●行情综述一延续上周混沌状态，市场仍然围绕“强预期”规实弱展开。全国疫情防控政策持续优化，已经出现明显转向信号，市场预期有收缩趋势。理财赎回的影响仍然不能断言结束，周中波动率明显放大。
　　●债券市场一公开市场操作上，央行继续投放跨月流动性，资金面整体宽松，隔夜资金价格继续维持在1.0%附近。资金面方面，本周央行公开市场将有3170亿元逆回购到期。一级市场方面:上周共发行利率债26只，总发行1808.9亿,其中:国债共发行1322.9亿元,地方债共发行486亿。十债活跃券220019在2.9附近震荡行情。
　　●行情演绎一上周整体来看，宏观流动性改善明显。海外方面，美联储政策预期边际变化是市场主要聚焦点。鲍威尔表示，美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策，最快12月就会放缓加息步伐，但是会迎来一个更高的终端利率。利率市场显示12月加息50个基点概率是80%，风险资产随后反弹，美元和10年期美债快速回落。同时，人民币汇率表现出较强的弹性，大幅升值收复“7”的关口。降准落地后，本周将迎来增量资金。本次0.25pct的降准向市场投放5000亿元的流动性增量。国内资产估值进一步修复，股债跷跷板现象明显。防疫优化政策方面，上海等多个大中城市表示:乘坐轨道交通、到访全市公园、景区等室外公共场所等不再查验核酸检测阴性证明。以上优化调整措施再次强化市场“强预期”格局。
　　●多空策略一11月PMI数据表现较差，但是从市场表现来看,利好程度有限。地产“第三支箭”落地后，增加地产企稳回升的可能性。长债利率在2.9%点位上表现出一定的抗跌性，博弈明显加剧。当前格局的证伪需要合适的契机，在此之前，避险情绪仍然需要时间消化，方向以套保控风险为主。中期来看，年底前资金面平稳带来的交易机会仍然可以关注。