投资要点
　　过去两周，国债期货市场受理财赎回、稳增长预期与央行降准、资金面跨月前后波动等多因素影响，整体表现震荡。
　　从市场多空力量对比来看，空头力量似有阶段性见顶回落的迹象。11月21日-11月25日当周各期限国债期货主力合约空头净持仓仍在增加，但11月28日-12月2日当周TF和T主力合约多头力量有所增强，而空头力量边际减弱，市场持仓净空单量转为下行。空方力量见顶回落有移仓换月的影响，但从季节性的角度，空方力量似乎有加速回落的迹象。
　　国债期货策略而言，综合考虑资金面、政策意图和市场表现等各种因素，我们认为短期内以下策略是较为合适的：
　　1）国债期货方向策略：“弱现实+强预期”阶段，TS价值可能较为确定（当然TS相对于现券有升水的问题，通过TS做多短端可能有损耗），长端则受稳增长预期扰动，但投资者可以以赔率应对长端的不确定性，适度博弈T合约超跌反弹的价值。
　　2）期现策略：T2303的基差较高，活跃可交割券210009对应的期货隐含收益率已升至3.1%左右，空现货+多期货的反套策略可能具备价值。
　　3）曲线策略：市场已交易了一段时间稳增长预期，进一步做陡曲线的意义可能不大，做陡曲线策略建议择机平仓。蝶式策略暂时没有较为确定的机会
　　风险提示：央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政支出力度超预期