指数近期表现与展望
　　深100指数具有蓝筹和成长双重属性，但更偏向于成长。我们认为，年底前后，近一阶段领涨的价值蓝筹的超跌反弹，将从讲预期过渡到重现实，进入反弹的横盘观望阶段。而成长板块将逐步接力蓝筹开始发力。自10月底A股触底以来，市场核心驱动在于三方面因素催化。首先，防疫政策优化进程超预期，市场主体对2023年经济修复预期迅速改善，中国经济将从类衰退转入复苏阶段，而股市底领先于经济底。其次，11月以来地产抒困政策开始向金融领域深入，房地产“三支箭”从信贷、债权、股权角度入手，市场对2023年宽信用改善的信心提升。而历史上A股在宽信用阶段股市均出现反弹。最后，海外方面，由于美国通胀拐点确定，投资者对明年海外美联储鹰派政策转向也有一定期待。以上三因素共振叠加，前期跌幅更明显的价值蓝筹板块，对经济预期修复更为敏感，走出更为明显的超跌反弹行情。从外资流向上看，其对中国资产的风险偏好显著改善，港股、人民币汇率与A股共振。自11月以来，上证50指数上涨14.8%，大于深100指数反弹11.5%。
　　后期来看，随着中国优化防疫政策和地产金融纾困逐步落地，经济修复预期最大的阶段逐步price in，市场依靠政策预期走出的估值修复行情，反弹动能逐步缩窄。而国内真实疫情在防控政策优化后短期内将如何演绎，成为市场新的不确定性焦点。海外方面，美联储鹰派预期修正的利多，近期也在加息空间尚存、经济衰退担忧加剧中，迎来反弹喘息。预计指数后期将进入反弹的横盘观望阶段。不过，2023年国内经济修复的基本面难以证伪，加上明年两会临近，传统的重要政策宣誓时间点到来。特别是2023年的两会，将是二十大后第一次召开的两会，市场对稳增长托底下，改革政策利多落地的预期只增不减。在本周召开的12月政治局会议上，特别提到“产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强”。明年如何通过产业政策释放中国经济内需和活力，成为市场广泛期待的焦点。而一系列改革政策的落地，将使得股市风险偏好进一步抬升，利多深100这类大盘成长指数。届时行情将从低估值周期价值股领涨，风格有所切换至偏成长风格，深100指数反弹空间仍将打开。