华泰观点：鸿海拖累11月出口数字大幅下滑，关注电子需求复苏节奏
　　从最近海关总署披露的手机进出口数据，统计局和IDC披露的10月国内手机市场销量、通讯器材零售金额数字，我们看到11月出口和10月手机国内销售均出现显著下滑。其中，出口金额同比下滑幅度（-33%）是2020年公布数据以来最大，我们认为主要反映了疫情下鸿海郑州工厂产能扰动影响。10月手机销量和通信器材零售金额分别同比下滑15.5%/24.9%，反应内需偏弱。我们看到4Q中国手机产业链仍处于“去库存”阶段，在复工复产预期的推动下，手机产业链10月以来板块总市值上涨10%，未来建议投资人观察基本面复苏的拐点与节奏。
　　内需：10月手机出货量同比下滑15.5%，通讯器材类零售同比下滑5.7%
　　根据IDC，中国10月手机出货2,333万台（-15.5% yoy, -19.3% qoq），根据国家统计局，通讯器材类零售额595亿元（-5.7% yoy，+7.6% qoq），持续疲弱，苹果、华为发布新品、双11预售期均未能明显提振手机需求。根据SA数字，双十一期间，国内智能手机线上销量为900万部，同比下滑35%，或拖累11月出货数字继续疲弱。进入12月，一方面，鸿海生产未完全恢复拖累iPhone高端机型销售，另一方面中低端机需求疲弱，拼多多等平台开始加强促销力度消化库存。我们认为弱需求或持续至1H23。
　　出口：11月手机出口量6,657万台（-24.9% yoy，-9.6% qoq）
　　根据国家统计局，11月我国出口手机数量6,657万台（-24.9% yoy，-9.6%qoq），均价165美元（-11.2% yoy，-20.7% qoq），出口金额110亿美元（-33.3% yoy，-28.3% qoq）。我们看到其中鸿海因iPhone14高端款产能问题，11月营收178.8亿美元（-29% yoy，-11.4% qoq），同比减少22.9亿美元，占中国手机出口同比减少金额的53%，为主要拖累因素。我们看到进入12月，鸿海产能正逐渐恢复，但仍难达到满产状态，在黑五、圣诞期间未能及时补货，预计出口数字仍将疲弱。
　　海外出口情况：韩国电子、半导体出口同比跌26%，越南跌3.1%
　　海外方面，我们看到韩国11月电子、半导体出口金额115.8亿美元，同比跌26%，环比跌7.1%，越南电子零件、电脑、电话配件出口金额93亿元，同比跌3.1%，环比跌5.1%，稍好于韩国。但整体看尽管没有类似鸿海生产受限情况拖累，但出口数字情况仍不尽如人意。目前彭博一致预期iPhone4Q销售量7,828万台，同比下跌8%，1Q23出货5,631万台，同比持平。展望1H23年，我们看见三星、高通、联发科等行业巨头，村田、信骅等元器件厂商均认为2023年需求并不明朗，全球电子行业整体备货、生产意愿不强，海外电子产品出口数字或也同样持续低迷。
　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，电子产品需求不及预期的风险。