12月投资观点：需求预期显著改善，板块布局迎良机
　　进入11月，北上资金转为集中净流入，创下2019年以来单月流入规模新高，在此基础上，地产政策信号频频，疫情防控措施改善，家电板块整体的资金环境以及市场预期都呈现十分明显的改善趋势；回顾2022年，家电板块成本压力缓解、盈利能力改善预期兑现，但年内家电外部环境拖累较大，一是多地散发的疫情对于快递物流与居民消费意愿影响仍然十分明显，二是地产全年走势承压对于厨电及后周期行业的景气度影响较为直接，三是海外需求平淡拖累家电出口，尤其是代工业务，上述“三座大山”对短期业绩表现和后续经营预期都形成压制，不过结构性行情同时存在，比如热泵出口、转型新能源等等。
　　展望2023年，“三座大山”的压力缓解和转型业务的景气延续，是驱动板块行情的核心因素：（1）防疫政策优化后，消费情绪有望好转，结构上有望看到低端消费展现更大弹性；（2）政策托底之下，2023年有望开始迎来集中的竣工交付，且稳增长和稳地产预期下，地产销售也有望在年中左右明确回暖；（3）明确的出口改善信号或要等到明年上半年加以验证，不过考虑到基数走低、自主品牌出海、海外库存去化，预计外销恶化空间有限；（4）电动汽车和光伏&储能等新能源行业是未来成长空间巨大的高红利赛道，2023年高景气有望延续且家电企业布局进度可观。另外叠加当下板块底部估值和底部仓位，2023年板块收益率弹性值得关注。
　　综上，结合2023年外部环境边际变化、产业及企业自身经营周期、当前估值性价比，重点推荐：（1）经营稳健性出色、估值及股息率优势明显的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器；（2）受益地产情绪好转，经营稳步恢复的老板电器、海信家电、亿田智能、火星人、公牛集团；（3）受益可选消费复苏、消费力下沉且份额稳步提升的小熊电器、飞科电器，以及受益疫情防控优化的海容冷链、倍轻松、光峰科技，清洁电器和智能投影龙头静候底部向上催化，建议关注科沃斯，石头科技，极米科技；（4）布局新兴行业进展较快、预期持续兑现的转型龙头
　　风险提示
　　终端需求不及预期；
　　原材料价格大幅波动；
　　行业内发生大规模价格竞争