复合铜箔市场潜力大，2025年渗透率或达10%
　　锂电池及复合铜箔主要用于新能源车、储能和消费等。随着新能源车行业崛起，推动锂电池快速降本。储能有望进一步打开锂电池及复合铜箔市场空间。因其金属层更薄，复合铜箔的快充性能表现有可能低于传统箔材。因此，除了纯电动4C应用场景，复合铜箔有望在储能、换电、中低端车等市场，更有竞争力。
　　复合集流体产业主要涉及设备、制造两道产线，其改进方案可分别从材料、制造、设备着手分析。在此前11月27日的报告《【新技术跟踪】复合铜箔产业化核心驱动为安全性、低成本、轻量化》中我们详细分析过其材料端的特点及改进可能性，本报告诣在从制造端分析传统铜箔与复合铜箔的制造工艺，进一步解析产业工艺的优劣势，协助产业实现扩产及国际化目标。
　　传统铜箔制造工艺为电镀铜
　　名义厚度4-10微米的铜箔又称双面光锂电铜箔，具有双面结构对称、金属密度接近铜理论密度、表面轮廓度极低、较高的延伸率与抗拉强度等特性。传统电镀铜箔的主要生产工艺流程包括电解液制备、生箔制造、表面处理、分切包装以及相关的检测控制等工序。
　　复合铜箔生产工艺使用两步法居多
　　复合铜箔工艺路线多元，当前产业内以基膜PET+两步法为主，量产难点在设备和良率。从基膜材料选择看来，PET材料抗拉强度更大、工艺简单，成为主流选择；PP材料电池端性能好更受电池厂青睐，或工艺成熟后成为更优选。
　　成本比较：一步法>两步法>三步法。从制造工艺看来，分为一步法、两步法和三步法。一步法分为全湿法和全干法，其产品性能优异、良率高，但目前成本高昂，尚处实验室攻关阶段。两步法包括磁控溅射+水电镀环节，成熟度较高。三步法在两步法基础上增加真空蒸镀环节，即磁控溅射+真空蒸镀+水电镀，提升生产效率和均匀性，但损失良率。目前大多数厂商采用两步法。从电池组装环节看来，增加了滚焊，并将极耳焊接改为超声焊接。
　　风险提示
　　新能源车销售不及预期，政策变动，产品研发不及预期等