生猪行情调整明显。据涌益资讯,截至11月30日生猪全国均价22.13元/公斤，较前期高点调整22.4%。各大上市猪企销价环比也有10%左右的跌幅。出栏均重上,11月猪价有所调整，行业延续大猪出栏态势。主要上市猪企(除新希望)出栏均重环比有所上升，牧原股份和温氏股份销售均重分别环比增2.5%、0.9%。利润上，生猪价格虽有回调，行情仍处景气区间。据wind资讯,截至12月9日生猪自繁自养利润、外购仔猪养殖利润分别为574.04元/头、419.56元/头，仍然处于较好的利润水平。
　　交易上，生猪企业持续维持较好利润，此外禽养殖有望向好演绎，带动动保、饲料等养殖链板块业绩提升。建议关注:动保板块--非瘟疫苗项目进展顺利的[普莱柯]、国内老牌动保龙头[中牧股份]、禽苗、宠物医疗领先企业[瑞普生物]等，饲料板块--国内饲料头部优质标的[海大集团]、酒糟饲料蓝海领航者[路德环境]、饲料和鳗鱼养殖优势企业[天马科技]等。
　　建议持续关注养殖周期向.上给动保板块带来的投资机会。理由如下: 1)养殖端盈利改善，动保板块有望景气上行。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高，据中国兽药协会数据,2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2)动保行业竞争优化,行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华,21年国内宠物药品市场47.2亿元,规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。8月3日，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。农业农村部对应急评价征求意见已结束，后续将完善实验研究,加快推进上市进程。
　　肉鸡方面:供需支撑白羽肉鸡行情改善。截至11月11日，白羽肉鸡9.63元/羽，较年初.上涨21%，肉鸡苗3.75元/羽，较年初上涨2.77元/羽。1)供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，同时去年下半年后备父母代种鸡存栏回落，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解;此外，今年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进一-步改善。2)海外疫情和禽流感催化。-.方面航班和疫情影响，4月底至7月美国祖代引种为.零。另一方面近期美欧禽流感蔓，也将阻断肉禽进口。据10月9日财联社消息,欧洲爆发史上最严重禽流感，今年累计发生2467起，海外引种减少将进- -步弱化未来肉鸡供给。3)消费或边际改善。疫情影响有望边际缓和，餐饮逐步恢复有望提振.白鸡消费需求。交易上，把握白鸡周期机遇，关注白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工.全链一体化企业圣农发展等。此外，把握行业补栏给上游种苗行情带来推动，关注白羽肉鸡种苗龙头益生股份等。
　　养殖板块重点推荐:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链- -体化企业[圣农发展]、白羽肉鸡种苗龙头[益生股份]等。动保板块周期景气推动、非瘟疫苗催化[普莱柯]等。
　　[种植产业]
　　全球谷物供需或仍将维持紧平衡状态，根据USDA报告对22/23年度全球粮食供需的最新预测，预计全球谷物22/23年度库销比为27.49%，较上月预估值下降0.1pcts,处于近年低位，全球谷物供需紧张局面或延续。
　　[小麦]预计2022/23年全球小麦产量、消费量和期末库存均有调增。产量调增98万吨增至7.827亿吨，预计调增澳大利亚、巴西等国小麦产量。预计2022/23年全球小麦期末库存将小幅增至2.678亿吨，但保持在历史较低水平。
　　[水稻] 2022/23年度全球大米产量和库存减少，消费下调。9月预测2022/23年全球大米产量5.037亿吨，较上月预估值调减135万吨。预计全球消费量有所下调，达到5.178亿吨。预计2022/23年世界期末库存将减少220万吨至1.69亿吨。
　　[玉米] 2022/23年度全球玉米产量下调，期末库存减少。预计2022/23年全球玉米产量减至11.684亿吨，较上月预测