结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，合力转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
　　原因及逻辑：
　　1、票面利率较低，补偿利息高、纯债价值较低，按3.83%的贴现率计算，则纯债部分价值为90.08元。
　　2、合力转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为19.21%，对流通股本的摊薄压力为19.21%，对流通股本的摊薄压力高。
　　3、安徽合力目前的年化波动率约为38.81%，长期240日年化历史波动率位于33.72%左右，在转债股中波动性较低。20日年化波动率为44.75%，低于历史平均水平（31.87%）。
　　4、当安徽合力的股价为14元时，转换价值为97.22元，对应转债价格在115.43元～115.9元，当安徽合力的股价在11.5元至17元时，对应转债的市场合理定位约在107.16元～127.59元之间。
　　5、以当前市场估值水平，合力转债破发概率不大。
　　6、假设转债首日涨幅为15%时，每股配售收益约为0.41元，以14元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.47%，配售收益较高。
　　7、粗略估计剩余可申购额为3亿元至8亿元。申购资金范围为10.2万亿至11.0万亿之间。中签率范围估计为0.0027%至0.0078%。当合力转债总名义申购资金为10.6万亿元且剩余可申购金额为5.5亿元时，中签率为0.0052%，当首日涨幅为15%时，打满的投资者网上申购收益期望值为7.8元。
　　8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。政策及市场风险、行业竞争加剧风险、技术研发及创新风险、募投项目无法实现预期效益的风险。